无法从极端苛刻的银行获得信贷的欧洲中型企业正转向一种古老的融资来源:通过基金管理公司安排的养老基金和保险公司贷款。回溯到上世纪70年代末和80年代私募配售的鼎盛时期，这一新兴趋势为渴望收益的机构投资者提供了一个潜在的有吸引力的机会。亚博赞助欧冠这类贷款的回报率可能比伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)高出4 - 6个百分点，还会有与标的公司股票升值相关的上行空间。
至少有一家基金经理已经设立了一只特殊目的基金，试图利用这一现象进行投资。2009年底，总部位于伦敦的零售和机构基金管理公司M&G Investments推出了英国公司融资基金(UK Companies Financing fund)，并说服养老基金和保险公司出资16亿美元。晨光的母公司——保险公司保诚集团(Prudential)出资5亿英镑(合7.8亿美元)。另一个投资者是伦敦养老金管理局(London pension Fund Authority)。
晨光机构销售和分销主管伯纳德•亚伯拉罕森(Bernard Abrahamsen)表示:“银行正不得不收缩资产负债表。”“因此，它们的放贷能力，尤其是向中小型企业放贷的能力受到了限制。有很多非常优秀的中小型企业将面临一段艰难的再融资时期。”
该基金于6月进行了第一次投资，向英国货运公司斯托巴特集团(Stobart Group)提供了10年期1亿英镑的贷款，用于偿还银行债务，并为斯托巴特2008年收购的伦敦绍森德机场(London Southend Airport)的发展提供资金。斯托巴特的官员说，他们喜欢这种灵活的结构——它将被用于资助其他未指明的资本项目——以及贷款的安全性。晨光的基金打算提供5至10年的信贷，并声称，如果出现违约，其贷款与银行债务处于同等地位。
银行不愿放贷也反映在过去几年欧洲公司债券市场的大规模扩张上。维珍传媒(Virgin Media)和托马斯•库克集团(Thomas Cook Group)等以往通过银行借贷的公司，如今也进入了企业市场。
据Oppogic称，欧洲投资级公司于2009年发布了5.82亿美元的债务，并于8月19日发达了1720亿美元至今。同期高收益市场的数量为330亿美元，几乎等于整个2009年 - 已经是一个记录年，交易流量为350亿美元。
来自摩根斯坦利的最新数据表明，从2009年9月到今年5月，欧洲公司银行贷款的资产负债表比债券的额度急剧转移，从40-60到30-70转移。
这种调整可能会持续下去。富达投资(Fidelity Investments)驻伦敦高级信贷分析师迈克尔•多兰(Michael Dolan)表示:“这是一种供需现象。”他解释说，当银行取消信贷安排时，企业开始从根本上重新评估他们的贷款账目。
富达和其他机构投资者现在认为，一种长期亚博赞助欧冠趋势正在形成。美林财富管理(Merrill Lynch Wealth Management)的投资组合策略师Johan Jooste指出:“美国一直拥有广阔的资本市场，但欧洲公司倾向于寻求银行贷款。”“信贷紧缩迫使欧洲企业转移。”Jooste补充称，随着这一趋势沿着信贷曲线蔓延，它正在高收益市场创造新的机会。
当欧洲银行当前的主权债务危机缓解后，它们不太可能恢复往日的热情，继续向中小企业放贷。新的《巴塞尔协议III》(Basel III)将提高资本金要求，这将降低此类贷款的盈利能力。
英国养老基金咨询公司Redington联席首席执行官罗伯特•加德纳指出，银行传统上用短期资金提供长期贷款，这“被证明是一个软弱的选择”。中小企业的资金从何而来?“养老基金和保险基金是自然的选择。”