曼氏投资公司(Man Investments)在对冲基金100强榜单上的排名从第八位跃升至第三位，这是一种老式的方式——收购。2010年10月，高盛完成了对2009年排名第39位的GLG Partners的11亿美元收购，使其在年底获得406亿美元的对冲基金资产。
总部位于伦敦的Man仅次于排名第二的摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)。摩根大通资产管理公司2010年的对冲基金资产增长了20%，这在很大程度上得益于其几年前收购高桥资本管理公司(Highbridge Capital Management)的强劲表现，后者在去年10月收购了Gávea Investimentos的多数股权。这家巴西另类资产管理公司管理着约60亿美元的资产。
那么，收购是对冲基金未来成为世界最大公司的可能途径吗?毕竟，多德-弗兰克(Dodd-Frank)金融改革法案可能会提供一个新的收购目标来源，因为它要求银行剥离自营交易部门，这类部门类似于对冲基金。
不过，专家们说，不要押注于近期的事态发展会导致更多涉及对冲基金的交易。相反，他们说，典型的交易将类似于2010年TPG-Axon Capital Management(排名第54)和Montrica Investment Management的合并，前者当时拥有80亿美元，后者拥有11亿美元。根据协议，没有资金易手，Montrica的创始人安德鲁·梅特卡夫(Andrew Metcalfe)、斯温·霍格塞特(Svein Hogset)和弗雷德里克·Juntti同意加入TPG-Axon。
Freeman & Co首席运营官兼董事总经理Eric Weber证实:"许多另类投资公司和对冲基金公司将进行交易。" Freeman & Co是一家专门从事金融服务业的并购咨询公司。“最大的对冲基金会进行收购，但我不确定他们是否会开出支票。”
长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)前联合创始人、现任首席执行官兼GlobeOp成员Hans Hufschmid补充称:"我认为对冲基金领域不会出现大规模并购狂潮。" GlobeOp是一家金融服务后台外包公司，其85%的营收来自对冲基金。“我会感到惊讶的。”
相反,专家认为大基金增长了“提升”来自其他公司的特定团队扩大到一个新的战略或“合并”公司可能只是数亿美元,背负着巨大的固定成本,但没有分配能力和不再想处理后台问题或昂贵的合规等问题。然后，他们将解决与两家公司利益一致的薪酬问题，以确保被收购的公司或团队不会在第二天就辞职。
这些都是非常棘手的交易。买家想回到对冲基金公司或团队，支付很少或不支付。管理团队可能在该基金中有经济利益，也可能没有，他们正在寻求某种形式的保留交易，并参与利润。普华永道美国交易服务部门金融服务主管约翰•马拉(John Marra)表示:“通常情况下，卖方不是所有者。”马拉是普华永道最近发表的有关金融服务业并购的论文的主要作者之一。“很少有单一的、干净的交易。”
“如果有两个成功的对冲基金，我不认为他们会合并，”Hufschmid说。他说，企业在合并或对等交易中没有任何好处。
这并不意味着对冲基金公司对不断增长的资产不感兴趣。弗里曼解释说，许多公司都有不同的团队、产品和口味，并且总是在寻找新的口味。他说:“几乎所有排名前100的公司都在考虑如何发展自己的业务。”不过，他怀疑某些公司，比如定量驱动的布里奇沃特(Bridgewater)或文艺复兴科技(Renaissance Technologies)，是否会采取一种“lift out”或“bolt on”的方式，让一家公司抓住一家规模不大、羽头未丰的公司，比如说两个人。
其它买家可能包括私人股本基金。例如，贝莱德自1996年开始管理对冲基金，投资额超过250亿美元，而黑石在2008年收购了GSO Capital Partners。其他私人股本基金也购买了对冲基金的基金。
其他金融公司也在寻求进入替代投资业务或增加这一业务，包括保险公司，没有涉足另类投资领域的大型资产管理公司正在关注对冲基金公司以及没有受到多德-弗兰克法案要求剥离自营交易部门条款影响的金融公司。
例如，去年SkyBridge Capital从花旗另类投资有限责任公司(Citi Alternative Investments LLC)手中收购了对冲基金的基金、对冲基金种子基金和对冲基金咨询业务。
对冲基金的其他潜在买家包括外国公司，尤其是英国或欧洲的公司。例如，据报道，瑞士银行巨头瑞士信贷正在寻求收购Rock Creek Group，这是一家由世界银行前首席投资官Afsaneh Beschloss经营的对冲基金公司。“许多投资者都在寻找许多不同的原因，”Murra说。
当然，最危险的问题是，对冲基金的投资者是否会选择在基金被收购或撤资后继续持有该基金。这对这笔交易的合理性至关重要。“投资者必须同意留下来，”对冲基金研究总裁Kenneth Heinz强调说。
事实上，今年4月，信安金融集团(Principal Financial Group)收购了伦敦Finisterre Capital, LLP的多数股权，突显出完成这些交易需要多么复杂的结构。这家保险公司和资产管理公司宣布，其全资子公司信安环球投资有限公司(Principal Global Investors)同意收购Finisterre 51%的多数股权。Finisterre是一家新兴市场投资公司，旗下管理资产约16.3亿美元，主要包括全球机会基金(Global Opportunity Fund)、主权债务基金(Sovereign Debt Fund)和信贷基金(Credit Fund)。
该公司最初将支付8460万美元购买多数股权，并可能在2013年额外支付3000万美元。根据协议，五名合伙人将保留该业务的大量少数股权，并同意将相当大一部分股权投入该公司管理的基金。他们将继续指导基金的日常运营，并保留对基金投资决策的权力。
“对冲基金是轻资产，”亨氏说。“它们建立在知识产权的基础上，并依赖于持续的参与。这与收购一家纸业公司不同。”