安本资产管理公司(Aberdeen Asset Management)联合创始人兼首席执行官马丁•吉尔伯特(Martin Gilbert)是个交易迷。在过去25年里，他通过大约40笔交易，将阿伯丁打造成了欧洲领先的独立基金管理公司之一，交易规模从最初的6万英镑(合8.8万美元)收购苏格兰阿伯丁一家投资信托公司，四年前，该公司以2.12亿英镑收购了德意志银行(Deutsche Bank)的英国基金管理业务。吉尔伯特利用这些交易获得了影响力和专业知识，同时从他不断壮大的帝国中榨出了可观的成本效益。在此过程中，这位首席执行官曾与监管机构发生过一次重大摩擦，并有几次表现不佳，但他在寻求建立一家领先的欧洲特许企业方面从未动摇。
如今，在几十年来最严重的市场崩盘中，这位53岁的苏格兰人仍一如既往:他没有变得谨慎，而是加紧行动，争取走向全球。去年秋天吉尔伯特与三菱UFJ信托银行集团达成协议,日本最大的银行购买了9.9%的股份,那么价值£1亿-在阿伯丁在公开市场上换取独家市场向机构投资者在日本公司的产品。亚博赞助欧冠(三菱已将持股比例提高至14%，根据协议，持股比例最高可达19.9%。)去年12月，阿伯丁同意收购瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)旗下价值750亿瑞士法郎(670亿美元)的非瑞士资产管理部门。这笔交易将令阿伯丁成为英国最大的上市基金管理公司，资产规模约为1,500亿英镑(2180亿美元)，超过竞争对手施罗德(Schroders)的1,100亿英镑。瑞信的交易预计将于6月底完成，在此之前，他就已经在寻找下一个目标，特别是在美国。
在会计和法律中有学位的吉尔伯特表示，他的获取性算术很简单：“二和两者在资产管理业务中有五个，即使在艰难的市场中，”他告诉亚博赞助欧冠在阿伯丁俯瞰伦敦金融城圣玛丽勒堡教堂(St. Mary-le-Bow Church)的办公室里，他一边吃着三明治一边接受了采访。“规模就是一切。”
吉尔伯特在艰难时期追求整合的战略肯定会与投资者共鸣。根据伦敦的共同基金数据提供商Lipper FMI，欧洲共同基金遭受了400亿英镑的净资金，净资金超过4000亿英镑的流出，经济活动和企业盈利继续合同，但前景仍然严峻。Yet over the six months to the end of March, Aberdeen’s shares have risen 0.77 percent, to 131 pence, compared with a 21.2 percent fall in the shares of Schroders, which also bid for the Credit Suisse business, and a 30.1 percent drop in those of smaller competitor Henderson Group.
伦敦Old Mutual Asset Management的基金经理理查德•沃茨(Richard Watts)表示:“安本以很好的价格收购了德意志银行的资产，剥离了很多成本。”该公司拥有安本大约1.7%的股份。“从瑞信业务中削减成本的机会也非常大。”瓦茨估计，安本目前的市盈率约为11倍，但他认为，如果股市反弹，市盈率可能达到15倍。
德意志特许经营令人困惑，但它给了固定收入的阿伯丁急需的专业知识。除了两位毕业生之外，吉尔伯特摆脱了所有德意志的股权和多档组合经理，并将这些投资组合的1680亿英镑的资产转移到Aberdeen自己的基金经理。然而，在固定收益中，他保留了Deutsche大部分高级投资组合经理，并通过了该单位的投资过程。他设法保留了75％的德意志的客户，这项交易的百分比很好。
在2006年9月(收购后的第一个完整财年)结束的财政年度里，这种谨慎、注重成本的整合帮助Aberdeen的收入几乎翻了一番，达到3.02亿英镑，税前利润增长了两倍多。在截至去年9月的12个月里，营收增长了23.6%，达到4.3亿英镑，税前利润小幅增长0.9%，达到9510万英镑。
分析师们希望吉尔伯特最新的收购也能同样盈利。伦敦Fox-Pitt, Kelton的分析师Andrew Mitchell表示:“瑞士信贷的交易预计将使公司收益提高30%左右。”“这笔交易的条款看起来很有吸引力，它们可能会聘用一小部分瑞信员工，并采用安本自己的投资策略。”Fox-Pitt, Kelton对安本股票的评级高于大盘。
为了瑞士信贷，在阿伯丁的24.97％股权以换取业务，规模不是唯一的考虑因素。“阿伯丁的一个景点是，它使我们有机会参加该行业的预期整合，”伦敦信贷全球投资者的伦敦首席执行官Gary Withers表示。“马丁对作为一个连续交易制造商来说非常开放，他已经做得很好。”
Aberdeen的举措是更广泛的欧洲整合趋势的一部分。法国的SociétéGénérale于1月份同意，将其大部分传统的资产管理业务合并到与竞争对手CréditAgricole的合资企业中，该公司将拥有63.8亿欧元（86.3亿美元）的70％，占剩下的30％。SOCGEN将其陷入困境的U.K.资产管理部队去年向伦敦的对冲基金经理GLG合作伙伴销售给伦敦的对冲基金经理GLG合作伙伴，这是一家专业替代品莱西斯资产管理。
Jefferies Putnam Lovell驻伦敦的投资银行家凯文•帕克纳姆(Kevin Pakenham)表示:“人们现在认识到，对银行来说，资产管理是一项非常困难的业务。”许多银行的业绩都不佳。“我们认为，大型独立资产管理行业的发展是欧洲的最终模式。”
欧洲已落后于美国，其中，富兰克林·斯坦特顿投资，钢厂梅森和先锋集团等独立投资等独立企业。虽然欧洲有其他独立人士，如F＆C资产管理，亨伯森，亨伯森，悉尼森，距离迄今为止最具侵略性的收购师。
不过，吉尔伯特并不是唯一一个对交易感兴趣的人。最近1月任命的首席执行长亨德森,安德鲁•胶木击败阿伯丁£2.15亿购买新星资产管理公司,once-high-flying零售公司发起的企业家约翰达菲尔德本世纪初被其出售银行债权人之后积累了£2.3亿欧元的债务。这笔交易使亨德森的资产增加了100亿英镑，达到595亿英镑，并加强了其零售分销。
吉尔伯特现在必须证明，安本管理其最新资产的能力比瑞信(Credit Suisse)更有利可图。安本已为瑞信业务设定了35 - 40%的目标成本收入比率，这意味着营运利润率(衡量盈利能力的关键指标)为60% - 65%。(瑞信不愿披露该业务此前的营业利润率。)相比之下，截至2008年9月30日的12个月里，Aberdeen的营业利润率为26.7%。较高的目标反映出安本收购了瑞士信贷(Credit Suisse)的资产和至多400名员工(但不是任何建筑或系统)。多数分析师预计还会裁员，但安本拒绝给出具体数字。
早在与瑞士信贷达成交易之前，安本就已宣布计划在今年9月前削减7700万英镑的成本。2008年9月，该公司通过管理层收购出售了机构私人股本部门，3个月后又将比利时房地产管理部门出售给了法国巴黎银行(BNP Paribas)，交易金额不详。
吉尔伯特面临的另一个重大挑战是，要证明他的商业模式不仅仅是收购，而且阿伯丁确实能够有效地管理资金。其固定收益投资组合占总资产的44.7%，近期的跌价让人有理由怀疑。对美国房地产市场的错误押注和对欧洲金融业的增持拖累了该集团债券投资组合的表现，导致在截至12月31日的当季固定收益资产净流出54亿英镑。这部分被流入股票和地产基金的少量资金所抵消，但本季度阿伯丁仍有49亿英镑的净流出，这是数年来的首次。除了固定收益资产，安本30.8%的资产是股票，24.5%是房地产。
Pakenham表示:“投资者目前对吉尔伯特削减成本的计划感兴趣，但最终吉尔伯特必须实现有机增长。”“当关键领域的投资回报下降时，这是非常困难的。”
Aberdeen’s equity investing has held up better than fixed income under the stewardship of Singapore-based fund manager Hugh Young, who set up Aberdeen’s Asia-Pacific headquarters in 1992 and was later charged by Gilbert with overhauling the firm’s equity strategy, which it describes as growth at a reasonable price with a value tilt. Aberdeen’s funds beat their benchmarks in Asia ex-Japan, global equity and emerging markets in 2008 but were still down heavily, reflecting the worldwide plunge. In Asia, long the most profitable part of the Aberdeen empire, assets under management have fallen from about $50 billion to some $30 billion in the past year.
Gilbert预计公司最大的成长将来自遭受重创的美国市场，他在2007年收购了宾夕法尼亚州West Conshohocken的Nationwide Financial Services的资产管理业务。该部门当时管理着70亿美元的资产。他说:“在美国，所有的钱都在机构市场。”吉尔伯特认为，Aberdeen在帮助美国投资者分散海外市场敞口方面有很大的机会，他正在寻找新的收购机会，以巩固自己的立脚点。
吉尔伯特出生于马来西亚，他的苏格兰父亲曾担任橡胶园林。他在九岁留下来参加罗伯特戈登大学，在阿伯丁的寄宿学校，位于苏格兰东北沿岸。吉尔伯特热敏数学家，于1978年毕业于阿伯丁大学，硕士学位和法律学位。他在1982年在阿伯丁的哈托特·德罗特（现在的德勤）德勤德勤（现在的一部分）乘坐了三年，在1982年加入了一家管理阿伯语信托的当地律师事务所的曼德兰德·克鲁克克的投资系，一个封闭式基金资产10000万英镑。
随着该公司的两个合作伙伴，Ryan Scott Brown和George Robb，1983年的27岁的吉尔伯特参加了Aberdeen的60,000英镑的管理买断。然后，Trio从商家海军军官养恤金基金支撑制作了一系列小型收购，包括1988年的哨兵资产管理的500万美元购买，使年轻人带入公司。
“当我们做早期的交易时，我们都是来自北方边远地区的人，”罗伯回忆道。他目前是伦敦资产管理投资公司(Asset Management Investment Co.)的负责人，该公司为初创基金管理公司提供资金。“但马丁非常清楚什么是可行的，以及对方想要什么。”
摩根大通嘉盛(JPMorgan Cazenove)的银行家伊恩•汉纳姆(Ian Hannam)曾在许多交易中与吉尔伯特合作，他说，吉尔伯特又矮又胖，举止随和，善于计算，这使他成为一名出色的谈判家。汉纳姆说:“他会在没有大量书籍的情况下进行演讲。”“人们被他的风格缴械。”
在截至2001年9月的财政年度里，吉尔伯特的交易和牛市帮助阿伯丁将资产扩大到346亿英镑，税前利润达到4820万英镑。后来，他的生意——以及他的事业——几乎崩溃了。
Aberdeen是分裂资本投资信托的一个大型推动者，是一个曾经是不同阶级的股东的曾经是股东，一些投资收入和一些用于增长的阶段。这些信托经常被计入低风险投资，也雇用了高水平的杠杆。当2001年 - '02的股权市场抑制信托和投资者需求的价值开始枯竭，许多信托投资其他信托，创造了流动性的幻觉。最终，分解资本部门所有但倒塌，而U.K.投资者遭受估计的损失高达9亿英镑。
作为当时最大的零售分歧信托的经理，2001年的5700万英镑的逐步增长单位信托，2002年下降了24％，阿伯丁遭遇了重大监管和声誉袭击。在一个低点A U.K.议会委员会成员将吉尔伯特与“蛇石油推销员”相比，为积极营销资金。In 2004, Aberdeen agreed to pay £75 million in compensation under a settlement between 18 firms and U.K. and Channel Island regulators, leading the company to post a pretax loss of £87.6 million for the financial year ended September 2004. With its £174 million debt threatening banking covenants, Aberdeen turned to Bank of Scotland (now part of Lloyds HBOS), which bought out other members of a banking syndicate on £51 million in loans, helping Aberdeen avert insolvency. Gilbert recoils at the memory. "It was awful, a nightmare," he says. "The business took 20 years to build and one year to mess up."
吉尔伯特通过关注机构投资者重建了阿伯丁;亚博赞助欧冠截至2008年12月，这类客户占该公司资产的71.5%，而在开放式共同基金和封闭式基金中，这一比例分别为21.3%和7.2%。“零售是一个非常不同的行业，”他表示。“你卖的是人们想买的基金，但总是在错误的时间。”从地理位置上看，阿伯丁34.7%的客户在英国，28.9%在欧洲其他地区，20.9%在美洲，8.6%在中东和非洲，6.9%在亚太地区。
Gilbert抛弃了明星基金经理文化，使Aberdeen成为零售重量级的零售亚慱体育app怎么下载，并定向年轻才能大修股票投资。年轻人决定吃“回归基础并做作业”所需的阿伯丁。他取代了U.K.和欧洲股票的首脑，并为公司管理层的所有会议介绍了一份正式的笔记本制度。Aberdeen旨在在投资之前访问一家公司三次或四次;工作人员每年达到4,000家公司访问。
2005年收购德意志资产管理的U.K.业务仍然是吉尔伯特最大的政变之一。With about £46 billion in assets, the Deutsche division represented all that was left of the former Morgan Grenfell Asset Management, once one of the biggest fund managers in the U.K. Although Deutsche had suffered poor performance in equities and was losing staff and mandates, Gilbert wanted its £27 billion fixed-income business — which included its Philadelphia-based actively managed unit as well as its U.K. operation — to shore up his firm’s weakness. In fact, Aberdeen was an unexpected bidder, given its small market capitalization of about £200 million at the time, but it overcame bigger rivals Schroders and France’s BNP Paribas with the help of financing from investment bank JPMorgan Cazenove.
在经历了几年的强劲表现后，安本新成立的固定收益团队在2008年因押注美国抵押贷款市场和欧洲金融机构而蒙受了巨大损失。该公司增持了抵押贷款，尤其是在流动性危机中受到重创的商业抵押贷款支持证券和非机构住房抵押贷款。投资欧洲金融公司发行的次级债券也对回报产生了负面影响。
安本的全球总债券投资组合在信贷、新兴市场债券和高收益债券上投资了约64亿美元，据该公司称，2008年其价值缩水9.31%，比基准表现差了13个百分点。投资于信贷和利率相对价值策略的U.S. Core Plus投资组合拥有91亿美元资产，同期表现比巴克莱资本美国综合债券指数低19.31个百分点。
这种表现使一些投资者推出了解放，而Aberdeen风险进一步流出。The £1.3 billion-in-assets Suffolk County Council Pension Fund is reviewing Aberdeen’s £80 million mandate after it underperformed Suffolk’s composite benchmark by 2.9 percentage points in 2008. "Aberdeen underperformed quite significantly," says Peter Edwards, corporate finance manager at the fund. "We are disappointed."
作为回应，吉尔伯特在2月份改组了债券团队。他任命瑞信资产管理公司(Credit Suisse Asset Management)固定收益全球主管保罗•格里菲斯(Paul Griffiths)在瑞信交易完成后担任安本的全球主管。现年42岁的格里菲思将接替加里•巴特利特(Gary Bartlett)。巴特利特曾是德意志银行的经理，目前在费城管理着阿伯丁固定收益集团。格里菲思曾是安盛保险集团旗下安盛投资管理公司(AXA Investment Managers)的全球固定收益业务主管。他表示，他希望把自己在瑞士信贷(Credit Suisse)的一些团队成员以及该行的一些行业分析带到安本。
与瑞信的交易还为安本提供了货币市场和可转换债券基金，这是安本此前没有的。在750亿瑞士法郎转移的资产中，约40%为货币市场基金，39%为固定收益基金，20%为股票基金，1%为多资产基金。瑞信的精品投资结构(包括增长型和价值型投资)可能会消失。吉尔伯特表示:“在阿伯丁，股票业务只有一条出路。”这就是杨的方式，一种自下而上的投资风格，强调实地研究的重要性。
杨的投资有着良好的记录。2008年，亚太地区(不含日本)股票投资组合的资产规模为121亿美元，比基准摩根士丹利资本国际亚洲(不含日本)指数高出7.15个百分点，不过仍大幅下挫44.48%。过去五年，这些基金的年化回报率为7.87%，比基准高出2.22个百分点。
资产规模达60亿美元的全球股票基金也有着强劲的长期表现，在过去5年里比摩根士丹利资本国际世界指数高出6.19个百分点，在2008年高出3.06个百分点。
吉尔伯特正在投注他的收购将帮助Aberdeen天气全球股票市场风暴。“这些市场的财务实力是一个重要的属性，”他说。“Aberdeen现在就是在资产经理担心的大联盟中。”
在接下来的几年里，可能有很多其他购买机会，因为信用瑞士信贷股票表现不佳的银行。Credit Suisse’s Withers says his bank lost patience with its traditional, non-Swiss asset management business after it had to buy about $1.3 billion of troubled securities from its money market funds in 2007 and 2008. (Those funds weren’t included in the Aberdeen deal.) The bank is retreating to its Swiss business and its alternatives division, which together manage Sf411.5 billion in assets. "This looks like a long downturn, and you have to shape your business to that," Withers notes.
对于瑞士信贷(Credit Suisse)这样的卖家来说，阿伯丁的吉尔伯特(Gilbert)非常乐意帮忙。