金砖国家证券交易所计划成立联盟

随着欧盟解体，金砖国家正在走到一起。10月中旬，巴西、俄罗斯、印度、中国和南非的七家主要证券交易所宣布了将衍生品在其基准指数中交叉上市的计划。金砖四国的投资者已经可以根据标准普尔500指数(Standard & Poor 's 500 Index)购买交易所交易基金(etf)。但到2012年第二季度，南非应该能够通过约翰内斯堡证券交易所购买巴西Bovespa指数的期货和期权。

该联盟对希望到海外投资的国内投资者具有吸引力。“南非人在外国投资方面受到一定的限制和限制，”JSE的上市主管John Burke说。“但一旦巴西的Ibovespa在日本证券交易所(JSE)上市，该指数的这些限制就消失了。”

同样，俄罗斯人将能够投资香港恒生指数的衍生品，印度人将能够投资俄罗斯Micex指数的衍生品——以本国货币投资，并且在一定程度上不受资本管制。伯克表示，在衍生品交叉上市后，该联盟希望提供所有交易所的综合指数。最终，它甚至可能将货币指数交叉上市。

参与交易的交易所希望，金砖四国协议将意味着更大的流动性。截至10月31日，金砖四国的总市值为8.74万亿美元。但这并不是他们唯一的愿望。香港交易及结算所有限公司(Hong Kong Exchanges and Clearing，简称:港交所)市场开发主管Romnesh Lamba表示，随着中国投资者获准将资金转移到海外，上述联盟将有助于港交所吸引中国投资者。他表示:“我们相信，如果我们提供进入其它新兴市场的渠道，他们中的许多人将会来到香港。”

去年6月，在“金砖四国”将俱乐部扩大至南非之后不久，港交所首次提出成立“金砖四国”联盟。该公司还接洽了中国的上海和深圳证交所，但都不准备签约。他们的加入将使联盟的市值超过12.56万亿美元。

金砖四国交易所希望通过联合努力，吸引机构美元和零售美元。纽约咨询公司TABB Group的高级分析师小保罗·罗瓦迪(E. Paul Rowady Jr.)认为，他们可能会成功。罗瓦迪表示:“一个投资者可以去一家金砖四国交易所，并获得所有交易所的准入权，这种想法令人信服。”

港交所的Lamba和JSE的Burke认为，这一联盟将促使ETF提供商根据标的指数创建产品。伯克表示，金砖四国以外的个人投资者可能也会发现该协议有用。他解释道:“例如，伦敦那些想要投资于不同金砖国家市场的人，可能会在JSE交易，因为我们处在同一个时区。”

但鉴于大型国际机构投资者对可替代期货的偏好，Lamba预计他们不会有很大兴趣。亚博赞助欧冠他表示:“在不同时区，风险管理手册、基础交易货币甚至实际合约都是一样的。”

目前，该联盟将专注于国内投资者。兰巴解释说，这在一定程度上是因为金砖四国的财富增长如此之快，但也因为那里和其他新兴市场的投资者青睐基础股票来自他们自己国家的证券。尽管资本管制往往会影响这一决定，但这些投资者也了解当地企业，喜欢它们的成长故事。兰巴说:“他们认识到，他们国内市场的增长机会比美国或欧洲的潜在增长机会更大，特别是在最近几年。”

一旦投资者看够了国内市场又会怎样呢?香港是金砖国家中唯一没有资本管制的司法管辖区。兰巴说，因此，希望投资俄罗斯经济增长的印度人或希望进入巴西的俄罗斯人很难做到这一点。他解释道:“在当地投资这些市场的唯一真正方式是ETF，而并非所有金砖国家的ETF都与其他国家的标的指数挂钩。”

如果联盟继续进行，需求将因市场而异。但由于计划在其会员交易所之间分享收入，这种低成本、低风险的做法几乎没有负面影响，Lamba断言:“问题是有多少上行空间会实现。”