破产法庭能否免除共同签署人的义务?如果一方同意支持另一方的债务，如果债务人违约，它不应该支付吗?一家主要的政府债券保险商和一个分析师组织不会等着去发现。
MBIA的间接子公司国家公共财政担保公司(National Public Finance Guarantee Corp.)已提出一项动议，反对加州瓦列霍市(City of Vallejo)破产法第9章程序自动中止。洛杉矶市的律师辩称，债券持有人无权获得该基金的资金。洛杉矶市在1999年想借近500万美元的贷款时，最初利用该基金增强了自己的信用，使自己在放贷者看来更可靠。今年9月，有1,000名成员的全美市政分析师联合会(National Federation of Municipal Analysts)嗅到了法院可能下达判决的先例，向法院提交了一份朋友状，站在了保险商一边。该联合会的成员为共同基金、保险公司、经纪交易商、债券保险公司、评级机构和金融咨询公司提供咨询服务。
NPFG和NFMA反对暂缓执行，这是破产申请中的一个常规元素，可以阻止资金流向债权人。他说:“我们希望确保不会出现这样的先例，即来自州信用增强项目的收入将流向市政当局，而不是债券持有人。“立法者(设立这些计划)的意图是，这些钱应该流向债券持有人，”Mark Stockwell解释道。他是NFMA的主席和PNC资本顾问公司的市政研究主管，该公司为PNC的市政债券基金和单独管理的债券账户提供咨询。
这种担忧是可以理解的。美国破产法院法官迈克尔·麦克马纳斯(Michael McManus)在今年3月裁定，Vallejo可以终止其与消防员和电力工人工会的合同。看到债权人背弃已签署的承诺，任何贷款人都会感到不安。
NFMA还担心，这一案件的结果可能会影响到其他22个州。根据标准普尔(Standard & Poor ' s)的数据，这是那些实施了某种信用增强或政府援助拦截计划的国家。标准普尔对这些国家以及相关政府的信用评级进行了评级。该节目的评级通常比政府实体的评级低一个等级。
信用增强计划的存在——在Vallejo的案例中，是由机动车费用推动的——对投资者愿意接受的贷款利率有重要影响，在这个例子中，Vallejo发行了480万美元的票据，用于建造一个消防站和改善其他消防站。评级越高，政府支付的利息就越少，这样就可以在不增加税收的情况下运作。具有讽刺意味的是，根据法庭记录，维持消防部门的成本导致了这座城市的崩溃。打给瓦列霍市长和城市经理的电话没有得到回复。今年春天，标准普尔将该市的评级从B降至C。
“这不是一个自治市的问题，”斯托克韦尔说。“这是一个对美国市政债券市场运作至关重要的问题。如果对国家拦截计划的可行性有任何疑问，这可能会严重影响其他发行方，尤其是评级较低的较小政府，比如A和bbb级债券。”
根据美国破产协会(American Bankruptcy Institute)的数据，申请破产保护的破产案为数不多，2008年仅有4起，2009年有12起，是自1980年以来最多的一年。破产保护旨在为陷入财务困境的市政当局在协商和调整债务时提供债权人保护。
斯托克韦尔领导着一个由5名市政债券分析师组成的团队，他说，保险公司的损失使情况更加恶化。“三年前，7家aaa级债券保险公司为市政债券市场50%的债券提供保险。现在，随着债券保险公司的评级下调和整合，剩下的公司只为大约10%的新发行债券提供保险。”虽然NPFG正在为Vallejo的借款支付债务，但在本案中，拦截的车辆牌照费增强计划(Vehicle Licensing Fee Enhancement Program)被要求支付该市的债券持有人，除非法院另有决定。该动议将持续到10月4日。
其他有信用提高计划的州是科罗拉多、乔治亚、印第安纳、肯塔基、马萨诸塞、密歇根、明尼苏达、密西西比、密苏里、内华达、新泽西、纽约、俄亥俄、宾夕法尼亚、南卡罗来纳、南达科他、德克萨斯、犹他、弗吉尼亚、华盛顿、西弗吉尼亚和怀俄明。