传统上，科技行业被归类为周期性行业，其相对表现往往随经济实力的强弱而起伏。鉴于对全球和美国经济前景的普遍担忧，现在似乎不是投资科技公司的好时机。如果企业管理层对经济保持警惕，企业在信息技术上的支出不会枯竭吗?
不一定。尽管科技支出存在相当大的周期性(因为在经济困难时期，企业不太愿意在新系统上花钱)，但即使经济进一步走弱，当前的其他因素也应该会推动科技股的领先地位。
首先，技术支出已经被推迟了很长时间，公司别无选择，只能更换过时的系统。美国经济分析局(Bureau of Economic Analysis)的数据显示，信息技术设备和软件的平均使用年限为4.4年，是1952年有此类记录以来的最高水平。目前，通信设备的平均使用年限为6.8年，比长期使用年限老了2年。
公司负担不起旧设备带来的生产力损失，他们有能力更换新设备。美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)的数据显示，非农和非金融企业资产负债表上的现金规模在2010年首次超过2万亿美元。
第二，从云计算到移动连接的一系列创新正在推动向新技术的迁移。我们认为，无论整体经济状况如何，移民仍将继续。
移动连接允许用户随时随地访问任何应用程序。而且接入点的数量正在迅速增加。例如，仅2010年，通过认证的Wi-Fi产品的数量就增长了近50%;预计在未来五年内，3G设备的年出货量将翻一番(Display)。
移动连接的爆炸式增长应该会让各行各业的科技公司受益，从提供连接和装备网络(这些网络承载了越来越多的流量)的公司，到帮助协调和引导所有流量的芯片制造商。其他潜在的受益者包括智能手机和其他复杂设备的制造商，它们可以利用不断扩大的连通性。
投资者似乎在一定程度上理解了这一点。在第三季度的市场暴跌中，科技板块的表现好于整体市场，远好于能源、材料、工业和金融等周期性板块。
但总体而言，科技股的估值并没有恰当反映出设备升级逾期和长期转向新技术对营收和利润的强劲提振。在我看来，这意味着机遇。
本文作者斯科特·华莱士(Scott Wallace)是联博公司(AllianceBernstein)美国大型股增长团队负责人。
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