在接受《机构投资者》(Institutional Invest亚博赞助欧冠or)独家采访时，这位Bridgewater Associates的创始人详细讲述了一系列的审判，这些审判使这家对冲基金成长为同类基金中规模最大的，也是他现在成名的结晶原则，将于9月19日出版成书。
II:你的个人叙述是围绕着“英雄之旅”的理念构建的——这是一种经常用于文学作品的叙述形式，描述对冒险的召唤，面对挑战或深渊，战胜挑战，以及一个改变了的人返回家园。深渊——最深处的痛苦——是任何英雄之旅中经常引起人们兴趣的东西。你在书中提到了一些可以成为你个人深渊的事情。最低点是多少?
Dalio:这个深渊，有一些很大的，但最大的一个是1982年。
1982年，在通货膨胀高企、经济增长低的情况下，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)几乎没有什么好的选择。年轻的Dalio曾警告过客户即将出现的麻烦，并更进一步地建议他们，“我们的巨额债务意味着经济萧条将和30年代一样糟糕，甚至更糟。”那年夏天，墨西哥发生债务违约，导致过度扩张的美国银行暴露在风险之下，Dalio被要求在国会作证，并出席"华尔街周，与Louis Rukeyser一起"，因为他预计到墨西哥会发生债务违约，并讲述了他对萧条的预测。
戴利奥没能预测到接下来会发生什么:美联储放松了货币政策，股市大涨，经济也做出了积极反应。“我大错特错了，”Dalio现在写道。布里奇沃特，一个成长中的公司，只剩下一个员工:它的创始人，被迫向他的父亲借4000美元来维持生计。
II:“我发现自己是一个傲慢的混蛋，对一个完全错误的观点充满信心。我至今仍为自己的傲慢感到震惊和尴尬。”人们不喜欢写这些话，不喜欢说这些话——但你把它们写在书上。在1982年的深渊中，当你向你父亲借钱时，有没有什么具体的原则浮现出来?
戴利奥:每当我在市场上做决定时，我从不知道自己是否正确。这教会了我对错误的恐惧——以及独立思考和深思熟虑的分歧对提高我正确可能性的价值。
这是最重要的。它必须成为一种惯常做法。1982年，我还是一家小公司，我……我错了。我基本上不得不解雇所有人。这取决于我个人。和我一起工作的人就像一个大家庭，(让他们离开)是非常痛苦的。它迫使我几乎放弃布里奇沃特来养家。所以，你知道，那是我的深渊。
但我想强调的是，每个成功的人——以及可能成功的人——都有他们自己的深渊版本。很多成功人士不喜欢谈论他们的错误，因为我们所处的社会相信，如果你犯了错误，你就有问题。所以很多人会犯这样的错误，当他们看到非常非常成功的人——其中很多是我认识的——他们会想，哇，他们就是不犯错。
那根本不是真的。他们犯错误，从错误中学习，然后学习如何在未来做得更好的原则。所以，1982年的我，我知道我不能再这样做了。所以我在想，我该如何提高自己正确的概率，如何将不可接受的损失最小化?
三件事。首先，我想做的是有深思熟虑的分歧。我想找出那些最聪明的不同意我的人，他们有深思熟虑的不同意见，这样我就可以了解他们的观点并改进。
第二，我想要更好的分散投资。我意识到，如果我真正理解如何更好地平衡风险，我可以在保持同样的预期回报的同时降低风险。
第三件事是提醒我，我需要更好地理解我一生中从未发生过的事情。我想每个人都会对从未发生过的事感到惊讶。在你有生之年没有发生过不代表以前没有发生过。
如果你有关于市场的问题，你依靠什么或谁?你会先去哪里?是给格雷格•詹森(Greg Jensen)和鲍勃•普林斯(Bob Prince)(长期担任公司联席首席信息官)吗?是对一个局外人吗?还是找把椅子深入思考?你对新问题的思考起点是什么?
戴利奥:嗯，这很有趣。我刚开完每周一的会议，我们称之为“世界上正在发生什么”的会议。大约有75人参加了这次会议。我们有领导人员，他们是我们所说的创意创造者，但我们也有一些独立的思想家，他们非常聪明，是研究人员——然后我们进行对话。
周五，我和与会的每个人都拿到了一份600页的研究纲要。周末的时候，我们会复习一下。它是关于世界上正在发生的一切。然后我们在周一早上进来，我们把事情弄得乱七八糟，[说出]不同的想法，我们重视分歧——然后我们超越分歧，找出最有可能是正确的。这就是交流。我们每个人都以自己的方式做这件事，所以这件事比鲍勃、格雷格和我要重要得多，尽管我们已经一起做了几十年。比那要大得多。
II:除了投资者，你还想过做什么吗?
ray Dalio:没有。
2:没有?
ray Dalio:没有。你要知道，我12岁就上瘾了。我知道我想做什么。当我陷入深渊时，我挣扎着:我是去找工作呢，还是自己做?但这并不是说我要改变我的游戏。
II:你在书中提到了1993年的一份员工备忘录，他们对你非常透明。如果82年的深渊真的改变了你对投资和谦逊的看法，那么93年的备忘录似乎是你管理技巧的真正起点。跟我说说93年的备忘录以及它带来的变化。
Dalio:真正的概念是，我们能完全坦诚相待吗?我们能有一个精英管理的理念吗?我不知道我这种彻底的透明会让人们感觉不好。
这份备忘录由三名亲密的同事撰写，直言不讳地说:Dalio“聪明且富有创新精神”，但“有时会对员工说或做一些让他们感到无能、不必要、羞辱、不知所措、被轻视、受压迫或其他糟糕的事情。”他们警告说，如果他不学会更好地管理员工，公司未来的成功就岌岌可危。
“呃，”Dalio在书中写道。这让我很受伤，也很吃惊。我从没想过我会有那种效果。这些人是我的大家庭。我不想让他们觉得“无能、没有必要、受辱、不知所措、被轻视、受压迫，或者其他不好的感觉。”“他们为什么不直接告诉我?”我做错什么了?是我的要求太高了吗?为了让桥水公司继续成为一家万分之一的公司，我们必须拥有优秀的人才，并对他们要求极高的标准。我是不是要求太多了?”
所以我正处在我们文化的转折点上。亚慱体育app怎么下载我不得不做出一个艰难的选择，是让我们坦诚地交谈，还是让不快乐的人。这就像是我在两件我需要的东西之间做出的艰难选择。在1982年，这是在高回报和可接受的风险之间;1982年是市场的转折点。所以，就像1982年一样，我要做的就是停下来好好想想。我得想办法。我的解决方案是让我们都非常清楚我们应该如何对待彼此。
这让我写下了我的原则。比如“你想让我透明还是不透明?”我们应该有什么样的关系?”换句话说，超越我们当时的个人问题，问问我们应该如何相处。这种存在方式很不寻常，但这确实是我们成功的关键:我们必须有深思熟虑的分歧，我们必须打破僵局，试图弄清楚彼此的想法。它促使我们通过原则写下了我们应该如何与他人相处。
二:现在可能还有一个深渊，那就是最近的管理结构问题。很明显，在过去的5年里，公司的管理发生了变化，而且由于公司在金融危机后表现得更加突出，媒体的报道也更多了。在这个过程中，你后悔了什么，或者你学到了什么?
Dalio:嗯，我们学到的最重要的事情是，我们的系统是经过深思熟虑的分歧起作用的。
到2016年，Dalio已经退出了公司的直接管理，将首席执行官的职位交给了艾琳·默里和格雷格·詹森。Dalio写道，这两家公司都太过紧张，经过严格的讨论，双方在当年3月达成一致，延森将辞去首席执行官一职，全职回到投资领域。《华尔街日报》(The Wall Street Journal)得知了这一变化，在许多布里奇沃特人看来，对管理层的变动大加抨击。
我们有过分歧，那是一个痛苦的转变，我们都不想要。但事实是，我们都同意，决策的规则是任人唯优的，体系是公平的，这是我们成功的原因。
我学到的最重要的事情是，知道如何建立一个理想的精英体制，以及如何制定游戏规则，从而使它成为理想的精英体制，这是无价的。我们经历了一段艰难的经历，这很好。我们的状况很好。我认为这是媒体的特点，以一种耸人听闻的方式，从来没有传达它是如何工作的。
他们的表达方式就像太平洋投资管理公司的转型一样。完全扭曲了媒体,他们从不转达了,哇,是不是神奇,你可以有这样的情感分歧和得到它,因为你有,我们有这个系统,这idea-meritocratic系统,人们认为是公平的游戏规则,然后他们可以做吗?哇。
II:你现在已经进入了返回恩赐的旅程阶段，用英雄旅程的语言来说。如果你必须在作为一名投资者和作为一名哲学家(这个词可能太过自命不凡)被人们记住之间做出选择，你会希望如何被记住?
戴利奥:我真的不喜欢“被记住”这种事。不记得那个人。记住这个原则。这些原则是对的还是错的?它们对你有意义吗?我真的很讨厌把人捧上神坛。不是个人的问题，是原则的问题。请读一下，然后说，明白了吗?忘了我吧。