Senrigan Capital:哲学差异

在后威尔，尼克泰勒的时机不会更糟。当他加入美国对冲基金公司城堡时，英国交易员的麻烦始于2008年7月。在瑞士信贷中退出九年邮寄后，他加入了美国对冲基金公司。

作为一名事件驱动策略专家，泰勒在过去十年的大部分时间里都在亚洲度过。他离开瑞士信贷（Credit Suisse）经营着该行位于伦敦的内部对冲基金，损失惨重。他是在城堡创始人肯尼斯·格里芬（Kenneth Griffin）的敦促下采取这一行动的，肯尼斯·格里芬曾亲自追捕过他。格里芬对泰勒的奖励是让他从瑞士信贷（Credit Suisse）带来大部分团队成员，并迅速让他负责总部位于芝加哥的Citadel在亚洲的扩张。

但是，随着会说日语的泰勒的责任越来越大，Citadel在金融危机中令人眼花缭乱的损失也越来越大。随着其两支旗舰基金在2008年下跌55%，该公司削减了亚洲业务，其中包括关闭东京办事处和退出事件驱动型投资。那年12月，泰勒和他的团队在香港失业了。

42岁的泰勒擅长从企业兼并和其他事件中获利，但突然间，他被一系列非常不同的事件所驱使。幸运的是,他足智多谋。在转向金融之前，这位曼彻斯特人离开了经济困难的家乡，在牛津大学(University of Oxford)担任哲学讲师。

2009年初，泰勒创办了Senrigan Capital Group，并在该公司担任首席信息官。他和跟随他到Citadel，然后到Senrigan的团队筹集了大量资金，当时亚洲对冲基金初创企业的种子几乎已经消失。得益于黑石另类资产管理公司(Blackstone Alternative Asset Management) 1.5亿美元的投资，Senrigan成为2007年以来亚洲推出的最大对冲基金。

在位于香港中环阳光明媚的15层办公室里，泰勒指出，与大多数亚洲对冲基金不同，Senrigan不相信承担市场风险。

“我们不想成为亚洲增长、亚洲价值或亚洲贝塔，”这位轻盈的英国人说，他的黑眼睛似乎什么都没漏掉。“我们试图找到不寻常和奇怪的过程，并以难以置信的深度挖掘它们，发现异常情况，发现缺失的东西，发现定价不合理的东西——然后承担这些风险。”

投资者的反应非常强烈。Senrigan在日语中是“能看到2500英里的眼睛”的意思，它已经是亚洲最大的对冲基金公司之一。截至3月1日，其Senrigan Master Fund的资产已达9.45亿美元。

它的竞争对手一样，Senrigan正利用亚洲为重点的对冲基金重新食欲。但泰勒有一定的优势在于他与众不同：一流的投资谱系，该地区的深入了解和坚定拒绝乘坐亚洲龙。一个真正的对冲基金经理，他通过利用效率低下的忽视，而不是博彩市场上的上升或下降，使资金在所有季节。

投资者对泰勒评价很高。Signet Group是一家总部位于美国和英国的对冲基金组合公司，为养老基金、捐赠基金和其他机构客户管理着17亿美元的资金。该公司从2010年2月开始与Senrigan合作投资。这项分配的负责人是Signet香港办事处的负责人François Hora。

霍拉称这位Senrigan的创始人“非常聪明”，泰勒的履历和黑石的成功给她留下了深刻印象。“作为一个人，他给人的印象是要求很高，”霍拉说。“他对自己和员工要求很高。”

Senrigan是亚洲热潮的一部分，在亚洲，中国和其他国家的经济增长被证明是不可抗拒的。亚洲对冲基金已从2008年的黑暗日子中恢复过来，当时它们遭受了巨额亏损和赎回的打击。HFRI亚洲新兴市场指数(不包括日本)当年暴跌33.5%，2009年又攀升37.5%。去年，该指数上涨11%，与HFRI基金加权综合指数一致。

根据基于芝加哥的对冲基金研究，亚洲以亚洲专注的对冲基金的总资产达到了绩效增益，亚洲集中对冲基金的总资产达到了834亿美元。比上一年的66亿美元收益，自2007年以来，这是2007年最大的年增长率，当时总资产达到1114亿美元。

尽管如此，亚洲对冲基金的反弹不如全球对冲基金行业，后者去年第四季度管理了近创纪录的1.917万亿美元。但从未有过更多专注于亚洲的对冲基金。根据HFR数据，2010年第四季度，他们达到了1041的历史最高水平。

通过其战略，塞里兰脱颖而出。泰勒悄悄地讲话，悄悄地发言，说现在有两个原因是追求亚洲活动的正确时间。第一个是实时交易的纯粹数量。“这笔交易并不总是简单而简单，所以你得到了知道你正在做的事情，”他补充道。

第二个是缺乏竞争。事件驱动的对冲基金可能是美国和欧洲的夹具，但他们仍然是香港的新颖性，即塞里兰是早期球员之一。尽管如此，泰勒不得不说服投资者，即斯内加兰做不同的事情。

他说：“亚洲长期留在亚洲的声誉，”他说。“事件驱动 - 当然，我们定义它 - 正试图是不是定向。我认为这已经响起了想要亚洲曝光但不一定想要市场曝光的投资者。“

与此同时，自金融危机以来，许多全球对冲基金公司纷纷离开香港。此外还有银行，它们中的大多数都降低了风险，缩减了自营交易部门。泰勒说：“目前在股权和活动中使用的自有资本数量，与过去相比，只是微不足道的一小部分。”。

虽然亚洲事件驱动的对冲基金相对稀缺，但他们吸引了敏锐的投资者兴趣。据HFR称，在2010年第四季度，仅为亚洲专注的对冲基金的7.8％，追求事件驱动的策略，而全球行业的13％。但占亚洲总资产总额的13.4％，事件驱动的资金索赔了不成比例的份额。

根据Taylor的经验，事件驱动的最佳环境是具有合理数量的可预测性的环境，只要它隐藏在普通视图之外。他说，要发现这种可预测性，就需要深入了解不同的文化和法律体系。亚慱体育app怎么下载虽然一个国家的法律体系很容易理解，但文化却是一个棘手的问题。亚慱体育app怎么下载

泰勒说:“这是对一家公司的期望，是该国人民、政界人士和所有相关人士对一家公司的看法。”“所有这些东西都非常、非常难以从外部获得。”

在亚洲，泰勒绝不是一个局外人。他和这个地方结了婚。1996年，他在高盛集团(Goldman Sachs Group)纽约分公司工作时，遇到了从小移民到美国的韩裔妻子。这对夫妇的两个孩子，一个三岁的儿子和一个快满一周岁的女儿，都是在香港出生的。尽管这座城市现在是泰勒的家，但泰勒还是恋恋不舍地谈起了东京。2004年，他在那里开设了一家瑞士信贷(Credit Suisse)办事处。

鉴于他在亚洲的经历，泰勒很清楚，亚洲不是一个地方，而是很多地方。在他看来，对这个极其多样化的地区采取大规模投资的方式，只会适得其反。正因如此，Senrigan在其光鲜的灰色交易大厅里只关注三个市场:中国大陆、日本和澳大利亚。这些国家是跨境交易盛行的大市场，也反映出该公司19名员工的文化背景，其中包括母语为广东话、日语和普通话的员工。Taylor的核心投资团队包括日本的Kuga Yasutaka、香港人kkevin Kwong和台湾出生的Julia Tsai，以及瑞典的Pontus Wachtmeister和美国人Daniel Wolff。泰勒穿着一件开领白衬衫、灰色裤子和一双磨损的乐福鞋，丝毫不拘泥于礼节。在Senrigan，每个人都在同一个作品集上工作，他鼓励同事们分享想法，表达自己的观点。

为了寻找事件，Senrigan撒了一张大网。它的大部分业务都是所谓的企业行动，包括合并和投标报价。除了合并套利，该公司还在寻找诸如宣布合资企业等催化剂。它还关注公司结构交易——通常涉及合并证券——以及欺诈和诉讼等特殊情况。

为了更好地了解个人股票在市场崩溃时，塞里南已审查了从1987年的崩溃到2008年危机的每一个公开宣布的交易。将其分为四类 - 强制性出价和三种自愿投标 - 该公司建造了风险曲线，以显示在主要崩溃和较小的市场上涨期间达成的交易发生的事情。这项雄心勃勃的研究项目有助于估计和对冲碰撞风险。

在过去一年的其他交易中，Senrigan巧妙地获得了一家台湾公司首次公开发行（IPO）的机会，该公司是iPad和iPhone触摸屏的顶级供应商。在澳大利亚，它利用了一家媒体控股公司的股票回购，以两年来的最高价格套现了数百万股。在日本，当松下公司将一个子公司私有化时，Senrigan获利。

据投资者称，2009年11月推出的Senrigan Master Fund在2010年收盘时上涨了5.85%。这听起来可能并不令人印象深刻，但该基金的日贝塔系数高达0.04%，兑现了泰勒避免市场相关性的承诺。并且反映了他去年大部分时间的谨慎，每日波动率只有4%——是Senrigan目标的一半。

在亚洲和其他地区，去年并没有变成是大片的并购当年那个许多人预期，泰勒承认。对于在2010年中期五六个月，他说，欧元区主权债务危机和美国量化宽松政策的2008年引发回忆其结果是，企业不愿采取行动。

据Openogic称，宣布亚太地区并购一项交易股票于2010年达到65.73亿美元，比上年增长18％，但远低于2007年的7303亿美元。但交易量可能正在接受。在2011年的前八周，宣布亚太交易总额为720亿美元，而2010年同期则为558亿美元。

Senrigan还致力于利用中国公司和国有企业的新举办出境交易。泰勒解释表，而中国曾经粘在煤炭和石油等原材料上，它正在追逐食品，技术和分销网络。“我们的论文一直是中国人不会停止在地下购买东西;他们会在地上买东西，“他说。“中国想要的一切，他们最终会追求。”

泰勒的同事蔡某已经处理了十多年的亚洲并购，表示，中国买家比几年前更具质量意识。“因为他们在'08的购买狂欢中被烧了一点点，”她解释说：“现在有点追求了一些东西：”我们真的想这样做吗？'？“

如果从Senrigan自身的结构可以看出什么的话，那就是它打算长期经营下去。Signet的Hora赞扬了该公司强大的运营设置，包括风险管理，以及团队成员之间的职责隔离。

Hora表示，随着普通香港对冲基金的员工的双倍，塞拉说，塞里兰是当地行业迈向制度化的最前沿 - 在对冲基金投资者上没有丢失的事实，他们以前对亚洲分配了小。“斯内加的机构规模和运营标准的资金为来自欧洲和美国的投资者提供了很多舒适性，”霍拉补充道。

该Senrigan策略是徽记另一个平局。作为霍拉解释说，他的大部分公司的资产都在固定收益投资，它有利于因为他们成熟的一些点。泰勒注重与徽记的目标适当的事件对齐分配一个成熟交易。“他确定这些事件和对冲了市场的风险在他们身边，并只保留了上攻的实际事件的能力，也就是我们要寻找的，”霍拉说。

十几岁时，尼克·泰勒没有上大学的计划，更不用说经营一家对冲基金公司了。事实上，关于他的成长经历，没有任何迹象表明他会进入国际金融领域。

泰勒在曼彻斯特地区出生和长大，他的父母在那里从事艺术教育工作。和他的许多朋友一样，他16岁就高中毕业了。那是1984年，英格兰北部的失业率在30%左右徘徊。在最近的经济衰退中，英格兰北部首当其冲地遭受了失业的冲击。

“那是英国一段非常艰难的时期，因为社会阶层、经济和政治的原因，”泰勒回忆道。她对玛格丽特•撒切尔时代的美好回忆包括曼彻斯特传奇人物新秩序(New Order)和史密斯乐队(Smiths)的音乐会。(他是20世纪80年代初吉他乐队的粉丝，在香港的一个翻唱乐队里演奏六弦吉他。)

在政府针对失业青年的培训计划中工作了一年之后，泰勒进入了当地的一所六年制大学(一所英国的学习机构，高中生可以在那里获得大学的先决条件)。他唯一的目标就是在找到一份真正的工作之前，先袖手旁观几年。但后来，为了给他喜欢的女孩留下好印象，泰勒参加了课后哲学课程。认识到他的才华后，老师说她会给他写一份推荐信，让他去牛津或剑桥大学学习哲学。

仅仅是听到那些精英学校的名字，年轻的泰勒就满腔怨恨。但当他所在的学院拒绝提供推荐信，并试图劝阻他申请剑桥和牛津大学时——理由是该校的学生中没有人曾经走进这两所学校的大门——他把这当成了一个挑战。“这就是我想听到的，真的，”他说。

1988年，泰勒通过了剑桥大学的入学考试和面试，他在罗宾逊学院学习，师从著名道德哲学家伯纳德·威廉姆斯爵士。他还曾与约翰·邓恩(John Dunn)共事，邓恩现在是国王学院(King 's College)政治理论名誉教授。邓恩说，泰勒是他有过的学生中最认真、最严格的一个。

“尼克是一个非常非常聪明、独立、有活力的人，”邓恩回忆说，他形容泰勒是一个令人兴奋的探索想法，因为他是如此努力思考，如此有精力。“他在政治上非常怀疑，对社会上的权力非常、非常不耐烦。”

邓恩与泰勒一直是朋友，当他的前学生进入银行业时，他并不感到惊讶。日本千叶大学社会科学与人文研究生院客座教授剑桥·唐（Cambridge don）表示：“他对这个世界及其运作方式和原因非常感兴趣。”。“这些知识上的关注与思考巨大的金融规模和因果关系非常相关。”

泰勒以剑桥大学第一名的成绩毕业，并获得了著名的英国学院奖学金，前往牛津大学攻读哲学博士学位。在那里，他成为第一个获得乔伊特高级奖学金的研究生第一年。在他的第四年，泰勒开始讲课。

十二个月后，他离开了牛津。他11,000英镑（17,000美元）的教学工资不是唯一的理由。害怕自满，他也担心他的长期职业前景作为一种哲学教授。他决定学习法律，使哲学的理性呈现思想与他对司法的热情。但首先，他需要提高一些现金的学费。“所以我想，”我将在金融中获得其中一个可怕的工作，我相信我不喜欢。“？”

正如泰勒承认一样，运气在他身边。为了纳入工作，他写了他将天真的应用程序称为投资银行，并阅读堆栈上的书籍。只有一家公司批准他接受采访 - 高盛1996年聘请他是伦敦风险套房的助理。

泰勒说，他花了一段时间才意识到自己的好运。当他开始在高盛工作时，很少有银行或大型对冲基金在欧洲大陆进行风险套利，欧洲大陆在语言和文化上被视为一个困难的地方。对于像泰勒这样做出努力的交易员来说，这些障碍为健康的超额回报创造了机会。

“的过程中，法律制度，发生在公司的事件 - 有一个巨大的可预测性的量，如果你知道在哪里以及如何寻找，”他说。“但是这是很难发现可预测性。语言，熟悉和类型的披露是不熟悉的大多数基于美国套利的经理。”

在高盛工作3年后，泰勒被瑞士信贷(Credit Suisse)挖走，并于1999年被任命为该公司的董事。时任该行欧洲股票主管的罗宾•麦克唐纳(Robin Macdonald)让他负责一个小型的欧洲风险套利部门。麦克唐纳是高盛的校友，也教过哲学，他说他之所以雇用泰勒是因为他的分析能力、直觉和相对成熟。

“他进入这个行业的时间比大多数人都晚一点，”麦克唐纳说，他现在是一名居住在泰国的独立投资者。“我认为这也是一个优势。”

2000年初，泰勒帮助成立了一家名为Modal Capital Partners的瑞士信贷子公司。在麦克唐纳的领导下，这家总部位于伦敦的内部对冲基金进行了欧洲事件驱动、统计和多空交易。

然而，欧洲的莫代尔面对安装竞争 - 将为舞台举办舞台的情况？泰勒搬到亚洲。回顾一下，1996年至2000年之间的几次事件被联系起来使欧洲风险套利更受欢迎。首先，对冲基金资本大幅增长并开始国际化。由于许多公司开设了伦敦办事处，银行开始将人们致力于为他们服务。其次，交换信息流量给出了原始欧洲事件驱动的球员更少的边缘。“那是我们对更广泛的受众所做的事情的开放”，泰勒说。

第三，1999年，英国手机制造商沃达丰集团(Vodafone Group)以1830亿美元敌意收购了德国电信和工程巨头曼内斯曼公司(Mannesmann)。泰勒表示，由于此前欧洲的敌意跨境收购被认为是不可能的，此次交易让人们看到了该地区的并购机会。突然之间，欧洲变得豁然开朗起来。

由于担心未来的生意，31岁的泰勒于2000年12月对香港和东京进行了一次探险旅行。他对亚洲的第一印象是，作为一个事件驱动型投资者，亚洲与20世纪90年代中期的欧洲非常相似。“这是不透明的，很难做到，从外部来看，这在文化上是有问题的，但是有很多公司在做有趣的事情，从外部的角度来看，是不寻常的事情，”泰勒回忆道。“？‘这里没有庞大的机构买入或卖出。有了合适的人，它应该会起作用。’”

但泰勒很快意识到，把亚洲作为一个整体来处理是徒劳的。尽管香港的税收和英语商业文化很低，但在一个拥有10亿美元以上市值的公司中，他看到的是一个小小的好处。更糟糕的是，他发现没有深入的研究，因为买方涉足了许多亚洲国家。亚慱体育app怎么下载

日本看起来更有希望，尤其是因为它的高准入门槛:困难的经济、棘手的语言和对外国投资者具有挑战性的监管制度。它过去是、现在仍然是全球流动性第二大的市场，拥有数千家上市公司。关键的是，泰勒说，日本是一个地方:“任何国家都很难从外部进入，但一个国家应该比5个、7个或10个国家容易。”

泰勒决定把注意力集中在日本，他花了三年半的时间学习日本的语言以及他能学到的关于这个国家的一切。2004年初，他在东京开设了瑞士信贷办事处。尽管他仍在伦敦经营业务，但他开始每年至少在亚洲度过六个月。

泰勒，谁被任命为模态的CEO在2005年，很快就奠定了亚洲扩张的基础。他聘请了来自香港的人，如马来西亚，韩国和台湾，训练他们在日本的理解，他们将专注于自己的本土经济。泰勒在2006年开设了香港办事处搬到那里来年。到2008年，莫代尔有18人在研究方面，在它的两个亚洲分支机构其中14。

就在那时，泰勒和他的十二名手下叛逃到城堡。四年前，这家对冲基金公司曾向泰勒示好，但直到2006年，一位猎头公司才说服泰勒与创始人格里芬会面。格里芬的智慧和倾听的意愿给泰勒留下了深刻的印象。格里芬回应道:“尼克对金融市场有着非常深刻的见解，对投资有着真正的热情。”

访问芝加哥，泰勒被城堡运营的复杂性和重点敬畏。尽管如此，他仍然有两个来自格里芬的供应，只能在2007年秋天依赖。在他的简短入住Citadel期间，泰勒坐在管理委员会和监督国际主要投资上。到2008年10月，他在私募股权之外管理所有公司的亚洲业务。

他对这么快就离开城堡感到失望，尤其是考虑到他的队伍一直表现很好。但使用城堡管理平台Omnium的泰勒指出，他的前雇主在他离开后一直在提供帮助。

切松，泰勒和公司开始在香港咖啡馆收集。他们知道他们想坚持在一起，但问题是下一步做什么。在2009年3月的一个关键会议上，他们决定推出自己的商店而不是为另一家大公司工作。

泰勒说，难以记住筹款环境在2009年初有多差。塞里兰队没有经验吸引投资者，决定筹集4500万美元自己的资本并建立一个制度 - 质量基金。他们的希望：“也许在2010年的某些时候，人们将开始再次思考亚洲，”泰勒说。

幸运的是，有人提醒该集团，如果Senrigan想在2010年看到任何投资，最好开始争取潜在客户。2009年夏天，泰勒前往美国和欧洲进行销售，结果比她预期的要好，纽约的黑石集团(Blackstone)向她投资了1.5亿美元。如今，Senrigan的大部分投资者都是美国机构。

作为黑石战略联盟(Strategic Alliance)对冲基金种子基金平台上仅有的八名基金经理之一，泰勒并没有去寻求这种融资。在收购黑石之前，其他几家种子公司曾非正式地与他接触，其中一位建议以2500万美元收购他公司25%的股份。

投资者表示，泰勒不会轻易下放决策权，他熟悉Senrigan投资组合的每一个细节。但这并不意味着他是一个事无巨细的管理者。校长丹尼尔·沃尔夫(Daniel Wolff)拥有芝加哥大学(University of Chicago)的数学学士学位，自2005年以来一直与泰勒合作。他说，投资团队花了大量时间讨论想法。他说泰勒是一位有魅力、政治头脑、乐于接受挑战的领导人。

沃尔夫说：“他与我在瑞士信贷共事的其他经理大不相同，有着领带夹、握手和哈佛商学院的背景。”沃尔夫曾帮助建立并现在监督森里根观察和分析风险的基础设施。“如果你提出问题，他不会认为这是对他的身份的侮辱。”

去年8月，塞里兰合作伙伴Julia Tsai注意到投资者对TPK持有公司的即将到来的IPO，这是iPad和iPhone的触摸屏技术的第一和主要供应商非常兴奋。塞里兰很少参与IPO，但在这种情况下，它很有兴趣。IPO价格在大约NT $ 210（6.60美元）上挂钩，但公司在TPK员工中股票的快餐普通股票股票拨打猜测，该股票将在其上市后的NT $ 800交易。

正如泰勒解释的那样，森里根几乎没有机会参与IPO。此次发行获得了大量超额认购，而购买股票将意味着首先要经历一个复杂的过程，即在台湾设立一个在岸证券账户。

尽管如此，台湾人蔡崇信还是阅读了该公司的招股说明书，说明书是用中文写的。蔡崇信拥有哈佛大学(Harvard University)的应用数学学士学位，曾在美林公司(Merrill, Lynch & Co.)的香港和纽约担任并购银行家，2006年加入泰勒公司(Taylor)。TPK最大的股东之一是Balda Investments Singapore，该公司恰好由一家名为Balda的德国上市制造公司100%持有。位于Bad oeynhausen的Balda的市值为2.3亿美元。如果以每股210新台币的发行价计算，TPK的总市值将达到13.4亿美元，使Balda所持该公司股份的价值超过其自身市值。

Senrigan意识到，通过购买Balda在德国的股票，它可以获得TPK的公开发行。泰勒表示:“与试图以大幅折让的价格在台北上市相比，我们实际上可以以相对大得多的规模收购这家公司的IPO。”

当Senrigan始于去年八月收购巴尔达股，他们在€3.30（$ 4.10节）上市交易。巴尔达是有几个原因的完美团购：该公司是小的，没有机构研究范围和主要是德国的股东基础。此外，台湾的证券法规从中透出对T​​PK IPO任何防止巴尔达。到9月下旬，当Senrigan持有本公司5％，巴尔达的交易价格为€5。

森里根仍然面临着这样的风险:如果台湾股市下跌，TPK将推迟10月份的IPO。为了保护自己，该公司买入了台湾整体指数的短期期权合约，以及可作为交易所交易基金(etf)使用的一篮子科技股的短期期权合约。该公司还通过入股Balda的几家同行，对冲了对该公司的敞口。截至3月1日，Balda的股价在8欧元区间，而TPK的股价约为820新台币。

斯内加坦不采取的职位同样揭示了该公司的事件驱动投资的方法。去年10月，曼谷的煤炭生产者和煤炭能源供应商Banpu公共股份有限公司收购了澳大利亚百年煤炭公司的17亿美元。在其现金收购中，Banpu将百年股东为2010年7月2日，截至股票价格收购百年股份。

不过，此次收购的一个条件是，如果澳元兑美元汇率达到0.97美元，Banpu可以退出。泰勒说，如果交易失败，通过购买期权来弥补损失，用澳元对冲这种风险很容易。但有一个问题:对于Centennial，这个选择的成本是4%，而交易价差约为3.8%。

当班普 - 百年交易于7月宣布时，澳元在美国的83美分上交易，但在几周内，它达到了90美分，并正在迅速加强。当泰勒向各种澳大利亚银行家提出了97美分的条款时，他们将他指向交易文件，这将其简单地描述为可以放弃的条件。

但正如泰勒所指出的，Banpu股东在投票表决该交易时，会提到的官方独立财务顾问的意见，是用泰语写的，并且明确表示，如果澳元升至0.97澳元，对Centennial的收购将不会进行。泰勒说:“澳大利亚的银行不知道，也没有想过，有些银行发现后真的很恼火，认为这是一个可豁免的条件。”“实际上，这造成了两份法律文件之间的冲突。”

与此同时，Senrigan的竞争对手也在购买Centennial的股票。这家公司没有对危险熟视无睹，而是袖手旁观。交易结束当天，澳元兑美元汇率为96.5美分，随后继续攀升。

泰勒说：“如果有收购，这里有所有与交易无关的风险，如果你能中和这些风险，而这些风险不是你想承担的风险，你应该中和它们。”。“如果你想在澳元上下注，你可以比买Centennial更容易、更有效地下注。”

最近，森里根参与了澳大利亚的一个事件，那就是联合媒体控股公司(Consolidated Media Holdings)的股票回购。2009年，澳大利亚大亨詹姆斯•帕克(James Packer)和克里•斯托克斯(Kerry Stokes)争夺控股公司的控制权。该公司持有数家电视资产的股份，包括付费电视供应商福克斯体育(Fox Sports)和福克斯tel。同年9月，两人达成协议，在接下来的12个月里互不竞争。

到2009年底，10%的回购使得Packer和Stokes分别拥有44.6%和22%的公司股份。在2010年5月宣布追加12.5%的回购时，Senrigan开始以3.10澳元(2.90美元)的价格购买股票。它很快就在联合企业积累了相当大的股份。

泰勒解释说:“基本上，这是一家通过股息或回购来分配绝大多数自由现金的公司，目的是减少其流通股，从而最终可以减少支出。”

Consolidated以3.25澳元的价格回购了2100万澳元。2010年7月和8月，该公司停止了回购，因为在公布财务业绩之前，该公司正处于禁售期。该公司股价跌至3.08澳元，Senrigan利用这个机会购买了更多股票，使其股票总数超过700万澳元。在9月份恢复回购后，该公司一直等到流通股数量减少到2500万股。Senrigan随后以3.35澳元的两年高点出售了所持股份，在五个月的时间里获得了9%的利润。

在日本，最近的另一笔交易让人得以了解Senrigan的对冲策略以及在该国投资面临的挑战。从一开始，该公司就与日本电子巨头松下电器株式会社(Panasonic Electric Works Co.)进行交易，松下电器株式会社是日本kadomas电子巨头松下电器株式会社(Panasonic Electric Works Co.)的子公司。他毕业于东京大学(University of Tokyo)经济学专业，在2004年加入莫代尔之前，他曾在摩根士丹利(Morgan Stanley)东京办事处从事了9年的并购咨询工作。2006年，他回到摩根士丹利(Morgan Stanley)，启动其日本私人股本业务，2008年又在Citadel与泰勒重聚。

2009年底，泰勒和库巴开始在松下电气作品中建立一个职位。他们相当相信，2010年初大多数老板Panasonic会通过股票购买宣布收购。与此同时管理其风险，塞里兰必须做一些对冲。

泰勒说，对于这样的收购，大多数交易员只是用母公司的股票进行对冲。但是松下电器公司和松下是不同的;它专门为日本建筑市场提供零部件和系统。因此，这两只股票的走势是有差异的。

卖空松下就只能是对冲，如果它在股份为其子公司支付，泰勒说。我们面临的挑战是消除风险，例如风格因素，因此一些股跑赢大盘别人当动量或价值投资盛行。此外，单独松下对冲将导致无意的美元兑日圆赌注。

为了对冲，Senrigan组合了一篮子33只日本股票。虽然排名最高的是松下，但它只占8.3%。泰勒解释说:“我们正在寻找驱动股票表现的所有不同因素，并试图剔除其中大部分因素，只暴露阿尔法部分——我们想要承担的特殊风险。”“阿尔法不是一处你可以直接购买的独立房产。”

2010年1月，松下推出了一项以家庭为重点的战略，将其高端电子产品与松下电器厂(Panasonic Electric Works)的产品相结合。对Senrigan来说，这是向市场发出的信号，表明两家公司即将进行整合。

但没有关于收购松下电器的公告。Senrigan在3月份放弃了自己的职位，当时松下总裁大平文雄(Fumio Ohtsubo)表示，完全收购不太可能。松下电器(Panasonic Electric Works)股价涨跌，部分原因是大坪文雄随后发表声明称，未来三年不会出现收购。

尽管有各种各样的信息，但Senrigan认为收购很快就会发生，因此重新确立了自己的地位。7月下旬，松下宣布将通过现金收购和股票交换的方式，100%收购松下电器和三洋电器。

本次招标价格为松下电工是¥1100（11.40 $）的市场份额，在六个月的股价7.6％的溢价。Senrigan赚了钱，但它并没有捕获从交易的任何协同效应。“很多保健需求在父母的收购附属公司采取由于缺乏一个独立的董事会，股东对批准的低门槛和缺乏一致的投资者在法律上的概念，”？泰勒说，日本的。

作为少数股东，塞里兰未遂试图通过礼貌地要求松下电气工程重新考虑来确保更好的招标价格。没有活动家的粉丝投资开始，泰勒说欺凌日本公司不起作用。“我们对日本的态度是它是一个独特的地方，”他解释道。“我们可能更喜欢以不同的方式运行，但它没有，所以让我们了解它是如何工作的，尊重它，并让我们随着时间的推移而运作，就像我们在这些限制范围内一样。”

同样，塞里兰将继续试图弄清楚中国。在并一边，合伙人Kevin Kwong表示，该国刚刚将其监管行为共同。China’s inner workings will grow clearer, predicts Kwong, who has a BA in economics from Yale University and did event-driven investing at Lehman Brothers Holdings in Tokyo before moving to Modal in 2004. “If you’re involved in this landscape from the beginning, just imagine the knowledge base you’re going to build up.” Senrigan is also planning to open a Tokyo office later this year.

泰勒关注的是中国与欧洲的对外交易，欧洲是世界上少有外资审查的地方。正如他所指出的，中国通过购买希腊和西班牙等国的债券，缓解了那里的批评。

塞里兰也可能在马来西亚做更多的工作，这在过去几个月里已经看到了交易活动的激增。“在我们有适当数额的本地专业知识的情况下，我们可能会添加其他亚洲国家，”泰勒说。“但我们永远不会在亚洲进行批发方法。亚洲不是分析单位。“