饱受诟病的市政债券市场是否超卖？至少在许多机构投资者看来，情况可能就是这样。在过去的几天里，一股强劲的上涨势头一直在进行，因为那些通常避开零售驱动的免税市政债券市场，转而选择收益率更高的应税债券的机亚博赞助欧冠构决定跨越这一市场。
从加利福尼亚州到伊利诺伊州、纽约州、新泽西州、宾夕法尼亚州和罗德岛州的州和地方预算问题引发了人们对这一问题的担忧违约的可能性. 沃伦•巴菲特（warrenbuffett）去年警告国会，市政债券市场在未来5至10年内可能面临一个严重问题。
这些担忧在1月14日加剧，新泽西州经济发展局（economicdevelopment Authority）以进入市场的成本为由，将发行价下调40%，至11亿美元。加拿大皇家银行全球资产管理公司（RBC Global Asset Management）投资组合经理里德•史密斯（Reid Smith）表示，AAA评级债券的平均收益率达到5.01%，高于8月份的3.7%。
位于加利福尼亚州圣华金谷（sanjoaquin Valley）农村的乔奇拉市（Chowchilla）已经拖欠了一笔债务。人们担心会出现更多的违约，不过史密斯说，违约在很大程度上是过度的，各州开始着手解决预算和养老金失衡以及养老金成本等问题。“这些风险不会消失。解决这些问题将需要数年时间，”他说。
但新当选的州长，如加利福尼亚州的杰里·布朗和纽约州的安德鲁·库莫，都在谈论在不立即提高税收的情况下削减成本，这激发了人们对政府有意愿解决问题的信心。美联储主席伯南克和共和党领导人警告各州不要期待联邦政府的救助。
史密斯称，2.37万亿美元免税市政债券市场的收益率历史上比应税市场低约80个基点。这一价差在本月早些时候收窄至25个基点左右。随着免税收益率的上升，以及政府激发了一点信心，机构投资者认为，值得给免税市政债券一次机会。他们已经购买了Build America债券，这是一种应税证券，联邦政府已经补贴了35%的利息支出，以此刺激对推动经济增长的基础设施项目的融资。因此，他们已经对应税市场感到满意，应税市场规模约为4850亿美元。亚博赞助欧冠
在过去的三四天里，应税和免税市政债券之间的价差扩大到了50个基点左右，“还有一段路要走，”史密斯说。史密斯称，机构买家（包括外国公司和美国以外的其他机构）一直在购买高评级的免税债券，如纽约水债券、新泽西州教育债券，以及哈佛大学和康奈尔大学等顶尖大学发行的债券。他说：“自从建立美国债券计划启动以来，市政债券市场现在已经国际化了。”。
市场对发行人来说仍然非常艰难。AA级应税债券现在的收益率约为5.25%，比通常的收益率高出3/4个百分点。对于渴望收益的投资者来说，这是个好消息。
但对于那些需要为教育和基础设施项目提供资金以推动经济增长和创造就业机会的州和地方发行人来说，市场准入仍然很紧张。