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在进入海啸之前扭转这一潮水是马里亚诺·拉霍伊面临的紧急挑战，该阵列·拉霍伊在11月份大选的七十年代社会主义总理耶稣社会院长七十年代的大选和12月21日被宣誓成为总理. “The new economic policy will have two main pillars,” says Luis de Guindos, an economist who was named by Rajoy as the country’s new minister of Economy and Competitiveness, the government’s top economic policymaker. “The first is austerity in public spending. And then we have to push forward with more restructuring and consolidation of the banking sector.”
在他的竞选中，拉霍伊，一个缺乏魅力但顽强的政治家，承诺到2012年底将赤字减少到GDP的4.4%。考虑到他还承诺不会增税，这并不容易。2010年的赤字为9.2%，看起来很容易超过萨帕特罗设定的2011年6%的目标;花旗集团(Citigroup)经济学家预计赤字将达到8.1%。削减公共支出和限制银行放贷的组合正在抑制经济，并加剧该国的财政困境。日本经济第三季度增长为零。德金多斯告诉《机构投资者》:“家庭和中小企业已经面临信贷紧缩。”亚博赞助欧冠
政府也是如此。就在大选后两天，政府的十年期债券收益率飙升至6.65%，比德国债券高出474个基点——这两个数字都接近欧元时代的高点。市场几乎忽略了一个事实，即西班牙的公共债务与gdp之比仅为65%，仅为意大利120%的一半，远低于德国的80%。因此，新政府将不得不迅速采取行动。对拉霍伊来说幸运的是，他的政党在350个议会席位中赢得了186个席位，这让他可以在没有地方政党支持的情况下自由执政。
至于银行，政府希望它们采取更积极的行动，减记不良贷款，出售止赎房产。德金多斯表示:“我们必须加快将这些资产从资产负债表中剥离的进程。”
压力不仅仅来自政府。10月，标准普尔(Standard & Poor 's)将西班牙最大的两家银行桑坦德银行(Banco Santander)和西班牙对外银行(BBVA)的信用评级下调一级，至AA -。惠誉还将其他13家西班牙银行的评级下调至A级至BBB级，对Banco de Sabadell的评级下调至A级，对Banco Financiero y de Ahorros的评级展望为负面，原因是房地产市场低迷。去年10月，欧洲银行管理局(European Banking Authority)命令西班牙主权债务风险敞口最大的五家银行——桑坦德银行(santander)、西班牙对外银行(BBVA)、CaixaBank、Bankia和Banco Popular Español-to筹集262亿欧元的新资本，以在2012年6月之前达到欧盟9%的核心一级资本比率。
“他们应该能够通过产生利润，涵盖大部分资本需求，”中央银行Banco deEspaña银行法规负责人JoséMaríaRoldán说。所有五家银行都透露了通过销售资产和使用可转换票据达到目标的计划。例如，桑坦德拥有70亿欧元的强制可换股票据，将于2012年10月转化为股权，部分资金将用于加强资本。这些努力已经将银行的资本削减至164亿欧元（包括桑坦德52.2亿欧元，BBVA€70.9亿欧元，€23.6亿欧元，银行为1.14亿欧元，为CAIXABANK为6亿欧元）。
去年10月，桑坦德银行以约10亿美元的价格出售了其美国汽车贷款部门的少数股权。该公司还宣布计划出售其智利和巴西子公司8%的股份，以筹集至多35亿美元。但桑坦德银行在10月份试图将30亿欧元的止赎资产出售给外国投资集团，但以失败告终。
银行解决不良贷款问题的策略千差万别。桑坦德银行(Santander)持有88%股份的西班牙银行Banco Español de Crédito已注销了近三分之一的房地产不良贷款，并正积极准备在三年内将另外三分之一的贷款从资产负债表上剥离。这些举措导致2011年前9个月的净利润下降了33.8%，至2.984亿欧元。Banesto首席执行官José García Cantera说:“我们马上意识到我们的问题资产。”
2010年由七家储蓄银行合并而成的银行巨头Bankia，已经将其最糟糕的房地产资产转移到其控股公司Banco Financiero y de Ahorros，后者拥有可抵消贷款损失的盈利公司的股份。另一家大型银行caja de Ahorros del Mediterráneo隐瞒了其不良资产的规模，直到2011年破产迫使其成为国家的监护对象。
总的来说，这些储蓄银行占西班牙银行系统资产的42%，占房地产开发贷款的三分之一，约1000亿欧元。人们越来越担心政府可能不得不注入越来越多的资金来保持储蓄银行的偿付能力，这使得削减公共赤字的努力成为笑料。
社会党试图迫使储蓄银行放弃其挥霍无度的方式，成为高效的商业放贷人。在过去两年中，政府鼓励45家储蓄银行合并成15家幸存下来的机构，这是在国家资助的有序银行重组基金(Fund for Orderly Bank Restructuring，其西班牙语缩写为FROB)的帮助下实现的。该机构向同意合并的储蓄银行注入了相当于优先股的100亿欧元。这项投资的年利率高达7.75%，期限最长可达五年，旨在促使储蓄银行加速合并整合，并尽快偿还FROB。
FROB还向合并后的储蓄银行注入了75.5亿欧元的股权资本，私人投资者也贡献了58.4亿欧元。中国央行的Roldán表示:“它们都已转型为商业银行，有能力像其他私营部门银行一样筹集股本。”
但银行家和分析师坚称，这些银行将需要更多资本，因为根本问题仍在恶化。根据中央银行的统计数据，6月底，西班牙各银行和储蓄银行的不良贷款上升到944亿欧元，其中549亿欧元是房地产贷款。这两个数字分别高于去年同期的693亿欧元和362亿欧元。
“There is still a mismatch between what the market perceives to be an adequate capital buffer against credit risks on the cajas’ balance sheets—many related to the real estate sector—and the funds actually injected,” says Antonio García Pascual, chief Southern European economist for Barclays Capital. Closing that gap, he estimates, could require a further €50 billion of capital.
储蓄银行起源于一个多世纪前的西班牙。有些是当地天主教会开的慈善当铺;其他一些是世俗机构，后来演变成了地方银行。在后佛朗哥时代，西班牙给予其各自治地区高度的财政独立。大多数储蓄银行由地方政府直接或间接管理;他们帮助资助政客们喜欢的项目，并向受青睐的企业提供软贷款，特别是在房地产开发领域。
CaixaBank是一家位于巴塞罗那的储蓄银行，原名La Caixa，今年7月在股市上市时估值为165亿欧元，长期以来一直是该行业中效率最高、利润最高的贷款机构。这家拥有2675亿欧元资产的银行报告称，2011年前9个月的净利润下降了16%，至8.45亿欧元。Bankia也于今年7月上市，IPO金额为31亿欧元，前三季度盈利2.95亿欧元，资产总额为3032亿欧元。
与该部门最大的球员的相对实力相比，Banco Cam（原本是Caja de Ahorros delMediterráneo）正在寻求在国家行政管理下立即。该银行已成为Banco deEspaña的批评者的避雷针，该批评者监督银行但未能防止CAM造成巨大损失。“凸轮内部有两年的BDE专业人士，因此他们必须知道正在发生的事情，”Analistas Financieros Internacionals of Madrid咨询公司Analistas Financieros Internacionals allfonsoGarcía莫拉说。
CAM是西班牙第十大银行，其业务主要分布在一度繁荣的地中海沿岸，从位于阿利坎特的银行总部向南北延伸。长期担任首席执行长的罗伯托•López•阿巴德(Roberto López Abad)以创新和扩张闻名。阿巴德15岁时从一名职员做起，1992年升为首席财务官，2002年升为首席执行长。在他担任首席执行官的头7年里，López Abad将caja的分支网络扩大了一倍多，在西班牙各地有1120个网点，主要为CAM在地中海沿岸融资的公寓大楼提供抵押贷款。西班牙在中国、古巴、墨西哥、波兰、瑞士、英国、美国等海外市场开设了代表处，西班牙开发商在这些国家开展了房地产项目。在家里，CAM被誉为网上银行的先驱。2008年7月，CAM成为首家在马德里股票市场上市的储蓄银行。“我们在整个行业中处于领先地位，”López Abad在马德里博览中心(Bolsa de Madrid)的地板上吹嘘道。
当经济危机迫使政府推动储蓄机构重组时，CAM似乎处于有利地位，能够成为主要的整合者。2010年7月，López Abad宣布了一项全股份交换协议，将CAM与另外三个cajas合并——位于西班牙北部的Caja de Ahorros de Asturias和Caja Cantabria，以及位于马德里西部的Caja Extremadura——等待它们的大会批准。“由于他的声誉和CAM的上升轨迹，我们没有足够仔细地看资产负债表，”一家储蓄银行的高级主管说。
当CAJAS执行他们的尽职调查时，他们发现CAM的无情贷款的惊人崛起，尤其是融资地中海属性的学分。当CAM从2011年3月28日，CAM从FROB要求高达28亿欧元时，合作伙伴的震荡增长，以涵盖不断增长的流动性差距。两天后，所有三个Cajas的一般大会投票反对合并协议。
然后，Lópezabad走了。2010年11月，他退休了580万欧元的现金结算（被称为“西班牙的”预测“）审议了一个失业的国家的失败银行的执行权令人遗憾。与其他5名同时留下的高管分享了额外的700万欧元。
CAM安装了其CFO，MaríaDoloresAmorós，作为新的首席执行官，但在合并协议崩溃后，她无法保留银行溶剂。7月21日，Banco deEspaña宣布它接管了Cam。两个月后，当局发射了阿莫洛斯并拒绝了她对370,000欧元的年度养老金的需求。随着公共国际崛起，中央银行还表示，应调查Lópezabad和其他五名高管是否应偿还€返回其1280万欧元的付款。（没有与CAM的损失有关的刑事调查。）
中央银行很快发现自己被归咎于允许凸轮崩溃，因为其监事未能警告凸轮健康的戏剧性下降。据报道，2010年净收入下降了11.7％，达到244.2百万欧元，耗资2011年上半年的巨额损失为11亿欧元。与房地产项目上下沿着海岸破坏bank’s nonperforming loans had ballooned to 19.6 percent of all credits by the end of June, up from 9.1 percent just six months earlier. Loans to developers and construction companies accounted for €17.46 billion of CAM’s €49.58 billion credit portfolio and €7.11 billion of its nonperforming loans. The central bank placed CAM under the management of the FROB, which injected €2.8 billion in capital, extended a €3 billion credit line and promised to cover losses on most of the bank’s dud loans so that CAM can be sold by early 2012. Central bank governor Miguel Fernández Ordóñez called CAM “the worst of the worst” and insisted that it was an exceptional case.
其他人则不那么肯定。安联全球投资者(Allianz Global Investors)驻法兰克福的西班牙银行业分析师伊莎贝尔•阿布斯(Isabell Albus)表示:“我认为，在西班牙银行体系中，还有更多像cam这样的例子——或许没那么糟糕。”安联全球投资者持有西班牙大型银行的股票。当FROB在9月下旬接管了另外三家濒临倒闭的cajasas - novacaixagalicia, CatalunyaCaixa和unnima时，分析师的怀疑与日俱增。自两年前银行业开始整合以来，这些干预措施使FROB对破产的储蓄银行的纾困总数达到6次。
房地产崩溃也破坏了一些较弱的商业银行。11月，中央银行接管了比瓦伦西亚突破自危机爆发以来的第一个商业银行。FROB将把多达10亿欧元的资本注入银行，并提供20亿欧元的信用额度。瓦伦西亚，拥有240亿欧元的资产，截至6月底，每年较早的4.97％，截至6月底的6.99％。 Altogether some 8 percent of the Spanish banking system is currently operating under state administration.
CAM是各种银行收购中最重要的。目前至少有四家潜在竞购者:西班牙对外银行(BBVA)、CaixaBank、Popular和桑坦德银行(Santander)。但尚不清楚他们的意图有多严重。据一位看过CAM账簿的银行高管称，FROB已提出赔偿caja高达90%的房地产损失。但该高管估计，中标者可能需要筹集至少15亿欧元的额外资金，以恢复CAM的健康，并将其整合到新的母公司中。他表示:“这对这个市场的投资者来说是个很大的要求。”
商业银行之间也在进行整合。去年10月，西班牙资产排名第五的大众银行(Popular)以13亿欧元的全股票交易收购了Banco Pastor，对Pastor的估值有31%的溢价。帕斯特是一家位于加利西亚地区的中型银行，是7月份未能通过欧洲银行管理局(European Banking Authority)压力测试的五家西班牙银行之一。
在拉霍伊的领导下，剩下的储蓄银行将进行新一轮的重组、资本重组和整合。新政府承诺加快将问题房地产资产从资产负债表中移除。据经济学家金多斯(de Guindos)称，未开发土地是这些资产中毒性最大的，在房地产开发商获得的3000多亿欧元贷款中，约有1200亿欧元来自未开发土地。西班牙的建设热潮导致大约70万套空置住宅供过于求，在恢复土地销售之前，市场必须消化这些房产。德金多斯表示:“一旦你对这些资产进行了适当的估值，你就向这些机构的进一步资本重组迈出了第一步。”“然后，你必须通过进一步整合来减少它们的数量。”拉霍伊政府希望最终将这些储蓄银行合并成7到8家可行的银行。
在过去的两年里，中央银行和社会党政府在改革储蓄银行方面取得了一些有资格的成功。最引人注目的是Bankia，由马德里储蓄银行牵头的七家储蓄银行合并而成。Bankia号称拥有1120万客户，比其他任何一家国内银行都多。在截至9月30日的前9个月运营中，该银行报告净利润为2.95亿欧元。Bankia的目标是到2013年节省5亿欧元的成本，主要是通过关闭分行和减少员工数量。截至9月底，该行已关闭710家分支机构，总数为3362家，员工减少3210人，至21272人。
Bankia由Rodrigo de Rato主持，该罗德里戈·迪拉索（Rodrigo de Rato）于1996年至2004年何先生曾担任经济部长，以1996年至2004年，后来担任国际货币基金组织的董事总经理。62号德拉戈规定了策略在其控股公司Banco Financiero Y de Ahorros中检测许多银行的问题资产。在BFA最有毒的资产中，未偿还的土地和止赎房地产的无偿贷款中的75亿欧元。
这一动荡有助于银行遏制其不良贷款率7.09％，低于西班牙银行业的7.15％平均水平。与所有西班牙金融机构一样，最大的问题资产类别是房地产。本行22.4％的银行房地产贷款在第三季度末不正常。
Bankia的1970亿欧元的贷款组合具有比许多其他Cajas的更健康的平衡。在投资组合的主要特点中，住宅抵押贷款占贷款870亿欧元的贷款，房地产开发和建设€32亿欧元，中小企业贷款30亿欧元，企业€260亿欧元，消费者贷款€70亿欧元。
Bankia的分水岭时刻是首次公开募股。德拉托在7月19日该公司股票开始交易时表示:“我们是在过去十年最艰难的财务状况下做到这一点的。”尽管如此，Bankia的定价还是比其账面价值低了60%。Bankia也未能吸引到许多国际投资者——这是一个关键目标。它将60%的股份出售给西班牙散户投资者(其中许多是最初的七家储蓄银行的客户)，36%出售给国内机构。安联全球投资者(Allianz Global Investors)的阿不思(Albus)表示:“你必须问问自己，在市场正在去杠杆化、没有增长的情况下，你是否想在一家纯粹的西班牙银行持有股份。”
Bankia最大的潜在弱点是它对批发融资的依赖。第三季度，客户存款满足了74%的融资需求，而批发融资占了剩余的26%，即380亿欧元。Bankia已经从欧洲央行获得131亿欧元的资金，几乎是欧洲央行向西班牙银行提供的700亿欧元资金的五分之一。至于其余的批发融资需求，Bankia几乎完全依赖于抵押担保债券，截至9月底，抵押担保债券总额为239亿欧元。野村证券(Nomura Securities)西班牙银行业分析师达拉•奎因(Daragh Quinn)表示:“Bankia对批发融资的依赖程度高于其上市同行。”“这不是一个问题，只要市场继续向他们开放。”
Bankia旨在增加客户存款，减少其对批发资金的需求。这是所有西班牙语贷方所追求的战略，它导致2011年的零售存款战争在Cajas和更令人难以置信的大银行之间：BBVA，Caixabank，受欢迎和桑坦德。自6月以来，冲突已经在贷款人对贷款人的贷款人上支付超过3.25％的存款的情况下。尽管如此，经济学家德国德仍然预测，在未来几个月内，将重新收回银行业在银行业后的房地产资产后的最大问题。“收入一直稳定，而资金成本继续上涨，”他说。
虽然到目前为止，CAJAS一直是西班牙危机的焦点，但糟糕的财产贷款开始对商业银行更加重视。该银行占据了大部分剩余的2000亿欧元的房地产开发贷款。房地产贷款损失的资本市场普遍看法将迫使西班牙政府与纳税人基金施加金融体系，为西班牙政府债券和德国外滩的收益率之间的拓展造成了促进。反过来，蔓延的上涨威胁要对银行产生负面影响，这是西班牙政府债券最大的持有人。最近桑坦德和BBV的降级，被广泛被认为是最好的全球银行之一，发出了该部门的脆弱性。
桑坦德在2011年前九个月内报告净收入下降13％，达到53亿欧元。大多数下降源于桑坦德的U.K.的6.2亿欧元规定，以涵盖不正确销售支付保护保险的可能要求。拉丁美洲在2011年前九个月产生了25％的银行收入，而西班牙只需11％。12月2日，股票以5.78欧元，从今年年初下降。桑坦德今天的价值为6.1的价格收益比率，而且价格为账面价值0.6倍，无论是预期的2011年收益。
尽管桑坦德银行是全球性的，但它的子公司Banesto几乎完全是国内的。2011年前9个月，Banesto的净利润下降了33.8%，至2.984亿欧元。该公司首席执行官José García坎特拉直截了当地将责任归咎于不良房地产贷款。他表示:“考虑到经济放缓，除了房地产开发商，我们的资产质量相对合理。”该行第三季度的不良贷款率从去年同期的3.8%上升至4.65%。向房地产开发商发放的贷款中，高达30%是不良贷款。
“我们强调偿付能力和资产负债表的实力高于一切，甚至高于盈利能力，”García Cantera说，他是所罗门兄弟和美林公司的前银行分析师。在过去的四年里，为了削减成本，这家银行关闭了236家分支机构，占其网络的12%。在截至9月30日的12个月中，Banesto的资产减少了19%，至1020亿欧元。这一策略可能对Banesto的健康有利，但对其客户来说却不是好消息。在2011年前9个月，银行将对企业客户的贷款减少了6.2%，对中小企业的贷款减少了3.4%，住房抵押贷款减少了3.7%，消费贷款减少了6.4%。随着缩小资产负债表的类似努力在整个银行体系蔓延，经济低迷可能会加剧。
但许多专家认为，要想让西班牙银行恢复健康，更多的裁员和更小的资产负债表正是必需的。根据中国央行的Roldán，银行的强项仍然集中在普通的零售贷款上，这些银行的分支机构提供储蓄存款、支付、汽车贷款、抵押贷款和保险等简单产品的一站式服务。他表示:“这使得这是一种非常可靠的商业模式。”桑坦德副主席Matías Rodríguez Inciarte对此表示赞同。他表示:“一旦这场危机结束，我们将以非常合理的成本拥有一个比以前好得多的金融体系。”
与此同时，所有的指标都表明，拉霍伊政府面临着一场旷日持久的危机，在经济复苏的曙光出现之前，这场危机还会进一步恶化——对银行、企业和普通西班牙人来说都是如此。