公共和私人房地产是降低风险的最佳选择

今年2月，加州公务员退休基金(CalPERS)决定将160亿美元房地产投资组合中至少75%的投资重点放在核心地产上，成为媒体关注的焦点。但一项新的研究表明，以核心为中心的方法无法为养老基金提供降低风险的多样化投资。

“养老基金往往会说，‘机会主义基金和增值基金的损失是可怕的。让我们摆脱它们，把我们所有的房地产资金投入到核心基金中去。”“这不会降低风险。唯一的办法就是把私人和公共房地产资产结合起来。”

在2月份的论文中优化养老基金房地产的风险和回报:REITs，私募股权房地产和混合投资组合优势NAREIT表示，20年的实际业绩数据显示，养老基金的最佳多元化投资组合来自大约三分之二的私人房地产和三分之一的房地产投资信托基金。凯斯说，养老基金目前平均只有9%的房地产配置投入reit。

”的一部分,尽管事实是reit自60年代早期已经存在,只有在过去的十年里,我们有养老基金需要市场的深度,在被交易,”说士Pevnev,房地产投资顾问负责人汤森组。“它正在成为一种更成熟的资产类别。”

此外，Pevnev说，私人房地产传统上与上市股票和债务的关联度非常低。他表示:“从养老基金的角度来看，这非常有吸引力。”“长期回报率在8%到10%的范围内，这与这些计划假设的许多精算回报率是正确的。这样做的代价是，你无法随时获得所需的资金。”另一方面，他表示，一些养老基金高管认为“流动性确实会导致房地产投资信托基金更大的波动性”。

凯斯也认为，一些养老基金高管可能认为reit比私人房地产更不稳定，但他表示，仔细研究数据就会推翻这一观点。他说:“房地产投资信托基金和股票市场之间的短期相关性在52%的范围内，如果持有时间更长，如两年或更长，相关性就会下降到40%。”“从一个季度来看，私人房产价值的相关性非常低，但在持有两年之后，它会达到40%。”

案例说，多样化益处与房地产周期中的私人房地产不同的房地产流程不同，案例说。“在最后的房地产市场周期中，Reit Returns在私立房地产基金的私人房地产基金之前达到了大约一年，”本文说。“房地产重演也开始于私人资金提前三年。”

凯斯表示:“无论你如何在市场的私人领域投资房地产，资产都在一定的周期内波动。”“他们几乎在全国范围内一起搬家，几乎所有类型的房产都是如此。如果你把很大一部分资金分配给公众，回报将遵循房地产周期，但时间不同，从而平滑整体投资组合的回报。”