当参议员多德最近挖出了改革金融市场的详细计划时，大多数专家都忽略了两项建议，这些提案可能会减少允许投资对冲基金，风险投资和私募股权的个人数量。它是关于时间。
首先，多德希望增加定义“认可投资者”的财务门槛，该门槛决定谁可以根据“1933年”证券法“规则第501条规定的私募。目前的要求是个人的20万美元或30万美元对于一对夫妇，在两个最近几年的每一年里，并且在本年度的情况下合理预计将至少赚取相同的。或者，他们必须至少有100万美元的总资产。这些障碍于1982年被定位。
Dodd希望通过1982年以来的通货膨胀率来提高这些门槛。结果，广泛使用的计算将门槛带入一个个人和夫妻的收入收入为450,000美元，以及2.25亿美元的资产。
多德提案中的第二项条款似乎在博客圈中引起了轰动，尤其是涉及到投资风险投资基金的时候。根据《证券法》(Securities Act)第D条规定，它将缩小联邦政府在豁免发行产品中的优先购买权。Fulbright & Jaworski律师事务所最近的一份报告解释说，目前，州蓝天登记被优先用于“覆盖证券”，包括根据法规D豁免联邦登记的产品。
多德希望缩减联邦政府的优先购买权，允许证券交易委员会根据发行规模、发行州的数量和投资者的性质，将某些证券指定为“无担保证券”。如果证券交易委员会在120天内没有审查任何文件，他将指定某只证券为“无担保证券”。该律师事务所解释说，如果美国证券交易委员会不审查该文件，该证券将不再被视为豁免州监管的“覆盖证券”，从而将文件发回州，然后州必须批准该文件。Fulbright & Jaworski承认:“这些变化可能会增加豁免产品的时间和成本。”
批评人士预测风险投资业务前景黯淡。沃克律师事务所(Walker Corporate law Group)创始人兼首席执行官斯科特·沃克(Scott Walker)在写给多德的信中计算，如果新标准生效，天使投资者将减少77%。此外，他断言，在美国证券交易委员会(SEC)和/或州证券委员会审查其天使投资的价值期间，初创公司将不得不等待长达4个月(或更长)的时间。“恕我直言，参议员，这是…荷兰国际集团(ing)坚果!”他补充道。
不，它不是，斯科特。多德在正确的轨道上。
当然，极右翼人士会辩称，这是政府对个人日常生活的进一步干涉，而个人有权进行糟糕的投资。他们不需要政府来拯救自己。
然而，国会正试图防范系统性风险。导致最近金融危机的一个关键因素是，毫无戒心的个人用他们没有的钱或无法承受的损失购买了非常危险的房地产和住房。
SEC的工作自近80年前创建以来是投资者保护。
从定义上讲，风投天使投资的对象都是羽翼未丰、前途未卜、财务状况可能不完整或缺乏细节的公司。我想这不是故意的欺诈。“这会因为无法筹集资金而扼杀初创企业吗?”也许这并没有那么糟糕，”洛温斯坦·桑德勒律师事务所投资管理副主席彼得·d·格林说。
我也认为，几年前应该提出认可投资者的门槛。鉴于自1982年以来的房地产价格上涨 - 甚至占过去两年的急剧回调 - 平均勤劳的人在资产中达到100万美元并不是很难。请记住，1982年是长期房地产熊市的底部。
大多数人不应该投资初创企业或对冲基金。与任何其他投资一样，您应该能够在跳入之前承受整个投资的损失。“也许一个有20万美元的人不能丢失他的所有镍，”格林说。
不要以为这可能发生？记得2008年，甚至所谓的超级普通对冲基金管理人员跌约40％至50％？
但是，在现实投资者中只需5万美元或10万美元的备用无法进入众所周知的对冲基金，以盗贼长期记录。
相反，他们必须使用很少或没有轨道记录的非常小，删除的资金，以及对其投资方法的简短描述。这些资金可能需要1000万美元，2000万美元，迫切迫切迫切渴望新投资者。
在糟糕的一年之后，他们更有可能打开和关闭两年，或者犯下欺诈。再次，秒关心投资者保护。
事实上，几年前，SEC本身试图改变认可的投资者的定义，要求他们在投资中拥有至少250万美元的投资。然后呼吁每五年调整这个数字以进行通货膨胀。
美国证券交易委员会经济分析办公室当时估计，如果拥有250万美元的投资，大约1.3%的美国家庭有资格获得认证。目前的门槛是在1982年D条例实施时设定的，当时大约1.87%的美国家庭有资格获得认可投资者身份。然而，到2003年，这一比例上升到8.47%。
In proposing its additional requirement, the SEC asserted it met its goal of “providing an objective and clear standard to use in ascertaining whether a purchaser of a private investment vehicle’s securities is likely to have sufficient knowledge and experience in financial and business matters to enable that purchaser to evaluate the merits and risks of a prospective investment, or to hire someone who can.”
我总是发现它奇怪的是，经过认可的投资者被认为是一个复杂的投资者，因为他们赚了20万美元或者净值100万美元，因为他们的家庭的价值飙升。事实上，投资界的长期笑话是最糟糕的投资者是医生和牙医，即使他们是最富有的。
甚至Dodd感官也可以完全大修所需的定义。作为拟议条例草案的一部分，他将要求审计长将军对确定资格获得认可的投资者状况和资格投资私募资金的资格所需的适当标准，并提交一年的报告经过金融改革法案颁布后。
其目标是:加强对投资者的保护，从而降低系统性风险。
斯蒂芬Taub覆盖了对冲基金行业30年的贡献，是制度投资者的贡献编辑亚博赞助欧冠绝对Return-Alpha《金融世界》(Financial World)杂志前主编。