根据旧笑话，巴西是未来的国家 - 永远将是。如果他们没有看到幽默，可以宽恕投资银行家。
由于巴西交易量减缓今年，国内球员赢得了较大份额，以巴西在其房屋市场弥补其房屋市场中的问题的国际投资银行非常感到非常失望。行业高管表示，除非市场恢复即将尽快恢复，外国银行可能会将其扩张计划搁置甚至削减削减。
几乎所有主要的国际公司，包括美国银行Merrill Lynch，Barclays Capital，Deutsche Bank，Goldman Sachs Group和JPMORGAN Chase＆Cope，近年来一直在建立他们的巴西业务，招聘银行家，贸易商和后台员工。与公司国内市场的弱点相比，巴西的经济增长强劲，资本市场不受限制 - 与其他金砖的鲜明对比 - 飙升的交易流程说服了这个国家提供了看似无限的机会的许多银行家。
外国入侵恰逢国内大堆积。作为Banco Do Brasil，Bancobradesco de Investageo，BTG契机，CaixaEconômica联邦和Itaúbba等当地的播放器已经大大提出了他们的企业，因为拥有在市场上长期存在的国际银行，如Credit Suisse和Banco桑坦德。结果是世界上最具竞争力的投资银行市场之一，至少有十家公司为至高无上而困扰。
然而，不断壮大的银行家大军正在追逐越来越少的交易。随着股价暴跌，今年的股票发行速度已放缓至2005年以来的最低水平。São Paulo’s Bovespa Index截至上月末，今年下跌了23.1%。随着预期估值下降，许多公司推迟了首次公开发行(ipo)计划。并购活动的下降幅度更大，仅为去年的一半。手续费的突然蒸发正在挤压银行，并在国内银行和一些新来者之间引发紧张。
“我认为大多数国际银行 - 包括巴西在巴西在内的大约三年的中期观点所做的大部分国际银行 - ”巴西巴西投资银行业负责人（Barclays Capital and）总裁Alceu Lima说Banco Barclays。“然而，今年的股票资本市场缓慢的资本市场可能会导致我们的一些竞争对手审查他们的头部计数。”
看看数据解释了为什么。活动下降足以让银行家暂停。截至9月12日，市场已达到今年28股股权产品，总计104.9亿美元，这是2010年420份价值493亿美元的493亿美元的哭泣，根据数据提供商摊牌。今年的活动由16个二级股权提供，价值为59.99亿美元，价值43.7亿美元的11个IPO，以及一个募集了1220万美元的可转换债券问题。
巴西的下降是相对的和绝对的。The country had fallen to 12th place globally by ECM activity as of last month, down from fourth place in 2010. Brazil trailed far behind the U.S., which led the nationality league table with 543 transactions worth $153.9 billion, and China, which ranked second with 387 deals worth $71.2 billion, according to Dealogic.
“基本上，ITAUBBA投资银行投资负责人Jean-Marc Etlin表示，IPOS市场暂停。”“我们是否看到活动拾取依赖于欧洲接下来的发生。有序解决正在进行的区域债务问题可以以更积极的基调提供市场。“
银行家希望强大的并购市场可能会从股权发行的下降中缓解它们会感到失望。巴西404个兼并的兼并价值，截至9月12日的605亿美元，与2010年全部总计1530亿美元的523次交易。该国每名举办的全球范围内达到第八位，远远落后于排名第一U.S., with 7,132 deals worth a total of $805 billion, and No. 2 China, which saw 2,787 deals worth $132 billion.
巴西投资银行唯一的光明场所：债务资本市场。公司总共筹集了427.9亿美元，截至9月12日，截至9月12日，与2010年日历年度价值483亿美元的101份交易。
埃特林表示:“在并购前沿，战略参与者继续参与进来。”“如果一笔交易更受财务驱动，那么估值就会更敏感。DCM市场仍然相当活跃，因为在风险规避程度较高的时期，它受到的影响往往较小。”
IPO活动的减少对银行造成了沉重打击，因为它们曾抱有如此高的期望。今年年初，德意志银行(Deutsche Bank)预测，2011年将有大约40家巴西公司上市。然而，许多公司已经推迟了它们的计划，以应对疲弱的市场环境。
最大的交易是由Copersucar，该国最大的糖和乙醇制作人提供的7月IPO，这引用了“不利”的市场条件，无限期地推迟了这笔交易。银行家预计提供价值11亿美元的产品，这将在两年内获得巴西最大的首次公开募股。根据Doopogic的说法，该公司已选择ItaúBBA，Bofa Merrill Lynch，Credit Suisse和Goldman Sachs作为图书赛道。
另外两家公司也在7月份取消了交易。Perenco Petróleo e Gás do Brasil Participações是法国石油和天然气勘探公司Perenco的巴西子公司，该行推迟了首次公开募股(IPO)计划，此前银行家们预计该公司将筹资约4.6亿美元;Itaú BBA、BTG Pactual和摩根士丹利(Morgan Stanley)原计划担任该交易的簿记行。阿根廷第二大大豆生产商洛斯格罗博(Los Grobo)也搁置了新成立的子公司LG agonegocio & Participações在圣保罗São上市的计划。该交易预计价值3.7亿美元，由瑞士信贷(Credit Suisse)、Itaú BBA、BTG Pactual和Bradesco经手。
Credit Suisse表示，商品名称占Bovespa指数和电信公司和公用事业的50％。然而，该指数不再反映了巴西经济的真实形状，其中零售和消费变得更加重要。银行家们说这些热门部门的问题 - 特别是消费者 - 投资者的需求最大，最有可能具有成功的浮选，特别是如果他们在该部门的成立名称折扣。
银行家说，股市缺陷和估值下降的损失已经阻止了许多潜在发行人。在今年发生的27个IPO和二次产品中，17次以下面的指示范围定价，两者在指示范围上方定价，八个在范围内，根据摊族。
“当估值的未来知名度很小时，公司只是不想来市场，”巴西桑坦德府首都市场负责人Glenn Mallett说。“许多交易一直踩水。发行人员将继续提交交易，希望市场条件改善，并出现一个窗口，以便在上市提前推迟。“
在很大程度上，巴西遭到了来自新兴市场的国际投资者的一般撤退。欧洲债务危机促使许多投资者拉回并建立现金职位。根据国际货币基金组织的数据，从其股票市场，从其股票市场的股票市场的国际资本净流量达到了44.5亿美元的国际资本净流量，这是2010年全部的净流入315亿美元。虽然尚未公布，但银行家和分析师表示，第二季度可能在第二季度增加。根据普华永道，大约70％的股票投资者在巴西BM＆FBOVESPA证券交易所的股票上的投资者是外国的。
然而，与大多数其他新兴市场相比，巴西市场一直较弱，波动性更大。在截至9月15日的12个月内,股指下跌了20.85%,相比之下,下跌3.86%,标准普尔500指数,上海市场的8.94%和6.6%的俄罗斯Micex指数,根据一家替代,对冲基金咨询公司位于韦斯顿的佛罗里达。在此期间，只有孟买证券交易所的Sensex指数表现更差，下跌了22.64%。
分析人士表示，近期市场疲软的一个原因是今年1月就任总统的迪尔玛•罗塞夫(Dilma Rousseff)政府明显干预货币政策。在政府的压力下，巴西中央银行(Banco Central do Brasil)在8月底将政策利率下调了0.5个百分点，至12%，尽管当月通胀率已从7月的6.75%攀升至7.02%。巴西央行解释说，全球经济前景恶化将使巴西今年的经济增长率从此前预测的4%降至3.5%。然而，市场参与者担心，央行可能会背离其通胀目标政策，这被视为过去10年巴西经济好转的关键因素之一。
巴西股权活动的放缓也与拉丁美洲其他市场的浮力形成鲜明对比。据拓荒作用，巴西在该地区的ECM批量截至今年9月12日截至今年9月12日仅下降了45％，下降了85％至90％。与此同时，阿根廷从今年的股权股票的距离几乎无处可行，占16.9％。智利从2010年的2.7％的份额显示其份额增加到16.3％，哥伦比亚的份额从2.2％增加到7.5％，墨西哥的份额从4.4％增加到13.8％。
无论其原因是什么，巴西股权发行的下降对银行的压力推动了繁荣时期。反过来，这种压力促使许多外国银行家批评当地参与者的策略，最近增加了他们对市场的主导地位。
截至9月12日止12个月，伊瓦·本巴在巴西的份额份额24.9％，随后BTG港元，其次是18.1％和布拉德斯科，15.5％。相比之下，BTG PACTUAL于2010年推出市场，市场份额为10.8％，仅限于10.7％的信贷瑞士，伊索·BBA 10.3％。对于大多数市场，参与者，瑞士信贷被有效地被视为当地的球员，因为运行其巴西业务的高管来自1998年收购甘养区，当时是当地领先的当地投资银行。当J.P. Morgan在8.8％的市场上完成时，最后一次局外人闯入ECM联赛表中的前三名。
外国银行最大的投诉是最近的账簿转运队伍的扩张。传统上，巴西交易有两个银行作为书道，但今年很多IPO和二级产品有四个。附加的书籍跑步者往往是当地的房屋。
在巴西，簿记管理人的收入约为公司上市价格的3%至3.25%。他们还可以获得一笔约为发行价1%的奖励费。奖励费的条款是酌情决定的。原则上，如果一笔交易的定价处于估值区间的高端，或者订单簿上有100多个账户，银行可以收取这笔费用。但一些银行家表示，即使一笔交易的定价低于估值区间，发行方也经常要支付激励性费用。
自金融危机爆发以来，巴西企业更加重视维持与当地机构的商业银行安排。中国国内主要银行资本充足，财力雄厚，能够在企业首次公开募股(ipo)或增发时向其提供贷款，贷款金额往往达到5亿美元或更多。发行者有强烈的动机去取悦国内银行，所以他们会授予多个簿记管理人委托。但银行家们表示，让更多银行加入交易只会导致股票发行定价的混乱或错误。
“太多的书籍赛跑者对交易的成功有害，”巴西投资银行的Credit Suisse在圣保罗信贷银行Credish队的Cread Head说。“善于执行公司公众的过程至关重要。”
当地银行拒绝投诉，争论他们基于几十年的经验，他们深入了解巴西市场。“我们以最高的道德标准开展业务，”ItaúBBA的Etlin说。“我们以绝对遵守我们行业的最佳程序的绝对遵守”承销和冲突管理委员会“。
银行家说，巴西私募股权越来越重要的是另一个因素，这导致了书籍跑步者的划分。近年来，私募股权投资已在巴西起飞，这些天的许多公司都在进行股权提供，为其私募股权支持者提供退出。银行家表示，此类发行人会扩大一笔交易的书籍赛跑者的数量，因为这可能会导致收到的银行的更多，更积极，研究覆盖，该银行被收到了该职责，银行担任授权。
“私人股本集团有一种动机，希望与尽可能多的投行建立关系，”巴西一位要求不具名的知名国际银行家表示。“这有助于银行在投资银行排行榜上获得更好的排名，并使它们未来更有可能支持基金经理。”
关于簿记公司的争论可能开始对承销产生影响。银行家们说，随着今年IPO市场的低迷，企业发行人已经开始意识到，在银团交易方面，更多的银行不一定更好。没有迹象表明发行人准备减少书跑步者的数量,以免危及商业银行关系,但银行家们表示,公司正在创建一个有效的部门领导之间的银行在交易做的大部分工作,那些扮演被动的角色。
关于国内银行的外国漫步可能被夸大。大多数外国银行都没有在巴西市场的所有领域竞争，他们的交易技能通常与当地球员的交易技能互补。
“巴西一些国内银行借助与发行方的企业银行和贷款关系，获得了投资银行业务。国内银行也在本地并购交易中展开竞争，”美银美林(BofA Merrill Lynch)巴西投资银行业务联席主管林瀚(Hans Lin)表示。“然而，由于业务遍及全球，以及与跨国公司的关系，国际银行在跨境并购交易中更具竞争力。”
德意志银行巴西股本资本市场负责人Alex Lehmann看到了巴西和外国投资银行之间的共生关系，并指出了他们经常在重大股权产品中分开50-50个授权。“发行人欣赏两组的好处，”他说。“往往，国内银行与发行人有一个重要的贷款关系。国际银行拥有重大的全球分销网络，这对于确保交易成功非常有用。“
目前，大多数国际银行仍致力于巴西市场，但他们承认渗透可能很难。巴西是一个大而相对封闭的经济性，而且文化原因，大多数巴西公司都觉得与当地银行家交易更舒适。外国银行需要一个根深蒂固的地方存在成功，需要时间和金钱发展的东西。
摩根士丹利在该公司的拉丁美洲投资银行董事长Christopher Harland撰写了七年的国家，占据了七年的建设。他说：“一些国际银行（如摩根士丹利），也能够将巴西与国际网络及其国际分销渠道联系起来，”他说。“目前的投资者更加挑剔，书籍赛跑者必须在促进交易的方式方面更加细致。国际机构投资者之间的强大分销网络非常重要。“亚博赞助欧冠
外国银行是否会支付这样的患者的工作？一些银行家有他们的疑虑。“所有国际银行是否在巴西将在巴西取得成功是一个很好的问题，”Bofa Merrill Lynch的林说。“该行业有点像汽车行业，球员积极占据增长市场的投资。巴西市场极具竞争力。“
林有信心巴西市场将继续增长并为华尔街重量级提供充足的机会。但是，他补充道，“成功将只有巴西坚实的平台。它需要一个强大的研究部门和良好的销售团队，以及经验丰富的投资银行家。我们的策略是尝试为ECM，并购和DCM交易提供一站式商店。我们还能够利用我们在巴西的企业银行力量，并提供现金管理服务。“
当地专家表示，尽管中资银行的股票市值今年有所下降，但它们可能有足够的资本抵御风暴，不必被迫改变团队规模。
一些国际银行认为，如果他们的国内竞争对手开始休息员工，这将是招聘当地人才的好时机。巴克莱首都表示，当一些国内银行认为巴西经济和市场比他们所做的更多，当时的一季度，上次发生在2009年第一季度。“巴克莱在最后一次市场槽中发表了一些重要的雇员，我们将在此时这样做，”利马说。“我们不指望未来六个月会有很大的新发行，但随着市场的提高，我们将在新任务中发挥领先地位作用。”
自2008年9月收购雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings)的北美业务以来，巴克莱资本(Barclays Capital)已将其在巴西的员工人数从80人增加到不到200人。此举增强了其在西半球的业务。该银行正寻求利用当前市场低迷的机会，招聘员工以提振其股票和并购团队。
未来尚未抵达巴西，但大多数银行家仍然相信更好的日子会来。投资银行业务应与经济反弹，在未来几年提供显着增长机会。但是，不保证成功。今天的巴西市场在20世纪80年代或90年代伦敦的纽约竞技就是竞争激烈的。银行家将不得不为他们的馅饼而战。