改革，而不是破产，将解决各国的养老金问题

随着州政府的压力安装，减少亿美元的预算赤字，政策制定者正在漂浮到一个新的联邦破产方式的想法，使各国提供法庭制裁措施来缩小债务。

如果新联邦破产制度的要求允许各州重组其财务状况，那么它们所能支付的金额将低于承诺支付给各州雇员养老金和债券持有人的金额。

任何州破产申请的输家都是州债券的投资者。作为州一般债务债券的持有人，你肯定不希望有一天各州宣布破产，你所持有的债券被视为无担保信用，根据第九章的规定会被削减。

当各州借用和缴纳债券持有人的造成账面损失时，所有使得各国似乎更容易遵守义务的任何东西都将转化为更高的利率。

在他最近的论文中，“国家和地方养老金资助赤字：一个底漆，“布鲁克斯机构经济研究和公共政策研究员，”道格拉斯·埃利托尔·埃利科酒店讨论了各种可以解决国家养老金赤字问题的方案。他涉及由机构投资者作家Janice Fioravante围绕问题的政治争议：亚博赞助欧冠

亚博赞助欧冠机构投资者:在应对国家养老金严重资金不足危机的各种建议中，破产就是其中之一。这将如何影响养老基金经理的投资策略?

艾略特：如果他们认为各国违约，管理者将要求的产量将射至10,15甚至20％，我们没有看到发生这种情况。但很明显，一些国家的市政债券价格为指示一些风险。

尚未落后于破产的总督或市长，但他们公开认可养老金改革。没有破产法官将能够成为固有的政治决策。

养老金计划在州的控制下宪法。国家宪法必须被改变。目前尚不清楚联邦破产制度如何与各国在我们的宪法下享有的主权免疫力互动，以及各国是否能够在此类破产法下废除联盟合同。

全国范围内的缺口总计超过3万亿美元——超过两年的州和地方税收收入。实际成本会令市场恐慌。要求联邦法律允许各州宣布破产的呼声可能更有可能促使工会认真谈判。

一项已经在考虑中的补救措施是调整通胀指数——一些州对此提出了挑战，而工会和养老金持有人则对此提出了异议。你觉得事情会怎样发展?

一个想法是消除或降低通胀调整的益处。一旦这是漂浮的，工会就直接向法院诉诸苏苏，因为试图减少过去的服务罗的通货膨胀指数。试图减少承诺的好处？我看到它一直到了国家最高法院。

为了将来的服务做到这一点更容易。这很清楚，新员工将不得不为他们的计划做出更多贡献。有些国家将使新员工的养老金变为界定的贡献计划。

如果出现破产可能不会发生，如何与养老园缺陷的州和养老金计划如何处理？

联邦救助是一种巨大的可能性。联邦政府不能强迫各国向债权人支付任何费用。国家必须愿意。纽约市在1975年与纽约市重组，纽约市在纽约州的纽约州的糖爸爸在1975年的重组之类的纽约市中心，就像纽约市一样。这就是为什么我能想象一些联邦保障发生。

公共雇员制定了权衡，以接受较低工资 - 减少10％的工资减少10％的福利 - 薪资推迟支付养老金计划。一个人必须考虑总补偿包。与私人员工相比，联盟员工与谋杀员逃脱，这并不清楚。保守派认为国家是过度付款的公共员工，如果是这样，那就是重新谈判现有计划的论点。

让我们谈谈投资替代品。养老金会计有风险如何因养老金核算？

另一种补救方法是获得更高的回报，养老金计划承担更高的风险，政府会计标准委员会允许这种做法。更多的钱被投入到另类投资中，在某些情况下，这是有意义的，

这是提高预期回报和较低贡献的方法。

你强烈支持改革会计和精算规则，以显示更可靠的负债，是的吗？

许多经济学家认为，目前使用的贴现率毫无意义。各州应该使用国债利率或优质市政债券利率。它将更准确地反映风险水平。如果各州是对的，他们可以获得8%的回报，但他们有50%的机会获得8%的回报。这不是确定贴现率的负责任的方法。

这不是一场完美的风暴。如果预期股市表现不佳，那么与经济衰退相关的是，这意味着系统性风险。一般来说，会计规则需要改变，使其更像财务会计准则委员会(FASB)的规则。

但规则鼓励各国采取更多风险 - 这是游戏系统的一种方式。国家和地方政府在法律上致力于支持这些养老金支付，因此养老金负债应具有高于市场对市政债券所需利率的折扣率，以弥补这些实体的一般义务的违约风险。