对冲基金经理桑福德·格罗斯曼的慷慨

一些对冲基金经理可能相当慷慨。

例如，去年Duquesne Capital的斯坦利•德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)和他的妻子菲奥娜(Fiona)向德鲁肯米勒基金会(Druckenmiller Foundation)捐赠了7亿多美元，而几年前appaloosa Management的大卫•泰珀(David Tepper)向卡内基梅隆大学(Carnegie Mellon)商学院捐赠了5,500万美元。

桑福德·格罗斯曼博士采取了一种不同的方法。作为QFS资产管理公司的董事长兼首席执行官，他将公司的少数股权捐赠给了芝加哥大学，并在那里获得了经济学学士、硕士和博士学位。

他不愿透露股权的评估价值，但他表示：“返还我在大学获得的智力资本似乎是很自然的。”

格罗斯曼曾在斯坦福大学、芝加哥大学、普林斯顿大学和宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授经济学和金融学。34岁时，他被美国经济协会(American Economic Association)授予美国40岁以下最杰出的经济学家约翰·贝茨·克拉克奖章(John Bates Clark Medal)。

如今，他经营着QFS，专门从事外汇交易、固定收益和其他宏观策略，并被誉为第一个将现代投资组合理论应用于外汇市场的人。

格罗斯曼也骄傲地指出,仅仅一个月前,他了解到美国经济协会指定为最重要的20一个文章在过去的100年里他在1980年写的一篇论文教授约瑟夫•斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)——现在哥伦比亚大学和一次性的诺贝尔经济学奖得主-《论信息有效市场的不可能性》

这篇论文和他在芝加哥大学的博士论文中阐述的原则帮助形成了他的QFS交易哲学——价格既有信息作用，也有分配作用。

这有点复杂，也有点深奥。但他的工作提供了一个统一的框架来理解价格如何传递——有时甚至不传递——证券市场的信息。“市场决定的均衡资产价格既反映了市场参与者的信息，也反映了他们的流动性需求和风险规避，”他解释道。

格罗斯曼还说，他学到了一些用现代投资组合理论应用于货币交易的计量经济学技术。如何？格罗斯曼说他利用了他在芝加哥大学学到的数学和计量经济学技术，然后结合经济学家的见解。d经济增长相对较好、货币政策从紧和利率较高的国家往往表现优于反之的货币。

格罗斯曼解释道：“你想在一个弱国借钱，在一个强国放贷。”换句话说，就是把资本转移到强国。“我们将其量化，并将其纳入我们的现代投资组合理论框架中，”他解释道。

这需要弄清楚货币之间的关系，对风险进行建模，并弄清楚如何防止大幅贬值。格罗斯曼解释说:“我们正试图建立一个基于数学框架的交叉对冲头寸。”

他通常会持续几个月或几个季度的外汇交易。他的全球宏观战略需要更短的时间框架。

尽管格罗斯曼的方法对非专业人士来说很复杂，但他的方法显然是可行的。1993年启动的QFS货币计划产生了13.5%的净平均年回报率，而标准普尔500指数为10.1%，而1998年启动的QFS全球宏观计划获得了12.3%的平均年净回报率去年，货币计划上涨30.4%，而全球宏观经济增长13.1%。

格罗斯曼强调，这两个项目——期货和外汇交易员更喜欢谈论项目，而不是出于法律目的的基金——都产生了这些回报，同时与传统以及其他“另类”投资策略保持着非常低的相关性。

他承认，他在另类投资业务中最大的挫折是，大多数投资者不明白获得良好回报需要承担风险。格罗斯曼说:“2008年之前，许多投资者认为，投资‘套利策略’总能产生正回报是可能的，但他们了解到，这些套利策略涉及高度的信用风险和非流动性风险。”“投资者承担了很大的风险;这种风险只是被世界经济蓬勃发展的事实所掩盖。许多产品可以增加绝对回报，但并非没有风险。投资者应该把价值放在不相关的长期记录上。”

格罗斯曼表示，他最近获得强劲回报的关键在于，他正确地判断出，美国的货币政策非常疲弱，财政政策过度扩张，这是不必要的。“我们的模型注意到了这一点，”他说。

因此，他做空美元，做多他认为有负责任的政策的货币，尽管他不会透露具体细节。众所周知，去年日元价格飙升，而美元兑欧元在今年上半年上涨了约17%，但在下半年下跌了约11%onds与格罗斯曼的观点不一致，格罗斯曼认为货币政策过于宽松，财政政策过于昂贵，这导致他的固定收入计划在前三年获得了低至中等收入的收益后，今年年底下降了6.3%。

展望未来，格罗斯曼预计美国长期利率将继续上升，这是政府第二轮量化宽松（QE2）的结果，他称之为“赤字货币化II”。这与美联储希望发生的情况相反。

因此，他预计美元相对于他所说的“表现良好的国家”将继续走软。他认为，通胀压力正在积聚，这对长期债券是不利的。如果利率上升，他认为股市反弹是不可持续的。

事实上，他认为，摆脱美国财政问题的唯一途径是让实际经济增长恢复到4%到5%的水平。格罗斯曼说:“如果我们在可持续的基础上这样做，我们就可以把自己从赤字坑中挖出来，而美联储将不再需要将赤字货币化。”强劲的经济增长也会降低失业率。“这不是最有可能发生的，但也不是极不可能，”他说。