德克萨斯州的一切都越来越大。作为孤岛国家机构资产的池，比德克萨斯州财政保障信托公司更大，更好的人才。德克萨斯师国退休制度和德克萨斯州大学投资管理公司都能想到。
这不是说TTSTC不是巨人;它在国家融资中运行了约470亿美元。在该池中，有30亿美元的捐赠资产，遍布十几个单独的口袋，其中包括15亿美元的烟草公司结算金钱。
在此之内，在3亿美元的捐赠池中是投资的一个有趣的课程，其中理论符合实践和新棱镜形成。
几年前，在他们的顾问的帮助下，基于审议的基金决定试图弄清楚超过30亿美元的资产分配，以获得审判和真正的60/40，替代方法的飞溅，这在单词中of deputy CIO Danny Sachnowitz, “just wasn’t doing it.”
在这种情况下，“它”是可靠的8％年度返回，实现了较少的波动性。8％的目标返回没有被选中出帽子，也不是每罗杰伊巴顿图表的长期股票的预期回报率的微妙点头。捐赠者每年支付4.5％，给予或采取，并承担3％的通货膨胀率加上一些费用，也许50个基点。所以8％会这样做。
但他们怎么能到达那里？
对我来说，最有意思的是，有意识地决定废除标准桶（大帽生长，大帽价值，小帽子，中盖等）并创建一个新列表。SACHNOWITZ以及他的老板，CIO PAUL BALLARD，圣路易斯顾问汤姆MARGOLIS，以及风险数据的方案建模/风险预算专家团队抛出了所有常规的资产建模惯例，即使是这样做远离基本类别标签，如公平和固定收入。“我们马上意识到，如果我们要解决这个问题，我们要做的第一件事就是允许我们的主要目标 - 获得真正的多样化 - 驱动我们的词汇，而不是语义，”Sachnowitz解释说。
他们选择的四个新专题投资桶：稳定的回报，他们建立了39％的目标分配;市场回报（38％）;增强回报（15％）和通胀保护（实际资产）绝对返回（8％）。
铲斗一，SR设计为低β，并包含大量固定收入组合，绝对退货一些房地产，但它也是一种通货膨胀保护投资库。该类别的五分之一是致力于商品和通货膨胀联系的证券。Mr，Mr，Mr，是传统的长期股权策略，但是有一些长/短的对冲基金投资（占38％的10％），也不再是对冲基金被降级到a替代投资的一部分，一类本身通常被降级到5％的资产。桶三，呃，私募股权和机会主义/价值等私募投资的所在地添加房地产。铲斗四，通胀保护AR，有一些对冲基金在其中，还有一些包含商品，通货膨胀的证券，核心房地产，基础设施和硬资产，如Timberland。
到2007年，新方法牢牢地，正在实施子策略。然后......金融市场走了哈迪瓦。
那么30亿美元的捐赠池新的手绘桶是如何表演的？看一段包括2007年，2008年和2009年的时期，当金融市场超级加热，矫正，爆发，底部，稳定，甚至咆哮后，禀赋表现......不太好。截至2009年12月31日期期间的三年平均年度回报率为-2％。这是8％的漫长方式，甚至与同伴小组柏忌（-0.17％）相提并论。
Sachnowitz表示，在2008年市场衰退期间，最大的失望是绝对的回归桶。“我们预计表现更好，”他说。Sachnowitz说，该类别在2008年在2008年在2008年的中期归档时，应该制作某种形式的正回报或至少在一位数量下来。一个调整基金已经提出了自动提交的，然后将对冲基金的资金制定使用作为获取这些策略的主要方式。在回顾资金的资金中包含具有过于相似风格的车辆，这太容易受到危机时期的恶意赎回循环。该基金旨在提出设立自己的对冲基金计划，更仔细地选择它们，并以阵容为非关联风格，但具有更多流动性。
也许没有完美的模型组合，市场已经极端。但德克萨斯州的捐赠仍在努力获得8％，而且不会劝阻。当然可能有一些董事会成员，他表达了一些疑虑，但对于大多数萨克诺特和他的老板，巴拉德和其他负责禀赋的人，有一个广泛的诞生和时间来看待它。“我们的董事会一直很棒，”Sachnowitz。“我们有支持通过。”
Rich Blake是一家纽约市的自由金融记者。他目前为机构投资者杂志，路透社和Abcnews.com贡亚博赞助欧冠献给机构投资者杂志。