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智库敦促多德 - 弗兰克规则制定放缓

如果美国金融业不再能阻止新规,那么至少可以尽量慢的那些规则强加于人。

如果美国金融业再也无法阻止7月份颁布的全面改革法案所规定的数十项或可能数百项新法规,那么至少它可以尝试减缓这些法规的实施。

代表顶级金融机构和他们的游说两台大功率组恳求只是解套。他们说目的不是回避或淡化多德 - 弗兰克华尔街改革和消费者保护法,只有国会可以修改的许多人来说,往往是复杂的规定。相反,他们认为,监管机构最终他们调节有太多的事情要做在太短的时间内公司,以冒充下山的路意想不到的,消极的后果伪劣规则制定的风险。

这个资本市场监管委员会,其自称是一个非党派研究机构,并已经产生了近年来对危机后的改革和系统性风险问题有影响力的报告,已经沿着反对多德 - 弗兰克规则草率处理警告所有。在8月5日华尔街日报的评论,CCMR联席董事长格伦·哈伯德,哥伦比亚大学商学院院长和主管哈尔·斯科特教授在哈佛法学院和项目主任国际金融体系,采取了财政部长蒂莫西·盖特纳任务在翻译的多德 - 弗兰克法律为强制执行的规定,强调“速度的义务”。他们写道,盖特纳的誓言是“不可能实现”,并就“留下的不确定性的阴云笼罩着的业务决策。”

到12月15日,这一编辑立场已演变成一份五页、单行间距的法律摘要,由CCMR发送给参议院银行委员会和众议院金融服务委员会的主席和高级成员:康涅狄格州参议员克里斯托弗·多德和马萨诸塞州众议员巴尼·弗兰克、民主党人;以及参议员理查德·谢艾比和众议员斯宾塞·巴科斯都是阿拉巴马州的共和党人。签署这封信的是斯科特、哈伯德和另一位CCMR联合主席约翰·桑顿,他是高盛集团的前总裁兼联合首席运营官,现任布鲁金斯学会主席、清华大学商学院全球领导力项目的教授和主任北京的经济与管理。

在CCMR开始之前的九天,美国银行家协会、金融服务圆桌会议、期货业协会、证券业和金融市场协会以及其他七个贸易团体——金融服务业说客的统一战线——宣布:发布了四页的批判的衍生物与商品期货交易委员会和证券交易委员会的规则制定。援引监管太少审议的担忧并没有足够的时间来考虑并作出反应,业界反馈,该协会警告说,缺乏“监管方面的确定性,与随着市场的运作和重要的金融工具的作用不必要的干扰效果“。

来自十一国集团的三个协会——期货业协会、国际掉期和衍生品协会以及证券业和金融市场协会——于12月28日联手发起另一场针对CFTC的攻势批评反市场操纵规则源于多德-弗兰克法案第753节,并呼吁“就什么构成禁止行为向市场参与者提供明确而直接的指导。”

虽然十一贸易组织主要集中在衍生品的规则制定 - 包括掉期交易和清算的规定,在12月9日会议拆分CFTC成员,迫使他们同意票为期一周的推迟 - 资本市场监管委员会要求起诉“的步伐根据多德 - 弗兰克法案的规则制定”更广泛。

CCMR承认,“监管部门应迅速采取行动”,其中的问题和解决方案清楚地理解。(同样,在他们的信中贸易协会“强烈支持[编者按]这些工作完成时以迅速和及时的方式。”但他们也表示,监管机构应“用自己的自由裁量权提出,通过和实施规则的顺序,将实现这些重要的目标。”)

在另一方面,CCMR领导人写道:“我们认为,目前的规则制定过程中牺牲了明显的速度质量和公平性,冒着漫长的法庭挑战和贫困的规则,会损坏我们的金融体系,并阻碍经济复苏。”他们敦促立法者保持监督听证会,揭露和纠正在规则制定过程中的缺陷。

立法策略

由于参众两院正在进行跛脚鸭会议,在忙于减税延期和其他高风险政治问题的同时急于休会,因此对多德-弗兰克法案的制定进行立即审查的可能性很小。但CCMR正在为明年1月召开的新国会——共和党——制定一些战术基础将控制内务委员会主席和议程,多德将退休,弗兰克将成为民主党的少数派。

该CCMR信包括指示历史包袱,关于监管机构多德 - 弗兰克地方的数据。这个SEC produced new rules at the rate of 9.5 a year in 2005-’06, but Dodd-Frank will ratchet that up to 59. At the CFTC, the pace will have to increase from a 5.5 average to 37 by the July 2011 Dodd-Frank deadline. (The Federal Deposit Insurance Corp. will see less of a burden, from 8 rules per year before to 6 after Dodd-Frank. The Federal Reserve Board will have to more than triple its output, from 4.5 to 17.)

“联邦监管机构用于制定这些新规则的过程存在严重缺陷,”CCMR断言。“与其采用审慎的审议过程,还不如迅速推进全面改革,而没有提供足够的时间进行有意义的事实调查或对话。”该智囊团指出,在多德-弗兰克案中,重大规则制定的公众评论期(过去通常持续60至120天)已减少到平均40天。信中说,“关注速度而非参与削弱了公众期待的传统审慎规则制定。”。

规则的数量和复杂性,由经常需要多个机构之间的联合规则制定和协调加剧,应要求额外的时间来消化的提议,CCMR争辩。“相反,他们越来越少的时间。虽然很难甚至行业贸易团体以这样的速度参与,它是个别企业和广大公众有意义地参与的过程中几乎是不可能的。”

CFTC的加里·根斯勒(Gary Gensler)和SEC的玛丽·夏皮罗(Mary Schapiro)等机构的主席们,在多德-弗兰克法案(Dodd-Frank)的严格要求和目前僵硬的最后期限下,强调甚至惊叹于其员工的工作效率。在12月16日的CFTC会议上,Gensler说,“商品期货交易委员会的工作人员密切参与了颁布《多德-弗兰克法案》的立法过程。工作人员在许多周末工作,向国会提供技术援助,并作为立法者的资源。在总统签署《多德-弗兰克法案》成为法律后的148天里,商品期货交易委员会的工作人员一直在不懈地工作。共有475名员工与公众讨论规则制定问题,与其他监管机构举行了300次会议,并组织了七次公共圆桌会议,包括委员会今天审议的规则,CFTC工作人员向委员会推荐了34项拟议规则,四项拟议规则制定的高级通知,两项临时最终规则和一项最终规则。实施多德-弗兰克法案。”

金斯勒补充说,“该工作人员还举办了八个除了多德 - 弗兰克规则制定会议上与我们的预多德 - 弗兰克当局问题四次公共CFTC会议。今年我们已经有十二个公开会议超过我们不得不 - 合计 - 从2000年至2008年。”

证交会在其报告中强调了多德-弗兰克法案的“成就”网站截至12月中旬,共有39家上市,其中包括12月15日提出的规则,涉及基于证券的掉期交易的强制清算、强制清算的最终用户例外、证券发行人披露非洲“冲突矿产”以及矿山安全和健康披露。

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