Antoine van Agtmael已经在新兴市场投资超过35年了。总部位于弗吉尼亚州阿灵顿的新兴市场管理有限责任公司（Emerging Markets Management LLC）的董事长兼首席投资官在20世纪80年代创造了“新兴市场”一词，并就此写了几本书。
前世界银行经济学家Van Agtmael最近接受了采访亚博赞助欧冠撰稿人Tracy Tjaden讲述了2011年的机遇和泡沫的威胁。
你同意新兴市场已经出现的理论吗？
它们还没有完全出现，这取决于哪个国家，至少目前还没有。它们更像是青少年市场。他们正在朝这个方向前进，但在经济发展、公司治理标准、市场监管或人们在当地投资的方式方面，他们还没有达到那个目标。还有很长的路要走。
你对2011年的展望是什么？
我不做预测，但我会说，明年我们比发达国家做得更好的机会比我们做得更差的机会要大。这不会是一个辉煌的年份，因为全球经济仍然萎靡不振。
投资者在过去几年里从新兴市场中学到了什么?
如果他们是在2008年末进入新兴市场，他们会认为新兴市场是有史以来最好的市场。如果现在是2007年，他们会认为这是你能想象到的最不稳定的事情。如果他们已经像我们一样经历了23年，他们知道我们只是经历了比以往更多的起起落落——这一次是由与新兴市场本身没有多大关系的事情引起的。
你如何看待目前在新兴市场的配置?
人们关注摩根士丹利资本国际指数，在这个世界上，新兴市场占整个可投资领域的13%。我认为这完全是错误的。所有的事物都被排除在它们的定义之外。许多投资者只是看错了基准。
新兴市场的总市值实际上接近28%，而高盛（Goldman Sachs）刚刚发布了一份关于新兴市场的新报告，称其为31%。这是我多年来一直在说的话。
假设世界上最大的投资者读了这篇文章，立即将他们的投资比例从6%提高到30%。一切都会变得一团糟——我们很快就会出现泡沫，但它不太可能发展得那么快，而且郑重声明，我不认为我们现在处于泡沫之中。在新兴市场投资的最佳方式是平均买进和平均卖出，每年逐步增加几个百分点的股票。
是人们高估了新兴市场的风险吗？
2008年10月，有人谈论市场正在下沉，他们认为，如果发达国家的情况很糟糕，那么美国的情况肯定更糟。结果证明这是错误的。我并不是说没有风险，问题在于人们对风险的认知。
意思
新兴市场的情况比投资者想象的要好，但发达国家的情况比他们想象的糟糕。这导致了思维上的重大调整，不仅是对机遇的思考，还有对风险的思考。
你认为新兴市场应该打折吗？
不，不再是了，因为你得到了一个更好的整体交易。你承担了更多的公司治理风险，但你在经济增长上承担的风险更小。你承担的市场风险略高，波动性现在只略高，但如果你不这样做，你就没有参与到世界上最具活力、增长最快的领域。
鉴于你的立场，即拨款过低，你认为我们会看到更多的养老基金受托人在2011年公开谈论提高这些水平吗？
毫无疑问，它已经过期了。它会发生的。我只是希望事情不要发生得太快。但我可以告诉你，10年后，我的孩子们会发现，在新兴市场没有一半的股票投资组合是疯狂的。
如果市场情绪在10年内发生这样的变化，泡沫不是不可避免的吗?
是的，如果它高兴得太快的话，很有可能。接着是一滴。
我的建议是:平均进和平均出。你不会错的。如果你想在10年内从6%增长到40%，也就是34%，也就是每年增长3.4%但你不要惊慌，也不要过于热情。当每个人都喜欢它时，你就知道有泡沫了，所以你停止投资6个月到1年。当市场下跌时，你进入市场，头几年的速度翻倍。
这是一种非常结构化的方法，需要遵守纪律。这不仅仅是纪律，而是有意识地忽视你的动物精神。把它们关在笼子里就行了。
2011年该地区将关注什么?
中东。这是一台廉价的现金流机器。我在中东超重了——他们比其他公司的PE要低得多，他们有很好的增长前景，他们受益于他们在那里有钱而且他们在用它。我们在迪拜看到，有时这种做法有些过火，但从长远来看，它是可行的。
你在非洲投资的时间比大多数人都长。你现在对这个地区有什么看法？
我们是业绩猎手，不是资产采集者。我们有一只非洲基金已经有17年了，它的表现比新兴市场好几倍，波动率是新兴市场的一半。现在它拥有超过8亿美元的资产，这使我们成为最大的（非洲投资者），这还不包括南非。
你拥有什么？
我们主要投资股票，我总是说啤酒、银行和肉汤，这可能有点轻率。我们还拥有一些矿山和其他商品生产商。我们试图投资于许多公司，这些公司都是非常大的公司（吉尼斯和联合利华）在当地的有利可图的附属公司。
我们不像你想的那么大胆。我们进入了类似于西部大荒的投资领域但我们并不是投资于当地的淘金者，而是投资于当地的杂货店，这些商店往往非常有利可图，你可以用一半的价格买到它们。
我们有三位专注于非洲并经常前往那里的人，以及来自非洲各地约60家公司的投资组合。我们是自下而上的。你首先选择一只股票，而不是一个国家，你真的必须了解股票。我们不看索引。
思想在中国吗?
我认为，中国既不是超人，也不会掉下悬崖。我相信中国将取代美国成为经济支柱。中国的增长将放缓，但仍将保持强劲。中国正朝着成为世界强国的方向稳步攀升，而且正在以一种聪明的方式行事，比如火车和电动汽车。
我们会继续看到新兴市场增加彼此之间的交易和投资吗?
是的，这是关键。这标志着权力平衡的巨大转变。