经过一个夏天关闭欧洲高级无担保银行债务市场再次看起来活泼。乍一看,这是个好消息,欧元区的银行。他们需要为€8000亿(1.1万亿美元)的债务进行再融资,明年Simon Samuels表示,伦敦巴克莱资本(Barclays Capital)的银行业分析师,他们会倚重高级无担保市场的长期健康。
但经济复苏一直限于少数顶级银行,甚至有些不安。没有人预计发行窗口保持开放更长的时间,而主权债务担忧依然存在。
| 幻灯片:排名前十的欧洲人 无担保银行债务问题 |
德意志银行(Deutsche Bank) 9月29日开始两年,浮动汇率注意€15亿,第一个欧洲无担保银行在两个多月。荷兰合作银行荷兰银行(ABN Amro),不久之后,德国商业银行(Commerzbank)和非欧元区几个球员,包括英国渣打银行(Standard Chartered)和瑞典Handelsbanken瑞典语。
这种复苏之际,乐观,欧盟将舱口真正解决其主权债务危机的计划。(欧盟领导人同意计划的大纲上月末)。再一次,市场已经触底。2011年第三季度是自1998年以来最弱的欧洲高级无担保银行债务,根据Dealogic的数据,只有价值390亿美元的债券,比2010年同期的1580亿美元。
迈克尔·高尔半岛乌得勒支荷兰荷兰合作银行aaa级,长期融资主管说,他的银行没有预见任何融资困境。“但条件是极其艰难的。我们回到我们在2009年初,”高尔半岛承认。他指出,荷兰合作银行支付溢价约20个基点10月10日在其正常的资金成本问题。€15亿,七年期固定利率定价为3.62%,在midswaps 125个基点。
荷兰合作银行(Rabobank)€20亿订单,感到满意,但金额可以达到25亿€更好的情况下,高尔说。“市场人气是很紧张,”他警告说。
信用违约互换的价格,债务违约保险的一种形式,反映了这种担忧。信用违约掉期的Markit ITraxx金融指数与25欧洲银行和保险公司的高级债务上升到创纪录的314个基点9月12日。但在10月17日,在德国和英国汇丰控股的€21亿的债券发行,已经回落到245年。
尽管最近一系列问题,第四季度128亿美元的10月25日不会有太大的帮助。欧洲银行筹集了超过3250亿美元的高级无担保债券在2011年上半年,足以看到大多数人至少到明年第一季度。但政策制定者期望大麻烦后,考虑到庞大的债务,需要再融资。
除非投资者对银行票据的需求真正复苏,中央银行贷款可能要力挽狂澜,董事总经理大卫•里昂说,在金融机构集团在伦敦巴克莱资本(Barclays Capital)的办公室。荷兰银行(ABN Amro)的银行lead manager€5亿年9月30日的问题。“担保债券不是万灵药,"里昂补充道。发行资产担保债券,一个受欢迎的银行融资车辆所获得的高质量贷款,也消失在最近几个月对银行债务的担忧。
投资者不呼吁更多的银行债务。7月份,伦敦资产管理块菌子实体块资本将对银行债务的敞口从28%下调到14%的£2.4亿(3.85亿美元)投资级债券基金。“欧洲政策制定者需要想出一个可持续的解决方案,”尤安·麦克尼尔公司基金经理说。
奥利弗·贾德信贷分析师伦敦英杰华投资者管理着约2560亿美元的固定收益投资,说市场的重新开放仅限于那些大到不能倒的银行;在任何情况下,他说,情绪已经转向。
另一个银行撤出也会产生严重的后果在脆弱的欧元区外围国家,投资者不敢涉足的领域。西班牙桑坦德银行面临一些€490亿年到期的债务从现在到2013年,尽管意大利联合圣保罗银行盯着下跌超过€450亿。解决他们的问题通过优先债务市场看起来几乎不可能。••