当史蒂文格罗斯曼今年早些时候接受马萨诸塞州财务主管时，他知道他不得不与该州495亿美元的养老基金采取艰难的行动。它非常高的8.25％的授权返回一般需要比其他养老基金可能忍受的风险更多。这意味着他需要更加依赖替代投资的贡献，该投资占整个投资组合的三分之一。
麻烦的是，38亿美元的对冲基金投资组合尚未令人满意地交付，在过去五年中的四年中落后于其基准，包括2010年，当它产生不到柏忌的回报时。“在过去五年中，我们对冲基金投资组合有点令人失望，表现不足，掌握了基准，作为Massachusetts Pension储备投资信托委员会九会议委员会主席。
因此，在2010年4月初的马萨诸塞州和国家民主党人的65岁前主席决定将5亿美元的对冲基金投资组合从资金的四分之一的四分之一转移到单一经理资金年。国家养老基金聘请Cliffwater LLC通过试点计划提供建议，该计划必须在明年明显增加。
格罗斯曼说这不是一个激进的举动。他指出，马萨诸塞州的养老基金是该国10最大的公共养老基金中的两个人中的两个，以使其整个对冲基金投资组合投资资金资金。其中五个有100％的投资组合直接投资资金，而平均这三分之二的前10名集团直接投入。
马萨诸塞州养老基金也不是希望将更多的对冲基金资产移入单一经理资金的唯一主要机构。3月份德意志银行调查超过500个对冲基金投资者，代表了1.3万亿美元的对冲基金资产，发现62％的机构投资者州的拨款状况不大，这些投资者均未分配将针对资金资金。亚博赞助欧冠此外，60％的人表示，超过50％的资金拨款的历史资金现在正在直接转向单一战略管理人员。
“2008年的流动性危机，麦克福夫欺诈和越来越多的投资者基地的复杂性，导致了大型的流出，特别是在欧洲，并提出了关于这一商业模式的有效性的问题，”Deutsche银行在其报告中被声明。“因此，这一投资者群已被要求随时改变。”
资金收取费用的费用可以在管理下的1％的资产中，甚至在底层对冲基金组合的顶部甚至10％。据HFR称，这一点令人惊讶的是，资金资金在过去五年中的四年中有表现不足的单一经理对冲基金。
其他评论家指出，一些想要在2008年全球市场崩溃的后果兑换的投资者难以使资金从资金资金退缩，这反过来又面临了潜在的对冲基金的盖茨。“显然人们对费用和流动性敏感，”对冲基金研究总裁Kenneth Heinz肯尼斯·亨氏敏感。
格罗斯曼表示，流动性不是向单一经理资金移动更多的重要问题。但他确实引用了六个或其他的关键因素。
当然，它们包括绩效。他还说，直接投资将使他能够获得拒绝与资金基金进行业务的知名经理。这与养老基金投资其他替代方案的政策一致，例如私募股权基金。
Grossman指出，在其整个资金投资组合上支付的管理费用的84个基点可能转化为3200万美元的储蓄。他还表示，他的资金组合是笨重的，导致他所有的资金资金集体持有的大约200个不同的对冲基金，导致不必要的重复。直接方法将提供更多的定制和充分的多样化。
他纠纷们争辩，资金资金的资金将投资者从标题风险中绝缘，如果联邦调查局突袭了基金投资组合基金的对冲基金，则您的姓名将被拖入媒体。
当格罗斯曼和他的团队重新分配5亿美元时，他们期望收到大约20到25个基金，他说康威特的保证足以减少95％的风险。
格罗斯曼将在对冲基金中寻找什么？基金的经过验证的曲目记录是他的要求列表的顶部并不令人惊讶。他还希望在火灾中看到一个明确的凉爽，以及基金的团队如何在2008年和2009年和2009年处理危机并受到保护的客户的金钱。
格罗斯曼还希望看到领导力的稳定性。这意味着看看顶级经理的长寿，员工营业额，管理的一致性。承认，许多顶级对冲基金公司的创始人正在接近退休年龄，格罗斯曼也希望在其继承计划中充满信心 - 该团队与名称在门上休息的人有一致的哲学。“我们将害羞地远离一家人，其中一个人引导它取得巨大成功，但继承规划并不是很好的考虑，”格罗斯曼强调。
最终，它不会是格罗斯曼，实际上将挑选个人资金。这项任务将留给由执行董事Michael Trotsky和首席投资官Stan Mavromates领导的团队。
托洛茨基在投资管理业务中花了20多年。他去年加入养老金董事会作为马萨诸塞州医疗保障信托的执行董事，州政府机构指控的Massachusetts收到烟草诉讼结算，并管理和投资国家退休人员福利信托基金，投资国家和地方政府机构分配资产的基金，以资助退休政府雇员的医疗保健福利。
玛瓦纳斯，其工作是为基金提供整体投资策略和资产配置，并在2000年2月加入了，选择，监督和管理外部投资经理。在加入Prim之前，他是John Hancock的投资顾问金融服务，负责投资监督，尽职调查，以及为汉考克的可变产品，401K和养老金计划选择的投资经理。
然而，有些专家不仅应该发出资金资金的死亡骑行。Deutsche Bank坚持有资金的资金，可以提供专家建议，适当调查资源，获得优质经理和差异化产品的资金。
In fact, Joe Gieger, Managing Director of GAM USA, who is responsible for fund and institutional business activities of the funds of funds giant in North America, insists he has not seen outflows from the institutional market, especially in the U.S. But, he says funds of funds must move away from a product orientation that highlights returns to what he calls a partner orientation. This means educating investment boards how different underlying strategies within the portfolio correlate or don’t correlate, and about the fund’s beta, standard deviation and drawdown. “It’s not just about returns but how the returns are generated,” he explains.
Heinz指出资金的资金现在能够更好地提供更集成的，分析的多管理员分配。通过技术，他们可以在单个分配下看看整个投资组合。“表现和最低的费用总是很重要，”他说。“但随着资金基金更好地利用技术，投资者能够更好地了解对其曝光的理解。”