混乱在埃及吗?印度股市下滑?这样的头条新闻并没有浇灭投资者对新兴市场的热情。事实上，这些市场如此受欢迎，以至于越来越多的401(k)计划将它们变成了一个单独的资产类别，不再是在国际股票投资组合中事后才考虑的东西。这一趋势令一些投资专家感到担忧。
“这是一种波动性非常大的资产类别，”怡安休伊特(Aon Hewitt)退休研究主管帕梅拉•赫斯(Pamela Hess)表示。“这将导致太多围绕回报的交易。”赫斯和其他持怀疑态度的人并不否认一些资产应该进入这些市场，因为近年来这些市场的回报率已经超过了发达国家，而且这些国家的经济预计将继续以更快的速度增长。通常情况下，这包括MSCI新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)中的21个国家。
争论的焦点是应该配置多少资金，以及这些资金应该是作为一个单独的资产类别，还是作为一个更加多元化的国际基金的一部分。
据西格尔顾问公司(Segal Advisors)的高级副总裁雷纳(Gino Reina)说，这一趋势始于三到五年前，然后在过去六到九个月里加快了速度，因为投资者对这些奇异的名字越来越放心。去年，他的公司仅为固定贡献型客户寻找了15位分散的新兴市场经理，“今年我们将为20至25位，”他预测道。“对于任何新经理的搜索，这都是现在的标准。”赫斯说，提供独立新兴市场选择的计划数量增加了一倍，达到20%。
支持者说，这需要成为自己的资产类别，因为印度、捷克共和国、墨西哥和土耳其等国家的特征与日本、德国、加拿大和意大利等国家非常不同。信安金融集团(Principal Financial Group)投资服务主管兰迪•韦尔奇(Randy Welch)表示:“独立使得我们在风险敞口和所采用的策略方面更加纯粹。”此外，“更容易分析”性能。
富达自由基金（Fidelity's Freedom Funds，其目标日期基金）的两位联席经理之一乔纳森·谢尔恩（Jonathan Shelon）表示，另一个优势是“我们有能力控制分配”，而不是依赖国际经理人的自由裁量权。两年前，自由基金（Freedom Funds）设立了一个独立的新兴市场部门，持有15%的非美国股票。
如果像埃及这样的特定国家现在看起来不是个好选择，管理者们会以不同的方式进行调整。谢伦表示，在他的长期战略中，“我们不会根据短期市场变化做出改变。”与此同时，T. Rowe Price旗下目标日期基金的投资组合经理杰罗姆•克拉克(Jerome Clark)说，他的基金经理可以简单地将资产配置转移到一个不同的地理区域，而不必放弃整个新兴市场的概念。
但批评人士的担忧超越了眼前的头条新闻。去年12月中旬，北方信托(Northern Trust)对97家机构经理进行了调查，发现人们对该行业即将出现泡沫的担忧。北方信托(Northern Trust)报告称:“(新兴市场股票)板块最近的相对强劲表现，可能正将估值推高至我们的基金经理认为与其它市场相比，不那么令人信服的水平。”
Vanguard Group发言人说，就该公司而言，该公司将继续把新兴市场投资组合安全地放在更广泛的国际投资组合中，认为这种多样化将有助于控制波动性。
Hess还警告称，投资者可能在不知情的情况下最终在这类投资中配置了太多资金，因为他们可能没有意识到，“401(k)计划中一些最受欢迎的国际基金通常有三分之一的资金投向新兴市场。”结合Hewitt所看到的典型国际和新兴市场的配置，投资者很可能将总股本的25%投在这个动荡的行业。相比之下，赫斯建议只有10%。
但韦尔奇并不担心。“世界正在变小，”他说。“计划赞助者使用此功能时会有更多的舒适区。”
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