英国的学者有丰富的抗议历史。1968年，英国讲师着名加入了他们的学生，抗议越南战争。2003年，他们在抗议伊拉克战争的数千人中编号。然而，最近，它更近的家是令人困扰的学术精英。
自2011年以来，教师和学者已经多次罢工，抗议对他们备受推崇的退休基金的改革——以及拟议的改革。负责大学养老金计划(USS)的高管们已经进行了一系列福利改革，并提高了大学员工向基金支付的金额。所有这些都是为了管理当前的资金和需要支付的金额之间潜在的不匹配。但是对USS的修改是一个棘手的问题。拥有超过600亿英镑(780亿美元)的资产，USS是英国最大的私营部门养老金计划。它为讲师和学术人员提供退休服务，拥有超过39万名成员，包括190,546名活跃参与者，66,419名退休人员和139,313名延期成员。
考虑到成员们对他们的计划感到自豪，也许可以理解，当退休计划在7月底发布年度报告时，代表USS成员的工会感到有必要大声说出来。这个令人震惊的标题——宣布该计划的赤字在12个月内增长了90亿英镑——在全球引起了轰动。美国航空母舰现在有175亿英镑的赤字，但是这个赤字的确切规模已经成为了一个有争议的问题——稍后再谈这个问题。
在突破新闻之后，大学和大学联盟（UCU）总书记，莎莉亨特，近年来对计划成员“并不好”。他们的养老金的价值在同一时期的时间里堕落了“被要求支付更多”，狩猎总结道。
在武器中有联盟的词是“赤字”。退休计划在负债超过资产时造成赤字。这意味着在当前需要涵盖未来退休所需的现金，可能意味着该计划的成员可能无法获得其所承诺的福利。
八月份，弗兰克菲尔斯董事长，即公共议员和养老金委员会，向美国受托人，政府部长和养老金监管机构撰写，询问这项特殊赤字如何变得如此大。他要求知道该计划如何应对“大而且不断增长的资金差距”。
美国航空公司的主要原因是长期利率下降。对于大多数固定收益基金来说，低利率意味着他们承诺的养老金成本更高。这对USS来说是正确的，很多计划都是这样的。但随着大多数计划经受住了利率风暴，到处都有救助计划，较低的利率就像飓风一样袭击了美国航空母舰。这个问题并不是一夜之间浮出水面的——该计划的受托人多年来一直在努力解决责任问题。
返回2011年，美国宣布少价29亿英镑。作为补救措施，该组织要求削减一些保证养老金检查，以至于它承诺支付。对于长期以来庆祝其计划的一流福利和投资轨道记录的成员，这是不可接受的。大约三分之一的英国大学讲师走出了抗议的削减。
会员将不再从60岁开始获得全额养老金(前提是他们的雇佣大学同意)。退休年龄跃升至标准的65岁，美国航空公司将其与英国国家退休年龄挂钩，预计在2037年左右达到68岁。
凸起的年龄吧是吞咽的痛苦丸，但成员发现它的伴奏甚至更糟。美国告诉学者，他们必须进入更多。
员工的缴费比例从6.35%上升到7.5%。如果一位教授年薪6万英镑，那么他的月工资是191英镑;在改革方案和减税之后，账单达到了225英镑，每月增加了34英镑。
2011年的规则还首次引入了新的“职业平均”部分。这意味着2011年10月以后加入的成员将以不同的方式计算他们的福利——对许多人来说，最终结果是养老金支票减少，责任负担加重。
在2011年之前，雇用大学有责任票据，但改革的成员和雇主之间的成本升高了35％至65％。
罢工持续。2014年，UCUBemoaned.该计划要求成员“在退休时支付更多的钱，为更少的养老金工作更长的时间”，并预计双层福利体系将导致“关闭更好的方案的压力”。
果然，对后续更改的请求很快就会出现。2014年，USS公布了最新的估值结果——每三年进行一次。它不是很好。尽管2011年出台了痛苦的改革，但赤字仍在增长。
根据该计划的资金和精算报告，截至2014年3月31日，赤字已经增长到53亿英镑，比2011年增加了240万英镑。
经过两年与工会的争吵，更多的罢工和罢工，USS在2016年推出了它的第二套修订。正如UCU两年前预测的那样，有必要停止运行两个独立的计划。从2016年4月1日开始，美国航空公司实施了一项单一计划，缴款率为8%，高于之前的7.5%。同年10月，它将该计划的“固定收益”部分限制在会员工资的前5.5万英镑。这意味着收入超过5.5万英镑的人将被纳入固定缴款计划。
虽然这些变化已经有关学术界，但有些人认为，当我们宣布这一秋季的最新精算估值结果时，可能会有更多的改革。
“人们的寿命越来越长，为了将来支付固定数额而必须存起来的钱也增加了，”独立顾问、曼彻斯特大学养老基金(Manchester University Pension Fund)前顾问约翰·拉尔夫(John Ralfe)说。“那种认为美国航空母舰对正在影响其他所有人的金融紧张完全免疫的想法是无稽之谈。”
9年前，当时的主席马丁·哈里斯告诉成员们，美国航空母舰在2008-09年度成员报告中坐拥7.07亿英镑的盈余。在当时，这足以覆盖103%的累积福利。但经济环境很快发生了变化。
要导航不断变化的投资景观，管理团队使结构和投资组合变化。他们上调了内部专业知识，并减少了对外部基金经理的依赖。随着更多专业知识，他们能够进一步多样化其资产，并削减所列股票的集中。
过去十年的其他变化包括在私营资产接触时大幅上涨，现在总计约25％的投资组合。越来越多地通过直接投资而不是通过资金来实现这一曝光。
策划这些变化的人是首席投资长罗杰•格雷(Roger Gray)。格雷是一位受业内同行和更广泛金融服务界尊敬的投资者。就在去年，他被授予终身成就奖亚博赞助欧冠美国自己的欧洲奖。
格雷还一直在寻求通过在投资组合中引入其他新工具来对冲负债，如长期通胀掉期账簿、直接贷款和直接基础设施资产。他还涉足要素投资、大宗商品和抵押贷款衍生品等专业信贷工具。
尽管存在这种投资魔法，但赤字仍继续占据新闻头条——即便这种投资策略似乎在较长时期内有所成效。
美国的受托人使用参考组合方法来为投资团队设定基准。他们说，目前的参考组合包括股票（62.5％），U.K.财产（7.5％），信贷和新兴市场债务（10％），U.K.Gilts（25％）和现金（-5％）。
据美国集团首席执行官法案普尔文介绍，该投资组合在2017年3月截至3月份的五年中表现出这项基准，在五年前的五年内产生“50次附加值，或者在参考组合中获得11亿英镑的投资回报”- 年期。
而且，单独评估时，USS的投资团队很容易被称为好年份:截至2017年3月的12个月里，该投资组合的回报率为21%。不坏,对吧?
但问题是。当根据负债评估业绩时，就会出现不同的情况。该投资组合在上个财政年度可能增长了21%，但总负债激增了33%，达到775亿英镑。
格雷说，这些差异可以由U.K.的投票向欧洲联盟进行解释。“该计划资产的英镑价值由于货币举措而上涨，”他解释道。“对负债的影响是消极的，因为U.K.镀金产量绝对和相对于其他债券市场。”格雷还承认基金的债券分配从此以英国的价格较少。
截至2017年3月底，该投资组合的55%投资于股票，16.5%投资于通胀挂钩发达市场债券，14%投资于信贷和新兴市场债券，7.5%投资于其他发达市场政府债券。投资组合的其余部分投资于现金、房地产或其他资产。
在今年的年度报告中，加尔文承认，一年的投资回报低于预期，但他认为五年期的前景要乐观得多。他说，该投资团队在英国指数挂钩债券和北美股票上的仓位是该公司今年表现逊于基准指数的原因。
复杂的事项是赤字本身，其规模因您提出的谁而异。两个单独的会计测量提供两个非常不同的答案。
赤字的较小估计值为126亿英镑，是基于美国航空母舰的报告和账目中的“技术条款基础”。技术条款是英国计划必须根据养老金监管机构的规定设定的资金目标。他们提供了一个目标数字，以此为基础制定一项旨在填补赤字的复苏计划。
世界各地的头条新闻的较大人物是175亿英镑。这是美国会计准则委员会和财务报告理事会发布的财务报告标准（FRS）衡量的赤字 - 一个标志着我们具有最大的任何U.K.界定的福利退休基金的人物。尽管有义务在其年度报告中向这个数字报告这个数字，但我们不敢否认这是一个准确的事务。在一封电子邮件中亚博赞助欧冠一位发言人写道：“美国没有175亿英镑的资金赤字。会计准则下报告的17.5亿英镑的赤字假定所有投资都在AA公司债券中，因此预期的预期收益率远远低得多，而且没有对死亡率等其他假设的更新。“
同时，当前系统的支持者表示，它确实提供了满足负债所需金额的准确观点。并且是评估计划的财务状况的公认的精算方法。但是，无论哪一方面，一个事实是无可争议的：英国定义的福利计划正在成为越来越稀有的品种。
关于DB方案，Mercer的定义福利解决方案开发负责人艾伦贝克表示，一些方案似乎有一个大的赤字，但“可能会认为产量将在某些时候恢复，这将看到他们的一些赤字看到消失了。“
Baker称，美世已看到"许多计划目前不愿投入额外资金"，因收益率"可能在某个时点回落"，令该计划处于盈余状态。当然，对美国国债来说，数十亿英镑的赤字需要的补救措施远不止扭转当前的收益率趋势。
虽然美国在隧道尽头保持着光线，但方案管理团队的保证甚少刺激信心很少。批评者表示，该计划在危机中，10月份的即将举行的精算估值将迫使仍然进一步削减或增加成员支付。
在一封发给英国监管机构养老金监管机构的信中亚博赞助欧冠- 坦诚的领域，公共工作和养老金委员会主席，表示，我们在2011年和2014年提出之前提出的恢复计划，即将剥离赤字失败，并补充说他并不乐观地对即将举行的即将到来的精算估值达成2017年。
他写道:“2016-17年度的账目表明，这将反映出该计划的资金状况持续恶化。”“这一主要计划的巨大和不断增长的资金缺口引发了人们的严重担忧，即美国航空航天局打算如何解决赤字问题，以及对赞助机构及其资助模式的影响。”
菲尔德要求养老金监管机构解释其对USS近年来引入的恢复计划的监管评估，以及监管机构和养老金计划受托人之间进行的任何讨论。
代表该计划雇主学院和大学利益的英国大学组织表示，他们也收到了弗兰克·菲尔德的一封信，并将很快做出回应。
该机构的一位女发言人表示，雇主和雇员“已经开始与美国航空母舰受托人合作，了解应对赤字和养老金成本更大范围增长的可用选项。”显然，需要做出改变，以确保养老金成本和风险得到控制，这些问题正在得到解决。”
对于先前托管大学计划的行业内部人士，它是过去一年中的资产配置和投资组合定位，这一点特别令人恼火。投资顾问John Ralfe指出，其他数据库计划中已成为常见的做法，将投资组合分成“风险寻求”和“责任匹配”部分。他认为美国应该采用这种方法。
据Ralfe称，美国航空公司持有的英国国债和与债务相匹配的债券少于同行。该基金在2014年的上一次精算估值显示，支付的养老金价值占负债的39.4%。然而，根据美国航空公司投资组合的细分，截至2017年3月底，英国国债和其他发达市场债券等负债对冲资产的比例为24%，拉尔夫称这一差距“非同寻常”。
他说：“在最后一场精算估值中付款的养老金的价值约为40％，”他说。“如果你与任何人交谈，无论他们的哲学方法如何，都说你应该持有的匹配债券的比例是多少，他们至少会在付款中说养恤金的价值。”美国受托人已被“陷入困境”，他补充道。
美国不同意。在一份书面声明中亚博赞助欧冠一位美国司司发言人表示，该计划以前没有符合支付养老金的责任套期保资资产。她解释说：“该计划的风险与雇主同意的总体风险预算管理。她说，如果投资业绩低于预期，这笔预算基于雇主对未来贡献波动的容忍度。
她说:“根据这种需求，受托人已逐步将其战略资产配置多样化，从2009年10%的债券配置，到目前的参考投资组合中35%的债券配置(25%的英国国债，10%的非国债)。”此外，USS已经制定了一个20年的资产配置计划，该计划基于一个假设，即在未来20年，参考投资组合中的固定收益配置将增加计划资产的20%。
该计划表示，这些政策受到以下事实的强烈影响:该计划仍然对累积收益开放，平均存续期较长，并受益于其与高等教育部门的契约。
英国的讲师和学术界的强大契约与美国计划的囤积者将在未来几个月内变得有更多的声音。
对于剑桥大学的UCU总裁Michael Rutter，进一步变化的前景是令人不安的。他表示，该计划的管理团队承诺，此前的变更将“确保该计划的未来”。
他说:“这个州引起了大学工作人员的很大关注，特别是在最近的变化之后。”
牛津大学的养老金官员布鲁斯莎士比亚表示，他已经听到了最近几天的工业行动的杂音，但谢谢成员几乎没有选择，而是相信受托人。
“如果它今天被伤了起来，它会对很多人造成严重的问题，”他说。“你无法躲避那个，但我认为我们应该每五分钟就应该捶打我们。您必须让我们有机会完成估值并在采取行动之前完成其报告。我不认为罢工的公共服务机构吸引了很多同情。“
虽然USS已经开始与大学雇主就未来的支付进行讨论，但UCU表示，USS可能会失去其作为大学部门“养老金计划的选择”的地位。UCU最近的一篇论文指出，竞争对手教师养老金计划提供了更优惠的条件和物有所值的资金。
如果即将到来的精算估值导致进一步削减福利、增加大学捐款的建议，反应很可能会超出敌意。除此之外，英国就业和养老金委员会(uk ' s Work and Pensions Committee)也准备介入此事，这进一步加剧了紧张局势。
弗兰克菲尔德向养老金监管机构和大学，科学，研究和创新部长的信件已经明确表示，美国赤字现在有足够的关注值得令议会讨论。作为工作和养老金会的主席，他概述了一个“DB养恤金的可持续性”的计划优先。他最近的想象表明，美国赤字可能是新成立委员会的思想。
用牛津大学的莎士比亚的话来说:“这是一个小问题，如果今天结束，将会有一个巨大的赤字，甚至连菲利普·格林都会脸红。”我们已经同意在这个阶段不按紧急按钮。”
更正：这个故事的早期版本错误地错过了罗杰格雷的姓氏作为伙计。现在已经纠正了错误以反映这一点。