你看到《纪事报》上那篇关于对冲基金并购热潮即将来临的文章了吗?今年到目前为止，这一金额似乎比去年增加了44.4%，达到77.5亿美元。不要押注于更大的对冲基金合并浪潮。交易热潮的前景实际上没有什么意义。
当然，也有一些高调的交易，包括MAN Group以16亿美元收购GLG Partners，占今年总市值的20%以上。
没错，TPG-Axon资本管理公司和Montrica投资管理公司合并了。
据推测，对冲基金行业已经吸引了投资银行家的注意，如果他们认为能产生丰厚的费用，他们几乎会兜售任何东西。
然而，对冲基金或许是资本主义世界中最不利于并购的行业。
为什么?首先，存在一个显而易见的古老风险:最重要的资产每天晚上都要从电梯里走下来，或者走出门去。
这个问题在对冲基金领域更为突出，因为——对于许多对冲基金公司聚集的所有优秀员工来说——在大多数公司里，真正重要的人是那些贴在门上的名字。
想想看:如果没有保罗·都铎·琼斯二世(Paul Tudor Jones II)，都铎投资公司(Tudor Investment)会有多大吸引力?或者没有布鲁斯·科夫纳的卡克斯顿公司?这两个人是仅有的连续20多年不赔钱的人类之一。如果你买下了他们的公司和他们伟大的专业人士，但两位创始人随后离开了，你能自信地期待这种连胜势头持续下去吗?我不会。
假设有意收购这家对冲基金的人承认存在这种风险，但被这家对冲基金公司的顶级分析师、经理和交易员以及其蓝筹股客户名册所吸引。
还是说不通。一旦控制权发生了变化，一旦名字在门上的人离开了，就没有理由期望客户继续留在这里。
这不是两个纸面公司或两家银行的合并。对冲基金是终极的人的生意。
当然，你可以以摩根大通非常成功地收购高桥资本管理公司(Highbridge Capital Management)为例，证明并购是有效的。但是，这是一个独特的情况。
首先，在摩根大通收购高桥最初的多数股权后，高桥联合创始人格伦•杜宾(Glenn Dubin)和亨利•斯威卡(Henry Swieca)留任了5年。杜宾尤其活跃，至今仍在该公司发挥着关键作用。
此外，杜宾和斯威卡明智地没有以自己的名字命名他们的公司。或许更重要的是，他们并不是每天在多策略基金中扣动扳机的人。
所以,当摩根大通决定买高桥,他们不必担心单独负责长期记录的人会离开,,朱利安罗伯逊说,潜在的收购者的老虎管理会担心他们购买了公司十年前之前关闭。或者，如果潜在收购者试图收购Caxton或Tudor或其他一些非常成功的对冲基金公司，这些公司目前由五六十岁的创始人经营。
不要误解我。许多对冲基金公司正在努力发展壮大。事实上，HFR指出，今年流入对冲基金的大部分新资金都流向了资产超过50亿美元的公司。因此，许多公司都有扩张的冲动。
然而，它们正试图以不同的方式发展。许多多策略公司都在寻找顶尖的团队，以便从其他机构中提拔出来。都铎几个月前就这么做了。
据称，KKR正从高盛(Goldman Sachs)聘请多名自营交易员来领导一个股票交易集团。
城堡投资集团(Citadel)等其他基金公司则在寻找新手经理人。
然而，这些扩张战略都不需要一个渴求佣金的投资银行家的干预，这意味着最终的交易将基于所有正确的理由达成。