尽管资产缩水，信实资本仍排在印度前20名

以管理的资产规模来评判印度共同基金行业，最近一个财年的表现并不好。尽管印度经济在截至3月31日的12个月里增长8.5%，孟买证交所敏感指数Sensex同期上涨11%，但基金业平均资产下降6.3%。

不过，通过与行业高管交谈，你不会知道公司的业务在下降。近年来逐渐远离的散户投资者，似乎更认真地把共同基金作为一种投资选择。此外，基金管理公司正在努力应对近年来的一系列监管改革，这些改革旨在让整个行业更加关注投资业绩，而不是眼花缭乱的营销。这些发展给一个一年前还处于低迷的行业注入了一剂健康的乐观。

信实资本资产管理公司(Reliance Capital Asset Management Co.)就体现了最近的这些趋势。该公司保留了它的最高地位印度20尽管亚博赞助欧冠在截至3月31日的12个月里，其资产减少了7.8%，至226亿美元。这种下降在一定程度上是有意为之的。信实最近已不再重视其固定收益基金，因为该业务主要是企业流动性的渠道，利润率较低。据业内高管称，固定收益基金约占该行业资产的60%，而这些基金的一半投资仅来自70家印度公司。相比之下，Reliance的首席执行官Sundeep Sikka说，该公司更重视向零售客户销售股票共同基金。该公司每月为小投资者举办多达400个培训项目，并引入了电话和移动基金交易。他表示:“我们希望在企业和散户投资者之间实现更健康的组合。”

依赖远离单独。该行业庞大，正在加强零售投资者的努力。印度共同基金的协会，或者阿比，货币管理者的贸易机构正在传播共同基金的福音。AMFI与基金管理公司合作合作，在最近的财政年度开展了5000名投资者意识计划，吸引了300,000名潜在投资者在印度的280个城镇。9月，AMFI推出了一场电视广告活动，以促进对共同资金的定期投资。个别公司正在与自己的努力进行碎片。“我们创建了专有的软件和短片，并与更好的质量分销商合作，以教育投资者，”IDFC资产管理公司的总裁兼首席执行官海军Bir Kumar表示，该公司在印度升至11号20，由于最新一年的资产增长8.2％，达到47亿美元。

在过去一年充满挑战的市场环境中，那些能够增加资产的公司在印度20强中也取得了成功。HDFC资产管理公司(HDFC Asset Management Co.)因资产增长9.9%而上升两位，位居第二。印度工业信贷投资银行保诚资产管理公司(ICICI Prudential Asset Management Co.)下滑一位，至第三位，资产缩水9.9%;联合信资产管理公司(UTI Asset Management Co.)下跌一级，至第4位，此前该公司资产下降了14%。Birla Sun Life资产管理公司(Birla Sun Life Asset Management Co.)保持了第五位的位置，但缩小了与更大竞争对手的差距。该公司的资产在最近一年增长了18.4%，达到140亿美元。该公司首席执行官A. Balasubramanian表示:“我们一直专注于扩大规模，我们的一些基金也加入了不错的资产。”

在榜单上的其他地方，LIC野村共同基金资产管理公司(LIC Nomura Mutual Fund Asset Management Co.)排名明显下滑，下滑了八位，至第14位。该公司主要是一家债务公司，货币市场和短期债务基金的资产大幅下降。

AMFI数据显示，今年1 - 3月，印度工业资产总额平均降至7.0万亿卢比(合1,400亿美元)，低于2010年3月的7.5万亿卢比。

多年来，印度基金业通过新基金的推出迅速发展，其中许多基金与现有产品几乎没有什么不同。新基金对印度投资者很有吸引力，印度投资者倾向于选择以票面价格定价的基金，而分销商则积极推动新基金，后者从入伙费中赚取高达5%的佣金。

印度证券交易委员会(Securities and Exchange Board of India，简称SEBI)担心，该行业一直在把投资者从一个产品换到另一个产品，以产生费用，而不是专注于投资业绩，因此在过去3年里进行了多项监管改革。监管机构先是降低了入境费，然后在2009年彻底禁止了入境费。基金经理现在必须自掏腰包向分销商支付费用，或者通过金融顾问进行销售，后者直接向投资者收取服务费用。通过这些改革，SEBI旨在提高收费的透明度，并鼓励长期投资。

改革对基金公司和经销商，大多数独立服装产生了重大影响，并帮助冷却了共同基金繁荣。“除了新的Sebi条例外，牛市的结束也对该行业的资产增长产生了影响，”IDFC的Kumar说。

不过，最近基金公司似乎已经适应了新体制，并开始从散户投资者那里获得新的增长。“在改变游戏规则之后，共同基金行业的蜕变似乎已经完成，”行业机构AMFI首席执行官Hoshang Noshirwan Sinor在2010年12月的季度信中写道。“仍有许多问题有待解决，但我们确信，随着我们的努力，这个行业将再次进入增长轨道。”

高管们表示，该行业正在接受新的监管框架。富兰克林邓普顿资产管理公司(印度)总裁Harshendu Bindal说:“金融顾问们已经在新的监管结构中改变了他们的业务模式。”该公司在印度排名上升了一位，至第7位，其资产在最近一年增加了17%。“一些拥有明显卓越或增值服务的公司能够向客户收费。”高管们说，费用一般在每年1.5万卢比至2万卢比(300美元至400美元)之间。

对于通过经销商的基金销售，基金经理今天支付股权和平衡基金的约0.5％的佣金。公司还将经销商支付一个所谓的赛道佣金，每年持续0.5％至0.75％的资产，以便从客户继续业务。根据高管，费用变化促使一些较小的经销商关闭或被较大的服装巩固。

资金研究公司价值研究首席执行官Dhirendra Kumar表示，监管变化具有良好的效果。他说，举措增加了投资者意识，并向资金引导了增长，以良好的性能，而不是那些从经销商的难以卖出的人中受益。“逃诉零售投资者是朝着正确方向的一步，”Kumar说。“该行业的问题已得到解决。这项业务变得更加诚实。“

根据价值研究，在3月底，资产中有78个相互资产，超过200亿卢比，从53个这样的资金，根据价值研究。在投资股票和债券的股权和混合基金中，32个大型资金管理其资产在最近一年中，即使在此期间整体行业资产平均而且，即使整体行业资产都是平的。

最大的增长领域之一是系统的投资计划，投资者为共同基金定期为每月捐款进行了规范。安排为投资者提供简单 - 卢比 - 费用平均，如果您愿意，并稳定的资金管理人员流程。Kumar说，该计划目前每月收入约180亿卢比，而仅有于仅有5亿卢比。CEO SIKKA表示，依赖于此市场的四分之一以上，从210万投资者汇出了50亿卢比。

基金行业在销售债券基金方面取得了一些进展，特别是固定期限计划，即期限为1年至3年的封闭式债券基金。这些计划通常比其他类型的固定收益投资提供更好的税后回报。Value Research的数据显示，2011年3月，这类资产较上年同期增长180%，至1.1万亿卢比。Edelweiss资产管理公司的首席执行官Vikaas Sachdeva说:“我们已经看到了零售债务资产的良好发展势头，这些投资者中的许多人在未来也会购买股票基金。”Edelweiss资产管理公司是一家在3月份拥有约4000万美元资产的量化公司。

金钱经理正在寻找其他潜在的增长领域。有几个正在推动管理投资组合，这是一个针对高净值的大票投资。

得益于最新的监管改革，业内高管还希望在海外创造更多业务。2011年8月，监管机构SEBI首次允许包括散户投资者在内的合格外国投资者直接投资印度共同基金。该机构为股票基金设定的初始QFI上限为100亿美元，债务基金为30亿美元。

没有基金公司宣布计划才能瞄准这个市场，但行业管理人员显然是潜力的兴趣。“印度共同基金具有优于长期的基准历史，这应该是外国投资者的兴趣，”Birla Sun Life的Balasubramanian说。Reliance的Sikka分享了热情。“我们在海外看到了很多兴趣，QFI路线将为他们提供投资的大道，”他说。

其他的监管变化也影响了整个行业。2010年10月，SEBI让基金管理公司更容易合并类似的基金，这是其早先通过削减费用来阻止基金扩散的自然后续行动。自那以来，这些公司已经合并了42只基金，比如JM金融资产管理公司(JM Financial Asset Management)合并了旗下的大盘股基金和股票基金。(JM在今年的榜单上下滑了三位，排在第19位。)

该监管机构还采取措施，鼓励通过孟买证券交易所和印度国家证券交易所的电子平台销售共同基金。交易所在全国1500个城镇拥有约20万个终端。SEBI在2009年底首次允许基金通过该网络分配，2010年11月允许以电子形式销售基金，并允许共同基金交易通过该交易所的清算系统进行清算。Edelweiss的Sachdeva表示:“尽管股票交易所的共同基金交易量迄今不大，但季度环比出现了一些增长，这令人鼓舞。”

不管当今市场环境的挑战如何，印度的潜力继续吸引着新的基金经理。6月，印度联合银行(Union Bank of India)与比利时KBC资产管理公司(KBC Asset Management Co.)成立的合资企业Union KBC Asset Management Co.开业;它在两只基金中管理着87亿卢比。AMFI的数据显示，今年7月，高盛集团(Goldman Sachs Group)收购了基准资产管理公司(Benchmark Asset Management Co.)。基准资产管理公司是一家专业指数基金公司，排名第27位，国内资产规模为340亿卢比。这家美国公司现在通过其在印度的基金管理部门高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset management (India))管理这些资金。

在其他地方，BNP Paribas在购买比利时银行Fortis之后调整了它的控股，该公司在临时留下它在两个不同的基金公司拥有股权，印度监管机构不允许的东西。该银行将其在Sundaram BNP Paribas Asset Management Co.的股份销售给2010年10月的合资伙伴Sundaram Finance，为14亿卢比。重新命名的Sundaram资产管理公司在今年印度20岁的地方升至12号。法国银行重命名为新收购的Fortis投资管理（i）业务作为BNP Paribas资产管理印度;3月底，它有467亿卢比资产。•