通过对社会负责的投资产生回报

保罗•霍肯(Paul Hawken)正努力将社会责任投资(SRI)转变为他可以真正支持的东西。

2004年，作为OneSun有限责任公司(一家专注于低成本太阳能发电的能源公司)的首席执行官、畅销书作者和一个名为自然资本研究所的研究机构的创始人，Hawken将他对传统SRI的流程和规范的不满转化为Highwater research。霍肯认为，Highwater的方法“提高了SRI行业的整体标准，并将成为未来SRI选择的首选方法，”他在自己的网站上写道。

2005年9月，霍肯与总部位于马萨诸塞州的投资公司Baldwin Brothers联合推出了Highwater Global Fund，该基金利用Highwater Research的分析数据来决定将哪些公司纳入其投资组合。据该基金的一位投资者称，自成立以来(2005年9月1日至今)的五年多时间里，这只6,300万美元的基金的总回报率为45.7%。同期，标准普尔500指数的总回报率为15.3%。

亚博赞助欧冠《机构投资者》(Institutional Investor)记者凯蒂•吉尔伯特(Katie Gilbert)最近与霍肯(Hawken)讨论了Highwater方法论的核心理念，以及它如何对传统的SRI进行重大改进。

亚博赞助欧冠机构投资者:Highwater Research如何决定批准哪些公司加入Highwater Global投资组合?

保罗:从根本上说，我们从‘这家公司在做什么?我们不会想当然地认为一家公司的存在一定是件好事。坦率地说，我们认为许多公司所做的事情完全是无聊和不必要的。这是他们和消费者之间的事，但就我们的投资组合而言，这是他们和我们之间的事。因为我们试图投资那些真正能给人们的生活带来重大改变的公司。我们指的不是满足他们基本的欲望，而是切实改善他们的教育、知识、环境、收入和营养——基本上是未来。这给了我们一个明确的重点和一个简单的方法来拒绝公司。

2:一个公司的财务健康状况在你的评估中是如何发挥作用的?

PH值:这不是我们该做的。我们对研究的划分非常严格。也就是说，我们研究社会和环境方面的问题;购买/销售团队负责财务。

我想很多人就是在这一点上犯了错误。他们会看到很好的财务状况，然后他们会想办法通过。我们对此非常虔诚。这并不意味着买/卖的人不能过来说，“看看这个”——我们会的。但每一方都有自己的标准。通常情况下，我们会和对方分享一些东西——我们会发现一些影响财务的东西，他们会在公司的面试中听到一些影响我们的东西。我们共享信息，我们是一家公司，但在做决定时，我们不在乎它是否是世界上最热门的股票。如果不通过，就不通过。

在SRI中，你经常会遇到我所说的“标准蠕变”。比如，星巴克。这是一支很好的股票，然后他们进入酒精饮料市场，SRI基金说，“嗯，酒精不太多。”或者你听到一个基金经理说，“好吧，如果不超过他们收入的5%是用来杀人的，那也没关系。”嗯,为什么呢?标准蠕变来自于表现的压力。

我们把那堵墙保持得又高又厚。有时我们会杀死一只股票。我们会说，“你必须卖。”他们有30到60天的时间来收尾。有时我们会认为一个公司是自切片面包以来最好的东西——我们有很多这样的公司——他们只是坐在一堆，他们不会买他们，因为他们定价过高。

2:所以环境和社会研究方面有否决权。

PH值:绝对的。同时，我们也不想太死板。这就是为什么我们有我们的分类:变形者，创新者和中立的好。对我来说，一切都是用它的真名来称呼它。

我们可能会说，“好吧，这家公司一直在搞砸，但看看他们现在在做什么。这是有回报的活动;让我们奖励。”他们是变形人。一个公司只是把伟大的事情作为其商业计划的一部分——这就是我们所说的“中立的好”。然后是创新者，他们一开始就有这个伟大的意图。

我们只是诚实和透明地说，“这是我们投资这家公司的原因，这是分类，这是我们分析他们在做什么的方式。”我们不追求完美，但我们追求运动，追求意图，追求道德。为那些被深深拥护的价值观。这并不意味着我们不会犯错误，或者我们不会做出事后看来是错误的判断。

2:你认为这种态度是你的方法区别于传统SRI的主要因素之一吗?这似乎是一个比我们过去看到的更务实的方法，不是全部或没有。

PH值:最初的SRI来自于淘汰制标准，即“我们不会投资于做以下事情的公司。”可能是烟草，酒精，南非的种族隔离，国防，军事，武器，核武器，虐待动物。意思是你已经清理了你的投资组合。但你最终还是选择了家乐氏(Kellogg 's)，这家公司通过周六早上的卡通片向孩子们宣传含有30%糖分的麦片，并继续投资于SRI投资组合。因为他们通过了所有的淘汰赛!显然肥胖不在其中。偶尔你会扩大淘汰赛的规模，但他们没有任何积极的东西，只是他们没有做什么。他们晚上不犯罪吗?好吧!让我们来看看!

不同的是，我们会问，“你们是否真的在组织自己来解决未来的突出问题?”因为如果你不是，我们为什么要投资你?”因为投资总是关乎未来，对吧?买东西是为了现在;投资关乎未来。所以，如果一家公司在文化上、经济上和技术上都不能解决未来的突出问题并创造进步，那么我们为什么要投资这家公司呢?

这就是区别所在。因为它一开始是为了逃避。如果你避免了所有这些事情，这就是一个干净的投资组合。我们仍然有一个回避层，但那只是为了清除混乱。我们更感兴趣的是人们如何想象自己的角色，以及他们如何应对未来，因为如果你投资于大学捐赠基金或养老基金，那就是你想要的。

阅读凯蒂·吉尔伯特与海沃特公司的保罗·霍肯的采访的第二部分，他讨论了可持续投资研究领域接下来需要发生什么，以及行业如何最终开始做SRI一直以来的目标——改变企业运营的方式。