巴西财政部长吉多•曼特加(Guido Mantega)简洁地说;我们正处于一场国际货币战争之中。我甚至不会用引号来标记货币战争这个词，因为它不是对正在发生的事情的委婉描述，而是一个令人不安的现实。
我的读者可能已经厌倦了阅读我关于问题的博客
欧元区正在给美国和世界其他地区带来压力。雪上加霜的是，多年未干预外汇市场的日本最近也出手干预，令许多人不寒而栗。中国正在让人民币升值，但速度如此缓慢，有人可能会称之为“中国水刑”。首先，它不能解决中国的根本问题，即国家为了自身利益而储蓄太多的钱。其次，这加大了世界其它地区适应中国储蓄失衡的难度。
你的第一反应可能是，节省总是一件好事。然而，“储蓄”这个词在不同的语境中有不同的含义。在这种情况下，储蓄并不是人们存进当地银行账户以备不时之需的钱。相反，这是一种经济储蓄，完全不同的动物。
基本上，经济储蓄就是所有没有被消费的东西。如果某物没有被消费，那么它有两种“消费”方式:1)它被用于投资实际商品，如建造工厂或机器;或者，2)如果在国内没有足够的机会消费多余的储蓄，就把储蓄贷到国外，为其他人的消费和/或投资提供资金。
尽管两者并不完全一致，但一个国家储蓄过剩或不足的粗略估计是其经常账户余额。如果出现盈余，说明这个国家储蓄过多。如果出现赤字，那就是缺乏足够的储蓄。历史上，中国等发展中国家不得不进口外国储蓄来为发展提供资金。这一次,中国等发展中国家或新兴国家似乎把储蓄融资消费在发达工业国家,特别是美国战时以外,我们还没有看到这样的自罗马帝国的日子富裕罗马削弱了储蓄的省份。
自上世纪90年代中期实行汇率统一(相当于大幅贬值)以来，中国一直拥有巨额经常账户盈余。自上世纪80年代中期供应经济学开始流行以来，美国一直存在巨额经常账户赤字。
如今，中国的储蓄太多了。美国拥有的太少了。从长期来看，这种失衡不可能持续下去。一切过分的行为都是有尽头的。唯一的问题是如何做到。结束是渐进而有序的，还是突然而无序的?
在上次金融危机期间，美国经常账户赤字在短时间内减少了大约一半。这不是一个有序的下降。这给世界各地带来了问题，因为盈余国家需要突然调整，以适应其利润丰厚的美国市场的一个重要部分的丧失。
同时，考虑到这种错位带来的问题，我们看到一些欧洲国家突然陷入财政和金融危机。当这些国家发现很难像以往那样做出反应时，问题就加剧了，因为它们刚刚加入欧元区，就失去了货币自由。这种混乱的环境导致欧元兑美元和日圆大幅下跌，削弱了美国和日本商品的竞争力。竞争力的丧失导致美国和日本经济增长放缓，因投资和库存补充放缓，而德国和法国等欧元区国家增长。
中国最初的反应是在国内投入大量资金——这是个好主意。问题是，这些资金主要用于基础设施建设，这将在中期提高中国的竞争力，但从长期来看，会让世界其他地区的情况变得更糟。
我们看到的反应是，其他东亚国家也加入了竞争性贬值的行列。如果它很快蔓延到拉丁美洲，也就不足为奇了。在那里，为了阻止热钱的涌入，已经采取了资本控制措施。
如果不加以控制，竞争性贬值和/或贬值可能导致世界再次陷入衰退。与此同时，无论如何，美国和中国的储蓄/投资再平衡将继续下去。我们需要的是政治家，而不是民族主义者。此外，记住一些基本的经济学知识肯定会有所帮助。
Vincent J. Truglia, Granite Springs Asset Management LLC全球经济研究董事总经理，曾在穆迪公司(Moody's Corporation)工作15年，负责主权风险部门。