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投资者对投资俄罗斯持谨慎态度

俄罗斯直升机IPO的失败推出说明了一些俄罗斯公司的潜在投资者估值与公司本身的估值之间的不匹配。

俄罗斯直升机公司(Russian helicopter)准备采取一项大胆的行动:这家为俄罗斯国防和军火行业生产直升机的国有企业即将在伦敦上市,获得5亿美元的融资。然而,银行家们在上个月的最后一刻得出结论,他们无法让那些正在抢购俄罗斯新私有化企业的投资者相信,这家成立四年、由苏联时代遗留企业合并而成的旋翼机制造商的价值估计为20亿美元。

啊,但这只是因为这些投资者没有得到适当的想法,奥诺伦浦首席执行官宣布了克里姆林宫控制俄罗斯直升机的车辆。“我们相信,”他说:“市场参与者将受益于更多的时间来反思我们业务的真实价值和增长潜力。”然后,据推测,俄罗斯直升机将圈回来。

共产主义,或者说资本主义从来都不是这样的。然而,尽管取消这笔交易对俄罗斯320亿美元的私有化计划是一个挫折,而且过去一年俄罗斯公司在伦敦上市的热潮有所放缓,但这种现象还远未结束:仍有太多公司需要上市,这是克里姆林宫经济改革议程的一部分,旨在让俄罗斯摆脱对石油和天然气出口的依赖。

同时,市场力量毫无疑问。莫斯科投资银行武装资本资本的股权分析师Chris Weafer表示,俄罗斯直升机未能发射说明了一些俄罗斯公司对一些俄罗斯公司的估值和公司本身之间的不匹配。5月份伦敦的五个成功的俄罗斯IPO中,三个人必须大大降低其筹款目标。实际上,错过了踢出了数量的目标。与俄罗斯直升机一起,至少有四个俄罗斯IPO产品均不得不彻底取消或至少延迟。

这些日子里,投资者对待过多的溢价来接触到俄罗斯。其约80%的国内生产总值与商品出口联系,使其易受全球经济衰退的影响。2009年旧泡沫爆发后经济下降了8%。此外,俄罗斯的资本主义的吸引力是复杂的,并且经常被不透明,腐败和仍然强大的政治官僚机构延迟。What’s more, in this election year in Russia, there’s no clear indication who will emerge in 2012 as the ostensibly omnipotent president: current President Dmitry Medvedev, who is the more reformist and investor-friendly candidate, or Prime Minister Vladimir Putin, the conservative former president and Medvedev’s longtime mentor, who functions as Russia’s de facto and autocratic head of state.

例如,普京在2008年法律的幌子下,对俄罗斯公司的主要“战略”股权销售给外国投资者的最终词汇。据报道,俄罗斯直升机首次公开募股部分推迟,因为普京或他的Siloviki,“强大的家伙”,安全背景这样,反对向股东披露军事合同。Medvedev, as the junior partner in Russia’s ruling tandem (he was Putin’s lawyer in St. Petersburg days), must in effect obtain his ex-client’s blessing if he is to remain president, now that Putin is eligible by law to re-assume his old job (officially).

对于所有的不确定性,俄罗斯对Valiant投资者仍然有灵感。铝生产商UC卢克尔和互联网运营商邮递员等公司在2010年筹集了55亿美元,并在2010年通过伦敦IPO获得了55亿美元,并预测私人俄罗斯发行人将在今年伦敦证券交易所收集30亿美元。然而,在今年的前五个月,只有四项交易,总计20亿美元:泵制造商HMS液压(3.6亿美元);农业生产者Rusagro(3.3亿美元);房地产开发商标准具(5.75亿美元);和Nomos银行,在莫斯科和伦敦(718亿美元)上市。

尽管如此,许多俄罗斯公司(包括移动电话公司Euroset),这些公司必须在4月份推迟其15亿美元的伦敦IPO,仍然热衷于伦敦出来。有一件事,几个跑债债债资助迅速扩张,导致了“07 - ”08金融危机“,现在需要加强资产负债表。俄罗斯的融资,在莫斯科银行奥克里迪金融公司的首席股权战略家汤姆蒙迪的一个昂贵的主张,俄罗斯股权策略师的融资是一个昂贵的主张,似乎有利于俄罗斯的IPO,一大堆办法。繁荣稳定的俄罗斯石油市场促进了对经济其他部门的投资。解释MUNDY,“当油价下降时,很难放置[俄罗斯]库存。”很快就站在队列中:俄罗斯铜。

并非所有最近的俄罗斯ipo都输掉了轮盘赌。复杂而盈利的搜索引擎Yandex,被吹捧为俄罗斯的谷歌,在5月24日上市时筹集了13亿美元,飙升了55%。但这只股票是在纳斯达克发行的,而不是在伦敦。面向约2.7亿俄语用户的Yandex很可能是一家有价值的企业,但毫无疑问,它也被卷入了科技新问题的上升气流中。总的来说,曼迪的观点仍然成立:“俄罗斯政府非常支持外国的参与;问题在于外国人是否愿意。”