该博客是新系列的机构投资者题为的一部分亚博赞助欧冠全球市场思想领袖，一个平台，提供分析，评论和深入了解全球市场和高级金融机构的冒险运动员的全球市场和经济。我们在InstitutionalInvestor.com的这个新部分中的第一个贡献者是Alliancebernstein，他将提供分析和洞察股票。
在过去的一年中，对于积极的股票经理，特别困难 - 特别是自下而上的股票选择者 - 提供优质回报，并且关于积极管理的价值的怀疑，许多投资者将批发转变为被动投资组合。虽然有一系列统计数据可能似乎表明，活动管理已经死了，我，对于一个人来说，我会说，“不是很长的镜头。”
在我看来，最强大的主动管理潜力指标是分散，它结合了股票回报之间的相关性，具有单独的股票波动水平。The best combination for active managers comes from low correlation (stocks aren’t moving up and down together, so there’s more opportunity for active managers to pick winners) and high stock volatility (when there are big variations in stock movements, there’s more opportunity for active managers to win big).
今天，随着投资者达到大多数具有相同刷子的股票，例如，标准普尔500指数的股票成对的相关性在0.7范围内，具有异常高的水平，与我们在2008年和市场的金融崩溃中看到的相当相当1987年的崩溃。波动率在过去两年中大部分时间都被静音，直到过去几个月的尖峰。
将近期的高相关性和柔和的波动率放在一起，并且色散图片不漂亮。截至8月31日止三个月的分散约为0.015 - 其长期平均值约0.03，并且接近40年的低（显示器）。这表明积极管理人员赚取其保留的机会非常有限。
事实上，面对投资者纷纷逃往自认为安全的地方，最近很难找到潜在的赢家。例如，2010年，美国和全球股票投资组合的中值活跃经理的回报率低于各自的基准。但这只是故事的一面。
相关性，波动性和分散体是所有流体统计;例如，我们预计相关性以雕刻出新的，略高，平均值，但仍然从他们目前的高水平撤退。鉴于欧洲主权危机和全球经济增长的不确定性，股票持久性可能会在近期延长。总的来说，效果应该是增加分散，因为实际上可能只是开始发生。积极管理人员将突然飙升，甚至略有升级，使他们的研究能够将小麦分离成千上万的股票中的糠。
虽然机会可能更加难以在低分散环境中找到活动管理器，但这并不意味着它们不存在。虽然投资者在大多数财务方面都迫切地憎恶，但他们善于（更有歧视）一些更多的防御领域，例如消费者钉书针和医疗保健。在廉价价格销售市场上还有现金丰富，优质的公司散落。在那些竞技场中的重点研究可能会在近期产生益处。
为了释放标记TWAIN，积极管理的死亡的报告极大地夸大了。
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Andrew Chin是Alliancebernstein的全球量化研究和投资风险管理主管