关于欧洲债务危机的担忧,财政部债券收益率下降,以及联邦储备将继续持有未来几个月利率的期望结合了投资者 - 作为一个团体 - 抓住其固定收入组合的方向。
但只有一点。据养老金研究人员和顾问的说法,近年来,企业和公共养老金计划的人和公共养老金计划的要求是重点。这些长期需求似乎正恰恰彼此正面派遣公司和公共养老金管理者。
据格林威治员工称,四分之一的美国公司养老基金预计将在未来三年内“明显增加”他们对美国的固定收入 - 到目前为止,他们假设任何主要资产课程的最具侵略性的姿势。与此同时,在公共资金助资上,只有11%的人表示计划大幅提高国内债券分配,私募股权,房地产,对冲资金都在未来三年内更加注重。
“企业养老金计划是由于违规风险的需求驱动,”格林威奇·索科斯顾问顾问顾问说。“他们认为他们的养老金是负债,而不是需要像负债那样管理的责任。这意味着将美国股票销售为固定收益,对国际股权的中立,以及对冲基金 - 因为它们被视为能够提供对冲回归的承诺。“
公共资金劳动下,负担资产较为令人满意的负债。并与私营部门的同行相比,公共雇主难以将养老金与工人交易更困难或将传统界定的福利计划转化为更灵活的结构。为此,“没有许多税收有助于改善资金”,结果是“增加增加回报的风险”,“Hagegard说。因此,虽然公共养老基金管理人员未加入其国内固定收益组合,但他们正在进入国际固定收益 - 虽然屈服,令人吸引人的机会 - 以及进入对冲基金 - 但要增加回报,而不是对冲。“
相比之下,刚刚发布养老金投资模式的慈信的研究标准普尔1,500家公司透露,2008年的平均固定收益分配从33%达到41%,达到2009年的38%,然后去年跳到39% - 最后,尽管股票市场广泛市场。平均股权分配在同一四年期间下滑从55%到50%。
Jonathan Barry, a partner with consultant Mercer’s Retirement, Risk and Finance group, traces the divergence between public and corporate funds’ management of their fixed income portfolios to the Pension Protection Act of 2006. That law prescribed a discount rate for private sector defined benefit plans based on very high-quality – A-rated and higher – corporate bonds. That stringent standard prompted many employers to freeze their plans, close them to new employees, “and in general begin asking, ‘what is the end game for our plan?’” says Barry.
有些人采用了“动态失败策略:”系统地去除风险,因为计划的资助状况有所改善。据说,如果,如果说,如果资产资产资产资金资助的79%至81%,则可能将其股票到35至35至55到45美元降低,“巴里说。“所以在接下来的几年里,当股票表现良好时,他们会利用改善转向更少的风险概况。”
但即使对于不采用动态失败的企业计划,“固定收入将有更大的作用,”他补充道。“这一点,尽管我们拥有非常低的利率和股票市场,但股票市场都很好地做得很好。”反过来,反映其目标在固定收入宇宙和选择管理人员内采取投资。
“关键不是试图获得额外的回报,”巴里说。“您的负债将始终根据高质量的公司债券率计算。所以你想要固定的收入资产,这些资产不会违约。固定收入管理人员需要了解您的计划的负债并致力于对高质量债券的偏好。“