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2011亚洲对冲基金25：龙的复活
在亚洲对冲基金25强中，Value Partners连续第二年蝉联榜首，这是机构投资者在亚洲最大的单一经理人对冲基金公司中的第六个年度排名。亚博赞助欧冠
在经历了一年的资产大幅增长后，价值合作伙伴正在为扩张做准备。但即便这家总部位于香港的对冲基金公司将目光投向了东南亚，大中华区仍将是一个重点。首席执行官Sheung Lai（Jimi）陈说：“我们不把自己看做是香港的管理者，他的公司负责监管86亿美元资产。”我认为我们必须把自己看作一家中国基金管理公司。”
在这里可以看到亚洲前25大对冲基金的完整排名。
公开交易价值合伙人（publictedvaluepartners）也在收购和开办新业务。该公司自称是一家逆势选股公司，其资产在截至4月1日的12个月内飙升逾50%。它最近同意从总部设在布鲁塞尔的KBC集团的子公司KBC资产管理公司（KBC Asset Management）手中收购台湾KBC康科德资产管理公司（KBC Concord Asset Management Co.）的多数股权。并计划在第四季度与云南实业投资控股集团（yunanindustrial Investment Holding Group）合作成立一家中国私募股权基金管理公司。
Value Partners连续第二年蝉联亚洲对冲基金25强的榜首，这是机构投资者在亚洲最大的单一经理人对冲基金公司中的第六个年度排名。这项全面的调查揭示了推动对冲基金业在一个只会变亚博赞助欧冠得越来越重要的地区发展的力量。
过去一年，亚洲对冲基金继续从2008年的危机中迅速复苏，当时许多对冲基金遭受了惨重的损失和赎回。他们还显示出一种新的成熟，这有助于使亚洲经理人受到精明投资者的欢迎。截至4月1日，25只亚洲对冲基金管理了475亿美元，一年内增长了31.6%。
“亚洲对冲基金业的基础比金融危机爆发以来更加稳固，”高盛资产管理公司另类投资和经理人选择集团（alternative investments and manager selection group）驻纽约董事总经理兼对冲基金策略首席信息官肯特•克拉克（Kent Clark）表示。
作为证据，克拉克指出，在2010年和2011年初出现了强大的新玩家。一个例子是总部位于香港的Azentus Capital Management（并列第13位），这是亚洲近期首次推出价值10亿美元的对冲基金。克拉克还指出，那些在业绩或组织方面遇到挑战的管理人员仍在不断地被淘汰，少数老牌公司正朝着下一个增长阶段迈进。
亚洲对冲基金业正在走向成熟的另一个迹象是，多空股票经理正在失去其传统的主导地位。由于亚洲绝大多数此类基金经理往往是多头而非空头，因此他们很容易受到2008年市场崩盘等事件的影响。如今，多样化的投资方式正成为常态。
在25家亚洲对冲基金公司中，约有一半的公司采用了多空股票策略，但除了多策略商店Azentus和Lim Advisors（排名第9位）外，该名单还包括货币专家Ortus Capital Management（排名第5位）、大宗商品交易商Aisling Analytics（排名第11位）、金融市场研究公司Ortus Capital Management（排名第5位）和金融市场研究公司，事件驱动的Senrigan资本管理集团（排名第15）和宏观基金Dymon Asia Capital（排名第20）。克拉克说：“我们非常看好亚洲基金经理和机会集，部分原因是这两个基金在今天看来都比过去好，为西方基金提供了强有力的替代品。”。
在危机后撤资后，美国和欧洲大型对冲基金在亚洲小心翼翼地进行重建之际，它们正在寻找其他地方找不到的增长点。这些公司的亚洲员工是本地人和外籍人士的混合体，他们已经派遣了一些最资深的人员前往该地区。十一月，总部位于纽约的D.E.Saw & Co.派执行委员会成员Julius Gaudio经营其香港办事处，该办公室于2007开业，是该公司六个亚洲前哨基地之一。
“过去20年来，我们发现亚洲很有意思，因为资产错误定价有时比美国或欧洲更为剧烈，有时则要少得多，”D.E.Shaw全球资产管理业务联席主管Gaudio表示。“这使我们能够在情况允许的情况下，通过上调或下调亚洲头寸，在全球投资组合中增加价值。”
总部位于伦敦的曼恩集团（mangroup）资产管理部门曼恩投资（maninvestments）亚洲区董事总经理雷恩斯福德（timrainsford）表示，对大型对冲基金公司而言，从消息来源收集市场情报在亚洲比以往更为重要。“越来越多，我们将看到那些较大的基金在亚洲建立交易业务，”来自香港的Rainsford预测。
包括价值合伙人在内，今年亚洲对冲基金排名25的公司中，有14家位于香港，而六家在新加坡。尽管香港仍然是亚洲对冲基金中心，而长期竞争对手新加坡吸引了它的业务份额，但东京在下降，仍在第三位。与2010年一样，只有四家日本公司参展，不过它们确实包括重量级企业斯巴克斯集团（第2名）和贝维资产管理公司（第6名）。
与此同时，去年排名前25位的公司中有7家没有上榜，其中4家的管理规模均超过10亿美元。有些公司因为规模太小而不回来，但有些公司已经倒闭了。总部位于新加坡的Artradis基金管理公司（Artradis Fund Management）去年排名第九，资产近14亿美元，在亏损两年后于今年2月关闭。但三个月后，联合创始人斯蒂芬迪格尔（stephendiggle）推出了一只名为Vulpes投资管理（Investment Management）的新对冲基金。
然而，在业绩方面，亚洲基金经理去年的业绩并没有达到2009年的高点，当时有几只基金获得了三位数的回报。新加坡APS资产管理公司（APS Asset Management）是去年的领头羊之一，该公司旗下15亿美元的亚太对冲基金净赚32.5%。美国银行美林（bankofamerica Merrill Lynch）驻香港董事兼亚太股权融资销售主管丹•麦克尼古拉斯（Dan McNicholas）表示：“与2009年相比，这无疑是一个更困难的市场，因为可能与信贷市场反弹相关的轻松回报更难实现。”。
平均而言，专注于亚洲的对冲基金的回报率与全球对冲基金业类似，后者在2010年面临的挑战包括应对新监管、杠杆率降低、主权债务危机和投资者怀疑。HFRX亚洲综合对冲基金指数去年上涨了10.5%，而HFRI基金加权综合指数上涨了10.25%。两者均落后于摩根士丹利资本国际（MSCI）除日本以外的亚洲各国指数，该指数2010年上涨16.99%。
资本不断流入该地区的对冲基金，这些基金为投资者提供了进入中国的渠道。而随着亚洲对冲基金业的成熟，其投资者基础正变得越来越制度化。麦克尼古拉斯称，2010年最后三个月，大部分资金来自美国养老基金。向机构投资者的转变有利于大公司和老牌公司，但麦克尼古拉斯并不认为小公司的管理者注定会失败。亚博赞助欧冠
他说：“我们看到一些规模较大的管理者接近新资金，因此对中小型企业产生了瀑布效应。”。
对价值合作伙伴而言，2010年的业绩好于预期。尽管去年上半年市场波动很大，但CEO陈表示，净认购额达到创纪录的13亿美元。去年，Value Partners基金的平均资产加权回报率约为19%。截至4月1日，该公司的旗舰经典基金（Classic Fund）股价上涨20.2%，资产增长逾一倍，至19亿美元；其1.97亿美元的长短股票对冲基金股价上涨18.2%。
陈解释说，价值合伙人的长期偏股基金通常坚持指数对冲。尽管该公司可以在其对冲基金中对冲个股，但在去年推出指数期货后，中国仍对股票做空进行了限制。Chan说，即使在香港，只有大约一半的股票可以做空，而且卖空的贷款池有限。
2011年迄今为止，海外机构投资者对Value Partners的兴趣比去年更大。Value Partners的基金大多长期持有偏见。U、 美国对冲基金的资金流入是健康的，但由于欧洲机构缺乏热情，陈冯富珍推测，美国国内的债务危机使它们更加谨慎。亚博赞助欧冠
对冲基金公司Gottex fund Management的联合创始人兼亚太区主管马克斯•戈特恰尔克（Max Gottschalk）表示，机构对亚洲对冲基金更大的兴趣并不一定会转化为对所有人都有意义的资金流入。但今年早些时候搬到香港的戈特沙尔克认为，随着机构遵循他们的尽职调查，这种情况将会发生变化。“过去几个月，我们还看到规模较大的主权财富基金实际上在寻找亚洲对冲基金经理，”他表示。
总部位于东京的Sparx连续第二年保持第二的位置，已经找到了从日本最近的地震、海啸和核危机中获益的方法。该公司通过在东京、香港和韩国汉城的三个子公司管理81亿美元。总部位于首尔的Cosmo投资管理公司（Cosmo Investment Management Co.）提供了Sparx 57%资产增长的大部分，这是日本对冲基金业困境的一个迹象。
一年前，Sparx推出了一项环境与绿色科技投资战略，该公司70%的资产来自非日本投资者，包括养老金和捐赠基金。该基金创始人兼首席执行官安倍昭惠（Shuhei Abe）认为，由于日本必须转向可再生能源，以取代地震中受损的核电设施，这3亿美元的基金有一个聚集点。“我计划最终将这个主题扩展到整个亚洲，”他在谈到可再生能源时表示，并指出Sparx也在考虑对日本重建进行私募股权投资。
在地震发生之前，上市公司Sparx已经开始实施安倍所称的“一个亚洲”战略。3月下旬，该公司宣布将总部位于香港的PMA资本管理公司更名为Sparx Asia。Sparx最近还以1000万美元的自有资本推出了One Asia长短期基金。该基金由六家成员组成的投资团队，由两家SPARX公司的专业人员组成，最初位于东京，但此后迁往香港。
安倍说，Sparx现在有办法作为一个单一的经济体系在亚洲进行投资，并利用该地区摆脱简单的线性增长。“我认为这种情况正在迅速改变，即使是在中国这样的增长型国家，”他认为。“你不能仅仅通过投资指数来参与中国的增长。”
日本不再是许多大型对冲基金的所在地，这是有充分理由的。曼氏Rainsford表示，不仅其监管环境艰难，国内对冲基金的机会也减少了。他解释说：“尽管如此，许多对冲基金经理继续关注日本。”。“他们只是从不同的地方做的。”
总部位于北京的希尔豪斯资本管理公司（hillhousecapitalmanagement）去年排名第四，资产翻了一番，达到50亿美元，排名第三。受过耶鲁大学教育的张磊（音译）是中国大陆最大对冲基金的创始人和管理合伙人，是一位价值投资者，其旗舰高陵基金专注于亚洲。张的血统——他曾在耶鲁大学投资办公室工作，该办公室是他的公司的种子——帮助他吸引了美国和欧洲的捐赠和基金会。
总部位于新加坡的阿里萨格合伙人（arisaigpartners）从第三位跌至第四位。截至今年5月，阿里萨集团（Arisaig）旗下19亿美元的亚洲消费者基金（Asia Consumer Fund）自1996年成立以来，年化回报率已达13.5%。该基金去年从亚洲基金（Asia Fund）更名为阿里萨集团（Asia Fund）。
总部位于香港的奥图资本（ortuscapital）虽然没有在2010年排名，但却跃居第5位，突显了货币交易对亚洲基金日益重要的意义。奥特斯的投资者主要是全球机构，包括主权财富基金。由周仲泉（Joe）管理的该公司23亿美元的Ortus货币项目去年实现了27.89%的净回报。
两位新来者进一步说明了亚洲对冲基金业的日益成熟及其吸引大量现金的能力。Azentus Capital是一家总部位于香港的多战略公司，由高盛集团（Goldman Sachs Group）前亚洲主要策略自营交易主管Morgan Sze创立，今年4月开始运作，资产约10亿美元。
SenriganCapital成立于2009年，今年年初，它与新投资者达成了一项软性交易，突破了10亿美元的门槛。Senrigan的创始人是首席信息官Nick Taylor，专注于中国大陆、日本和澳大利亚的事件驱动机会。2010年，其Senrigan母基金上涨了5.85%。
在3月份日本地震之后，市场中立的森里根（Senrigan）表明，总部位于纽约的百仕通另类资产管理公司（blackstonealternative Asset Management）为何认为自己值得1.5亿美元的种子资本。泰勒说，灾难发生时，该公司约40%的投资组合在日本。地震发生后的几天里，股价暴跌，但在期权动态交易的帮助下，森里根3月收盘上涨1.6%（日经指数当月下跌8.2%）。
在混乱中，Senrigan从收购一家人寿保险公司中获利，该公司股价因担心交易无法完成而下跌5%。泰勒说：“在对这些公司和监管机构在海啸后采取的行动进行了详尽的核查之后，我们毫不怀疑这笔交易会结束——到了本月底，交易就结束了。”。
像许多以中国大陆为中心的亚洲对冲基金一样，森里根从香港做起，因为它离行动很近。但新加坡也是一个受欢迎的居住地，这在一定程度上要归功于其庞大的私人银行市场。众所周知，新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore）对对冲基金表示欢迎，它准备出台监管条例，以加强管理者的监督。
“在监管方面存在分歧，香港在美国和欧洲的监管上更严格一些，更类似于”GSAM的克拉克谈到新加坡和香港之间长期的竞争。“但在这一点上，地理位置似乎很大程度上取决于与重要市场的接近程度，这些市场交易的是经理人和生活方式偏好。”
APS创始人兼首席信息官王国海（Kok Hoi Wong）认为，新加坡的新规定将有助于吸引高素质的管理人员，同时又不会抑制增长。他还表示，目前的情况有利于像他这样的中型对冲基金，因为小型机构很难从谨慎的投资者那里赢得资金，而大型公司也在为业绩挣扎。“考虑到我们目前在行业中的地位，它们可能是最佳选择，”Wong说。
在监管方面，亚洲对冲基金正在进行其他改革。Gottex的Gottschalk已经注意到，几家总部位于亚洲的管理公司正在寻求建立可转让证券工具集体投资的企业。Gottschalk说，通过遵守Ucits的规定，他们可以向欧洲客户提供欧洲陆上产品。
他还看到韩国各机构配置对冲基金，韩国监管机构似乎即将允许国内对冲基金。至于中国大陆，Gottschalk指出，大多数对冲基金仍有本地基金经理为海外投资者在海外设立的多空基金。他表示：“我认为，没有人预计，当地对冲基金市场会立即出现巨大发展。”。“但随着投资者对对冲基金越来越熟悉，需求应该会回升。”
价值合伙人陈冯富珍怀疑，只要人民币不完全兑换，北京和上海将成为香港的严重金融对手。“但我们预计对冲基金行业会有更多优秀的基金经理，因为中国是一个如此大的市场，那里有如此多的人才，”他说。