Randall Kroszner说QE3不太可能

全球股市目前已连续两周承压，而美国公债和瑞郎等货币的走势显示投资者普遍避险。美国借贷水平的可持续性是债务上限谈判的核心问题，再加上第二季国内生产总值(GDP)惨不忍见，令美国这个全球最重要的消费市场、金融中心和最大债务国的经济状况面临巨大的不确定性。尽管美国股市在今天意外强劲的7月就业报告的推动下开始上涨，但随着投资者继续调整风险水平，这种涨势很快消退。

很少有人比兰德尔·克罗斯纳对美国经济面临的挑战有更深刻的理解。作为美国联邦储备系统(Federal Reserve System)的前理事和具有投票权的联邦公开市场委员会(Federal Open Markets Committee)成员，克罗斯纳在信贷危机期间担任银行机构监管委员会(Committee on Supervision and Regulation of Banking Institutions)主席，并在制定应对紧急情况的措施方面发挥了领导作用。他目前是芝加哥大学布斯商学院(University of Chicago Booth School of Business)的诺曼·r·博宾斯(Norman R. Bobins)经济学教授。

克罗斯纳与《机构投资者》杂志专栏编辑安德鲁•巴伯简短地讨论了当前美国政策制定者在试图同时驾驭政治和经济雷区时面临的风险，以及他认为对可持续增长至关重要的因素

亚博赞助欧冠机构投资者:很多媒体都在讨论美联储采取更多措施刺激经济，也就是所谓的QE3。你认为这是一个可能的情景吗?你认为通过更多的财政干预可以实现重大的收益吗?

兰德尔·克罗斯纳:财政刺激的“每一美元的收益”，也就是所谓的财政乘数，其估值相差很大。此外，并非所有类型的财政行动都会产生相同的影响。话虽如此，我认为最好的财政“刺激”方式是减少税收体系的低效，以刺激投资和创造就业，使其更有利于增长。

目前，我没有看到美联储推出所谓的第三轮量化宽松政策的基础，但当然，伯南克表示，随着经济增长和通胀的演变，他将继续权衡进一步行动的成本和收益。

美国成为日本镜子的形象现在非常流行。日本债务与gdp之比扭曲，政策利率持续保持在低水平，人口迅速老龄化，政治环境分裂导致僵局，国内也没有明显的有机增长前景，日本似乎确实与美国的发展状况有很多相似之处

其中一个关键的区别是，美联储一直在积极主动地避免通缩的尾部风险，通缩已经困扰日本十多年。美国确实面临着人口结构方面的挑战，但远没有日本那么严重:无论是在国内还是通过移民，我们的人口仍在增长。话虽如此，我们只是在财政可持续性方面迈出了第一步;我们必须以可信的方式贯彻这些步骤，以避免出现日本式的财政负担

政府能做些什么来刺激美国经济的增长?

首先，我们需要改革税法，以鼓励增长和创造就业。总统的两党赤字委员会建议消除漏洞，使政府在保持税收收入的同时降低总体税率——这是刺激投资和创造就业的有效方法。税制改革将是促进中长期增长和竞争力的首要任务。

第二，我会改革房地美和房利美。尽管房地产是金融危机的核心，但多德-弗兰克监管改革并没有解决这些巨头的问题。关键是要提供确定性。财政部提出了三种选择。现在最重要的是明确政府在未来房地产市场中的角色，以便私营部门以强劲的方式回到这个市场。

安德鲁·巴伯(Andrew Barber)是威弗利顾问公司(Waverly Advisors)的首席执行官，该公司位于纽约康宁(Corning)，是一家战术研究和资产管理公司。