这是旧金山市中心一个寒冷潮湿的十月早晨。在联邦储备银行大楼外，大约20名抗议者聚集在一起。这些抗议者是不断壮大的“占领华尔街”运动的一部分，他们是对美国日益恶化的经济困境以及银行业在造成这种困境中所扮演的角色做出的反应。抗议者的要求不明确，但他们的愤怒目标非常明确:银行家、交易员、对冲基金经理和其他华尔街高管仍在发家致富，而其他许多人却在苦苦挣扎。
在一个街区外42层楼高的地方，周围大雾弥漫，几乎看不见街对面。略显皱巴巴的小彼得·布里格(Peter Briger Jr.)懒洋洋地坐在办公桌前，透过金属框眼镜盯着他的彭博(Bloomberg)终端机。天气晴朗时，布里格可以从窗口看到金门大桥(Golden Gate Bridge)，但除此之外，这间角落办公室几乎是他几个月前搬到西海岸时在纽约留下的那间办公室的翻版。亚慱体育官方登录这位堡垒投资集团(Fortress Investment Group)联合董事长更喜欢这种方式。作为该公司118亿美元信贷业务的联席首席信息长，他尽量避免不必要的干扰，以免妨碍他做自己最擅长的事情——赚钱。
可以肯定的是，没有一个抗议者会认出布里格的真实身份:金融巨头。这位前高盛集团(Goldman Sachs Group)自营交易员于1998年联合创立了该公司利润极高的特殊情况集团(Special Situations Group)， 2002年加入Fortress，并推出了Drawbridge Special Opportunities基金。五年后，当他和他的合伙人将Fortress上市时——这是美国第一家重要的另类投资公司上市——布里格成为了亿万富翁。他的专长是投资不良债务和被打压的贷款，这些贷款没有人想要，或者卖家在财务压力下抛售。
不愉快的逆流正在引发对资本主义的抗议，并导致华盛顿的政治功能失调，这正在创造布里格和Fortress的信贷团队所见过的最好的投资机会。欧洲的信贷危机、中东的民粹主义起义以及美国的债务评级被下调，这些经济和地缘政治因素为全球大甩卖埋下了祸端。希腊和葡萄牙等负债累累的国家不得不出售资产来筹集资金。银行和其他贷款机构已经开始从资产负债表上剥离非流动性资产，以满足更高的资本要求。在资本紧张的世界里，作为风险行业中为数不多的融资提供者，布里格和他的团队将为自己和投资者赚取数十亿美元。尽管“占领华尔街”运动的成员可能会觉得这令人反感，但资本市场要想痊愈，世界迫切需要布里格这样的人。
在过去四个月的一系列独家采访中，47岁的布里格对《机构投资者》表示:“我们投资的领域是主要资金流不会流向的领域。”亚博赞助欧冠“在金融资产清算领域，出现了世界上最严重的供需失衡。”他估计，自2008年以来，大约有3万亿美元的资产分散或出售。随着监管改革和持续的全球信贷问题，他预计未来五年这个数字可能会增长到5万亿美元，甚至10万亿美元。
布里格把购买银行和其他贷款机构不需要的资产的行为称为“金融服务垃圾收集”。带着精明的自嘲，他经常称自己为垃圾收集器，从其他公司正在丢弃的非核心资产中挑选。这是他整个职业生涯几乎一直在做的事情，先是在上世纪80年代末的储蓄和贷款危机期间，然后是10年后亚洲经济崩溃期间。马克•弗斯坦(Marc Furstein)说，在高盛，当布里格收购别人都不想要的抵押贷款并从中获利时，他的同事称他为“垃圾场的狗”。弗斯坦曾在上世纪90年代末担任高盛机会主义房地产业务的联席主管，现在是Fortress信贷基金的总裁兼首席运营官。
布里格解释说:“我们的生意并不光鲜亮丽。“这是一个纪律森严的行业。它更接近银行业务，而不是对冲基金业务，只是我们能够比银行更有机会。”布里格和他的团队认为，它们的直接竞争对手是中端市场贷款机构CIT Group和Ally Financial，后者曾是汽车制造商通用汽车(gm . n:::::::::::::::
韦斯利•伊登斯、罗伯特•考夫曼和兰德尔•纳尔多内于1998年创立了Fortress，当时它是一家纯粹的私人股本公司。2002年，这对合伙人将业务扩展到对冲基金领域，聘请布里格(Briger)开始信贷业务，另一位高盛校友迈克尔•诺沃格拉茨(Michael Novogratz)管理宏观基金(Fortress称其为流动性市场业务)。去年，该公司收购了Logan Circle Partners，这是一家传统的只做多的固定收益管理公司，总部位于费城和新泽西州的Summit，资产129亿美元。截至9月30日，Fortress旗下四项业务管理着436亿美元。伊登斯仍负责管理127亿美元资产的私募股权。诺沃格拉茨的流动性对冲基金有62亿美元。
堡垒背后的想法很简单:创建伊登斯和布里格所说的“四季生意”，一家公司的不同部分在经济周期的不同阶段表现更好，部分之和大于整体。最初，这种方法非常有效。2004年，信贷业务提供了最大的可分配收益，其次是2005年的私人股本业务和2006年的流动性对冲基金业务。每家公司每年都赚钱。
自金融危机以来，Fortress的多元化战略远远没有那么有效。2008年，由于抵押贷款危机和信贷市场崩溃，这三家公司的基金都出现了亏损。伊登斯的私人股本基金受到的打击尤其严重，损失了近三分之一的价值。然而，尽管布里格和诺沃格拉茨在2009年都以强劲的表现反弹，但私人股本业务只是在最近才出现好转。在这三项业务中，自2008年以来，百里格的信贷业务收入最高。
Fortress Drawbridge基金主要投资于私人信贷——通过私人交易交易的贷款和债务——不过它们也可以投资于公共债券和结构性信贷，包括抵押贷款支持证券和贷款抵押债券。自成立以来，这些基金的年化回报率为10.7%至10.7%。从2005年开始，该信贷集团开始募集私人股本基金。第一个是Fortress Credit Opportunities I，自2008年1月推出以来，年化回报率为28.1%。
布里格的投资能力为他在高层赢得了尊重和朋友。“我非常钦佩皮特的商业技能，”高盛前合伙人、纽约私募股权公司J.C. Flowers & Co的创始人兼首席执行官J.克里斯托弗•弗劳尔斯说，“他很有才华，有出色的长期业绩记录。除了我自己的公司，我几乎没有钱存在别人那里，但我在皮特那里有钱。”
布里格的团队应该受益于多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案及其禁止银行自营交易的规定，这几乎肯定会限制高盛通过其特殊情况小组投入资金的能力。Briger信贷部门联席首席信息官康斯坦丁(迪恩)达科利亚斯表示:“我们是当前监管的净受益者。
Fortress的两个主要竞争对手，总部位于纽约的CIT和Ally，在金融危机爆发前过度扩张后，已被迫缩减规模并退出部分业务。去年，Fortress以相当大的折扣收购了Ally拥有的欧洲住宅抵押贷款业务。尽管Fortress对西班牙等国房地产市场的预测并不乐观，但布里格和他的团队相信，考虑到他们为这些业务付出的代价，以及他们在提供类似贷款方面的经验，他们能够赚钱。43岁的弗斯坦负责监督Ally贷款的部分日常工作，他负责非投资职能，包括融资和合同等非常重要的领域。在300人的堡垒信贷团队中，约有100人向弗斯坦汇报。另外200人负责交易撮合和资产管理，向Briger和Dakolias汇报。
“迪安和我每天思考世界的方式是，我们试图看待感知风险和实际风险;我们认为风险最大的地方，我们可以做足功课，了解实际风险，这就是我们想投资的地方，”布里格说。“你必须确保你得到了适当的保费。”
这是一种带有健康偏执狂的投资方式。布里格期望忠诚。今年夏天，他把信贷业务搬到了旧金山，主要是出于个人原因——他的妻子来自旧金山湾区——他带来了包括弗斯坦在内的大约30名高级投资和财务团队成员。达科莉亚很可能在未来12个月内加入他们的行列。
布里格的个性支配着整个信贷团队。员工，即使是最高级别的员工，也习惯性地提到“皮特的生意”。跳槽到其他公司是很难被容忍的。虽然布里格意志坚强，但他认为自己与他人相处得很好。他说:“我喜欢把自己看作一个好搭档。”
他需要这样。布里格有与其他人合作的历史，但并非每一段关系都进展顺利。虽然与弗劳尔斯的短暂合作和平结束，但布里格后来与另一位前高盛合伙人爱德华Mulé闹翻了，他曾与他一起在高盛成功工作过。
布里格与他人合作的能力很少像现在这样受到如此严格的审查。虽然布里格可能是他自己帝国的国王，但《堡垒》是一个由三个强大人物统治的多元社会:布里格、伊登斯和诺沃格拉茨。伊登斯和布里格之间的对比尤其明显。伊登斯身材高大，文质彬彬;布里格矮胖而粗鲁。去年夏天爬上马特洪峰的伊登斯，可能曾经和布里格在同一个市场做过交易员，但他拥有私募股权公司常见的“做交易”技巧和乐观态度。
伊登斯对布里格倾慕不已。“我20年前认识的皮特·布里格和我今天认识的皮特·布里格实际上是同一个人，”他说。“他是我一生中遇到的最坚定的人之一。他很坦率，这是他最大的优点之一。我很喜欢他。”
人称“Novo”的诺沃格拉茨魅力四射，魅力非凡。从普林斯顿大学毕业后，他加入了军队，在那里他驾驶直升机。他的同学布里格去了高盛，在那里做抵押贷款交易。尽管诺沃格拉茨和布里格从普林斯顿大学开始就很友好，但他们对世界的看法却截然不同。46岁的诺沃格拉茨说:“有人来到我的办公室，他们离开后我会想，‘真是个好人。“他们走进皮特的办公室，皮特在想，‘这家伙要怎么搞我?’”
53岁的丹尼尔•马德于2009年8月接任Fortress首席执行官，他这样描述合作伙伴之间的关系:“两家公司就像兄弟姐妹。他们共享DNA，但他们也是竞争激烈的兄弟姐妹。”马德补充说，就像其他兄弟姐妹一样，他们有不同的性格。“韦斯天生是个乐观主义者，他会说，‘我能做些什么来扩张?我能在地平线上看到什么?’”Youngest sibling Novogratz is the realist, Mudd continues, and middle sibling Briger “is by nature a pessimist, and his team is a reflection of that.”
Fortress作为一家上市公司的惨淡表现，加剧了合作伙伴之间关系紧张的可能性。不过，公平地说，它的问题在金融服务业中远非个例。自金融危机以来，该公司股价大幅下挫。Fortress最近的股价为3.40美元，自2007年2月以每股35美元的价格开始交易以来，已经下跌了90%以上，其创始人的持股也是如此，自IPO以来，他们从未出售过一股Fortress股票。
布里格是三个孩子中的老大。他的父亲老彼得(Peter Sr.)是一名税务律师，母亲凯西(Kathy)是化学银行(Chemical Bank)信贷部门的高级主管。当时，华尔街很少有知名女性，凯西•布里格(Kathy Briger)——她的工作是决定银行将为哪些贷款提供融资——作为有权说“不”的人，在Chemical公司享有盛誉。
布里格曾就读于纽约的一所私立文法学校。由于热爱体育，他说服父母让他去了马萨诸塞州格罗顿的格罗顿学校。高中毕业后，他在普林斯顿大学主修历史。诺沃格拉茨比他小一年级，住在他的宿舍里。
1986年，当布里格从普林斯顿大学毕业时，美国储蓄和贷款市场的问题刚刚达到顶点。被称为节俭银行的储蓄和贷款协会已经过度扩张。1986年至1995年间，3234家储蓄贷款公司中有近四分之一破产;另有1600家银行破产或接受了联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp.)的援助。结果，大约250 - 300亿美元的资产需要出售，其中大部分是不良抵押贷款，这为年轻的布里格创造了巨大的机会。布里格最初是高盛驻纽约实习分析师。随后，他搬到达拉斯，作为覆盖银行的抵押贷款集团的一部分销售债券。大约一年后，他搬到了费城，负责那里的银行业务。1990年，他回到纽约，成为一名抵押贷款交易员。(布里格后来从宾夕法尼亚大学沃顿商学院(University of Pennsylvania’s Wharton School)获得MBA学位，周末上课。)
弗斯坦在纽约为弗劳尔斯经营的高盛引以为豪的金融机构集团工作。该小组的大部分精力都花在了为银行提供如何清理资产负债表的建议上。作为一名自营交易员，布里格感兴趣的是银行难以估值的资产:向酒窖、伐木场和其他非机构借款人发放的贷款。他会计算出它们的价值，买下它们并从中获利。弗斯坦和布里格开始合作。“我们关注的是其他人都不想要的东西，”弗斯坦说，他花了一年时间打造了后来成为高盛特殊情况小组(Special Situations Group)基础设施的东西。“皮特没有变。”
1996年，布里格晋升为合伙人。那时，存贷危机带来的投资机会即将结束，他准备转向新的热点地区:亚洲。泰国的金融危机始于1997年7月，当时泰铢贬值，原因是泰国政府决定取消泰铢盯住美元的汇率制度。疫情迅速蔓延到其他亚洲国家，包括香港、印度尼西亚、老挝、马来西亚、菲律宾和韩国。随之而来的去杠杆化创造了大量有趣的投资机会。
在香港，诺沃格拉茨负责高盛固定收益、外汇和大宗商品的交易和风险管理。在诺沃格拉茨的大学同学退伍后，布里格为他争取到了高盛的一次面试机会。1989年愚人节，诺沃格拉茨开始在纽约从事货币市场推销员的工作。几年后，他搬到东京，最终从事贸易。1997年，诺沃格拉茨在亚洲金融危机期间为该行赚了一大笔钱。他看到下一个机会将出现在信贷危机中，他想要加入。“我记得我告诉皮特我想经营这家公司，”他说。“他看着我说，‘你不知道如何经营这家公司。’他让我相信，他做不良资产投资的方式要复杂得多。”
1998年初，布里格带着副手马克·麦戈德里克(Mark McGoldrick)和罗伯特·基塞尔(Robert Kissel)来到亚洲。起初，麦戈德里克和布里格在东京合租一套公寓。如今，麦戈德里克仍然是布里格最亲密的朋友之一，还是他孩子们的教父。麦戈德里克在纽约经营着另类投资公司Mount Kellett Capital Management。(基塞尔留在香港;2003年，他被妻子谋杀。)布里格经常在东京和香港两地工作，他立即占用了刚刚分配给诺沃格拉茨的大角落办公室。亚慱体育官方登录“皮特说，‘我给你找了这份该死的工作;之后我们就扯平了，’”诺沃格拉茨回忆道。
布里格在办公室里塞满了20到30个交易员，他们都在忙着从不良贷款中赚钱。他的方法比思想宏大的诺沃格拉茨要细得多。高盛推出了高盛特别机会(亚洲)基金(Goldman Sachs Special Opportunities (Asia) Fund)，由布里格与高盛合伙人Mulé共同运营。Mulé在纽约运营，提供企业信贷专业知识。他们经营的自营交易业务被称为特殊情况集团(Special Situations Group)。
当时是投资不良信贷的绝佳时机和地点。在一笔特别创新的交易中，Briger和McGoldrick与通用电气金融(GE Capital Corp.)及其时任亚太地区总裁、Fortress现任首席执行官马德(Mudd)合作，以5亿美元的价格以面值45%的价格抢购了40万笔泰国汽车贷款。据报道，他们的资金在不到两年的时间里翻了一番。
2000年，布里格短暂离开高盛，加入弗劳尔斯，后者于1998年离开高盛，进入私募股权业务。虽然布里格在不到一个月后回到高盛，但他仍然觉得是时候离开了。高盛于1999年5月上市，这一事件标志着高盛当时的许多合作伙伴一个时代的结束。布里格回到纽约，加入了他的导师和密友迈克尔•莫塔拉(Michael Mortara)的GSVentures。GSVentures是高盛成立的一个新项目，旨在向金融服务公司投资风险资本。2000年11月，莫塔拉突然死于脑动脉瘤。三天后布里格辞职了。(莫塔拉的儿子马修(Matthew)目前在Fortress的企业信贷团队工作。)
弗斯坦已经决定不和布里格一起去亚洲。相反，1998年1月，他搬到了圣地亚哥，并与
Dakolias。20世纪80年代末，两人在哥伦比亚大学(Columbia University)读本科时就认识了。主修物理学的达科利亚斯在金融领域找到了自己的道路，为银行在储蓄贷款危机期间如何出售抵押贷款组合提供咨询。这有时会让达科利亚斯参与涉及布里格和弗斯坦的交易，并磨练了他在定价风险方面的专业知识。
Dakolias、Furstein和第三位合伙人成立了一家经纪自营商和一家专业金融公司。2001年初，他们把两家公司都卖给了富国银行(Wells Fargo & Co.)。布里格邀请他们在旧金山见面。在布里格的酒店里，他们为后来的“Drawbridge Special Opportunities”和“Fortress”信贷业务制定了计划。
这三人推出的基金在当时看起来与其他任何对冲基金都不同。除了购买信贷外，该基金还将提供直接贷款。在Briger留下的高盛业务之外，它最接近的竞争对手是Ableco Finance，这是一家由总部位于纽约的另类投资公司Cerberus Capital Management成立的专业贷款公司。布里格不确定三人的计划在对冲基金结构下能否奏效。当伊登斯在雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings)的贷款部门工作时，他与伊登斯偶遇，并在贝莱德(BlackRock)经营私募股权业务时认识了他。布里格说:“我认为韦斯是我们行业里最聪明的人。“我仍然这么认为。”
到2001年，Fortress管理着12亿美元的私募股权。伊登斯向布里格开出了诱人的条件:作为创始合伙人入股，并在那里开展业务。布里格与伊登斯一起加入该公司，担任联席总裁。他认为，如果对冲基金模式行不通，他和他的团队可能会成为私募股权集团的一部分。
此外，Fortress还希望将诺沃格拉茨拉入董事会，担任负责人，建立一家宏观对冲基金业务。诺沃格拉茨在2000年结束了他在高盛的拉丁美洲业务主管生涯，到2001年底，他急于重新开始工作。他和布里格谈过共用办公室的事。诺沃格拉茨和伊登斯为一家多业务另类投资公司勾勒出了几乎相同的想法，该公司的整体价值将超过其部分。
Dakolias和Furstein首先加入了堡垒;布里格于2002年3月抵达。这家公司和公共证券集团的高管莱斯利•考恩(Leslee Cowen)回忆说，最初的日子非常忙碌。“从第一个月开始，我们就以每小时60英里的速度行驶，”她说。在最初的两个月里，他们没有资金。“我们花时间寻找投资机会，”该信贷集团的第四名员工考恩表示。在早期的交易中，有一笔是给威廉姆斯公司(Williams Cos.)的救助贷款。该交易由雷曼兄弟(Lehman Brothers)安排，沃伦•巴菲特(Warren Buffett)的伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)作为出借人。这笔贷款由大量资产组合担保，使这家位于俄克拉荷马州塔尔萨的能源公司得以避免根据破产法第11章申请破产保护。在折扣零售商凯马特破产时，Fortress还为其供应商提供信用保护。
Mulé和布里格几乎同时离开了高盛。这两位前同事曾计划一起经商，并开始进行一些联合投资。但Mulé和Briger未能就业务的经济效益达成一致，分道扬镳。Mulé后来与另一位高盛前合伙人罗伯特•奥谢(Robert O’shea)成立了总部位于康涅狄格州格林威治、专注于信贷业务的对冲基金公司Silver Point Capital。Silver Point和Briger在Fortress的团队有一个不成文的协议，他们不会从对方那里雇佣员工。据消息人士透露，当Mulé从Fortress聘请一名初级投资专业人士时，Briger认为这违反了协议。从那以后，两人几乎没有说过话。
麦克奈特(Andrew McKnight) 2005年从总部位于纽约的对冲基金公司Fir Tree Partners加入Fortress。他此前曾在高盛不良银行债务交易部门工作。他说，除了有机会与布里格合作外，他还被堡垒行动的规模所吸引。“你可以追求更有吸引力的风险调整后的回报，”麦克奈特说，他是投资委员会的成员，负责处理陷入困境的企业信贷。“你所拥有的是组织贷款、提供解决方案和再融资的能力，如果你是一家只有5个人和一台彭博(Bloomberg)终端机的对冲基金，你根本无法做到这一点。”
34岁的麦克奈特也意识到，让布里格和达科利亚斯听到自己的投资想法是多么容易。信贷部门内部相对扁平的报告结构意味着，即使是最初级的员工也可以在每周的行业会议上提出投资建议。弗斯坦表示:“我们在私募市场的候选名单上名列前茅，因为我们行动迅速，能够完成交易。”“你可以让皮特、迪安和投资团队听听交易的基本情况。他们可以坐在那里，然后告诉你交易的条款。然后，如果尽职调查证明准确无误，你就完蛋了。”
45岁的达科利亚斯表示，拥有丰富的交易渠道，与强大的采购合作伙伴建立良好关系，以及公司对细节的关注，对Fortress的成功至关重要。“我们很疯狂，”他补充道。“我们全天候工作，了解我们的资产，了解我们的负债，了解一切是如何构成的。”
当然，当贷款给低质量的借款人时，很容易出现问题。对于Fortress这样的公司来说，拥有良好的法律文件和警惕是非常重要的。“我们构建这些定制文档;我们从事贷款业务的方式非常有条理，经验丰富，”弗斯坦说。
团队并不总是把事情做对。该公司最令人尴尬和奇怪的失误之一是投资结构性票据。纽约律师、以自己名字命名的律师事务所创始合伙人马克•德雷尔(Marc Dreier)从2004年开始提供结构化票据，他声称这些票据是由他的长期客户谢尔登•索洛(Sheldon Solow)经营的房地产公司Solow Realty & Development Co.出售的。唯一的问题是，索洛对这些票据一无所知，也没有授权律师出售它们。这是个骗局。
德雷尔用这笔钱扩大了他的业务，并为他的奢华生活提供了燃料。Fortress是与Dreier有资金往来的约15家对冲基金公司之一。在2008年底骗局曝光之前，该公司向他投资了约1亿美元。德雷尔在加拿大被捕，此前他被发现冒充一名加拿大养老金官员向一名Fortress投资高管行贿。这位前律师目前因欺诈罪在明尼苏达州沙石市的联邦惩教所服刑20年。
“这显然是一个错误，”布里格谈到德雷尔投资时说。尽管Fortress信贷集团做了大量的尽职调查(“这个过程是一个很好的过程，”他说)，但“我们做出了错误的判断。”尽管如此，堡垒成功收回了借给德雷尔的每1美元中的70美分——比其他任何对冲基金债权人都多——因为堡垒在最初的投资中设置了保护机制，并积极追讨。布里格说:“我们并没有试图掩盖现状。”“我们非常关心把钱拿回来。”
到2007年，另类投资公司风头正劲。他们有巨大的雄心壮志，要把这些创业型企业变成更持久的企业。2004年摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)对对冲基金公司高桥资本管理(Highbridge Capital Management)的收购为我们展示了一种方式，但另一种诱人的选择是公开发行股票。Fortress是美国第一家冒险投资的另类投资公司，于2007年2月9日星期五在纽约证券交易所上市。紧随Fortress之后的是当年6月上市的百仕通集团(Blackstone Group)和11月上市的Och-Ziff资本管理集团(Och-Ziff Capital Management Group)。
那些让他们的另类投资公司上市的负责人确实让自己变得非常富有。Fortress上市后，布里格、伊登斯、考夫曼、纳尔多内和诺沃格拉茨一夜之间成为账面上的亿万富翁。但布里格不认为这是出于经济动机，他指出，所有的合伙人都已经非常富裕了。他说，真正的吸引力在于创建一家能够长久存在的公司。他解释道:“我们认为，拥有这个公众名字可以让我们更快地树立品牌，做更多的事情，并有可能为公司赚更多钱。”
伊登斯是IPO的大力支持者。考虑到他的团队的背景，他有信心完成这笔交易。伊登斯说:“我们在为公司公开融资方面有丰富的经验，在这方面也取得了很多成功。”“我们对《堡垒》的目标有明确的想法。我们认为，如果对我们来说有意义，这就是一件明智的事情。”
从2001年12月31日，也就是布里格和诺沃格拉茨加入Fortress之前不久，到2006年底，该公司的资产从12亿美元增长到351亿美元，复合年增长率为96.4%。私募股权占了资产的最大份额——199亿美元，其中包括大约20亿美元的信贷基金——其次是对冲基金，105亿美元(混合基金和流动基金大致平分)，以及名为Castles的公开交易另类投资工具47亿美元。
《堡垒》创始成员之间最初的经济安排是非正式的。伊登斯表示:“至少在最初的五年里，我们都没有签署合作协议。布里格和诺沃格拉茨加入后不久，五位合伙人开始大约每两年修改一次合伙协议，根据当时的业务情况协商支付金额。随着IPO的进行，双方还达成了一项正式得多的协议:在接下来的五年里，两位负责人每人将获得20万美元的固定工资。他们唯一能得到的额外报酬是分红和股价升值——实际上是将他们的财务命运与公司股票的成功捆绑在一起。
紧随IPO之后，布里格称其为“历史上最严重的金融危机”。但他看到了暴风雨即将来临。令他感到困扰的是，他没有做空次级抵押贷款——2006年，一些对冲基金经理(最著名的是约翰•保尔森(John Paulson))进行了这项交易，使他们在房地产市场崩溃期间获利数十亿美元。鉴于布里格的背景，他应该看到了机会，但Drawbridge基金很少做空。
Fortress信贷集团的投资专业人士的薪酬取决于他们的基金和公司的收入，尽管他们被分配到不同的行业，但他们可以调到其他业务领域。这个想法是，团队不会在糟糕的市场中受困于交易，而且，至少在理论上，如果没有机会，没有人有投资的动机。到2007年底，Fortress在商业贷款方面的业务越来越少，在抵押贷款市场也几乎没有业务。在企业信贷方面，该公司持有的头寸在资本结构中处于非常高级的位置，这使得它在违约的可能性中不那么脆弱。
当布里格的团队冒险时，他们很谨慎。以它与亿万富翁房地产开发商哈里•麦克洛(Harry Macklowe)的交易为例。2007年2月，在房地产市场几乎达到顶峰的时候，麦克洛决定孤注一掷，斥资68亿美元购买了包括七座曼哈顿摩天大楼在内的投资组合。为此，他需要一笔贷款，而且要快。他转向布里格。堡垒公司借给麦克洛伊12亿美元，但布里格坚持要他提供个人担保，这在当时是不寻常的，这意味着麦克洛伊自己数十亿美元的财产岌岌可危，他最大的资产——占据纽约第五大道一整条街区的通用汽车大厦(General Motors Building)也岌岌可危。
到2008年2月，麦克洛需要为这笔贷款进行再融资，但商业房地产信贷市场已经基本枯竭。麦克洛的一些竞争对手察觉到了他的弱点，于是找到Fortress，提出购买这笔贷款，此举本可以让他们控制这家房地产开发商的帝国。布里格只是想要回堡垒的钱。他不会出售贷款，但他明确告诉麦克洛，在人们记忆中最糟糕的经济环境下，他不得不出售通用汽车大楼。
对麦克洛来说，这是一个痛苦的过程。2008年5月，他同意以15亿美元的价格出售大楼，并承担25亿美元的债务。但开发商并没有放弃利用Fortress作为未来贷款人的想法。
“他们很直率，他们说到做到，”房地产律师乔纳森·梅凯尼克说，他在交易期间代表麦克洛。“他们挺身而出，为哈里王子度过了非常困难的时期提供了资金。哈利还了钱。他们准备再次与彼此做生意，这一事实意义重大。”
在2008年之前，就像信用评分较差的房主获得贷款不是问题一样，对冲基金很容易就能借钱。布里格锁定了数十亿美元的廉价无追索权担保银行贷款。在此期间，肯尼斯·沃姆瑟(Kenneth Wormser)帮助Fortress和其他对冲基金经理安排融资。“Fortress从未涉足按市值计价融资;他们想要更安全的东西，”沃姆瑟说，当时他在纽约的Natixis资本市场(Natixis Capital Markets)工作，现在正在联合创办一家投行企业GreensLedge。“由于他们的要求，达成交易总是很痛苦。”
2008年9月，当雷曼兄弟(Lehman Brothers)申请破产，震动全球市场时，Fortress严谨的融资方式获得了回报。Fortress信贷基金没有收到追加保证金通知，也不必减记抵押品。实际上，该公司拥有新的资本，可以利用突然发生的大规模风险资产重新定价。布里格甚至借了更多的钱，从富国银行获得了超过10亿美元的无追索权融资，用于购买住房抵押贷款支持证券。
富国银行首席财务官蒂莫西•斯隆说:“当皮特向我们提出为RMBS提供融资的想法时，市场正处于最糟糕的时期，因为每个人都讨厌RMBS，感觉这一资产类别的世界正在结束。”随后的交易为Fortress和富国银行都带来了丰厚的利润。
随着信贷市场下滑，再加上按市值定价的影响，Drawbridge Special Opportunities主要基金2008年下跌26.4%，但2009年反弹至25%，2010年回升至25.5%。诺沃格拉茨的宏观基金在2008年损失了21.88%，并一度关闭闸门，阻止投资者收回资金，但该基金在第二年反弹，回报率为24.18%，2010年上涨了10.7%。
与此同时，伊登斯的私人股本业务也在苦苦挣扎。Fortress的私募股权投资主要集中在金融服务、休闲、房地产、老年生活和交通领域——所有这些领域都直接或间接地受到了金融危机的影响，尤其是住房和商业房地产市场的崩溃。2008年秋，雷曼兄弟申请破产，并暂时停止高收益债券市场的发行，不久之后，这家私人股本集团就需要为两项重要收购进行再融资。Fortress对自己基金的投资进一步伤害了它。
2007年，该公司的私募股权业务实现了3.12亿美元的税前可分配收益;宏观对冲基金业务，1.61亿美元;以及布里格的混合对冲基金业务，6100万美元。这三家集团分别管理着160亿美元、95亿美元和71亿美元的资产。2010年，私募股权业务收入1.45亿美元，流动性对冲基金业务收入6400万美元，信贷业务收入1.68亿美元;他们管理的资产分别为150亿美元、64亿美元和116亿美元。
在IPO前的几年里，伊登斯的私募股权业务一直是利润的一大推动力。2006年和2007年，诺沃格拉茨的基金表现强劲。由于利润率高、风险低、杠杆率低，布里格的基金总是比较缓慢而稳定。“皮特的生意就像乌龟，”诺沃格拉茨说。“现在他是一只非常强壮的乌龟。”
4号之前的星期五
今年7月的周末，克里斯·弗劳尔斯在打壁球时跟腱断裂。弗劳尔斯意识到最好的医疗将很难得到，因为医生们和其他人一样都要去度假，他打电话给布里格——不是因为他的高盛校友有什么特殊的医疗专业知识，而是因为布里格是曼哈顿特殊外科医院的董事会成员。弗劳尔斯知道布里格会帮他迅速找到一名顶级外科医生，他确实做到了。布里格四年前为沃姆瑟做过同样的手术，当时他摔倒并摔断了骨盆。沃姆瑟说:“皮特提出要确保我找到合适的医生。”
极具竞争力的布里格发现自己陷入了一个有趣的两难境地:他能生活在这样一个世界里吗?在这样一个世界里，他正在取得成功，但仍与一家表现不佳的私人股本集团绑在一起，还要接受审查，因为他是一家上市公司，而这个行业正受到有利于他的业务的趋势的影响?
布里格表示:“当然，私人股本的商业模式与我们上市时不一样了。“但这些都是人的企业，我们希望有一个长期存在的实体。你必须将所有这些业务视为周期性的。如果每次有人参与循环，你都想跑出去，那是错误的。”
伊登斯对其私募股权投资组合的前景非常乐观。他表示:“我们在基金V上的最后三笔投资，将成为我们有史以来最好的投资之一。”他指的是Fortress于2007年推出的基金。
私人股本业务正在改善。从2009年第一季度到今年6月30日，Fortress的私募股权投资估值上涨了77%。该私募股权集团已再融资逾120亿美元，并已将其投资组合公司85%的债务期限延长至2012年以后。伊登斯的团队已经成功完成了三次ipo，现在又回到了市场，为新基金筹集资金。
Fortress已采取措施改善公司层面的业务。让Mudd担任首席执行官是一件重要的事情，免去了之前担任该职位的Edens和其他负责人的管理责任。截至9月30日，该公司已将资产负债表上的债务从2008年的8亿美元削减至2.7亿美元。今年8月，Fortress宣布将恢复2008年暂停的股息支付。令Edens感到沮丧的是，Fortress的净现金和对自有基金的投资约占公司总市值的60%。
伊登斯坚称:“我认为公司目前的估值低得离谱，真的。”“我认为，我们目前的估值很荒谬，随着时间的推移，我们希望估值会好得多。”
Fortress并不是唯一一家股价遭受重创的另类投资公司。如今，百仕通的股价为每股14美元左右，上市时为31美元，Och-Ziff的股价为每股10美元左右，此前曾达到每股32美元的高点。在危机过后，Fortress确实与至少一家金融机构讨论过将公司私有化的事宜。会谈虽然认真，但最终无果而终。主要负责人都致力于让Fortress取得成功，马德说:“皮特、韦斯和迈克都离开了成功的公司。他们来这里是为了创业，以他们认为应该的方式经营一家公司。”
今年8月，校长们签署了一份新的五年合作协议。今后，他们将根据现有基金资产的表现以及筹集新资产的成功情况获得报酬——因此，如果一家企业的增长速度快于另一家企业，与这些基金相关的负责人将获得相应的回报。
伊登斯说:“我们希望确保那些在未来的基础上表现良好的人得到与之一致的补偿。”“希望自己的某些奖励与自己正在做的事情直接挂钩，这是人类的天性。”在全球市场没有任何缓解迹象的情况下，金融环境继续使该信贷集团受益。马德说:“现在正是皮特工作的大好时机。”
布里格的团队一直很忙。除了去年收购了Ally抵押贷款业务外，Fortress还收购了CW Financial Services，后者是美国第二大商业抵押贷款证券特殊服务提供商。该公司还斥资1.56亿美元收购了CIT 7.514亿美元的学生贷款组合，这意味着Briger可能拥有一些“占领华尔街”抗议者的贷款，这些抗议者就在Briger办公室一个街区外的地方露营。••