亚博篮球怎么下串赞助准入监管和市场公平:不要把婴儿和洗澡水一起扔出去

在华盛顿的反华尔街言论达到白热化之际，许多交易员担心，全面结构性改革的呼声，正在盖过理性和目标明确的市场监管。

虽然市场参与者认识到，随着市场的发展和变得更加复杂，某些做法可能需要加强监管，但他们也明白，只要市场继续有效运作，市场本身的复杂性就不应该引起关注。

最近对赞助访问的拟议改变的辩论，以及对美国股票市场固有公平的担忧，是一个案例，并表明华亚博篮球怎么下串盛顿可能会将其监管净施放过于宽阔。

赤裸裸的获取和系统性风险

过去几个月，“裸接入”——一种面向非经纪商交易商的赞助接入形式，在这种方式下，订单流不受任何交易前风险亚博篮球怎么下串控制的约束——受到了越来越严格的监管审查。许多行业参与者，包括领先的经纪交易商，都支持完全取消裸接入的监管。他们的论点集中在“裸接入”带来的系统性风险上:赞助会员可能会因客户交易超过风险阈值而蒙受损失，而突然涌入的错误交易可能会导致价格剧烈波动，(理论上)威胁到整体市场稳定。

尽管对于裸接入究竟会造成多大的威胁众说不一，但人们普遍认为，买方公司以其经纪人的名义进行交易(无论交易是通过其经纪人的管道还是通过第三方系统)，都应该受到适当的风险控制。

因此，在2010年1月，SEC一致投票，提出了一项规则，即禁止裸体访问，并要求经纪人建立适当的控制，以管理与赞助交易相关的金融和监管风险。亚博篮球怎么下串提案中包含的是检查异常值或分享数量的控制，并比较当前的客户订单与历史趋势。

虽然对于这些控制的有效性和/或适当程度存在分歧(特别是在高频算法交易中，在这种情况下，大幅和瞬间的头寸波动并不罕见)，该提案是一个良好的起点，在全面通过之前，将得到市场参与者的广泛意见。

公平市场？

美国证券交易委员会提议的时机让市场感到不安，因为它紧随着华盛顿发出的行动呼吁，以确定目前的美国市场结构是否天生“公平”。事实上，就在美国证券交易委员会(SEC)就“无担保准入”(naked access)法规进行投票的同一天，它还投票就与美国整体市场结构有关的一些问题征求公众意见，包括非显示流动性和高频交易。SEC正在寻求置评的一个问题是，这些工具和交易策略是否会让基本面投资者等某些市场参与者处于不利地位。

The concern among many industry participants is that proposed rules governing issues such as naked access, which are fairly clear cut, are being discussed by regulators alongside relatively vague concepts such as the “fairness” of current U.S. market structure, a concept that is extremely hard to define (and in any event should not necessarily fall under the auspices of a government regulator). Granted, the naked access proposal and the proposal to seek commentary on the fairness of U.S. markets are separate and distinct. However, both have been introduced during a period when the SEC is under increased political pressure from Washington to examine current Wall Street practices, including so-called non-traditional trading strategies that lawmakers do not fully understand.

对黑暗游泳池，高频交易和美国市场结构的进化的完整讨论可能是另一个时间最好的。然而，即使是对这些新的交易模式的粗略检查表明，他们尚未创建“双层”美国市场结构，因为一些立法者可能会争辩。事实上，他们已经使市场更加高效 - 而且基础投资者实际上是一些主要受益者。

简而言之，没有人希望把婴儿和洗澡水一起倒掉。对特定交易行为进行有针对性的监管是一回事。至少部分受到政治压力影响的全面改革则完全是另一回事。美国市场可能是世界上效率最高的市场，当监管机构开始谈论美国市场固有的公平性时，机构交易公司可能会想，婴儿到底有多安全。

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