国际货币基金组织特别报告:欧元短期内仍将疲软

就在几个月前，许多外汇策略师还坚信，欧洲经济将在今年下半年复苏，欧洲将解决债务危机，欧元将带来巨大价值。到目前为止，这些预测还没有得到证实。欧元目前的价格为1.35美元，仍高于12年平均水平1.2024美元。由于华盛顿财政混乱和政治僵局，欧元兑美元在过去一年里上涨了15%。但随着欧洲财政危机的加剧和经济放缓，欧元在9月21日结束的9天时间里下跌了6%。

“这让许多评论人士感到意外，”标准人寿投资(Standard Life Investments)货币市场和外汇投资主管肯•迪克森(Ken Dickson)表示。在接受《机构投资者》撰稿人史蒂夫·罗森布什亚博赞助欧冠的采访时，迪克森表示，他们不应该感到惊讶。以下是经过编辑的对话。

亚博赞助欧冠机构投资者:一些策略师认为，欧洲迟早会控制住债务危机，对这一困境的政治解决将释放欧元的价值。你同意吗?

迪克森:解决欧洲的问题没有捷径。因此，在未来几年左右的时间里，很难看到欧元持续走强。我们认为，欧元近期将走弱，未来几年总体上将相当疲弱。

在2008年危机之后，欧洲面临的根本问题是，它面临的是流动性问题还是资本重组问题。欧洲央行得出结论，欧洲的问题很大程度上是流动性问题，而危机的解决方案很大程度上是流动性解决方案。现在看来，这些问题是高负债、极低增长和需要进行大规模资本重组的问题。这就是为什么相对于其他国家，尤其是美国，欧洲和欧元的前景发生了变化

美国正遭受着经济增长缓慢、财政问题和政治僵局的困扰。为什么它的前景会比欧洲好呢?

在美国，财政计划的实施涉及大量的政治辩论。但美国国内的争论已经发生了变化。以前的争论是通过更宽松的财政政策支出来摆脱衰退。现在，它已经转向涉及更负责任的、更长期的财政规划的解决方案。现在美国的辩论是如何最好地实现这些支出改革，是通过进一步削减支出还是通过提高税收。

美国有更多的时间来组织并就财政整顿达成一致。我认为美国将继续朝着正确的解决方案前进，尽管这不会是一个戏剧性的举动，也不会发生在总统选举之后。

您认为欧洲债务危机将如何解决?这对欧元意味着什么?

我们认为，未来数年，欧元区和欧元的增长前景都将非常严峻。在外围国家，经济增长可能会趋近于零。作为一个整体，欧洲的经济增长一直慢于美国，而且在未来几年很可能会落后于美国。

不过，欧元区很可能会保持一致。但是，在一个更全面的财政联盟中解体或靠拢的成本看起来相当可怕。财政联盟的法律框架并不那么明显。

在我们着手解决欧洲债务危机之际，最有可能发生的事件是，量化宽松政策将压低欧元。我们认为，对希腊的付款计划将继续下去。

量化宽松政策在欧洲会比在美国更有效吗?

我们认为，量化宽松政策对欧洲经济的影响将相当温和，尤其是因为金融机构资本不足，使资金难以流入经济。在主权债务危机的根本问题真正得到解决之前，我们怀疑这种传导机制的有效性。

鉴于你对弱势欧元的预期，还有什么货币更有价值呢?

近期内，美元将受益于首选的避险货币。我们仍然喜欢挪威克朗。它还没有大到足以成为一个安全港，但它有成为一个安全港的要素。我们仍然担心高贝塔系数的货币会贬值一些。我们对澳元和新西兰元感到担忧。英镑仍然具有吸引力，至少在贸易加权基础上是这样。