炼金术在印度小赌注大回报

印度充斥着过多的投资基金。其中包括近40家投资管理集团提供的各种各样的股票共同基金，其中包括信实资本(Reliance Capital)和UTI资产管理公司(UTI Asset management Co.)等国内机构，富兰克林邓普顿资产管理公司(Franklin Templeton Asset management)等国外重量级机构，以及DSP BlackRock investment Managers等合资企业。此外，凯雷投资集团(Carlyle Group)、Kohlberg Kravis Roberts & Co.和华平投资(Warburg Pincus)等公司建立的私募股权基金，以及德丰杰投资公司(Draper Fisher Jurvetson)、凯鹏华盈(Kleiner Perkins Caufield & Byers)和红杉资本(Sequoia Capital)建立的风险投资基金，都在中国积极寻找交易机会。几乎所有这些投资者都在关注大约6000家上市的印度公司，以及另一批准备上市或被收购的非公开控股企业。

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尽管竞争激烈，但印度市场效率低下，尤其是对中小型企业而言。这些企业大多由内部人士——管理层、家人和朋友——控制，透明度明显缺乏。“这就是我们的优势所在，”炼金术资本管理公司(Alchemy Capital Management)的首席投资官海伦•韦德(Hiren Ved)说。这家总部位于孟买的股票基金公司管理着近4亿美元的资产，其中四分之一是为国际投资者提供的。

炼金术的最佳切入点是更广泛市场中规模较大但流动性相对较差的部分，该市场的研究覆盖率充其量也只是参差不齐。韦德说:“我们的优势在于，能够识别出大多数选股者所不关注的公司，并在它们发展壮大的过程中一直与之合作。”“这是在利用市场的低效。”

炼金术喜欢保持一个小的投资组合。它持有的公司从未超过24家左右。该公司对所投资的每一个公司都进行广泛的研究，并与他们保持稳定的联系。“这是一种你只有在当地才能做的工作，”韦德说。最重要的是，炼金术是一个长期投资者。它通常持有股票数年，有时长达5年。

该公司的老式战略已为投资者支付。在其八年的运作中，炼金术已经产生了35.2％的平均年度返回，远高于基准孟买证券交易所的Sensex的22.7％的平均收益，更广泛的BSE 500指数的24.7％。

印度股市与其他新兴市场的股票交易所没有什么不同。上市很容易，但随后就出现了分歧。只有少数几家公司能度过早期阶段。投资者很难区分真正的竞争者和跟风者——这是外国投资者倾向于关注少数大盘股的一个主要原因。但市场的本质使知识渊博的本地经理人能够通过精明的选股产生回报。

“机会在于一大批新的创业公司和新想法，这些公司更本土化，而且回报更长期，”韦德说。