啤酒花园供应莫斯科金融界的温暖天气十字路口。即使通过这种夏天的史诗般的热浪造成的泥炭火灾覆盖了俄罗斯的资本，银行家和基金经理们也可以看到比两年前的国家金融危机撕裂似乎更明亮的前景。
俄罗斯股市从2008年7月开始，在6个月内蒸发了四分之三的市值，自那以来几乎涨了两倍。将俄罗斯一些大型企业推至破产边缘的信贷冻结，已让位给以卢布计价的债券发行的创纪录繁荣。由于俄罗斯政府推出了一项持续的借款计划，预计以卢布计价的债券发行还将增加。日本经济在2009年经历了8%的大幅收缩，今年有望增长4%以上。
这一切都是莫斯科银行家耳朵的音乐。只有两年前的投资银行正在灭绝的调情再次招聘，由深绒份投资者支持。2008年9月后，文艺复兴的资本削减了40％的人数，从俄罗斯金属亿万富翁米哈尔·普科夫（Mikhail Prokhorov）救出了5亿美元的投资，他们现在拥有一半的银行。在危机的黑暗日子里，Troika对话将四分之一的员工送到危机的黑暗日子里，在2009年3月销售给南非的标准银行33％的股份后，重新获得了33％的股份，达到了3亿美元的交易。
文艺复兴和三驾马车并不孤单。国有的VTB Capital一直在积极招聘，大胆地争夺地方优势。全球银行也在加强在莫斯科的业务。在2008年大批员工跳槽到VTB Capital之前，德意志银行曾是俄罗斯的主导力量，现在它正在重建自己的队伍。巴克莱资本(Barclays Capital)正在复兴银行(Renaissance)前高管、美国人罗伯特•福雷斯曼(Robert Foresman)的领导下招聘数百名银行家和经纪人。摩根士丹利(Morgan Stanley)和美银美林(Bank of America Merrill Lynch)也在招人，不过更有选择性。
“市场于2009年5月醒来，现在交易数量接近预定水平，”三季省投资银行投资银行首席的andrei sharonov说。
然而，气候并没有回到那些令人愉快的日子。俄罗斯股市随着世界其他4月的剩余地区而停滞不前，将基准俄罗斯贸易体系指数索引40％，低于2008年4月的高水位。希望在1月份的铝巨型卢斯尔铝巨型卢斯尔的20亿美元推出的初始公开发行市场的复兴希望，因为其他潜在发行人，如肥料制造商Uralchem和煤矿矿井，所以决定等更好的时光。然而，即使是那些警告，前景对于市场而言，一些人令人惊讶的是，有些人被遗失的金砖道被写入。
两个因素振动了竞争风景。一个是VTB资本的出现，反映了克里姆林宫在资本市场拥有国有冠军的战略。在Co-CeoS vladimir Soloviev和Alexei Yakovitsky的方向下，VTB都一直在建立一支银行家和贸易商的团队，与俄罗斯的第二大资产负债表以及政府看似空白的支票。
改变的第二个司机是一批当地投资银行迅速扩张。VTB是最新的进入世界金融中心，伦敦雇员200名员工，新加坡和迪拜寻求向外国买家销售俄罗斯证券，并为潜在的跨境合并和收购销量销售俄罗斯证券。更雄心勃勃的仍然是文艺复兴，正在寻求将自己从俄罗斯房子转变为一个跨越世界各地的营造和边境市场的机构，从尼日利亚到蒙古。“If a majority of our revenues are still coming from Russia in 12 to 18 months’ time, we will be missing a massive opportunity,” says Nick Andrews, the chief of equities, who joined Renaissance earlier this year from JP Morgan in Hong Kong. Countries outside the former Soviet Union already generate at least 30 percent of banking income, Renaissance says.
俄罗斯第二大银行VTB Bank于2008年4月成立VTB Capital，国有持股85.5%。5个月后，当全球市场崩溃时，这家新公司刚刚完成招聘计划的三分之一，但VTB的克里姆林宫老板决定将危机视为一个机会，以低于计划的成本扩大规模，并在俄罗斯资本主义反弹时确保主导地位。
虽然竞争对手棚员工，VTB Capital将其专业头部计入750，并旨在很快达到1,000。Alexander Danilov的股票分析师在莫斯科分析师Alexander Danilov称，扩建的成本至少为8.5亿美元。相比之下，文艺复兴在俄罗斯拥有大约700名员工，并且经营该国最大经纪的三驾马士有1,200。
VTB Capital的快速积累，结合其父母的贷款关系和现金堆，使得Upstart装备具有强大的力量，Co-Head Yakovitsky告诉机构投资者。亚博赞助欧冠“我们的区别在于我们所做的范围和深度，”他说。“文艺复兴和三国旅馆基本上是股票成功的房屋，因为他们有一个不间断的牛市。”拥有首席执行官莫斯科标题的Yakovitsky是俄罗斯德意志银行在俄罗斯德国银行的研究首席，并在2008年初汇集了他的大部分球队。全球首席执行官索诺维耶夫是德意志的俄罗斯统一委员会主席。
自2009年年中俄罗斯经济开始复苏以来，市场状况一直有利于实现雅科维茨基的吹嘘。除了俄罗斯铝业的首次公开发行(IPO)，股票发行规模一直不大。俄罗斯铝业的IPO由法国巴黎银行(BNP Paribas)和瑞士信贷(Credit Suisse)牵头，这两家跨国银行在俄罗斯有着悠久的历史。与此同时，卢布债券市场在去年下半年出现了爆炸式增长。俄罗斯企业争相在当地进行再融资。危机期间，卢布兑美元汇率下跌了30%，许多企业面临因硬通货债务而破产的威胁。受到俄罗斯央行(Central Bank of Russia)流动性支持、但对直接放贷关系心存警惕的银行，欣然购买了公司债券。
2009年，俄罗斯国内债券发行量达到1.1万亿卢布(合370亿美元)，首次超过欧洲债券发行量，并将未偿额提升至约900亿美元。莫斯科Uralsib Bank固定收益分析师德米特里·杜金(Dmitri Dudkin)说，今年上半年新股发行速度放缓至3460亿卢布，但预计今年秋季将再次回升。由于约有100家实力较弱的公司在危机期间出现债券违约，发行方的质量已大大改善，取而代之的是相对绩优股借款人，如2009年4月融资100亿卢布(合3.27亿美元)的俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom Neft)和移动电话运营商Vimpelcom。该公司在2009年7月发行了100亿卢布，今年春天又发行了200亿卢布。Troika的Sharonov说，评级最高的公司的平均借款成本已经从Gazprom Neft去年支付的16.75%下降到现在的约9%。
Dudkin说，邦德繁荣的博彩繁荣地争夺VTB Capital的资产负债表实力，因为发行人寻找可以购买纸张的承销商，以便在市场需求下降。据俄罗斯CBonds网站表示，该银行通过安排2009年2009年的2770亿卢布的国内债券，并在今年上半年的下半年，据俄罗斯的CBonds网站表示，今年上半年。虽然只有胚胎投资银行特许经营权，其他两名其他国有巨人，Gazprombank和Sberbank，于2009年完成了第二和第三。
根据数据提供商Dealogic的说法，VTB Capital还攀升了股权排名，股权排名股权排名股权排名股权排名股权排名股权排名第二是2010年上半年（文艺复兴时期）。但它的主要焦点仍然是固定的收入。“这显然不是股票的时代，”雅科夫茨基说。“这必须等到至少在商业周期的中间。”
与此同时，VTB Capital收购了母公司最大的贷款客户，旨在改善这些客户的财务状况，为VTB集团从这些客户身上榨取更多利润。
竞争对手对VTB Capital的迅速向市场权力留下了深刻的印象。“我们将VTB视为董事会的竞争对手，”莫斯科德意志银行全球市场负责人Batubay Ozkan说。但他们质疑去年税前利润的164亿卢布有多少代表新业务。“这是不可能告诉资本市场的大部分问题，以及与企业银行有多少次，”俄罗斯私营贷方“阿尔法银行的首席经济学家Natalya奥洛瓦”Natalya Orlova说。
该公司在国内依靠国有母公司的力量成长，是否能像复兴银行和三驾马车在过去15年里所做的那样，与俄罗斯以外的国家发展业务关系，还有待观察。在VTB Capital斥巨资竞购成为俄罗斯投行旗舰的同时，复兴资本(Renaissance Capital)正坚定地走向全球。安德鲁斯和其他高管对他们前往约翰内斯堡和香港的行程充满了热情，对他们计划在蒙古进行的大量交易也充满了热情。“俄罗斯仍然非常重要，但我们喜欢把自己看作一家没有总部的公司，”副首席执行官安德鲁·康思韦特(Andrew Cornthwaite)告诉II。
文艺复兴的人认为其未来在于在新兴市场的石油，天然气，金属和农业综合行业的服务公司和投资者。该公司建议非洲矿物，一个伦敦上市公司，塞拉利昂铁矿石矿山矿山，六月2.47亿美元销售12.5％的股权。
在2008年全球危机之前，文艺复兴开始扩展到撒哈拉以南非洲。它在那里继续建立，反映了行政长官斯蒂芬·詹宁斯的信念，即非洲将在未来二十年内成为世界上增长最快的地区。
今年5月，该公司斥资2,800万美元收购了南非经纪公司Barnard Jacobs Mellet Securities，在约翰内斯堡增加了63名员工。今年6月，该公司在香港开设了一个有15名员工的办事处，向亚洲投资者出售俄罗斯和非洲证券，并为预计将出现的新兴市场资源企业在中国进行ipo的浪潮奠定了滩头阵地，就像俄罗斯铝业1月份所做的那样。该行还打算在埃及、北非和东欧发展业务，特别是在波兰和土耳其。“我们正在做的事情没有教科书，这就是它令人兴奋的地方，”康斯韦特说。
文艺复兴时期的重建经历了一段艰难的动荡时期。长期以来，詹宁斯一直以保持低奖金和通过股权分享计划留住员工而闻名，该计划承诺在员工离职或银行被出售时发放一大笔奖金。2007年，他拒绝了VTB银行40亿美元的收购要约;第二年，文艺复兴的价值暴跌至至多10亿美元，引发了一波撤资浪潮。曾任Renaissance副董事长的福雷斯曼于2009年9月离职，领导巴克莱进军俄罗斯。副首席执行官戈登•麦卡洛克(Gordon McCulloch)于去年8月辞职。复兴银行的总裁鲁本•阿甘贝格于今年6月离职，去领导RTS的同城竞争对手——莫斯科银行间货币交易所(MICEX)。
然而，文艺复兴时期已经用一系列高调的雇员回来了。2月，银行普通全球股市来自摩根大通的股东省主席安德鲁斯，在那里他向亚洲新兴市场开展了股票业务。Yonatan Gozdanker将他的职位作为花旗集团的头部股票交易员为新兴欧洲，中东和非洲在7月份加入文艺复兴，担任伦敦的全球现金股票头部。该公司的新的股权衍生品负责人是克里斯托弗卡特，以前曾在全球范围内举行瑞士信贷。
詹宁斯于1995年与其他四名来自瑞士信贷(Credit Suisse)莫斯科办事处的人共同创立了Renaissance，他曾将该公司从1998年俄罗斯违约导致其破产的边缘拉了回来。到2008年，他已经慢慢地担任了董事长一职，但在最近一次危机之后，他又重新担任了首席执行官。“在濒死体验之后，你需要一个独裁者，而不是主席，”康思韦特解释道。
Troika对话也在危机中恢复的道路上。Troika LED俄罗斯私人银行去年债务承销，并在2010年上半年整体上升到第二位，越来越在VTB Capital，575亿卢布。银行未能达到2009 - 10年俄罗斯股权联赛表中的十大10个，但仍然是交易和资产管理的市场领导者。根据研究公司RosbusinessConsulting，这是2010年上半年的国际导向的莫斯科经纪人之间的占据型莫斯科经纪人的占占主导地位，而在2010年上半年交易量为75亿美元，为77亿美元的VTB资本。Troika已经将其作为领先的资产经理和俄罗斯最大的共同基金运营商的地位保持了巨大的职位，尽管危机已经造成了危机。该公司在危机前，管理资产28亿美元的资产（其中5.5亿美元），危机前的近于近50亿美元。
最近，“三驾马车”(Troika)成了悬念不断的对象，主要集中在该公司首席执行官兼控股股东鲁本•瓦尔达尼安(Ruben Vardanian)身上。今年7月，他证实了有关他打算出售40%股份并在未来几年内退休的报道。正在建立全球新兴市场业务并拥有三分之一股权的标准银行，似乎是最符合逻辑的买家。但莫斯科的猜测集中在俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)身上，这家国有储蓄巨头是俄罗斯迄今为止最大的银行。如果它决定大举进军投资银行业务，收购三驾马车将立即给它带来规模和信誉。
Troika对话的未来，潜在的私人和公共部门买家之间，是俄罗斯经济愿景更广泛的经济愿景的比喻。弗拉基米尔·普京总理在过去十年中支持了对经济关键部门的返回国家控制，但他的RESTIVEProtégé总裁Dmitri Medvedev是一位改革者，他表示，据说大型州公司“长期没有未来。“
金融危机似乎让普京占上风。2008年9月雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings)倒闭后，全球信贷市场失灵和大宗商品价格暴跌，重创了巴西经济。许多杠杆率很高的商业寡头摇摇欲坠，濒临破产的边缘，有可能将银行体系的很大一部分拖垮。
俄罗斯的统治者们对此反应积极。在经济繁荣时期，他们节省了数千亿美元的超额储备，并创建了两个主权财富基金。央行通过将利率下调一半至7.5%，并接受低迷的证券作为贷款抵押品来维持商业银行的运转。Uralsib的杜金说:“在这场危机中，俄罗斯银行没有人损失一美元。”
国有银行介入，为透支的企业部门再融资短期信贷。VTB在2009年1月向北极金属巨头诺里尔斯克镍业(Norilsk Nickel)提供了32亿美元的贷款。诺里尔斯克镍业由弗拉基米尔•波塔宁(Vladimir Potanin)控股。另一家国有实体俄罗斯经济银行(Vnesheconombank)向奥列格•德里帕斯卡(Oleg Deripaska)的俄罗斯铝业公司(Rusal)提供了45亿美元贷款。俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)取消了拖欠贷款的企业借款人的赎回权，成为俄罗斯最大的房地产所有者。政府直接干预，向战略企业提供500亿美元软贷款，并从储备基金中提取1000亿美元，以提振作用。
刺激政策起作用。根据国际货币基金组织(imf)的数据，俄罗斯在去年年中再次开始增长，并有望在2010年实现4.25%的增长。失业率在经济崩溃期间翻了一番，达到10%，现在又回落到6.8%。文艺复兴时期的Cornthwaite说:“在俄罗斯，我最惊讶的是这个地方的恢复力，整个事情很快就烟消云散了。”
由于油价在2009年翻了一番，达到目前每桶80美元左右的水平，俄罗斯似乎能够负担得起这种慷慨。经验丰富的财政部长库德林说，预算缺口占国内生产总值的比例将从2009年的5.9%下降到今年的5.5%。由于石油和一般税收收入都超出了财政部的预期，上半年的赤字仅为GDP的1.9%。
俄罗斯计划今年在欧洲债券市场融资180亿美元，但迄今为止仅筹资55亿美元，4月发行五年期公债，较美国公债利差仅为125个基点。根据Uralsib的数据，俄罗斯财政部计划将今年的国内借款从2009年的2670亿卢布增加到9,340亿卢布，但由于赤字不足，截至7月份，财政部的借款仅为1,300亿卢布。
尽管俄罗斯的财政状况有所改善，梅德韦杰夫还是对俄罗斯的长期问题发出了越来越尖锐的警告。2009年9月，他发表了一篇题为《前进俄罗斯!》“asking his electorate: “Must we keep dragging ourselves into the future with a primitive natural-resources economy, chronic corruption and the outworn habit of depending on anything and anybody but ourselves?” Last year Russia languished in 146th place out of 180 countries in Transparency International’s Corruption Perceptions Index, tied with Kenya, Sierra Leone and Ukraine. Oil, coal and metals accounted for 87 percent of 2009 exports outside the former Soviet Union.
在他发表猛烈抨击之后的一年中，梅德韦杰夫一直专注于一系列现代化举措，包括一项将俄罗斯官僚机构削减20%的计划，一项控制警察权力的法律草案，在莫斯科郊区斯科尔科沃(Skolkovo)打造“硅谷”的项目，以及将莫斯科转变为国际金融中心的计划。俄罗斯金融家怀疑，如果不进行全面的结构性改革，这些项目能否成功。“俄罗斯需要彻底改革其法院系统，确保公平竞争，不被有政治关系的公司所主导，”三巨头的Sharonov说。
然而，银行家们希望总统将抑制国有企业的扩张，并将势头转回私营部门。首当其冲的例子是，俄罗斯铝业公司(Rusal)和诺里尔斯克镍业公司(Norilsk Nickel)等负债累累的大型私营企业在危机期间得到了克里姆林宫的照顾，当时它们本可以通过破产很容易地重新国有化。
库德林今年夏天公布了一项计划，计划在未来几年通过私有化筹集290亿美元。这并不代表政府全盘退出。这位部长计划出售或扩大关键公司的少数股权，比如石油巨头俄罗斯石油公司(Rosneft)和水力发电企业俄罗斯水力发电公司(RusHydro)，而不是全部出售。经济发展部很快将最大的私有化目标——俄罗斯铁路——从名单上划了下来。
尽管如此，私人投资更好的原则似乎恢复了地面。俄罗斯的摇摇欲坠的投资银行家将只是令人愉快的责任。