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互联网泡沫2.0:一些估值仍与现实挂钩

尽管互联网公司在私募市场的估值飙升,但仍有少数数字初创公司尚未完全被这股势头所席卷。

即使是在估值尽管Facebook、Twitter和Groupon等互联网公司在私人市场迅猛发展,但仍有少数数字初创公司尚未完全被这股势头所席卷。

即便以科技行业的标准衡量,大型互联网公司的估值也非常高。谷歌于2004年上市,当时的估值是过去收入的23倍,如今的估值为1900亿美元。但它有290亿美元的利润。相比之下,Facebook在私募市场的估值高达750亿美元,约为其过去营收估值的37.5倍。Groupon去年的营收估计为7.69亿美元,目前估值高达250亿美元。

然而,也有一些互联网公司的市盈率相对适中。这并不一定意味着它们会在长期内成为成功的企业、ipo或投资。但我们可以从另一个角度来审视它们。如果这些公司继续发展成为成功的企业,那么投资者的切入点可能比其他估值极高的互联网公司更有利。

Zynga是一家为Facebook等社交网络开发游戏的公司,从某些方面来看,它的发展速度超过了历史上任何一家互联网公司。它四年前在旧金山成立,2010年的收入为8.5亿美元。该公司由首席执行官马克·平卡斯(Mark Pincus)和其他五位创始人共同创立,并获得了来自凯鹏华盈(Kleiner Perkins)和其他风投公司的2900万美元投资。Pincus还创立了其他几家公司,包括在线社区Tribe Networks和技术支持公司SupportSoft。去年,他淡化了IPO的可能性,不过该公司现在已转向“不予置评”。

Zynga的每用户收益相对较高。它拥有7200万用户,不到Facebook规模的六分之一。然而,它的收入却只有苹果的一半。

但据《华尔街日报》报道,Zynga的估值估计在100亿美元左右。这一估值远低于Facebook,尽管从经济角度看,Facebook的商业模式可能更加高效。目前还很难说该公司上市前的估值会上升多少。预计上市将在2012年的某个时间点进行。

Zynga并不是一个完美的IPO故事。它与各种各样的垃圾邮件争议有关,一些游戏粉丝对它的工作或迫使用户购买虚拟物品的商业模式不太感兴趣。但如果Zynga的市盈率维持在目前的水平,IPO可能会给投资者带来一些价值。

成立8年的专业社交网站LinkedIn也在慢慢走向IPO。该公司由贝宝(PayPal)资深创始人雷德•霍夫曼(Reid Hoffman)创立,目前由雅虎(Yahoo)前高管、现任首席执行官杰夫•韦纳(Jeff Weiner)执掌。虽然其他互联网公司似乎都在努力阻止IPO,但韦纳公开谈论了上市将如何通过创造一种收购货币来帮助公司成长

该公司不像其他互联网初创公司那样备受关注。但是,拥有1亿用户和2.43亿美元的2010年营收,该公司当然也不是宣传机器的一部分。据《华尔街日报》估计,该公司市值在20亿美元左右,仅为过去收入的八倍,相对适中。

对LinkedIn最大的批评是用户参与度低。许多会员通过电子邮件访问网站,甚至懒得定期访问网站。但据《华尔街日报》报道,该公司2010年的收入翻了一番,而且增长速度在接近年底时还在加快。

其收入往往来自付费订阅和其他收费服务,这些服务是免费基础网站的补充。这意味着LinkedIn相对不受广告市场波动的影响。

在用户粘性方面,LinkedIn面临着很多挑战。但现在有很多被遗忘的互联网初创公司会为了它的收入而牺牲自己。这是一门真正的生意。它并非没有风险,但考虑到它的增长速度以及成功进入美国以外市场的情况,可能会出现上行的惊喜。