美联储表示将保持低利率。你会认为这将使债券的前景变得乐观。但并非所有人都在购买低利率债券。
回过头来看看更大的前景，加州Rosland Capital的高级经济分析师Jeffrey Nichols指出，"美联储将在短期内购买美国国债，短期内应该会奏效。"但这使得美联储在未来几乎没有灵活性。”
是什么吓到尼科尔斯和其他很多人?由于他们看到其他国家不愿继续购买以美元计价的债券，预计利率将持续上升一段时间。8月15日报道称，中国在5月和6月决定买入欧元，抛售美元。尼科尔斯表示:“由于欧元现在不那么可怕了，中国等国家正在买入欧元，将其视为分散投资的机会。”
他的观点是，我们正走向长期滞胀，大宗商品价格上涨和通胀加剧导致名义利率上升、债券价格下跌的预期。“美联储表现得像最后的金融家，通过通胀摆脱公共和私人债务。我们借了钱，过上了奢侈的生活，推动了经济的发展，导致了长期的扩张，但却是靠债务。它已经成为经济的一个沉重负担。”
通胀上升，债券收益率上升，债券名义价格下跌。,为什么?他说，美国债务的货币化。“美元的贬值——看看债务占国内生产总值(GDP)的百分比。当美元贬值、通胀上升时，债务就会下降。
大家都相信这种说法吗?两位基金经理就经济及其对长期债券前景的影响展开了辩论:
Tom Winmill现任Midas投资政策委员会主席，该委员会管理Midas永久投资组合基金和Midas基金(MIDSX)，他同时也是该基金的投资组合经理。这两只基金都名列前茅，迈达斯永久投资组合基金(Midas Perpetual Portfolio Fund)获得了晨星(Morningstar)的五星评级。Winmill管理的资产约为1.55亿美元，他继续看好大宗商品，他的主要理由是美元走软以及他预计通胀将恶化。
丹绅士他是洛杉矶RNC Genter资本管理公司的总裁兼首席投资官，该公司的资产管理规模约为300万美元。他的背景是宏观经济研究。自1983年成为副总裁以来，他直接负责该公司大部分机构客户关系。
Tom Winmill:消费者信心下降意味着投资者对风险较低的投资如美元计价债券和黄金更感兴趣。但债券不会保持坚挺。我预计，像可口可乐(Coca-Cola)和苹果电脑(Apple Computer Inc.)那样的优质、大型成长型公司股票将表现强劲。
为什么我不是债券多头?我国对债务再融资的需求越来越大。沃伦•巴菲特(Warren Buffett)去年曾就此写过一篇文章。泡沫将会破灭。利率不可能再低很多，但可能会更高。
美国的借款需求意味着通过财政部印刷更多的钞票或通过借贷来膨胀货币——估计有62万亿美元的债务负担，这是一笔很大的借款。
我想山姆大叔可能已经刷爆了他的信用卡。
Dan绅士:当涉及到债券时，时间是站在你这边的。经济增长速度相当缓慢，我们预计利率不会下降。我们知道它们会上升，但是增长的幅度是多少呢?我们知道，它不会以显著的速度上升——美联储将缓慢上升——而且在不久的将来也不会。
压力是看到在跑道上的前方-我们知道事情进展缓慢，我们相当肯定的增长率不会发生在一年左右。
这就是为什么我提倡进入中期到期期，在那里坐上一段时间踩水。你可以投资公司债券或市政债券，这是一种收益率高于美国国债的利差产品。
现在展望更远的未来，比如12到18个月后，你会发现在6到12个月的时间里，你已经建立了领先优势，这比持有现金坐在场外要好，这就是时间站在你这边的原因。
在为利率变动做准备时，你会看到债券曲线将从一个正的倾斜收益率曲线变成一个杠铃曲线。随着利率上升，投资者希望从专注于5至10年期的投资组合转向收益率曲线的其他部分。
但你无法准确把握时机如果你持有5- 10年期债券而不是短期国库券或一年期债券，你的风险敞口就不会像长期债券那么大。
当然，对债券投资者来说最好的事情是利率上升，因为现在你可以获得更好的回报。如何应对这些加薪是一个挑战。
1、2、3、5和10年期债券的利率不会同时上升——短期债券的利率上升得更多。当美联储开始紧缩时，长期债券得到了补偿，但短期债券由于美联储利率而有了人为的上限。长期利率已经有所反应——你不需要太大变动。更偏向短期。
你必须积极地管理债券。现在不是坐等债券发行的时候。
投资者应该关注收益率曲线的斜率。现在把注意力集中在中期到期的股票上，当我们看到股票每天都在波动时，我们正在踩水，使我们的利率达到3%到3.5%。这就是为什么我说时间对投资者有利。
当曲线是杠铃时，如果你保持中等成熟，你的嘴唇会被扯掉。
贾尼斯·费奥拉万特(Janice Fioravante)是一位金融作家，她一边听爵士乐，一边在经济分析中寻找逻辑。