理大：时机不错

彼得·吉尔伯特（Peter Gilbert）以其在宾夕法尼亚州600亿美元雇员退休制度的14年掌舵经验，在莱海大学（Lehigh University）10亿美元的捐赠基金中，担任首席信息官一职，由此奠定了他成熟的基金管理声誉。但是，2007年8月，当他来到宾夕法尼亚州伯利恒的校园开设投资办事处时，金融危机刚刚开始，没有什么能让他做好准备。结果是他的幸运儿。

吉尔伯特是耶鲁大学（Yale University）的大卫•斯文森（David Swensen）首创的另类投资组合捐赠模式的忠实拥护者。吉尔伯特曾负责监督任何一家州立养老基金创建规模最大的对冲基金配置——占彭瑟斯投资组合的20%。

吉尔伯特指出：“在不同的周期中，捐赠模式在很长一段时间内表现都优于历史。”2008年，学校投资小组委员会和财务委员会批准了他的计划后，吉尔伯特开始准备将莱海的另类投资分配比例从15%提高到50%。

这一变化意味着将股权配置从60%削减至40%，并将固定收益从25%削减至10%。在雇佣了两名投资专业人士之后，吉尔伯特开始转变投资组合，认识到进入另类投资可能需要几年时间。他解释说：“除非你能与那些具备增值技能的活跃经理人在一起，否则投资私人股本或对冲基金是没有意义的。”。

2008年初，吉尔伯特将资金从传统管理者手中转移出去，当市场证明过于富裕而无法建立新的配置时，他开始积累现金。吉尔伯特说：“这是我有生以来第一次决定坐拥一大笔现金。”。“临近年底，情况开始崩溃。另一个好处是：当吉尔伯特最终准备好分配资金时，他可以接触到以前关闭的最好的对冲基金。

玛丽亚克林，投资委员会主席和一个1987年的高中毕业生，同意吉尔伯特的决定留在现金。她指出：“当刀子落下时，你就需要考虑如何部署资金。”。随着金融危机愈演愈烈，前高盛（Goldman，Sachs&Co.）财富经理克林（Chrin）于2003年在新泽西州和纽约的Summit共同创立了Circle wealth Management，他将额外的委员会会议（现在有5次）和额外的电话会议列入了莱海的年度日程表。

当利海大学打算聘请第一位首席信息官时，遴选委员会考虑将该大学的投资办公室设在纽约或费城，以使该职位对潜在候选人更有吸引力。吉尔伯特不会参与的。他希望留在校园成为高级官员团队的正式成员，这使得沟通变得更加容易，负责监管4亿美元年度运营预算的利海财务和行政副总裁玛格丽特普林普顿（margaretplympton）表示。

她把自己的办公室和吉尔伯特学院之间的密切沟通归功于他们成功引导学校资产度过这场风暴的重要因素。普林普顿相信财政保守主义，他指出了利海捐赠支出的限制，这使得运营预算的年度支出增长率不能超过10%，也不能比前一年减少。

在2009年2月的鼎盛时期，吉尔伯特拥有莱海20%的现金捐赠（目前这一比例已降至2%）。然而，这不足以帮助莱海安然度过金融危机。该校一度10亿美元的捐赠基金跌破9亿美元，7月底又回升至约9.7亿美元。不过，在截至2009年6月的财政年度，这一损失为18%，仅略好于威尔希尔信托宇宙比较服务公司捐赠和基金平均19%的损失。

经验教训：吉尔伯特说，确保你有流动性来处理债务。“如果我们对资产配置做出任何改变，”他补充道，“那就是多出一点现金。”