“这不是最强大的物种，不聪明，而不是最聪明的物种，而是最敏感的变化。”- Charles Darwin，科学家，物种的起源
问题：当被问到时，“你的第六个最好的想法是什么？”大多数基金经理没有答案。事实上，大于90％的资产管理人员没有五个最佳想法作为五大职位（来源：www.alphatheory.com.）。问题是，随着位置大小与思想质量之间的相关性降低，产品组合的风险调整后的返回也是如此。
每个投资组合经理的支持目标都是根据想法质量的规模位置，但实际上大多数基金没有准确评估思想质量，这使得难以根据其建立一个投资组合。以下是一种快速示例，如何使用风险调整的返回具有可重复的尺寸位置的可重复方法可以解决这个问题。
我最近要求一位基金经理从风险返回的角度来征得他的投资组合中最好的想法。他做了，但在看着投资组合后，确定他最好的想法不是最大的立场，是丢失的alpha的常见来源。然后，我要求投资组合经理更多关于资产的具体细节，包括上行潜在，下行风险，以及论文的可能性。
使用投资组合管理器的数据我计算了风险调整后的返回率不到10％。他很快就同意他有几个资产，潜在回报的10％优于10％。从本质上讲，他最初认为是他最好的想法不是他最大的位置，也不是他真正的最好的主意。
问题是，基金经理从本能，内存和心理计算中确定了他最好的想法。本能不替代故意，逻辑决策。不幸的是，这些alpha破坏的例子通过心理计算出现了。
解决方案：创建系统的大小位置的系统方法，以便思想质量和曝光高度相关。想象一个投资组合，每个资产都有一个动态风险调整的返回，调整为价格和基本面的变化。位置可以很容易地排名最差。如果该简单的过程到位，那么基于当前风险调整回报的最佳投资将是最大的位置，投资组合经理能够准确识别它。
公司必须具有可重复的决策过程，该过程基于资产特定分析和受基本特定参数的限制来确定最佳位置大小。否则，职位将继续低效，易于捕获的alpha将溜走。
卡梅伦高CFA是一家投资行业资深人士，包括买卖侧公司的经验，包括CIBC，DLJ，雷曼兄弟和奥福顿资本。他目前是创始人兼首席执行官Alpha理论™，一个风险调整的返回基于返回的投资组合管理平台提供商。