2011年拉丁美洲研究团队：拉丁美洲的市场摇摇欲坠

标准普尔(Standard & Poor ' s) 8月份下调了美国主权债务评级，令过去一年已经经历了相当程度动荡的拉美市场受到冲击。

“拉丁美洲股市在2010年下半年经历了一次强劲的反弹，以美元计算，该地区的股市上涨了27%，”Pedro Martins Jr.说，他是位于圣保罗São的美国银行美林全球研究拉丁美洲股票研究的副主管。

但这种反弹是不可持续的，因为投资者发现越来越多的问题让他们夜不能寐:担心中国政府控制通胀的努力会抑制实际国内生产总值(gdp)的增长，担心中国经济放缓会降低对该地区出口产品的需求，担心欧洲主权债务危机会蔓延，甚至更多。

“Europe is a big driver of the global economy, and when people become worried about global economies, they tend to worry about the commodities markets and Latin America in general,” says Ben Laidler, J.P. Morgan’s New York–based head of Latin American research and strategy. “The massive inflows you saw come into the emerging markets last year moderately reversed this year, so you saw more outflows from Latin America, which created more uncertainty.”

然后来了标准普尔特。在随后的日子里，墨西哥比索和巴西真实的两个地区的两个最常见的货币 - 随着投资者寻求流动性，令人担忧的是，美国将恢复到远远超出其边界的市场经济衰退和减少市场的经济衰退和减少增长。到8月中旬，拉丁美洲市场占本地货币条款的19.8％。

由于空气中有如此多的不确定性，“你几乎没有什么主题可以抓住，并在任何时间运行，”莱德勒说。“这给如何向客户提供赚钱建议创造了一个困难的环境。”

困难——但并非不可能。亚博赞助欧冠《机构投资者》(Institutional Investor)请投资组合经理告诉我们，在拉丁美洲赚钱或避免亏损时，哪些研究人员提供了最有帮助的建议，他们列出的最常出现在摩根大通(J.P. Morgan)的分析师团队。该公司在拉丁美洲研究团队该公司连续第三年占据17个团队名次，比去年多了3个，比并列第二的两家银行多了2个。这两家银行分别是美国银行美林全球研究部(BofA Merrill Lynch Global Research)和摩根士丹利(Morgan Stanley)，前者下滑了一个名次，后者上升了一个名次。该调查的最大赢家是桑坦德银行(Santander)，其排名从第七跃升至第四，上升了5个名次，总排名为13位。Itaú工商管理硕士(BBA)排名第五，获得12个职位。结果是基于响应来自660多个350公司的分析师和基金经理管理约4570亿美元在拉丁美洲股市——大约52%的拉丁美洲摩根士丹利资本国际(MSCI)新兴市场指数市值8740亿美元的轮询时,拉美债务1540亿美元。

在每个调查的22个部门中首先完成的团队的档案出现在关注的页面上;在完整的情况下，落在第二和第三名的团队中，以及丰富的其他数据可以找到拉丁美洲研究团队排行。

“The combined impact of renewed concerns on economic growth in the U.S. and the sovereign outlook in Europe has certainly affected Latin American equity markets,” observes Laidler, who captains the top-ranked team in Equity Strategy for a second straight year and also leads the No. 3 team covering Mexico. “Ultimately, however, Latin American economies are in a strong relative position, with few of the fiscal, debt and growth concerns constraining developed economies. We have made only moderate cuts to our Latin America GDP growth forecasts.”

摩根大通对其拉丁美洲的研究业务进行了适度的增加，在过去一年中挑选了三名分析师，共计34名，并将研究范围扩大了10只，至175只。莱德勒表示，他预计到年底将有10家公司扩大保险范围。

美国银行在该地区的扩张力度要大得多。该公司聘用了9名分析师，研究人员总数为41人;13家公司将保险范围扩大到167家;并将公司债务覆盖范围从15家增至50家。这些新员工中包括五位经济学家，他们反映了客户需求的变化。

“过去，投资者要求的是非常具体的股票、行动驱动型研究，”马丁斯说，他领导着股票策略第三团队。“现在投资者希望看到更多跨行业的全景式、深度报告。”

美国银行的扩张尚未结束:“我们正在考虑新的举措、新的行业和新的地区，”马丁斯补充道。

Dario Lizzano，在纽约摩根斯坦利监督拉丁美洲研究和销售，讲述了类似的故事。他将分析师负责人占用五年，到35岁，并计划在即将到来的一年内携带五个，以涵盖农业综合企业，银行和金融服务，石油和天然气，零售和运输。“那些是消耗大多数新资源的部门，”他指出。

Santander分析师的分析师只有两个，到32岁，但他们为207股股票宇宙提供了27家公司。The firm is at the end of its expansion phase, at least for the time being, according to Jesus Gomez, who became Santander’s head of Latin American equity research in June after Cristián Moreno left to join Santiago, Chile–based Celfin Capital as chief executive officer of asset management.

在亚博赞助欧冠纽约工作的戈麦斯表示:“机构投资者增加了对该地区的投资，因此过去3年我们在那里投入了更多的研究资源。”

他认为，全球担忧将继续分散投资者的注意力。戈麦斯说:“拉丁美洲有增长、良好的结构、政治稳定和拥有良好资产负债表的强大公司——不确定性的根源在欧洲。”“短期内，拉丁美洲将继续受到其他国家和噪音源的影响;但从长远来看，它是最好的投资题材之一。”

其他研究董事同意。“今天的情况是力量 - 资产负债表没有问题，赤字相对于发达市场小，而且公司和政府债券市场的融资丰富，”Lizzano说。“通货膨胀将在拉丁美洲减速，这将引发回到该地区的全球资金。”

当他们这么做的时候，他们会在2011拉丁美洲研究团队准备好，愿意并且能够帮助他们。