2006年，私募股权巨头黑石集团旗下的对冲基金的基金管理公司黑石另类资产管理公司(Blackstone Alternative Asset Management)首席执行官汤姆森•希尔(J. Tomilson Hill)对次级抵押贷款市场的大幅增长感到担忧。为了保护BAAM的投资者不受大规模崩盘的影响，甚至可能从中获利，希尔和他的团队与一位在做空次贷证券方面经验丰富的对冲基金经理进行了一项大规模的定制投资。次年，零售抵押贷款市场崩溃，黑石的投资飙升。
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希尔表示:“我们认为自己是世界上最大的资本池和最有经验的基金经理之间的中间人，通过使用对冲基金，我们对市场机遇既有自上而下的看法，也有自下而上的看法。”他曾是雷曼兄弟(Lehman Brothers)的联席首席执行官，1993年被联合创始人斯蒂芬•施瓦茨曼(Stephen Schwarzman)招入黑石。
谁说，对冲基金的基金不能增加价值？
与规模、客户资源和品牌,百仕通是在打这些电话,帮助它上升到3号在今年的基金的基金,我们八年度排名世界最大的multimanager对冲基金公司,基于管理下的资产在2010年年初。BAAM在两年前(根据2008年6月30日的资产情况计算)排名第8，这是我们上一次进行排名。
上市,总部位于纽约的另类投资经理为数不多的基金公司,甚至接近资产管理水平的今天,它已在2008年秋季之前,当股票市场崩溃,信贷市场失灵和底部multimanager对冲基金行业。众多问题一直困扰着基金中的基金业务，包括资金短缺的投资者大规模赎回、对冲基金经理的阻挠、糟糕的投资表现，当然还有伯纳德•马多夫(Bernard Madoff)。
“The combination of poor returns and a few prominent frauds, as well as the systemic liquidity issues at the hedge fund and fund-of-funds level, have impacted investors’ appetite for hedge funds and funds of funds in a negative way,” says Richard Leibovitch, Boston-based chief investment officer of Swiss fund-of-funds firm Gottex Fund Management (No. 22, with $8.1 billion in assets). “The resulting decline in assets under management has been pretty dramatic.”
以Fund of Funds 50为代表的公司的资产缩水43%，从8770亿美元降至5030亿美元。但从长远来看，这场大规模洗牌非但不会终结对冲基金的基金，反而可能成为该行业的救星——它将从资产收集和渠道卖家，转向更多专注于风险管理、基金结构和投资回报的机构质量基金挑选者。
2008年，信心崩溃扰乱了全球信贷和股市，大多数对冲基金经理和投资者对此毫无准备。根据芝加哥数据提供商对冲基金研究(hedge fund Research)的数据，多数对冲基金当年的回报率为负，平均下跌19%。对冲基金的基金表现更糟，下跌了21%。
在资产损失而言，疼痛一直特别大，在许多对冲基金的规模非常大的基金。瑞银（UBS）和另类投资的定量上升一个地方到1号在今年的排名，但其实际资产43％在2008年6月缩水，从$ 56.7十亿到$ 32.3十亿在今年开始。HSBC另类投资（2号，从第4号）在同一期间失去了资产近35％。
瑞银(UBS)和汇丰(HSBC)的收缩幅度远没有一些最接近的竞争对手那么剧烈。2008年，瑞士联合Bancaire Privée是世界上最大的“基金中的基金”管理公司，管理着569亿美元的资产。现在它管理着188亿美元的资产，在短短18个月里资产缩水了67%，跌至第七位。总部位于伦敦的Man Investments(今年排名第九，比2008年下降了6位)的资产缩水69%，从551亿美元降至171亿美元。从整体行业衰退的角度来看，UBP和Man在2008年的流动资产排名中分别位列第18和第20位。
约瑟夫SCOBY，瑞银（UBS）的替代性和定量投资集团的负责人说，他的大部分公司的基金中的基金赎回均为阴性资产的结果，从私人银行资金流动。亚博赞助欧冠机构投资者不太可能赎回，他补充说，如果他们这样做是主要是由于其投资组合中的其他领域流动性问题的结果 - 尤其是私募股权和房地产。尽管瑞银显然已经看到了很多资产，通过其私人银行进来，多年来，它的基金中的基金业务开始作为一种制度的产品，并建议于$ 4十亿加定制的产品组合加州公共雇员退休系统。
2009年4月的投资管理咨询公司Casey，Quirk＆Associates和纽约Mellon Corp.Cank的研究支持Scoby的索赔。报告，标题为“明天的对冲基金：建立持久的公司”，发现高净值和零售投资者占2008年和2009年初所有对冲基金赎回的80％。此外，70％的赎回从资金资金中拉了。
与大型零售基地，就像男人和UBP对冲基金的基金，是重灾区。杰里米·王，负责市场营销和客户服务执行副总裁与投资人在纽约说，洗牌已经引起了他的公司把重点放在美国机构市场上更多的资源和精力。
“美国的核心战略重点是人类的更多，而不是，”他解释道。“在这里成功的是在坚定的方式中首次在公司的雷达上。”男人开始看到结果，尽管比公司用于更适度的规模。其管理账户平台在2008年6月至2010年3月期间增加了超过70亿美元。
不过，瑞银、UBP和Man之间的一个显著区别是，后者与伯尼•马多夫(Bernie Madoff)共同投资;瑞银(UBS)没有。斯考比和他的团队不明白期权套利策略——马多夫告诉投资者他在运作的策略——如何能产生马多夫声称能产生的持续回报。
斯考比对期权交易颇有见地:他的职业生涯始于芝加哥期权做市商O 'Connor & Associates，该公司于1992年被瑞士银行(Swiss Bank Corp.)收购，1998年两家瑞士公司合并后成为瑞银的一部分。
SCOBY和他的团队当然是正确的。2008年12月，麦道夫透露给当局，他已经跑了大规模的庞氏骗局，压碎已经投入了数十亿美元的与他的对冲基金的基金，并永远改变了对冲基金业务。
在经济崩溃和麦迪夫揭露的揭露之前，许多对冲基金的资金是通过作为管理人员的门饲养员来赚钱，这些管理者在很大程度上关闭了新的金钱或投资者。“刚刚售出的资金有很多基金，”加利福尼亚州加利福尼亚州的太平洋替代资产管理有限公司第11号Irvine的联合创始人Judith Posnikoff说，在我们的排名中，资产增加了163亿美元。“那个时代已经过去了。”
在过去，甚至对投资者的最难以区分真正良好的基金管理人员来说甚至甚至难以解决。当InvestCorp于2005年进入美国时，Beedauk Gurni在投资银行Investcorp Bank B.S.C的120亿美元的Bahrain和伦敦上市的投资管理子公司的对冲基金负责人表示，大多数经理都相似并提供了类似的产品。他补充说，少数对冲基金的资金正在谈论风险管理，潜在管理人员的透明度，单独的账户，定制，资产配置和投资组合建设。通过专注于那些属性，Investcorp努力将其对冲基金业务（43号以44亿美元的资产为单位） - 从投资者之间成为De Rigueur。“2008年的事件强迫资金基金行业适应，”Gurnani说。
基金中的基金公司也成为他们如何评价管理者，花费更多的时间和资源尽职调查更多的定量。“定性的决定仍然是什么规则，”威廉·费里，瑞银（UBS）和另类投资的定量副全球负责人说。“但我们花的时间，精力和金钱”建立定量的工具和流程，可以支持这一决定。
回来的道路将很难适合现在是他们以前的自我的影子的资金。对于常春藤资产管理公司，该公司曾经管理超过160亿美元，但已经看到其资产萎缩至50亿美元，可能是不可能的。In January, Ivy CEO Sean Simon stepped down, as the firm’s parent, BNY Mellon, began consolidating its fund-of-funds businesses under one head — Phillip Maisano, chief investment strategist for BNY Mellon Asset Management (No. 17 in the Fund of Funds 50). Now, several of Ivy’s funds are being liquidated and, as of last month, Ivy was looking to sell itself to a third party, a well-placed source confirms. But as assets dwindle, a sale becomes less and less likely.
合并将继续担任公司动摇或他们的挣扎业主寻求筹集资金。在一月份，苏格兰皇家银行宣布成功发售的基金中的基金业务，苏格兰皇家银行资产管理，阿伯丁资产管理（第30号）。而总部设在纽约$ 1.5十亿新的对冲基金播种公司天桥资本被认为是在讨论收购花旗集团的基金中的对冲基金业务，花旗另类投资部门（第29号）。
理查德书籍装订，最近出版的书对对冲基金的基金合着者和基金中的基金的小企业装订商资本管理公司首席执行官说，他认为咨询他们的客户从精英荟萃的平台，并直接向对冲基金投资建议了。其他人不同意。
纽约对冲基金咨询公司FletcherBennett联合创始人霍华德•艾森(Howard Eisen)表示:“任何认为基金的基金不存在市场的人，都没有全面理解资产所有者的观点。”
天桥创始人安东尼·斯卡拉马奇同意。“该机构的社会已经接受了，他们需要有一定的替代投资，许多不具备直接投资的能力，”他说。对冲基金的基金都是“必要的力量，” Scaramucci补充道。
凯西夸克报告认为，对冲基金的基金将继续以“主要对冲基金分销渠道，捕捉净流量的近60％2010年至2013年”通过这一年，凯西夸克的结论，对冲基金的基金将负责接近对冲基金的50％流向，从36％在2005年 - 提供的行业进行必要的改革，它的产品和工艺。
作为这些改革的一部分，基金管理人员正在改进其基金结构，重点关注流动性和潜在投资的持续时间。“人们必须匹配资产负债，”替代投资伙伴负责人Jacques Chappuis表示，监督摩根士丹利的基金业务，包括对冲基金（第16号）。他们还更加关注交易对手风险，特别是经过数百人的对冲基金经理，以雷曼兄弟控股的破产者陷入困境的资产。摩根士丹利的Cio，摩根士丹利替代投资合作伙伴资金Cio表示，穆斯塔法·贾马斯表示，穆斯塔法·贾马斯表示。
随着行业的重塑，投资者可能会被对冲基金的大型基金所吸引，这些基金有投资银行的支持，或像芝加哥的格罗夫纳资本管理公司(Grosvenor Capital Management)这样的品牌精品基金。该公司以225亿美元的资产从今年的第10位跃升至第4位。Grosvenor由Richard Elden于1971年创立，是美国历史最悠久的基金组合基金管理公司，也是Citadel Investment Group等老牌对冲基金的早期投资者。
Prisma的联合创始人和管理合作伙伴表示，纽约的普明基资本合作伙伴（资产45亿美元的资产）也看到了在商业中的皮卡。他补充说，对冲基金的资金越来越多地被投资者在他们的投资组合领域使用，通常为传统管理人员保留。Blackstone的Hill看到与Reddy相同的趋势。“我们看到增长的既是想要对市场表达观点的复杂投资者，也不希望禁止近距离投资的测试版，”他说。
尽管业界最近的问题，但基金基金经理不会撤退。事实上，他们的任务正在扩大。