风险投资会让英特尔重获优势吗？

20世纪60年代，芯片制造巨头英特尔公司（Intel Corp.）的两位联合创始人之一戈登•摩尔（Gordon Moore）和他的工程师同事们才是真正的革命者，而不是那些留着长发、穿着牛仔裤的嬉皮士们，他们后来会把那动荡的十年称为自己的十年。摩尔和他的同事们的工作将导致微处理器的出现，它将驱动计算机并改变世界。摩尔拥有加州理工学院物理化学博士学位，也是一位技术预言家。

In a prescient 1965 academic paper he published three years before founding Santa Clara, California–based Intel, Moore conjured a world in which integrated circuits — which put more than one transistor on a chip of silicon — would lead to such “wonders” as home computers, automated controls for automobiles and what he called “personal portable communications equipment.”

摩尔所做的不仅仅是用沙子制造个人电脑。他准确地预测了人们将如何把越来越可靠的设备塞进口袋——这些设备几乎具有无限的计算能力。尽管他没能想象出星巴克和咖啡革命，但摩尔描述了这样一个世界：高管和青少年都会使用机器人、黑莓、iphone和ipad与同事和朋友交流，存储信息，并从一个庞大的分散网络中随意获取数据。摩尔看到了即使看不到真正的电脑，计算能力也会无处不在，这使得人们能够抛弃报纸和杂志，在平板电脑上购买电子版本，利用便携式音乐和书籍库，并使用手掌大小的小玩意儿24小时保持联系。

The first part of Moore’s predictions — the home computer — would power his company’s revenues and profits for decades, making Intel a stock market darling for an entire generation of investors. But Moore’s beloved Intel is failing to enjoy the fruits of his prophecy about mobile devices. The Android, the iPad and the iPhone do not have Intel inside. Instead, almost all smartphones and tablets run on low-power chips based on designs by the U.K.’s ARM Holdings, which licenses the designs to companies like Apple, Broadcom Corp., Qualcomm and Samsung Electronics.

康涅狄格州斯坦福德的研究公司Gartner预计，2011年智能手机销量将达到近5亿部，比2010年增长60%。Gartner表示，平板电脑销量预计将从2010年的1950万台增长到2011年的5480万台，2014年将超过2.08亿台，预计笔记本电脑销量将下降10%至12%。但在智能手机和平板电脑领域，英特尔却无处可寻。其核心业务仍在为个人电脑提供动力，其在智能手机和平板电脑领域大放异彩的计划在2012年之前不会实现。

由于英特尔的移动战略一直深陷错误之中，竞争对手们在很大程度上超过了英特尔，包括2006年将其基于ARM的处理器出售给Marvell Technology Group；PC的主导力量英特尔，毛利率超过60%，不相信它能在竞争激烈的手机市场保持这些利润。这些失误让英特尔和现任首席执行官保罗•欧德宁付出了代价。9月1日，该公司股票收盘价略低于20美元/股，与5年前的交易价格基本持平，比2000年8月的高点75.81美元低70%以上。市场对此持怀疑态度。英特尔最近公布了其连续第五个季度的盈利记录，但其股票在每一次公布后都没有什么起色。

智能手机和平板电脑的威胁是真实存在的。历史上，许多人购买个人电脑的任务，如检查电子邮件，查看照片，浏览互联网和看电影。公司员工很少接触台式机上的高级功能。智能手机和平板电脑，现在主要是iPad，是更性感和廉价的替代品重型笔记本电脑或固定桌面盒-为员工以及主流消费者。他们查看电子邮件、查看数据、进行研究，并通过移动设备与朋友和员工保持持续联系。分析师表示，对传统计算业者来说，下一个具有破坏性的转变将是智能手机和平板电脑冲击企业市场。

事实上，后PC时代的迹象随处可见。惠普公司（Hewlett-Packard Co.）正在剥离其个人电脑业务，转而专注于软件和服务，就像IBM公司（IBM Corp.）在其大型机业务南下后转型一样，部分原因是英特尔的芯片。惠普首席执行官李艾科（Léo Apotheker）曾表示，不可能在对公司进行其他改革的同时，将所需的投资投向个人电脑。曾经无懈可击的微软公司（Microsoft Corp.）现在也面临着商业模式的问题，因为人们越来越多地转向智能手机来做他们传统上在台式机或笔记本电脑上做的事情。这一趋势使得微软Windows系列产品的消费者越来越少。就苹果而言，它一手创造了对时尚新产品的需求，消费者在看到这些产品之前甚至都不知道自己想要什么，而其他行业正试图迎头赶上。

TIAA-CREF管理着4690亿美元的资产，是英特尔最大的机构所有者之一，该公司的分析师兼投资组合经理Manish Goyal说，最近看着他90岁的祖父和蹒跚学步的孩子一起坐在平板电脑前，他确信这些设备的强大和简单，以及它们将如何改变计算机的面貌。

Many longtime followers of Intel are quick to discount the chip maker’s future because of its lack of capabilities for a post-PC world. Mike Kwatinetz, a partner at San Francisco–based venture firm Azure Capital Partners and a former top-ranked analyst on Institutional Investor’s All-America Research Team, says there is a major transition under way that existing technology leaders like Intel must figure out how to play. “Intel has tried to branch out into other areas, such as storage, but it’s still heavily dependent on its PC chips for the brunt of its profits,” he explains. “The inability to diversify its revenue sufficiently has changed the long-term outlook on growth and held down the stock.”

英特尔的沉闷反映在其财务状况上。去年该公司的收入为436亿美元，净收入为115亿美元，高于2006年的354亿美元和50亿美元。这意味着英特尔的年收入复合增长率为3.9%，每股收益复合增长率为12.9%——对于一家老牌科技公司来说，这是一个相当可观的数字，但与英特尔在20世纪90年代的两位数高增长率相去甚远。例如，1997年，该公司的年收入超过100亿美元250亿美元，净收入69亿美元，十年复合年收入增长率为30%。

但别把情报算进去。这家硅谷科技巨头掌握着一个秘密武器：公司旗下的风险投资部门英特尔资本（Intel Capital），拥有22亿美元的投资组合，过去20年的投资额超过100亿美元。由57岁的Arvind Sodhani领导，他于1981年加入公司，担任欧洲财务助理，Intel Capital与母公司的运营部门合作，开发支持其产品的技术、创新和公司—Sodhani和其他高管称之为Intel生态系统。索德哈尼是英特尔公司仅有的四位直接向首席执行官欧德宁汇报工作的执行副总裁之一。他说，企业风险投资部门将英特尔的业务范围扩展到初创企业的创新工作中，将母公司的现金投入企业，帮助其销售更多芯片。“我们是英特尔的眼睛和耳朵，”索达尼说。

尽管英特尔资本被指控获取有关该行业的信息，但Sodhani顽固地秘密。除了宣布新投资外，他很少与新闻界讨论。尽管如此，今年春天他同意让他自己和他的团队成员提供一系列与机构投资者的采访。亚博赞助欧冠

英特尔资本是一种罕见：一项公司风险投资努力，已被遗弃的公司母公司和连续首席执行官的变幻堂。它曾担任英特尔的地面势力超过二十年，允许筹码制造商进入新市场，避免大公司综合症 - 马尔卡和德雷斯登描述为公司内心和生活在“自身私人爱达荷州”的公司描述。

网景通讯公司（Netscape Communications Corp.）联合创始人安德烈森（Andreessen）说：“任何一个行业的问题都是，大多数聪明人都不会为你工作，大多数创新都发生在你公司之外。英特尔资本（Intel Capital）为该公司提供了一个与所有这些保持联系的理由。”

英特尔资本（intelcapital）在规模和覆盖范围上令大多数传统风险投资公司相形见绌。该集团拥有200名员工，其中约一半是投资专业人士，业务遍及26个国家。自1991年以来，它在50个国家投资了1140家公司。随着创新走向全球，该集团增加了国际投资，从1998年占总投资的不到5%增加到去年的44%。仅在2010年，英特尔资本就投资了119宗交易，价值3.27亿美元。风险部门的投资涵盖企业和云计算、嵌入式计算和通信、能源管理和汽车、软件和服务、移动、数字家庭、消费互联网、清洁技术和制造业。

加利福尼亚州Menlo Park的联合创始人Andreessen表示英特尔资本是硅谷最佳秘密之一。虽然其他技术公司，包括软件巨头甲骨文公司，但英特尔已经留下了风险投资，仍然留了课程。“我告诉我的企业家，如果他们从公司风险团体接受资金，他们必须假设这些投资者将在一年内出现，”Andreessen说，他公司在Kno诉诸于英特尔，这是一个总部基于Santa Clara的网络教科书公司。。“但不是英特尔。”

尽管英特尔资本并未公布其投资业绩，但该集团每年都会对其进行计算，将每年的投资总额视为单个基金。索德哈尼的数据显示，从这个角度来看，英特尔资本的业绩在剑桥联合会美国风险投资指数（Cambridge Associates U.s.venture Capital index）中排名前四位。

英特尔资本的投资也通过帮助创造新的市场并增加对英特尔筹码的需求来影响其父母的收入。Venture Group与英特尔高管一起携手共进，为无线计算，种子公司为英特尔的Blockbuster Centrino芯片提供管道和基础设施，其内置无线技术使用户能够远程连接到互联网。英特尔资本对开源软件运动的播种业务相同，播种企业均广泛和创建的企业质量软件，可用于由英特尔芯片供电的服务器计算机中使用。

英特尔资本的优势之一是与英特尔公司（Intel Corp.）业务部门的深度整合。例如，如果该公司希望改善其半导体制造业，它将与负责英特尔资本制造业相关投资的基思•拉森（Keith Larson）合作。当欧德宁想创造一个全新的设备类别，称为智能电视，他带来了英特尔资本。每年，英特尔各业务部门的总经理都会给英特尔资本的业绩打分。

现年60岁的欧德宁于1974年加入英特尔，在6年前出任首席执行官之前，曾负责个人电脑和服务器微处理器部门以及全球销售和市场营销，他驳斥了后个人电脑时代正在到来的观点。

“没有人会争辩说，全世界的人们在生活中会要求和需要越来越多的计算机，”他告诉II。“人们可以对外形因素提出异议：更智能的电视；比今天的笔记本更像平板电脑的更小、更轻的笔记本电脑；更智能的手机；互联系统；更智能、更普及的云基础设施。人们在这个空间所能想象的一切都是基于晶体管的。这是我们的核心竞争力，将使我们能够在我们选择的新计算环境的任何领域有效竞争。”

The CEO has been adamant that PC unit sales will experience double-digit percentage growth this year, despite much lower expectations from the high-profile technology analysts on whom the industry relies. Otellini has emphasized the role of emerging-markets PC buyers, hungry for computer power, whose quickly rising incomes are enabling first-time purchases.

“我们conferen周围有很多讨论ce calls and in writings this year about the perceived lackluster growth in the PC industry, and we said we didn’t see lackluster,” Otellini told a roomful of investors and analysts at the company’s annual investor day in May. “We said we see a pretty decent year. One of the reasons for that is growth in emerging markets. China is at 12 percent; that’s a big number. In fact, China will become — it’s the second-largest market for computing today — the largest market for computers next year.” True to the CEO’s word, Intel generated $7.4 billion in revenue from the Asia-Pacific region in the second quarter, up from $6.2 billion for the same time period in 2010, representing 57 percent of its total $13.1 billion in revenue.

Otellini has also stuck by the bet he made in 2006, shortly after becoming CEO, that the mobile market would demand Intel’s high-performing chips to power smartphones and other devices. These chips would compete directly with the ARM-based chips that had become the standard. Otellini wasn’t interested in creating a copycat product. Instead, he wanted to leverage Intel’s dominance in computing and in process technology — Intel’s closely guarded methods and procedures for producing chips — to create the best transistor.

英特尔由数据中心集团（datacenter group）等三个硅部门提供动力，分析师预计，该集团今年将为服务器、工作站和存储市场销售价值100亿美元的微处理器和相关芯片组，并将在设备业务上实现30亿美元的收入，该业务生产用于上网本、平板电脑和消费电子产品的芯片以及汽车等产品中的嵌入式应用程序（摩尔1965年预言的一部分）。第三部分是大赚钱者：个人电脑客户群，收入300亿美元，利润130亿美元。此外，英特尔旗下的软件和服务集团（software and services group）有望在2011年实现19亿美元的营收。该集团今年2月收购了总部位于圣克拉拉（Santa Clara）的领先技术安全公司McAfee。

为了应对智能手机和平板电脑的崛起这一最新挑战，英特尔再次转向英特尔资本。索德哈尼的团队致力于开发Ultrabook的关键技术，这是英特尔打击平板电脑和重新定义PC的举措。英特尔48岁的首席财务官斯泰西•史密斯（Stacy Smith）表示，Ultrabook是平板电脑和传统笔记本电脑的完美结合。斯泰西•史密斯负责确定英特尔资本的资金来源。这种轻薄的设计将平板电脑的易用性与PC以及键盘的复杂内容创造结合起来。是的，英特尔进入平板电脑市场的时间可能较晚，但它现在正在推出下一代PC，第一个版本将在今年年底上市。该公司预计，到2012年底，Ultrabook将占全球笔记本电脑销量的40%。

Sodhani的第一次支持Ultrabook的投资是在7月份制作的，以色列为基于以色列的公司而成，称为Omek Interactive，该公司提供了将手势识别和全身跟踪纳入应用程序的工具。Omek的软件最终将使用户能够使用诸如手势的身体运动与计算机进行互动 - 超出平板电脑流行的触摸屏的重要步骤。Omek只是丰富的生态系统的一部分，超声波需要茁壮成长。英特尔需要电池制造商，图形公司和软件提供商等，以制造超用户的工作。

欧德宁正在向英特尔资本投入大量资金。他刚刚批准了一个新的3亿美元的风险投资基金，专门投资于Ultrabook，这是索德哈尼有史以来手边最大的一笔资金。英特尔资本（intelcapital）移动部门负责人大卫•弗拉纳根（davidflanagan）表示，该基金将投资于超极本急需的技术，包括为电池、内存、显示器等超薄组件进行创新的公司。弗拉纳根说，新的基金是需要支持创新，将使ultrabook以新的方式使用。英特尔资本（intelcapital）并不打算进行边缘投资，它将进行一些重大投资。

42岁的弗拉纳根说：“我们从我们信任的超极书基金中偷了一页。”。“当我们支持迅驰时，我们问我们如何才能让行业以更快的节奏前进。”他说，这与Ultrabook今天的问题是一样的：“我们如何嵌入这些技术来满足消费者的需求？”

自从1968年集成电路的先驱罗伯特诺伊斯和摩尔离开费尔柴尔德半导体公司创立英特尔公司以来，英特尔只有五位首席执行官。摩尔著名的同名定律规定，每18个月，一块芯片上可以装载两倍数量的晶体管。11年前，他们两人离开肖克利半导体实验室（Shockley Semiconductor Laboratory）后，帮助发射了Fairchild。肖克利的创始人威廉•肖克利（William Shockley）是发现晶体管的三位物理学家之一。诺伊斯和摩尔在一项新发明的支持下创立了英特尔，该发明允许数据存储在硅上，他们认为硅可以取代当时用于计算机的磁芯存储器，仅凭他们的声誉，就在一个下午就从风险资本家亚瑟·洛克那里获得了230万美元的资金。他们很快就聘请了安德鲁·格罗夫（Andrew Grove）担任运营总监，他是一位勤勉的匈牙利移民，曾在Fairchild为他们工作。格罗夫负责按时设计产品。

到1970年，该公司已经烧掉了洛克的钱，并决定将英特尔的技术授权给加拿大竞争对手Microsystems International，以换取150万美元的注资。同年，他们还开始销售第一款大规模集成动态随机存取存储器（DRAM）芯片。一年后，他们发明了EPROM，一旦数据被紫外线擦除，它的存储器就可以反复使用。当年，两位英特尔工程师创造了第一台微处理器。

1971年10月，时任首席执行官的诺伊斯和摩尔将公司上市。他们37%的股份加起来当时价值约2000万美元。与此同时，格罗夫正在磨练他的管理风格和哲学。同年，他创建了自己的“迟到名单”，要求早上8点以后到达的员工签署一份直接发给他的名册。

Intel’s competition grew. Motorola entered the fray in 1978 with a clearly better microprocessor, but Intel went on the marketing offensive with what it called Operation Crush, the first real demonstration of the company’s competitive zeal. Intel set the audacious goal of 2,000 design wins for its microprocessor by 1980. Not only did Intel meet that goal, but one of the contracts turned out to be a defining victory: to power the first IBM PC. That contract made Intel microprocessors the standard for the emerging personal computer and set the stage for the company’s explosive growth in the 1990s.

出生于印度的索德哈尼1978年在伦敦大学获得理学学士和理学硕士学位后获得密歇根大学工商管理硕士学位，1981年加入英特尔，担任总部设在布鲁塞尔的英特尔欧洲公司的助理财务主管。当时，英特尔的业务全是内存芯片。1984年7月，他被提升为整个公司的助理司库，并搬到了圣克拉拉总部。在这个职位上，他负责所有的合并和收购。

到1984年，包括日立、富士通和东芝公司在内的日本半导体公司在内存芯片业务上吃了英特尔的午餐。1985年，格罗夫和当时的首席执行官摩尔退出了内存芯片业务，专注于微处理器。

The company bore down even more on execution. Craig Barrett, a former Stanford University professor who had joined Intel in 1974, instituted its Copy Exactly program, which made chips absolutely uniform across Intel’s factories, increasing yields. Barrett was instrumental in process improvements, still one of the keys to Intel’s success.

作为总裁兼首席运营官，格罗夫发展了他现在传奇般的经营理念：“只有偏执狂才能生存。”他将公司从内存芯片中解救出来的经验是他在战略转折点上思考的熔炉，他将其定义为商业环境的巨大转变，即技术、监管甚至客户价值观的变化都可能导致公司的成败。索达尼注意到了。

1987年，格罗夫接替摩尔担任首席执行官。一年后，索达尼被提升为司库。同年，刚刚从得克萨斯大学获得工商管理硕士学位的史密斯加入了这家金融集团，对这家芯片制造商的努力印象深刻。“我有一种感觉，英特尔制造的产品将以一种积极的方式改变世界，”他说。

在索德哈尼担任财务主管后，英特尔凭借其在积极进行互换、期权、远期和期货交易以对冲其日益全球化的业务中的汇率风险方面的技能赢得了声誉。在成为财务主管后不久，索德哈尼就把他的风险投资理念带到了格罗夫。尽管英特尔决定退出内存芯片业务，专注于微处理器，但事后看来，这一决定被冠以辉煌的称号，许多分析师和投资者当时批评该公司扑灭这场大火的时间太晚。索德哈尼是一个沉默寡言的人，他与英特尔的技术专家比硅谷独立风险投资公司的投手更为相似，他通过描述自己看到的几个趋势，向格罗夫推销了自己的想法。

索德哈尼将自己的创意视为将英特尔的触角延伸至初创科技公司创新努力的一种方式。拥有自己的风险投资业务也将有助于英特尔留住一些更具创业精神的员工。索德哈尼解释说：“首先，我们失去了打算自己创业的人。“第二，我们发现我们没有足够的研发资金来投资和寻找每一个技术机会。”最重要的是，英特尔需要软件应用程序来让刚刚出现的个人电脑更实用。索德哈尼强调：“那时，窗户根本不存在。

英特尔资本的想法很符合格罗夫的偏执。1988年，这位首席执行官批准了索德哈尼代表英特尔进行战略投资的计划，使英特尔的触角伸向了能够消除其业务潜在威胁的力量。索达尼的第一笔交易是临时完成的。在大约20次投资之后，索德哈尼成立了一个正式的公司发展小组，并在1991年以前一直担任财政部的职务。当年，莱斯利·瓦达斯（Leslie Vadász）是英特尔最初的雇员之一，她曾帮助设计过英特尔的第一批芯片之一，接管了这项业务，并将其作为一个独立的部门分拆出去。

That year the company launched its Intel Inside marketing campaign, agreeing to share advertising costs with PC makers that prominently displayed the Intel logo on their products. By the end of 1991, some 300 PC manufacturers had joined the program, which Intel supplemented with splashy television advertising. The hugely successful campaign cemented Intel’s primacy in the PC market.

上世纪90年代还出现了Wintel双寡头垄断：运行英特尔芯片和微软Windows操作系统的计算机。随着英特尔不断推出速度更快、性能更高的芯片，微软也在开发更好的软件产品和新的应用程序，消费者和企业每三四年就要升级一次个人电脑。

在20世纪90年代中期，英特尔发明了奔腾芯片，它将把电脑转变成多媒体娱乐设备，可以提供的不仅仅是电子表格和文字处理软件。奔腾，加上新的Windows95操作系统，在90年代末给英特尔的销售带来了巨大的推动。

与此同时，英特尔的风险投资业务正经历着成长的阵痛。一些早期投资出现亏损，促使Vadász制定了一份长达17页的文件，其中包括风险投资行业标准条款和条件，并列出了英特尔识别和投资公司的尽职调查程序。

从一开始，我们的目标就是了解和推广关键技术。上世纪90年代末，英特尔将投资范围从个人电脑扩展到与互联网相关的公司，如EToys、IVillage和CBS SportsLine。英特尔还将资金投入到建设信息高速公路的半导体、软件和其他基础设施的公司，包括Broadcom、Inktomi Corp.、Marvell、Red Hat、Research in Motion和VA Linux Systems。但英特尔的风险资本家并没有加入董事会，也没有参与公司的日常管理。Vadász认为，风险投资集团的优势在于战略、技术领域和营销。

1998年，巴雷特成为首席执行官。除其他外，他面对的是怀疑论者，他们担心Wintel在互联网时代继续占据主导地位。网络时代死灰复燃的苹果电脑没有使用Wintel，而Sprint公司和Palm Computing提供的设备可以从网上下载没有英特尔技术的信息。分析人士说，个人电脑已经死了。

虽然英特尔高级管理层担心互联网和它将对公司的影响，英特尔的风险资本家正在忙着投资。1999年，Vadász将本集团名称更改为英特尔资本;那一年，它投入了279家公司的13.9亿美元。与此同时，其他技术公司（包括Dell Computer Corp.），Oracle和Sun Microsystems在内，正在模仿英特尔的企业风险投资努力。美国公司占据了700亿美元的480亿美元投资于当年投资于初创企业，有助于为互联网相关技术企业的公共和私营投资者之间推动狂热。

在市场动荡时期，巴雷特担任英特尔总裁。他认识到了互联网革命和可能从个人电脑转向互联网的趋势。他率先将英特尔的业务扩展到通信网络业务，收购了一系列公司。在他的领导下，英特尔还围绕ARM核心制造了用于手机和机顶盒的芯片。巴雷特宣称的目标是让英特尔成为一家通信公司。他认识到个人电脑和服务器可能会成为商品，他想扩张。

英特尔资本（intelcapital）在其母公司寻求增长对迅驰笔记本电脑芯片的需求时，对其战略重要性进行了重大考验。这种芯片的移动技术非常先进，可能会给用户带来好处，但它需要酒店、咖啡店和其他热点地区配备无线设备。2002年，巴雷特表示，除了已经承诺的5亿美元外，英特尔还将向开发Wi-Fi技术的公司投资1.5亿美元。移动集团负责人弗拉纳根说：“我们投资了一些公司，让无线无处不在。英特尔资本投资了服务公司IBahn和IPass，以及硬件和软件制造商AeroScout、AirMagnet、Bluesocket和Nomadix。

索德哈尼于2005年被任命为英特尔资本（intelcapital）总裁，此前他管理英特尔的现金和结构化交易超过15年，并开始着手解决他认为该集团的局限性。英特尔资本（intelcapital）曾因注意力不集中而受到批评，但由于支持英特尔的无线举措，该公司也取得了巨大成功。同年，欧德宁接替了巴雷特。他立刻意识到英特尔的优势在于计算和芯片制造工艺。看到英特尔资本（intelcapital）和迅驰（Centrino）的成功，欧德宁希望索德哈尼将这一伎俩转变为他所称的数字家庭，即电脑是电视机等日常家电的一部分。

“Arvind was bowled over by our technology, but you wouldn’t get this impression from him initially because he’s a man of few words, to say the least,” says Bazylevsky. “This guy’s brain is working overtime. He’s already thinking about the next several chess moves that Intel has to make to stay ahead of the curve.”

尽管这位英特尔资本总裁在会议室外对他的助手们说，这项投资是成功的，但巴兹列夫斯基不知道自己是得到了赞许还是遭到了拒绝。索德哈尼批准投资后，巴兹列夫斯基与其他对他的公司表示兴趣的风险投资公司进行了交谈。但音乐大师回到英特尔资本，是因为巴兹列夫斯基知道该公司有真正的持久力；在交易条款上很灵活，包括愿意与天使投资者一起投资；可以提供他在其他地方无法获得的行业关系。

在索德哈尼（Sodhani）的领导下，英特尔资本（intelcapital）开发了一套投资流程，使其能够在进行彻底尽职调查的同时，迅速展开交易竞争。第一步是每周二举行的交易概念会议，以决定英特尔资本是否会寻求机会。会议包括最终必须批准每笔交易的索德哈尼、参与交易的投资部门（如软件）的总经理和投资经理，以及财政部、法务部和相关公司业务部门的代表。他们关注交易是否符合英特尔的战略目标，并讨论有关公司的商业模式、竞争、高层战略、管理团队和估值。

如果交易获得批准，团队将启动正式的尽职调查流程，包括主要和次要的推荐人检查、与客户的对话、财务建模以及与公司讨论条款和条件。英特尔资本（intelcapital）将从英特尔公司（intelcorp.）抽调人员来评估这项技术本身。该团队编制了一份投资提案授权文件和PowerPoint演示文稿，概述了公司的各个方面、尽职调查、与英特尔的战略一致性、交易条款、谈判状态和营销计划，将在索德哈尼周二的管理评审委员会会议上提交，以供最终批准。该集团每年关注3000至5000家公司，进行约150项投资，包括后续投资。（弗拉纳根等常务董事有权自行批准后续投资。）

Sodhani重新定义英特尔资本，所以它将成为更多交易的领先投资者，在其投资组合公司的董事会上占据更多席位，因为他们在开发周期中的阶段将资金投入公司，并开始做后续投资。“我们的观点是，我们想让公司走向，然后我们希望其他投资者能够进行后续行动，”Sodhani说。“这可能是一个有缺陷的逻辑。”从他作为财务主管的经验和监督和阿特尔监督的经验 - 除了McAfee收购（总共70次收购）外，他正在研究每项交易 - 他知道后续行动对投资的长期健康和战略成功至关重要。

2006年，欧德宁决定将基于ARM的芯片出售给Marvell，然后继续前进。他不想成为ARM产品的生产商。相反，他相信移动电话和其他小玩意会从简单的通讯设备演变成小型计算机。欧德宁开始推动英特尔走上自己的计算机体系结构的道路，这种体系结构已经出现在台式机、笔记本电脑和服务器上，并创造出一种非常低功耗的芯片，可以植入手机。然后，软件社区就可以在任何设备上重用他们为英特尔体系结构设计的应用程序。欧德宁相信，英特尔可以降低其芯片的功耗，与基于ARM技术的芯片竞争，并提供巨大的差异化，同时提供架构一致性和软件兼容性。诀窍是在合理的时间内转换英特尔的芯片制造路线图。改变芯片制造并不需要几个月，而是需要几年。

与此同时，索德哈尼正忙于重组英特尔资本（intelcapital）。作为一个在科技行业广为人知的交易人，他谈判的条款让双方都笑逐颜开，他将一直从事交易的财政部员工整合到英特尔资本（intelcapital）中。更重要的是，索德哈尼扩大了集团的全球业务，尤其是在新兴世界。随着三分之二的个人电脑销往美国以外，索德哈尼利用英特尔资本不仅在海外寻找创新并支持其产品，而且在新兴地区开发了刚刚起步的电脑市场。

英特尔资本（intelcapital）是巴西首批风险资本投资者之一，巴西有望成为今年全球第三大个人电脑市场。12年前，就在互联网泡沫即将破灭之际，大卫·托马斯（David Thomas）加入了美国财政部（treasury group）从事交易工作，现在是英特尔资本（Intel Capital）拉美业务负责人。他说，2000年代中期，他和妻子去圣保罗时，“巴西甚至都不在地图上。”当时，英特尔公司（Intel Corp.）正朝着这个方向发展，因此英特尔也正朝着这个方向发展“首都也在前进，”托马斯解释道。

Intel Capital initially focused on what it calls IT acceleration: building a computer-friendly environment complete with online gaming and other software and hardware so consumers ultimately would buy more PCs — and Intel would sell more chips. Intel Capital invested in infrastructure such as Chile’s Sonda, a motherboard manufacturer. To make its process more efficient, Intel Capital asked Intel’s manufacturing group to send a team to Sonda and helped the company build a world-class foundry.

China, with its enormous population of potential computer users, has been a big part of Sodhani’s global strategy. Richard Hsu, who heads Intel Capital China, says venture capital is still new to the world’s second-largest economy. Intel, one of the first venture investors in China, has a significant advantage over other companies that are scurrying to plant a flag there because of the chip maker’s strong brand and cachet. Hsu, whose family emigrated from Taiwan to the U.S. when he was six, moved to Beijing in 2004 for Intel Capital. The Chinese computing ecosystem is much less developed than that in the U.S., he says, but Intel can offer Chinese entrepreneurs eager to associate with its brand the technology and marketing know-how that independent venture firms can’t. Hsu says, however, that Intel refuses to chase hot deals.

索德哈尼说，2005年开始的英特尔资本重组背后是一个“大刀阔斧的提议”。英特尔资本试图做到这一点的一个方法是将其投资组合公司介绍给其最大的全球客户。业务开发和市场营销主管李塞申斯（leesessions）领导着公司内部的一个组织，每年赞助约70个英特尔资本科技日。在这些活动中，他的员工挑选了10到12家投资组合公司，向康卡斯特公司（Comcast Corp.）等大公司展示（首席执行官布莱恩·罗伯茨（Brian Roberts）也经常出现）。

“他们不会从决策者那里得到时间，因为他们是小公司，”索德哈尼说。“但由于它们得到英特尔公司（Intel Corp.）和英特尔资本（Intel Capital）的支持和引进，人们对它们非常信任。”

塞申斯补充道：“我们与一些真正的大客户进行了交谈，他们会说，‘好吧，我为什么要信任这家小公司呢？原因是，正如阿文德所说，一旦我们进行了这些类型的投资，我们将继续通过后续交易来支持它们

Intel Capital has redefined itself under Sodhani, who knows that corporate investing has had its pitfalls and the competition for stakes in hot companies can be fierce. He says that not only can Intel help small companies gain marquee clients, it can help start-ups gain real technology know-how.

该公司还将其对资本市场的亲密知识推向企业家。英特尔投资的大约450家公司已经公开或被收购 - 近40％的成功率。虽然IPO窗口通过多年来开放和关闭，但英特尔资本已经能够帮助公司达到金融目标，并启动合适的产品，使他们对投资者有吸引力。

索德哈尼很快强调，他重塑了英特尔资本（intelcapital），以同样强调交易的财务和战略目标。他说：“如果一家公司在财务上取得成功，我们的战略目标很可能已经实现，因为一家健康、成功的投资组合公司，从我们的战略目标来看，是值得的。”。

“We’re now graded on how our investments perform financially and strategically,” adds Latin America head Thomas. “In the old days Intel looked at us as a resource; there wasn’t accountability.”

即使是在金融危机和随之而来的动荡之后，风险投资领域仍有大量资本在四处游荡。英特尔资本（intelcapital）在索德哈尼（Sodhani）领导下进行的重组，就能够与最好的独立风险投资公司竞争而言，是有道理的。基思·拉森负责监管半导体设备和材料、电子设计自动化工具、破坏性存储器、生物技术和医疗保健以及纳米技术，这是一个明显与英特尔核心业务相关的英特尔资本部门。他说，索德哈尼确保每一笔交易都从内部收益率的角度进行分析，独立公司的标准做法。高管的薪酬部分基于这一指标。

53岁的拉尔森说：“当你用这种方式补偿人们时，这是一个很大的行为改变。”他在1996年加入英特尔之前，曾在一家小型风险投资基金担任普通合伙人9年。

尽管拉森并不专注于新兴技术，但他正在为英特尔的核心微处理器业务寻找创新，从中获得的现金将用于资助其他新业务。他的任务之一是让硅产业跟上摩尔定律：使芯片性能更好，同时使用更少的功率。拉森还投资了一些业务，这些业务可以降低英特尔制造业的成本，帮助该公司关键的供应链合作伙伴保持健康。2005年，英特尔资本（intelcapital）投资了加利福尼亚州弗里蒙特的一家名为Crossing Automation的公司，该公司致力于降低芯片制造成本，其独特的设计消除了设备中大量的运动部件。与此同时，拉森的团队正在帮助一家陷入困境的供应链公司Asyst进行收购和额外融资。最终，总部位于弗里蒙特的Asyst破产了，但拉森的团队帮助cross Automation收购了破产资产。这笔交易使英特尔得以维持其设备的健康供应链，并将交叉自动化的规模扩大了许多倍。

智能电视是另一种类型。这是一个类别，欧德宁转向英特尔资本，以帮助从头开始创建。Sodhani数字家庭集团负责人Marc Yi表示，智能电视计划是英特尔对所谓计算连续体（compute continuum）观点的一部分，在这种连续体中，复杂的计算能力是日常设备的一部分。易建联说，英特尔资本已经投资了智能电视生态系统中的核心硅公司、内容提供商和广告公司。

伊登解释说：“当我与企业对话时，我与大脑对话；当我与你对话时，与消费者对话时，我与心灵对话。”。“我为我的微处理器拥有12亿个晶体管而自豪，这是宇宙中除了人类DNA之外最复杂的东西，但我妻子对科技没有印象。向消费者的转变意味着我们需要从与企业相关的纯性能转向用户体验。这并不意味着你不需要表现。这意味着我的妻子，消费者，对表演能带来什么感兴趣。”

伊登喜欢向人们挑战平板电脑的趣味性和真正的实用性。在一次采访中，他提供了一台免费的iPad来换取一台记者一个月的笔记本电脑。“平板电脑是消费品，笔记本电脑是创造品，”他说。在最近与分析师的一次会议上，伊登指出，每个人都在忙着在自己的电脑上打字，写着世界被平板电脑占领。“每个人都在打字，所以我说，‘你明天早上做的第一件事，逗号，就是买一台新电脑，逗号，为了写你那篇关于电脑死亡的愚蠢文章，逗号。句号，’”？他用浓重的以色列口音说。

多年来，电脑是一个很好的业务，英特尔推动价格下跌并促进互联网的爆炸，伊甸园补充道。“我们没有看到PC的消费化，”他承认。“因为这个原因，我们没有足够快地移动。”但他强调，英特尔不一定是背后的：“我从不试图关注任何差距。您尝试关闭差距的那一刻，您的竞争对手向前发展。我们正在努力提前拍摄并完成PC革命。“

伊登正忙于与英特尔资本（intelcapital）的弗拉纳根（Flanagan）合作，寻找能够为ultrabook创建真正用户友好型应用程序的公司。他开玩笑说，在过去，“用户友好”意味着你需要很多朋友来学习使用许多PC应用程序，包括流行的Photoshop程序。他希望在保持最高性能的同时，扭转这种复杂性。当被问及平板电脑的持续竞争时，他说：“用户会被我的表现所吸引。”

至于英特尔资本（intelcapital）在为市场准备超极本方面所扮演的角色，Eden很快指出了迅驰无线的成功。无线是英特尔的第二次重大转型，第一次是视频和消费者在20世纪90年代中期的崛起，英特尔认为第三次转型将是从传统PC向ultrabook的过渡。如果说英特尔资本是公司的秘密武器，伊甸园准备将其发挥到极致。亚慱体育app

Janine Kutliroff, CEO and founder of Omek Interactive, the gesture technology company in which Intel Capital invested for the ultrabooks project, says Sodhani perked up within minutes of learning about the intricacies of the company’s technology and how it could transform the way users interact with a computer.

Intel CFO Smith, who like the rest of the executive team has spent his entire career at the company, challenges the idea that Intel was late to the mobility market, given that devices like the tablet appeared less than two years ago. “There are times when Intel is first to market, and there are times when we aren’t,” he says. “We just solve the problems of physics better than our competitors can.”

今年晚些时候英特尔首次将智能phone chip, called Medfield, with phones based on it appearing in the market in 2012. Medfield uses “system on a chip” technology, in which all the components are included on a single integrated circuit, and is the first test of a strategy launched by Otellini to move the company’s whole design methodology to such chips, which offer better power consumption.

Goyal, the portfolio manager at retirement giant TIAA-CREF, says Intel’s entry into the smartphone and tablet market is essential. “This could open the computing market to 1 billion to 2 billion more people,” he says. “If these are $200 devices and you attract these people, the computing market could expand by $200 billion to $400 billion in a very short period of time, representing a significant growth opportunity for the chip vendors. We believe Intel has to participate in tablets to accelerate growth.”

英特尔处境艰难。它仍然控制着个人电脑芯片市场近80%的份额。这是利润的主要来源，也是公司需要保护的市场。Piper Jaffray&Co.的研究分析师奥古斯特·理查德（Auguste Richard）说：“为了能负担得起摩尔定律，你必须累积更多的收入，英特尔之所以在制造业取得成功，是因为它们规模庞大。他们需要成交量来保持领先地位。”理查德补充道，英特尔核心市场的增长正在放缓，这是新旧市场之间微妙的平衡。

欧德宁对平板电脑仍不感到担忧，他认为，平板电脑只会增加正在引进的使用英特尔芯片的整个计算设备系列。他说，真正的问题是，为每个用户创造更多的设备和更多的用户，尤其是在新兴市场。他以上网本为例，人们担心上网本会大幅蚕食个人电脑的销量，但实际上却增加了销量。

事实上，欧德宁和史密斯说，设备的激增只能对英特尔有利。这两家公司都坚持认为，英特尔是唯一一家将受益于智能手机和平板电脑的前端，以及它们对后端计算能力的需求的公司，因为它的云和服务器业务。数据中心集团是英特尔发展最快的部门。

面对智能手机和平板电脑的威胁，英特尔资本能否成为芯片制造商的救星？

索德哈尼正在幕后工作，以各种方式支持这些新设备。仅在5月份，他就在四家公司投资2450万美元，其中包括Music Mastermind。其他投资包括：CrowdStar，总部位于旧金山以外的Facebook和移动平台上的社交游戏开发商；拉斯维加斯的IStreamPlanet，网络直播服务提供商；以及PerspecSys，多伦多云数据安全提供商。

That’s where the story comes back to ultrabooks, a compelling revision of the personal computer that Sodhani and other Intel executives believe will give consumers, even in these economically challenged times, a reason to open up their pocketbooks. The ultrabook, they say, will be more than a toy, with the power to change the world in ways that even Gordon Moore didn’t envision. • •