此外，阿克曼的成功引起的共鸣远远超出了德意志银行。这位61岁的银行家已成为该行业的旗手。作为德国唯一一个健康和全球强大的银行的负责人，阿克曼在国内享有影响力，去年秋天他说服了财政大臣Angela Merkel，不象英国政府那样对银行家征收奖金税。今年1月，在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛（World Economic Forum）上，他领导了一场反对监管改革提议的行业反击。阿克曼警告监管者不要过快提高资本金要求，称此举将破坏恢复银行贷款和刺激经济增长的努力。他还驳斥了美国禁止银行进行自营交易、经营对冲基金和私人股本基金的提议，认为这是“误导”了德意志银行，此举将迫使德意志银行缩减一些美国活动。
巧妙地驾驭危机，并将Ackermann和Deutsche达到新的高度。德国强国盛大但主要是未满足的全球野心，Deutsche今天成为少数少数明确的赢家之一，从金融动荡中出现。While many rivals have suffered massive credit losses and management upheaval, the Frankfurt-based bank has strengthened its position in the global investment banking bulge bracket alongside the likes of Goldman Sachs Group and JPMorgan Chase & Co. of the U.S., Britain’s Barclays and Credit Suisse Group.
“我们从未接近需要国家资金，”阿克曼告诉机构投资者在最近的一次面试中。亚博赞助欧冠“这很重要，因为它意味着我们不必为国家担保支付费用或为我们的人民支付薪水。我们的业务从绝对受益，因为客户看到我们坚强并来到我们。“
德意志银行投资银行业务的核心，由安舒•贾恩（anshujain）管理的全球市场部门，推动了该行的崛起。雷曼兄弟（Lehman Brothers）控股公司（Lehman Holdings）倒闭后，该部门步履蹒跚，在经历了价值70亿欧元的信贷减记后，2008年第四季度亏损48亿欧元（65亿美元），但随着金融市场的反弹和银行数量的减少，该部门能够从去年交易利润率的大幅扩大中获得丰厚利润有能力竞争生意。2009年，该部门实现净收入125亿欧元，占银行总收入的45%。固定收益、货币和大宗商品的销售和交易收入达98亿欧元，合133亿美元，在全球行业中仅次于高盛（233亿美元）、巴克莱（200亿美元）和摩根大通（175亿美元）。
格林威治协会（Greenwich Associates）去年12月的一份报告显示，德意志银行与巴克莱银行（Barclays）和摩根大通（JPMorgan）一道，受益于欧洲固定收益交易流量的转变，从危机期间遭受重大打击的公司转向被视为可靠的流动性提供者和衍生品交易对手的公司。这家总部位于康涅狄格州斯坦福德的金融服务咨询公司表示：“这三家银行已成为危机后欧洲固定收益交易业务的主导者。”。
Jain的交易引擎也在其他领域得分。根据格林威治，德意志在外汇交易中排名第一，估计市场份额为22％，占22％。根据咨询公司的咨询公司，该银行还从后雷曼摇摆不定，在咨询公司宣称，许多对冲基金减少了对高盛和摩根斯坦利进行信贷和贸易服务的依赖。
“德意志是危机中明确的赢家，因为在压力时，我们和其他人均持续到他们余额，”伦敦对冲基金代数投资的创始合伙人，是德国的股东。“他们坚强，拥有一个理解风险的管理团队。”
德意志银行的交易能力帮助该行2009年的盈利反弹至50亿欧元，而一年前的净亏损为38亿欧元，与2007年创纪录的65亿欧元盈利相差不远。这些收益反过来帮助该行将其核心一级资本（监管机构对股本的首选衡量标准）从2008年的7.0%提高到去年年底的8.7%。
现在，阿克曼和他的团队正寻求巩固德意志银行作为投资银行强国的地位。该行去年12月公布了一项新的扩张计划，旨在将亚洲这个投资银行业务增长最快的市场的收入翻一番。德意志银行也在加大在美国股市和企业咨询领域的业务，在这些领域，德意志银行的市场份额相对于其在欧洲的地位已经落后。为此，投资银行业务联席主管、全球银行业务部门主管迈克尔•科尔（Michael Cohrs）最近几个月已聘用了近150名银行家。
Ackermann也不会忘记他的国内基地。事实上，危机的首席教训的事实 - 银行必须依赖他们的家庭监管机构和央行在困难时期 - 德意志已搬到加强其德国商业。2009年1月，该银行在德国领先的零售员德国德国德国·斯托克队（Deutsche Postbank）的股票上，达成50.1％的股权，其股票和债券互换价值49亿欧元。Deutsche还通过购买SAL来提高其财富管理业务。oppenheim JR。＆CIE。，德国最大的私人银行，管理层的资产约有13.5亿欧元。
然而，尽管那些举措，但德意志的财富在其伦敦的投资银行业部门被捆绑在一起，这为本集团的税前收入的三分之二。Ackermann’s expansion program aims to strengthen the bank’s global position and boost pretax earnings to €10 billion in 2011. That would be nearly double last year’s figure of €5.2 billion and would exceed the record pretax profit of €8.7 billion that Deutsche earned at the end of the last boom, in 2007.
当然，这是一个雄心勃勃的目标。德意志银行的策略假设，由于该行业的动荡，交易利润率将保持在危机前的水平之上，全球经济复苏将保持在正轨上。但这种良性局面显然存在风险。增长仍然脆弱，尤其是在欧洲，2009年上半年，德意志银行在欧洲的投资银行业务收入占其总收入的近三分之二。许多在危机中遭受重创的竞争对手都在争先恐后地重建业务，花旗、摩根士丹利和瑞银尤其将目标锁定在德意志银行的固定收益业务上。监管改革也有可能限制大型投资银行，削减利润。
此外，德意志银行在一些关键指标上落后于竞争对手。该行作为债务和股权承销商以及合并顾问的业绩远远落后于其作为交易场所的成功。数据提供商Dealogic的数据显示，德意志银行去年的投行费用排名第七，估计为28亿美元，远远落后于行业领头羊摩根大通的55亿美元以及亚军美国银行美林（Bank of America Merrill Lynch）和高盛（Goldman Sachs）的约40亿美元。德意志银行较小的规模似乎让它失去了一个关键的机会。上个月摩根大通收购德意志银行，斥资17亿美元收购RBS SimPRA大宗商品（SimPRA能源和英国皇家银行苏格兰集团）之间的合资企业，收购了该公司的大宗商品业务。摩根大通（JPMorgan）驻伦敦的投行分析师吉安•阿布霍森（Kian Abouhossein）认为，德意志银行的利润目标过于雄心勃勃，并预测2011年税前利润将达到74亿欧元。
一些分析师认为，德意志银行对投行业务的依赖与其说是资产，不如说是负债。总部位于加州托伦斯的银行评级公司Institutional Risk Analytics的董事总经理Richard Christopher Whalen说：“德意志银行的管理层正在场外交易中骑虎难下。”。“其他业务是稳定的，但它们不会像销售和交易那样提供增长。因此，银行的伦敦交易员每季度都会在牧场下注。”
然而，阿克曼在20世纪90年代末开始建立投资银行以来，艾克曼面临着大量怀疑论者，他确信银行可以满足其目标。“With conditions attractive again, new players will come in and existing ones will come back strong — absolutely,” he says in an interview in Deutsche’s temporary offices in Frankfurt, where executives are working while the bank’s headquarters undergoes a €200 million renovation to slash its carbon footprint. “This will put margins under pressure. So we will have to find new things, but that has always been the case, and we have always managed it in the past.”
除了实现利润目标，阿克曼还面临着第二大挑战：寻找替代者。这位自2002年就任该职位的首席执行官早就计划在今年5月卸任，届时他将年满62岁，但由于接班人努力不力——监事会主席克莱门斯·巴尔西格（Clemens Börsig）自荐出任该职位，但遭到董事会拒绝——促使该行将其任期从去年4月延长至2013年。
Deutsche缺乏人才，但它的高级管理人员都没有似乎似乎随时准备监督德国的德国投资银行家及其商业银行家，同时管理与德国监管机构和政治家的关系。
由于银行最大单位的长期负责人，印度出生的耆那教徒，46，是一个明显的首席执行官候选人，但他不是德国人，银行内外的人们是在法兰克福有效运作的问题。Cohrs是一个53岁的美国人面临类似的疑虑，尽管他拥有更强大的德国证书：他监督银行与德国Mittelstand中型公司的关系。在法兰克福，Deutsche零售银行业务的青年负责人的Rainer Neske被视为AckermannProtégé，但他只有45岁，在德意志的大部分业务中没有投资银行业务。53岁的瑞士人士就像银行首席风险官员一样，瑞士·贝诺·伯格
解决继承拼图将是一个很大的挑战，但目前Ackermann不仅仅是充满活力，而他的中尉似乎满足于他们的角色。“Jo Ackermann的住宿是可能发生的最好的事情，”一位高级主管说。“现在我们需要一个可以站起来为德意志银行和行业的政治家。”
当阿克曼在1996年被前首席执行官罗尔夫•布鲁尔（Rolf Breuer）聘请来领导这家刚刚起步的公司时，很少有人会预测到德意志银行将崛起为投行强国。阿克曼在被瑞信前董事长雷纳•古特（rainergut）排挤在权力斗争的边缘之前，曾迅速升任瑞信（creditsuisse）总裁。
阿克曼来到德意志银行时，该行当时主要是一家德国零售和企业贷款机构，正寻求在其收购的英国小型商业银行摩根-格伦费尔集团（Morgan Grenfell Group）的基础上实现超越本土的增长。1995年，德意志银行聘请了S.G.Warburg&Co.的股票专家Cohrs，在此之前还聘请了高盛（Goldman），以组建其投资银行家团队。那一年，该行还吸引了美林（merrilllynch&Co.）高管埃德森•米切尔（edsonmitchell）开发一家总部位于伦敦的交易业务。米切尔正是这样做的，他带来了一些美林的同事，包括衍生品专家贾恩；在伦敦积极招聘；利用德意志银行的资产负债表进行大额交易押注。1999年，德意志银行斥资101亿美元收购了银行家信托公司（Bankers Trust Corp.），使其在美国的投资银行业务增长了一倍，但未能将其推上行业第一的位置。
米切尔在2000年的一次空难中丧生后，他的保护人杰恩接管了该行的债务市场业务，并在三年后接管了整个销售和交易部门。Jain创造了一个短语“流动怪物”来描述德意志银行的做法：通过在整个信用范围内执行大量交易，为银行客户提供流动性。个别而言，利润微薄，但累积的结果令人印象深刻。在流动业务的基础上，Jain迅速扩展了德意志银行的衍生品和交易业务，并在美国和亚洲扩张。随着全球信贷繁荣如火如荼，德意志银行和其他许多公司一样，开始部署更多的自有资本，并聘请包括博阿斯·温斯坦（Boaz Weinstein）在内的明星交易员进行巨额自营押注。韦恩斯坦在德意志银行的固定收益业务范围内开发了信贷自营交易部门Saba，并将其打造成相当于50亿美元的对冲基金。
德意志银行也开始在企业融资方面赶上竞争对手。由于缺乏德意志银行在美国更大竞争对手中的资深行业专家，Cohrs帮助德意志银行在承销排行榜上一路高歌猛进，将目标对准了私募股权公司，后者是2005年至2007年并购的最大力量，德意志银行是私募股权公司杠杆收购的最大顾问和融资提供商之一。
当2007年8月次贷危机爆发，金融市场开始复苏时，许多人预计，由于德意志银行的巨额资产负债表和杠杆收购敞口，它将成为最大的受害者之一。但该行最初避开了这一危险，在危机中做空了次级抵押贷款。当花旗集团、美林、摩根士丹利和瑞银（UBS）开始遭受数十亿美元的信贷损失并争抢资本时，德意志银行在2007年成功实现了创纪录的利润。
2008年9月雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒闭后发生的混乱，比前一年的事件提出了更大的挑战。德意志银行的道具头寸、杠杆收购敞口和商业房地产持有量遭受重创，使其今年亏损，并迫使阿克曼迅速与杰恩和科尔合作，以控制风险。
Ackermann认真对待他的高级团队在一起超过十年的事实 - 只有少数银行，如高盛和巴克莱等稳定的显着稳定。他忠于他的佼佼者，并给了他们为他们的企业提供了相当大的纬度。“乔让我觉得自己用砖建造了这个地方砖，这不是你在任何其他公司的感觉，”Jain说。Ackermann还听取了更广泛的企业问题的COHR，例如银行是否应该提高更多资本。“Jo经常将迈克尔视为他的个人顾问;这是我可以描述它的唯一方法，“一位前德意志高管说，透露姓名的条件。
由于不确定市场何时或是否会复苏，贾恩在2008年秋天持刀来到他的证券交易部门。他解雇了温斯坦和他的100多名信贷交易员团队，并在萨巴银行亏损10亿欧元后关闭了它。更广泛地说，他还将整个业务的总人数从2007年的峰值减少了30%，并大举抛售固定收益资产，使该投行的资产负债表在2009年底缩减至6740亿欧元，比2007年底下降了46%。由此造成的信贷损失使德意志银行在2008年陷入亏损，这是该行自二战以来的首次年度亏损。
2008年12月，股票衍生品和道具交易遭受重创，全年亏损6.35亿欧元，贾恩还对德意志银行的股票业务进行了重组。他提拔罗伯特·卡罗夫斯基（Robert Karofsky）和加思·里奇（Garth Ritchie）为全球股票联席主管，接替雅辛·博哈拉（Yassine Bouhara），后者在2009年6月休假前成为欧洲结构全球主管和全球市场主管。和固定收益一样，Karofsky和Ritchie强调代表客户进行流动交易，而不是自营头寸。
尽管有损失，但德斯舍比其许多竞争对手更好，银行深入从金融市场的复苏中获利，去年交易差价扩阔。In addition to the surge in trading profits on fixed income, currencies and commodities, Deutsche’s equity trading operations generated pretax profits of €2.7 billion in 2009, compared with a loss of €631 million in 2008. The big question is, what level of trading profits can Jain’s operation sustain going forward?
德意志银行（Deutsche）首席财务官斯特凡•克劳斯（Stefan Krause）去年11月对记者表示，交易利润率已高出危机前水平10%至60%，并可能继续保持高位。但利润率和客户活动在去年年底大幅下降，导致德意志银行第四季度的销售和交易利润比第三季度下降了39%。贾恩最近告诉投资者，今年全球市场的收入可能上升或下降10%。
在降低风险方面，贾恩面临着失去顶尖人才的风险。建立德意志银行次级抵押贷款空头头寸的交易员格雷格·利普曼（Greg Lippmann）即将离职，加入由德意志银行即将离职的美洲市场主管弗雷德·布雷特施耐德（Fred Brettschneider）成立的一家投资公司。
为了保持利润增长，贾恩指望亚洲做出巨大贡献。德意志银行正寻求到2013年将其在该地区的利润翻一番，达到20亿欧元，并在债务、股票和并购方面取得前三名的排名。当然，亚洲的繁荣并没有逃过德意志银行竞争对手的注意。摩根大通（JPMorgan）的詹姆斯•戴蒙（James Dimon）、花旗集团（Citigroup）的维克拉姆•潘伟迪（Vikram Pandit）和巴克莱银行（Barclays）的罗伯特•戴蒙德（Robert Diamond Jr.）等都将亚洲扩张列为重中之重。但贾恩认为，德意志银行在整个地区的实力使其处于取得成功的首要地位。事实上，格林威治联合公司（Greenwich Associates）2月份的一项调查显示，德意志银行（Deutsche）和汇丰控股（HSBC Holdings）是亚洲领先的固定收益特许经营公司。
“亚洲市场是本地市场。吉恩说，他们不是关于向西出口资金。““我们的强大当地固定收入存在意味着我们拥有平台和投资者智力，以进一步发展我们的股票业务。”
Cohrs的银行部门在相对毫发无损地走出危机后，也在寻求增长。雷曼倒闭时，该部门有大量杠杆贷款敞口，这是其推动融资收购的遗留问题，但Cohrs在与德意志财长惠特曼（Chris Whitman）协商后，决定在危机最严重时期维持这些资产，而不是以高价出售。“我们避免了更大的损失，在2008年第四季度没有卖出，就像其他人那样，而是等到2009年初，那时有一个更好的窗口，”Cohrs说。
通过出售部分资产，并利用国际财务报告准则将其他资产重新归类为长期贷款而非交易资产，德意志银行将杠杆贷款和商业房地产的敞口从两年前的350亿欧元降至2009年底的120亿欧元。
Ackermann和Cohrs承认，前进，银行需要扩大其行业覆盖范围，以发展其承保和咨询收入，并降低集团依赖证券交易。Deutsche去年在全球并购收入中排名第九，据估计，估计股权承销546,000,000岁，九百万美元，收入为10亿美元，称为10亿美元。相比之下，银行排名第四债务承销，收入为11亿美元。
Cohrs认为，美国银行美林（bankofamerica-Merrill-Lynch）、花旗（Citi）和瑞银（UBS）等竞争对手与危机相关的困境是一个开端。过去一年，他一直在积极招聘，尤其是在美国，并成功地从竞争对手那里挖走了一些顶级人才。雷曼兄弟倒闭后，他立即聘请了该公司前抵押贷款咨询主管威廉·柯利（William Curley）和非银行金融机构主管安东尼·维斯卡迪（Anthony Viscardi）。这两位银行家迅速见效，帮助德意志银行（Deutsche land）于2008年12月获得授权，为联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corp.）向私人股本和对冲基金公司组成的财团出售破产抵押贷款银行IndyMac Bank的资产139亿美元一事提供咨询。
德意志银行还从美银美林（bankofamerica-Merrill-Lynch）招募了四位顶级金融机构银行家：大卫（David）、埃里克（Eric）和塞思•希顿（Seth Heaton）兄弟，以及文卡特•巴迪内哈尔（Venkat Badinehal）。在欧洲，Cohrs突袭了美国银行美林（bankofamerica-Merrill-Lynch）以吸引一支由Marc Pandraud领导的高评级法国团队，后者曾在德意志银行工作过。这些新员工帮助德意志银行从2008年的第13位升至去年在法国并购咨询业的第三位。
除了这些新员工之外，Cohrs在10月份对银行部门进行了重组，赋予了rainmakers高层在赢得和执行交易方面更大的权力和责任。他任命总部位于伦敦的全球并购联席主管布雷特·奥尔谢尔（Brett Olsher）担任一个由12人组成的全球客户委员会的负责人，负责处理该行最大的客户和交易。他还任命德意志银行（Deutsche）客户覆盖部门联席主管斯蒂芬•莱特纳（Stephan Leithner）监督一个新的公司财务委员会，负责管理全球银行业务部门。
随着他的团队和战略的到位以及业务的蓬勃发展，阿克曼最大的风险似乎是加强监管，前提是市场不会再次陷入低迷。
十二月前的一周，Jain和Cohrs在十二月初向伦敦的投资者介绍了该行的新策略，该行业受到了英国政府对银行征收暴利税的决定的影响。这种抨击银行家的行为在欧洲大陆通常比在伦敦金融城更为常见，但在这次事件中，德国默克尔明确表示，她无意效仿英国的做法，认为英国的举措只是一个“迷人的想法”。德国许多人将这种立场归因于阿克曼的有效游说。一位德意志银行高管表示：“默克尔并没有跳上这股潮流，呼吁对银行家征税，这要归功于乔。”。
Deutsche去年将赔偿和福利提高了18％，达到113亿欧元。占银行收入的40％，比高盛的36％和JPMORGAN的33％更高。银行还留出了2.25亿欧元的支付奖金税收，在全球员工队伍中传播成本，而不是让U.K.员工接受打击。
更严格的监管风险继续悬挂在德意志及其竞争对手上，并解释了阿克曼在公共论坛和与监管机构的私人会议中的重复干预措施。巴塞尔银行业监督委员会在今年年底前寻求最终确定规则，要求银行持有更多资本来防止过度风险。“固定收入的环境显然会变得更加困难，”格林威治员工的校长Andrew Awad说。“银行将不得不持有更多的资本对没有集中清理的衍生品，使其更昂贵。在现金信贷和高收益率的领域，银行作为中介机构和持有库存是重要的，关于资本的新规则可能会伤害流动性。“
阿克曼认为，德意志银行提高的资本充足率应能提供足够的缓冲，但他担心监管机构可能会提高资本门槛，从而抑制银行放贷和德意志银行的利润。他说：“最大的两个问题是，一方面，一个国家或另一个国家正在进行的进一步监管改革的绝对不确定性。”。“另一方面，拟议中的证券化交易帐簿处理方案要求银行持有高水平的资本，这将扼杀急需的证券化市场复苏。”他另一大担忧是，监管机构将试图对银行家的薪酬施加新的限制，而他坚信，银行业必须抵制这一点。“赔偿金额目前还没有限制，我们希望避免这种情况。”
对阿克曼来说，未来三年将是一场决一死战。