在去年的大部分地区，欧洲股市在担心春季担心的投资者中撤出该地区的投资者遭受抵押品损害，然后在春天的第一个希腊，然后秋季的爱尔兰 - 将违约。废弃的股票的质量对许多利益攸关方的差异很大，他匆匆飞往安全倾倒了善，不那么好，威胁要在其轨道中停止欧洲的暂定经济复苏。2010年，前五个月欧洲股价下挫22.1％，然后恢复到年份增长1％;在同一时期，标准和穷人的500指数下滑了3.7％，但反弹率为12.8％。
在这样一个充满挑战的时刻，那些有可行故事可讲的企业高管会加倍努力，向分析师——进而向当前和潜在投资者——传达这样的信息:在更广泛、更悲观的经济形势下，他们公司的前景明显不容乐观。
没有更高的自尊的欧洲公司的分析师覆盖比ASML Holding,连续第二年是唯一装在每个类别最高奖项在其部门在整个欧洲的高管团队,机构投资者的年度排名地区最好的首席执行官,首席财务官,亚博赞助欧冠投资者关系专业人士和投资者拓展计划。今年最受尊敬的公司和排名最高的高管和公司在每个领域都可以在完整的在线列表中找到2011年全欧执行团队．更深入的数据，包括顶级IR专业人士的排名和调查方法也可获得。调查结果反映了435家买方公司的800多名基金经理和投资专业人士以及近150家机构的1200多名卖方分析师的意见。
总部位于荷兰维尔多万的半导体设备制造商ASML的高管团队“非常关注长期投资者”，摩根大通嘉盛(J.P. Morgan Cazenove) 2011年全欧洲研究团队技术/半导体领域排名第一的团队负责人桑迪普•德什潘德(Sandeep Deshpande)表示。这些分析师自2008年以来一直看好阿斯麦。“当然，这包括非常高效地经营业务，在终端市场获得份额等等。但这也意味着，该公司不会像一些短期投资者那样担心订单是上升四分之一还是下降等短期趋势。”
尽管如此，ASML最近还是让短线投资者欢欣鼓舞。“去年对我们来说是不平凡的一年，”54岁的埃里克·莫里斯(Eric Meurice)说。他于2004年加入公司，担任总裁、首席执行官和董事会主席，此前他曾在Round Rock、总部位于得克萨斯州的电脑制造商戴尔(Dell)和总部位于巴黎的汤姆森(Thomson)担任高管职务。他于1979年获得索邦大学(Sorbonne University)应用经济学硕士学位，并于1979年获得巴黎中央大学(Ecole Centrale de Paris)力学与能源专业硕士学位，1984年获得加州斯坦福大学(Stanford University)帕洛阿尔托分校(Palo Alto)工商管理硕士学位。“我们以45亿欧元(62亿美元)的收入打破了记录——是2009年的三倍，”他说。此外，ASML报告称，在2009年亏损1.509亿欧元后，去年的净收入飙升至10.2亿欧元。
ASML团队让分析人员了解其非凡成功故事中的每一个开发。莫里斯表示:“我们为他们提供了什么可能是对的，什么可能是错的深入知识。”他补充说，他至少每季度与股东会面一次;参加波士顿、伦敦和纽约的路演，这些地方是ASML的主要投资者所在地;每年参加三到四次行业会议。
分析师们赞赏阿斯麦高管为让他们保持知情权所做的努力。德什潘德解释说:“管理层对终端市场的表现非常诚实，因此投资者很少对公司的任何财务公告感到意外。”
在10月中旬的一次电话会议上，莫里斯和首席财务官彼得•温宁克——据买卖双方的分析师称，他是该行业的首席财务官指出,该公司第三季度业绩出现在上方的指导,第四季度的订单是否有力,公司正在招聘80名新工人帮助跟上需求飙升,主要用于光刻工具用于制造计算机芯片。
在全球金融危机的直接之后，缩短了资本支出的公司已经发出了已致力于添加设备和升级现有技术，这意味着ASML的好消息。高管表示，他们预计的第四季度预订或未来交付的订单超过第三季度的13亿欧元，但拒绝估计，他们不想保证超过他们认为他们可以提供的更多。
“过去7年，我们的业绩总是超出预期，”莫里斯解释说。“我们一直在指引方向，这创造了一种可信度。”
然而，在12月初，由于需求超过了高管们的预期，该公司提高了第四季度指导，预计季度预订量将超过20亿美元——这是该公司的历史最高水平。这个数字忽略了与ASML在极紫外光刻方面的工作有关的订单;该公司已经在研发第二代EUV系统，计划于2012年交付。“我们认为，在相当长的一段时间内，这项技术的竞争将是最低限度的，”莫里斯透露。“这给了我们一种根本的战略优势。”
惊喜还没有结束。今年1月，阿斯麦公司披露，第四季度订单飙升至23亿欧元以上。“我们最初引导到一个预订号码，碰巧我们错了——我们的预订数量是引导的两倍，”莫里斯说。
现金充裕的公司还宣布将派息翻倍，达到0.4欧元，并在未来两年回购高达10亿欧元的股票。
Jürgen Hambrecht明白保持战略优势的重要性。总部位于德国路德维希港的巴斯夫(BASF)是世界上年收入最大的化学品制造商，其首席执行官贺斌杰表示:“我们一直在寻求重塑我们的投资组合。”“这不仅仅是研究和开发;规划我们的未来也意味着积极塑造我们的投资组合，这与收购和剥离相关。”
汉布莱希特被买卖双方的分析师称为化学行业的最佳首席执行官。他和他的同事认为，金融危机是一个机会，可以进行关键收购，使巴斯夫的产品多样化，并增加其市场份额。2009年4月，该公司完成了对汽巴控股的收购，汽巴控股是一家总部位于瑞士巴塞尔的特种化学品生产商。这笔价值61亿瑞士金弗(55亿美元)的交易有助于巩固巴斯夫在造纸添加剂市场的地位。
这宗交易是值得关注的时机:巴斯夫宣布购买汽巴9月15日,2008年的同一天,雷曼兄弟申请破产保护,引发世界范围内的金融恐慌,冻结信贷市场和全球经济进一步陷入大萧条以来最严重的衰退。然而，巴斯夫管理团队认为没有理由改变其扩张计划。
“无论何时有危机，总有一个人会摆脱它，我们的策略总是长期，”Hambrecht解释道。他认为“在危机中，我们在巴斯夫历史中的一个主要收购中取得了明显的骄傲。”
他们并没有就此止步。2010年，随着主权债务危机在欧洲蔓延并导致股市暴跌，巴斯夫又进行了另一项收购:科尼斯控股(Cognis Holding)。Hambrecht的公司以31亿欧元的全现金交易从高盛集团、Permira Advisers和SV Life Sciences手中收购了总部位于德国蒙海姆的公司，该公司生产化妆品和食品中使用的化学品。这笔交易包括超过5亿欧元的债务和养老金债务;收购于去年12月完成。64岁的贺斌杰表示:“它与巴斯夫的投资组合非常契合。”
他指出，2009年，Cognis的销售额约为26亿欧元，ebitda为3.22亿欧元。根据估算，去年Cognis的销售额为30亿欧元，ebitda为5.5亿欧元。巴斯夫用手头的现金和15亿美元的新商业票据为此次收购提供了资金，包括偿还科尼现有的债务。巴斯夫125亿美元的商业票据计划由现有的60亿美元承诺信贷额度支持，该公司已经安排了30亿欧元的过渡性贷款，以备需要额外资金时使用。然而，由于该公司现金流强劲，没有出现这种需求。
收购只是巴斯夫团队愿景的一部分。“如果你想主动设计自己的未来，就必须投资于研发，”汉布莱希特说。他在1976年加入公司，一年前他在德国Tübingen大学获得了有机化学博士学位，并于2003年被任命为首席执行官。“创新是我们未来承诺的基础。否则，你只是在反应。”
巴斯夫在2008年投入13.6亿欧元用于研发，2009年投入14亿欧元，去年投入约15亿欧元。该公司最近推出的最成功的产品之一是除草剂Kixor，该产品于2009年9月获得美国环境保护局(Environmental Protection Agency)的批准，并于去年上市;贺斌杰表示，公司预计年销售额将超过2亿欧元。他补充说，巴斯夫预计，到2015年，上市时间不超过5年的产品销售额将达到60亿至80亿欧元。
公司还在开发产品和解决方案，以帮助客户节约能源和资源;其中包括用于节能建筑的特殊隔热材料，以帮助减少温室气体的排放。去年，该公司推出了新版本的Basotect泡沫绝缘材料，具有重量轻、耐热、阻燃和吸音功能;其无纤维性能符合严格的排放要求。
“可持续性关乎三个方面的平衡——经济、生态和社会，”Hambrecht说。“我们拥有市场上最多样化的产品组合之一，提供最好的可持续解决方案，无论是基于化石燃料的还是基于可再生能源的。”
他补充说，在接下来的5到10年里，巴斯夫将继续专注于创新。“为了确保未来的盈利增长，我们必须让自己与众不同，”汉布莱希特说。
这家公司不存在盈利的问题。上个月，巴斯夫公布第四季度净利润为11亿欧元，是去年同期4.55亿欧元的两倍多，销售额增长25%，达到164亿欧元。净利润飙升超过220%，从2009年的14亿欧元到去年创纪录的46亿欧元。在宣布这些结果的新闻发布会上，Hambrecht告诉与会者，一旦科尼完全整合，他预计今年的销售额将增长约30亿欧元，达到670亿欧元。
有这么好的消息要公布，难怪贺斌杰会把20%的时间花在与分析师和股东沟通上。他说，这项任务“对于证明公司的长期价值创造至关重要”。在这些互动中，Hambrecht不仅会说话，还会倾听，因为他发现“听到竞争对手在做什么”很有帮助。
瑞银集团(UBS)的托马斯•吉尔伯特(Thomas Gilbert)领导着全欧洲研究团队(All-Europe Research team)化学部门的第三名团队。他和许多分析师一样，对巴斯夫的拓展计划表示赞赏。他指出，该公司最出色的表现是“对投资者和分析师要求的响应;考虑到该公司在化工行业高于平均水平的复杂性，盈利报告的清晰度;广泛的路演活动和教育活动，涵盖广泛的主题，从集团战略通过特定的部分到可持续性;和公司治理。”
贺斌杰在巴斯夫工作了35年，为公司留下了不可磨灭的印记，但今年将是他的最后一年:他计划在今年5月退休。在今年定于5月6日举行的年度股东大会上，董事会任命首席财务官博克(Kurt Bock)接任首席执行官一职。
战略收购是推动企业增长的一种方式，但达成协议的道路绝不平坦——圣地亚哥Fernández瓦尔布埃纳(Santiago Fernández Valbuena)可以证明这一点。马德里Telefónica的首席财务官(也是跟踪电信服务行业的买卖双方分析师最喜欢的首席财务官)和他的同事们去年春天决定，收购葡萄牙电信(Portugal Telecom) SGPS在Brasilcel公司50%的股份是明智的，这是两家公司共同拥有的总部位于阿姆斯特丹的Vivo Participações控股公司。
就用户数量而言，Telefónica已经是世界第三大综合电信公司(仅次于中国移动和伦敦的沃达丰集团)，在欧洲、阿根廷、智利、哥伦比亚和秘鲁拥有约2.88亿用户。然而，该公司在拉丁美洲最大、最具活力的市场巴西的渗透率有限;它拥有固定电话部门Telecomunicações de São Paulo，但却没有位于São Paulo的Vivo的控股权，这使得其固定和移动服务的整合成为不可能。现年52岁的瓦尔布埃纳表示:“确保对Vivo的控制权是一项战略性举措——我们只缺了一块。”瓦尔布埃纳曾在Société Générale Valores担任董事总经理，于1997年加入Vivo，并于2002年被任命为首席财务官。1984年，他获得波士顿东北大学经济学博士学位。
事实证明，说服总部位于里斯本的PT公司出售股份比Telefónica高管们想象的要困难得多。“这是一个复杂的过程，”瓦尔布埃纳说。更复杂的是，Telefónica的许多股东也持有PT的股份，“后果和伤痕是不可避免的，”他补充道。
PT和Telefónica成为Vivo的合作伙伴已有8年;对于PT来说，出售Vivo意味着失去它在世界上最繁荣的市场之一的唯一股份。巴西央行本月报告称，该国2010年的实际国内生产总值(gdp)增长率为7.5%，预计今年将增长4.5%;事实上，在过去的18年里，巴西有17年的GDP增长。这是一个企业想要进入而不是退出的市场。瓦尔布埃纳说:“我们知道这对他们来说会很不舒服——这不是那种你在第一天就能发现热情的事情。”“它必须让人们走出他们的舒适区。”
对一些股东来说，这笔交易太接近了，让他们感到不安。Telefónica当时持有葡萄牙电信10%的股份，是PT最大股东，Valbuena是PT董事会成员。他表示:“在Telefónica内部，收购要约一开始让人非常不舒服，而且在葡萄牙电信内部，这是不受欢迎的。”
这还算客气。5月初，Telefónica出价57亿欧元，远高于分析师估计的35亿欧元的股权价值，但出价被立即驳回。“30分钟后，他们拒绝了这个提议，”瓦尔布埃纳回忆说。
不是类型的人冷落躺着,Valbuena回击提醒PT的执行团队,西班牙电信持有的现金股息分配在体内,自其同意支付时需要进行表决,而敌意收购总是有可能的。
瓦尔布埃纳说:“当这件事被披露时——我们公开这么说——我们PT的同事并没有掉以轻心。”“我们曝光了天皇没有穿衣服的事实，许多投资者都独立得出了这个结论。”
PT issued an immediate — and strongly worded — response: “This attempt at blackmail over the Vivo dividends is unacceptable and does not intimidate us,” shot back Zeinal Bava, PT’s top officer since 2008 (and the Best CEO in the sector, according to analysts on both the buy and sell sides). He called for Valbuena to resign from PT’s board, owing to a conflict of interest.
葡萄牙服装有其拒绝Telefónica的报价的原因。“我们总是知道体内的价值很重要 - 这对Telefónica和对我们来说非常有价值的资产是一个非常有价值的资产，”巴瓦瓦说。虽然他承认出价代表价格的溢价，但他表示没有反映体内的战略重要性：通过销售其股权，PT将减掉5000万其7000万用户 - 及其增长引擎。该公司的执行团队告诉股东，其目标是达到1亿用户，并有三分之二的收入来自葡萄牙境外;失去体育会会在该计划中打一个巨大的洞。
45岁的Bava, 1999年加入工党从美林国际和获得学士学位在电子和电工工程从1988年的伦敦大学学院,意识到他必须说服分析师和股东拒绝提供是正确的路要走。5月中旬，他与美银美林(Bank of America Merrill Lynch)、桑坦德银行(Santander)和其他公司的分析师会面，并解释了董事会的立场——尽管Telefónica的出价看起来很慷慨，但它低估了Vivo的潜力及其对PT的重要性。
巴瓦刚刚开始出售他的故事，就在6月1日，Telefónica带着65亿欧元的新报价和两个选择回到了谈判桌上:PT可以立即出售其股份，或者在三年内行使该选择权——由其自行决定。
PT的董事会迅速呼吁本月晚些时候召开一次特别股东大会。他解释说:“当他们提出的报价是分析师最初预期的两倍时，我们说，‘让我们把这个问题交给股东吧。’”“但我们仍然认为，对Telefónica来说，它的价值超过65亿欧元。”几天之内，他们就会被证明是正确的。
Bava继续他的旅行，参加欧洲的道路展览和会议，并在美国前半叶参加。Celefónica的执行团队决心赢得令人垂涎的资产，开始了类似的策略;它的领导者出发并与机构投资者，当地股东和分析师谈过，试图说服他们这两家亚博赞助欧冠公司的交易。
瓦尔布埃纳解释说:“我的工作是试图消除投资者的幻想，即葡萄牙电信在巴西拥有资产——他们没有，他们有一项金融投资，他们比我们更无法触及。”“我们试图以非常高昂的价格收购一项非常有价值的资产，通过将其与我们现有的资产结合，我们(而且只有我们)能够从中获得协同效应。”
在劳工党的6月30日特别股东大会前夕，Telefónica提出了一项新的报价——71.5亿欧元——并将7月2日定为最后期限。在最新收购消息公布后，PT股价大涨，74%的股东投票赞成该交易。Telefónica得到了它想要的资产，PT以远高于执行团队预期的价格出售。
但故事并没有到此结束。股东们刚批准了这笔交易，葡萄牙政府就通过一名任职于PT董事会的代表，动用其“黄金股”地位所固有的否决权来扼杀这笔交易，声称PT在Vivo的股份太有价值了，不能出售。
Telefónica的高管们被击倒。瓦尔布埃纳表示:“技术上的问题允许政府做出这一决定，基本上使交易无效。”“最终，葡萄牙政府想要的是像在土耳其集市那样进行谈判和讨价还价——他们做得相当成功。但坦率地说，我们倾向于让股东认可的数字占上风。”
为泰要求Telefónica延长最后期限，这样双方就能找到解决僵局的办法。Telefónica同意延长两周。
7月8日，欧盟法院裁定，授予拥有黄金股的政府否决权是非法的，因为它排除了资本的自由流动，并授予政府对公司管理层不应有的影响力。然而，法院的裁决是没有追溯力的，这意味着对Vivo出售的否决没有被推翻。Telefónica有两种选择:要么卷入一场旷日持久的法律战，迫使PT遵守股东批准的条款，要么继续谈判。
PT准备发出交易。巴瓦和他的团队相信，将达成协议，并开始寻找替换体内计划的方法，以促进其用户基础，并增加祖国外部的收入分配。他们认为他们发现了他们在里约热内卢的Telemar Norte Leste寻找的东西 - 更广泛地称为oi - 南美洲最大的固定线运营商之一，巴西第四大移动提供商之一，拥有6300万用户．通过获取对OI的兴趣，PT将在体内销售其股份后将其订阅者提高到8300万 - 在一次下跌的净利率下获得约1300万客户。
巴瓦表示:“当我们着眼于巴西市场时，Oi显然是我们的替代选择。”“这是巴西的国家冠军，他们正在寻找一个合作伙伴，给他们带来专业知识。Oi目前面临的挑战与PT在过去几年必须克服的挑战类似，即有线业务，以及业务模式的转变，从仅提供语音、视频和数据的单一运营商，转变为提供语音、视频和数据的三重运营商。”亚慱体育app
PT和Telefónica重返谈判桌，达成了一项将得到股东和葡萄牙政府认可的协议。为了换取某些让步，Telefónica同意支付75亿欧元购买PT在Vivo的股份。这个协议给巴瓦开了绿灯，他需要继续推行他的Oi战略。
巴瓦说:“当黄金股和75亿欧元的报价出现时，正好赶上我们投资Oi的协议。”PT计划用出售Vivo所得的37亿欧元收购Oi 22%的股份，而Oi将获得PT 10%的股份，取代Telefónica成为葡萄牙公司最大的投资者。
巴瓦和他的同事着手构建第二笔交易，该交易将获得股东和里斯本方面的批准。他们需要证明，投资Oi将使PT保持在巴西的敞口，并创造规模和增长机会。该计划获得了必要的支持，PT在7月底完成了Vivo和Oi的交易。巴瓦指出:“这是前所未有的。“它改变了巴西电信业的格局。”
在将Vivo销售收入的大约一半投资于Oi之后，PT用剩下的部分抵消了10亿欧元的养老金缺口，将股息从0.575欧元提高到0.65欧元，并加强了其资产负债表。巴瓦表示:“这笔交易完成后，我们在巴西的敞口没有受到影响，同时也加强了公司的财务状况。”
与此同时，瓦尔布埃纳指出，Telefónica最终同意支付75亿欧元收购PT在Vivo的股份——这一金额甚至高于股东批准的金额——需要一份说明。
他解释说:“最终协议的价格条件与PT股东在特别股东大会上支持的报价的经济价值基本相同，包括71.5亿欧元的现金支付，以及其他附加价值的条件，我们避免了漫长的诉讼过程。”“考虑到最终协议中40%的价格将延期支付给PT, PT将不会获得Vivo 2009年的应计股息，净现值相当于73亿欧元，如果不包括我们在PT所持股份的看涨期权的价值，这将带来71亿欧元的价值。在巴西，之前报价中包含的所有其他义务都将消失或受制于非竞争条件。”
最后一条规定可能会有问题。今年1月，欧盟委员会启动了一项正式调查，以确定PT和Telefónica持有的非竞争协议是否违反了欧盟反垄断法。虽然这些法律不适用于安排管理公司运营的方式欧盟以外的管辖权,因此涉及巴西的任何合同或其他拉美市场不会受到审查,委员会并不是探测活体交易本身的条款此次调查将确定PT和Telefónica之间关于各自国内业务的现有非竞争协议是否违反了欧盟法规。两家公司都同意与欧盟委员会全面合作，并坚称他们的合作战略没有违反欧盟的要求。
体内战役是色彩缤纷的争议，但各方都赞美结果。“我们结束了累了但快乐，但它花了很多与投资者和评论和评论，并试图拆除对方的论点，”Valbuena说。“我们有一个非常忙碌和强化的三个月。我们开玩笑说它看起来像是在路上三年，但从成立到得出结论只是86天。“
他对谈判桌另一边的人也有赞美之词。他承认:“PT通过抬高价格打好了牌。”
巴瓦认为，PT之所以能成功管理好这一“紧张”过程，部分原因在于管理层与分析师和股东的频繁互动。在谈判出售其最重要资产之一的同时，PT又与新的战略盟友建立了伙伴关系。他说，他通常会花10%的时间与投资者会面，但在与Telefónica谈判期间，这一比例跃升至50%。
巴瓦表示:“你应该一直与股东沟通，而不仅仅是在重大事件发生时，这样他们就会感到自己的声音被倾听并得到重视。”PT的管理团队每年进行两次路演，至少参加三次大型会议，而且不仅要和股东讲话，还要和债券持有人讲话。
“葡萄牙电信拥有业内最积极、最开放的投资者关系团队之一，”斯坦福·伯恩斯坦(Sanford C. Bernstein)团队负责人罗宾·拜恩斯托克(Robin Bienenstock)坚持说。该团队在今年的全欧洲研究团队中获得电信服务第二名。“他们非常擅长持续不断地走到新闻前面，为分析师提供真实的信息，将新闻流置于上下文中。他们也愿意在技术披露方面提供一定程度的细节，比如有关电缆基础设施和建设成本，而大多数公司都不愿这样做。”
巴瓦指出，这都是PT计划的一部分:“如果你让投资者充分了解情况，毫无意外，他们会给你所需的支持。”
承诺的透明度和信息披露的与利益相关者建立牢固的关系是一个特征由2011年的整个欧洲的所有成员共享的管理团队,这毫无疑问为什么知道这些公司内外的分析师表示,这些企业领导人是最好的在各自的业务。