对冲基金资产飙升至接近纪录高点

因此，对冲基金的好日子似乎又来了。2010年第四季资产激增1,490亿美元，而一般基金则增长5.5%。根据对冲基金研究(HFR)的数据，这使得该行业的总资产为1.917万亿美元，略低于2008年第二季度创下的1.93万亿美元的历史最高水平。

HFR指出，去年第四季度，投资者向对冲基金净注入131亿美元新资金，使2010年净流入资金达到555亿美元，为2007年以来最高的一年。

去年的巨额资金流入显然反映了投资者对对冲基金信心的恢复，尽管两年前有数十家对冲基金锁定了投资者，或将流动性差的资产放到了侧口袋。数十家基金在2010年的损失超过40%，与低费用指数共同基金持平，甚至更糟。

与此同时，投资者开始对小型基金产生兴趣，这是投资者愿意在对冲基金上承担更多风险的另一个迹象。今年早些时候，大部分新资金流入资产超过50亿美元的基金公司。全年有超过80%的净新资产分配给了资产超过50亿美元的公司。然而，在第四季度，只有51.6%的资金流入了这些大公司。

由于管理超过1.5亿美元资产的基金必须在7月前注册，随着时间的推移，流向较小投资组合的资金可能会增加。在许多情况下，这是有道理的。毕竟，基金规模越小，表现越好。

根据HFR的数据，成立不到24个月的基金，在几乎所有时间段内的表现都优于成立超过24个月的基金。

例如，在过去三年里，新经理人的年化回报率为7.77%，而老牌经理人的年化回报率为0.30%。5年的差距是11.4%对5.6%，10年的差距是16.6%对10.4%。

然而，随着投资者越来越多地接受对冲基金，尤其是小型基金，对冲基金也有许多缺点。学费不太可能降下来。一大批想要成为亿万富翁的人现在将有信心尝试推出新基金，其中许多人的资历并不可靠。我们也会看到大型发行活动的复苏，这只是个时间问题:募集数十亿美元的新基金。

但是，仍然有一个清醒的现实。大量的对冲基金在很长一段时间内的表现并不优于市场。许多对冲基金的确在未来几年里让投资者眼花缭乱。但通常情况下，他们会在最初几年的强劲增长之后，迎来一个大幅下滑的年份，将其短暂的一生回报降至货币市场的水平。

事实是，像吉姆•西蒙斯(Jim Simons)、保罗•都铎•琼斯二世(Paul Tudor Jones II)、布鲁斯•科夫纳(Bruce Kovner)、赛斯•卡拉曼(Seth Klarman)、路易斯•培根(Louis Bacon)、大卫•泰珀(David Tepper)和理查德•佩里(Richard Perry)这样的对冲基金经理很少能经受住几十年的考验。

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