华尔街分析师从未享有这样的突出 - 或争论这么多争议。最好的意味着应对两个极端。
由高级编辑Carolyn Sargent和Jane B. Kenney
2000年10月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
除了下面的故事，你还可以在机构投资者在线的新研究和排名部分查看2000年全美研究团队领导者表和其他所有结果。亚博赞助欧冠您需要注册才能使用此服务(如果您以前没有这样做的话)。
与许多高赌注伙伴关系一样，投资经理与股权研究分析师之间的关系可能会变得非常有争议。投资者绝望地胜过他们的同龄人，击败他们的市场基准并在他们的老板之前闪耀，坚持及时洞察和无尽的手持浴室。研究人员必须满足这些不断增长的需求，同时玩刺激主要高管和贪得无厌的投资银行同事的需求。
那就是在美好时光。当市场酸性时，正如他们今年的那样，事态可以彻底丑陋。
在艰难时期，股权分析师应该能够通过转向客户来增加价值，并将其放在更加安全的股票中。但他们无法忙于服务于其他选区的需求。多年来，投资者对越来越多的时间分析师花费喧嚣的银行业务 - 妥协了研究的质量，同时大大提高了他们的年薪包裹。今年，股票市场下垂和并购和承销业务飙升，嘀咕已成为一种抗议。
资本守护者信托公司(Capital Guardian Trust Co.)美国研究部主管安德鲁•巴斯(Andrew Barth)表示:“分析师必须促成交易，这其中存在内在的利益冲突。”“质量成了交易日程的一个功能。随着银行业的发展，卖方研究的可信度下降是很自然的。”
一位经验丰富的投资组合经理更直率地说:“这些人是在为投行出卖灵魂。今天，我只想和一位理智上诚实的分析师一起工作。”
要肯定的是，厨房里没有酸葡萄不足。毕竟，到9月中旬，纳斯达克综合指数下降了6.5％，道琼斯工业平均水平为5.7％，标准差500指数削弱了1％。标准普尔500指数的一半股票到8月份亏损。赢家和输家的比例大致与去年的比例匹配，但2000年的平均大满贯甚至几乎没有像对方一样上涨。随着1999年，亏损股票令人沮丧。一年前，少数股票的几何崛起，主要是高科技，不仅仅是其他地方的问题。今年的技术股票是问题的一部分。
“股票采摘一直很困难，”摩根士丹利Dean Witter全球研究总监Dennis Shea说。“如果这是贡献挫折，我不会感到惊讶。”
但投资者不满的原因比只是一个艰难的环境更复杂。拒绝市场可以让Savvy Money Managers如果可以在瓦砾中识别宝石的机会闪耀。显然，他们中的许多都擅长。随着跛行的标准普尔延伸到大型帽子的成长股，积极管理人员近年来更广泛地挑选股票 - 一直没有完全获胜的战略 - 在2000年巡回了他们的东西。截至6月，即使整体回报已经下降，60％U.S. equity mutual funds had outperformed the S&P 500, the highest level since 1993 -- and five times more than 1997's low of 12 percent, according to Strategic Insight and Salomon Smith Barney.
即使基金经理的表现稍微好一点(至少相对而言)，市场动荡的表现也给分析师带来了一种新的压力。“当市场或行业处于下行趋势时，看涨的分析师或其公司参与近期承销商的分析师面临的风险更大。所罗门美邦(Salomon Smith Barney)美国研究部主管凯文•麦卡弗里(Kevin McCaffrey)表示:“当股票走势不符合推荐方向时，所有分析师都会感到压力。”“但良好的基本面分析最终应该会带来良好的选股效果。”
尽管如此，令人沮丧的是，投资者将永远渴望信息和洞察力，无论他们可以获得它。他们仍然很快才能奖励他们认为最有价值的个人分析师和投资房屋，无论是他们的行业知识，令人眼花缭乱的客户服务，精明的市场电话还是获取公司。
在机构投资者2000年的全美研究团队中，这种认可的最大受益者是Merrill Lynch和Morg亚博赞助欧冠an Stanley Dean Witter。在这些排名的29年的首次领带，摩根斯坦利跳两点才能与美林分享，这已经在过去的五年里举行了名单。这两家公司享有舒适的九个团队职位，超过去年的第二次终端索尔赛萨罗蒙史密斯巴尼（Salomon Smith Barney），其落到第三名，其次是瑞士信贷第一波士顿，这将一个位置上升到第四名。两家公司分享第五个地方：高盛，唐纳森，卢芙金＆Jenrette。高盛从第四起摔倒，而DLJ攀登六。
绕过前十的阵容几乎没有变化。熊，Stearns＆Co.再次培养第七。在第八位返回的是雷曼兄弟，它获得了12个团队职位。1999年与雷曼捆绑后，PAILEWebBEBBBEBBBER下降。和J.P.摩根证券在第10号重演。
总体而言，363名分析师被投票给今年的团队，从去年384年起。大多数公司丢失了团队职位，因为调查的部门总数从90到82减少，以通过整合，全球化和开发技术来反映行业的融合。在十大装饰方中，只有摩根士丹利，熊斯特兰和雷曼兄弟获得了团队职位。
虽然今年的第一个团队有许多熟悉的面孔 - 79中的57个排名排名第一的人是中继者 - 有许多值得注意的扰乱。令人惊叹的两位分析师与牛市中最广泛关联的Pinnacle：Mary Meeker，摩根·斯坦利互联网现象，自1996年以来统治着该类别，以及三次赢家Abby Joseph Cohen，Goldman Sachs的标题 - 吸引人投资组合战略家。今年互联网被细分为三类：新媒体，电子商务和互联网基础设施和服务。Merrill Lynch的Henry Blodget在前两次跳到了胜利者的圈子，在新媒体中狭隘地击败了Meeker，并在电子商务中赢得了一席之地，在那里她完成了第二次。摩根士丹利的杰弗里·坎德里营地赢得互联网基础设施。在投资组合策略中，Pautewebber的Edward Kerschner取得最高荣誉，因为科恩落到第三名。
在22个新的第一队员中，20人在1999年排名第一次出现在这些页面上：美国证券的Banc在新的纺织，服装和鞋类和摩根士丹利的新互联网基础设施和服务中的营地行业。一面非常熟悉：ISI Group的Ed Hyman在连续21岁时被命名为华尔街的领先经济学家。
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在一到十的范围内（有十个最佳评级），受访者给华尔街研究了平庸5.9级。这个消息变得更糟。投资组合管理人员的四十四个百分之一，买方研究董事和买方股权分析师认为，在过去的12个月中，研究质量恶化，而只需6％就会说它更好。剩下的50％看没有变化。为了确定，因为这是我们第一次问这个问题时，不可能将结果与制度投资者之间的长期态度进行比较，以对经纪研究的长期态度。亚博赞助欧冠
受访者机构的大小而变化的答案，具有较小的买方公司，这可能在华尔街上依赖于墙壁街，这一点不太重要。管理下的资金低于5亿美元，并在沃尔街获得其最高标志，用于研究质量：6.5。最大的管理人员 - 通过最广泛的售卖报告，通常是最复杂的内部研究操作 - 给出了最低标记的卖出侧，为5.7。较少的小投资者认为质量下降：38％的经理人数不到5亿美元，与超过750亿美元的公司相比。本集团最批评的华尔街研究是为中型机构工作的受访者，管理层为100亿美元至299亿美元。大约59％认为研究质量削弱了，而只有1.6％的人认为它正在改善。与他们最大的对应物一样，这些中型公司提供了5.7级的研究。
投诉很熟悉：很多买入建议;如果有史以来，卖得太晚的建议即使是在下降市场。但是生产银行费用的压力，投资者担心可以侵蚀独立和诚信，这在投资组合管理人员中仍然存在。
投资者的感情深处醒目。“投资银行是每项决定的主要，主要司机，从分析师的分配到承保公司的覆盖范围，”一家主要基金公司的研究总监。“这意味着我们必须更加怀疑建议。”
添加了一个投资组合管理器：“大多数分析师都与管理层一起使用。他们被洗脑地相信炒作。在尽职调查之外很少。”
在某种程度上，华尔街的研究董事习惯于这种批评。“投资者始终说，研究质量从未如此糟糕。这就像抱怨天气一样。这是一个古老的故事，”DLJ的美国的首领杰克Blackstock说。但是，他承认，“在广泛的意义上，这是不幸的，我们与买方的关系变得更加遥远。电子传播更快地使沟通更快，但是它的交易证明了东西。以及交易日历一直忙，分析师在许多方向上拉了。“
分析师们忙得不可开交，试图追踪那些正在迅速改变形态和方向的公司:拥抱新技术、走向全球、收购和剥离业务。亚博赞助欧冠机构投资者将很难让分析师把注意力从他们的银行业务上转移开。即使在春季科技股暴跌之后——这导致纳斯达克指数在大约10周内下跌37%——今年的交易流，以及投资银行业务，仍可能达到创纪录的水平。
新股权发行于9月中旬，1585亿美元，距1999年的全年16.9亿美元的纪录不远。交易规模近年来飙升，从1996年平均7100万美元，今天达到23750万美元，这意味着加强竞争较少，但更具利润丰厚的竞争。根据Thomson Financial Securities数据的说法，合并和收购活动也是强大的，7,735次宣布九月中旬的价值1.36万亿美元，达到去年的1.56万亿美元，根据汤姆森金融证券数据。迄今为止，单独承保已为今年的费用至少为85亿美元。“在过去的几年里，有很多交易量，分析师难以按照他们习惯的方式做的工作，”摩根斯坦利的喜熟者说。
虽然近年来，曾经充分资助的研究部门的交易委员会，但近年来，他们的每股支付不符合承销费用。随着一位投资者所说，“底线是，5美分的交易佣金一股不能触及承销包销的60美分。”随着新电子贸易系统和折扣经纪人的兴起，主要公司的佣金的增长预计将来会缓慢缓慢。根据证券行业协会的据证券行业协会，主要公司和国家经纪公司去年达到95亿美元的委员会，总体投资银行费用远低于246亿美元。
要确定，有些人在买边留下来
销售方分析师价值的冠军。“有些研究是非凡的，比20年前的任何东西都好，”一位投资者说。“有更多的分析师出版，他们经常训练，MBA或CFAS。并且由于今天的赔偿，该领域可能会吸引更智能的人。”
令人惊讶的是，华尔街的研究董事同意。“研究比十年前的研究好多了，因为这个过程更有效，”雷曼兄弟美国股权研究总监史蒂文哈希说。“现实是，从更多平凡的报告职能和研究团队释放的技术释放分析师更大 - 提供更多的支持 - 因此分析师现在有时间思考更多，做更多的基于主题的研究。最终，你得到的更多。最终，你得到的更多好多了。”
一些研究董事表示，最好的可能是尚未到来的，部分原因是证券交易委员会的新公平披露条例可以将分析师追溯到基本分析。监管FD于10月23日生效，旨在制定有关所有投资者可用的公开交易公司的材料信息 - 同时。
在概念中，瑞丰公司将在勤奋的分析师上投入溢价，该分析师对公司或行业的前景进行核心牢固的研究 - 而不是在高地与朋友的努力。“由于高级别的管理联系而具有信息优势的分析师将看到这种优势滑落，”Salomon Smith Barney的McCaffrey说。
大多数卖方表示，现在说Reg FD将如何发挥作用还为时过早，但他们预计，这将使企业在如何与华尔街互动方面更加谨慎。“我们可能会看到越来越多的价值来自那些自己拼凑拼图的分析师，而不是按照管理层给他们的照片去拍，”桑福德伯恩斯坦公司(Sanford C. Bernstein & Co.)的研究总监萨利克劳切克(Sallie Krawcheck)说。
“研究质量并不巨大衰落，”DLJ的Blackstock说。“随着改变沟通的变化，并随着监管FD的出现，分析师不能简单地成为信息。这就是为什么我说我们可能是关于研究的黄金时代的尖峰，而不是葬礼。”
促进独立的任何新的发展都应该有所帮助，因为其他影响使分析师批评他们所涵盖的公司更加困难。企业管理层，在股票表现的股权选项中得到补偿，在未能举行党内的分析师们已经变得更加大胆。风险投资公司通常持有最近公开的公司股票，现在可以控制许多最热门的私人科技公司，可以通过威胁到未来的IPO上的银行业务来胁迫分析师。令人惊讶的是，鉴于他们的批评，来自基金经理的巨大压力不会对他们有大职位的公司来说。“这是我们业务的讽刺，”雷曼兄弟的哈希说。“投资组合经理不希望我们降级股票。”
分析师感到的压力并非都来自他们的公司外部甚至来自投资银行部门。经纪行业的快速整合正在改变研究，提高了关于分析师角色的新问题。在过去的四个月里，我们民意调查中的四大名额中有四大公司已经获得：Sanford C.Bernstein，DLJ，J.P. Morgan和Parewebber。和Schroder＆Co有限公司去年排名第15，今年年初折叠了美国的研究业务。详细说明影响的投资者来说太早了，但是使用这些公司的研究会看到欢呼的几乎理由。
正在收购DLJ的瑞士信贷第一波士顿(CSFB)全球研究主管阿尔弗雷德•杰克逊(Alfred Jackson)表示，不应担心整合后研究质量或客观性会下降。“我们有一个强大的传统，那就是让人们畅所欲言，”他指出。
CSFB很快就可以在它所说的那样掌握了更多的。如果新组合的研究部门能够在今年调查的每个类别中保留最高II排名的分析师，CSFB将被两支球队职位击败Merrill Lynch和Mergan Stanley的第1位点。即便如此，重复性可能会消除大约十二只排名的分析师 - 以及超过25分的竞争对手的富裕饲料分析师。整合 - 以及CSFB作为收购方的主导作用 - 必将导致更加震动。
PAILEWEBBERUBS WARBURG和J.P.摩根CASE曼哈顿银行的组合也显着加强了ACRORIRER的研究部门。UBS Warburg从Parewebber获得了18个团队职位，将在19名队员的9号队员中完成Parewebber的位置。和J.P. Morgan的17个职位追逐，将在18个总职位上完成第10号。
投资者也承认，他们与华尔街的关系以及分析师能够提供的价值带来了内在的压力。Awad资产管理公司(Awad Asset Management)高级分析师加里•施泰纳(Gary Steiner)表示:“我们之间的冲突由来已久，不过随着投行费用上升、佣金下降，现在可能更成问题了。”“研究的质量总是不尽如人意，这取决于公司和分析师。此外，分析师以不同的方式增加价值。分析师可能不擅长建模，也不擅长在专利研究上花很多时间，但他仍可能通过打电话向客户通报最新信息来增加价值。”
也就是说，机构投资者开亚博赞助欧冠始致力于自己的手。投资组合经理报告说，他们赚得更少的时间来与新的销售侧分析师交谈，有时完全拒绝与研究人员面对面的会议。“当我看着我的投资组合时，我在人们看到会议分析师并意识到我没有任何来自卖出的任何名字或任何来自卖方的想法，”“现在我只是依靠两个我真正相信的人。”
在许多情况下，最大的机构投资者正在努力加强与公司的直接亚博赞助欧冠关系。分析师和销售人员有时会发现自己在他们在公司高管和投资组合经理之间安排的会议期间在大厅里洗牌。“很多投资者在门口离开了分析师或销售人员，”资本监护人的巴特说。“如果我们认为这是一个重要的会议，我们也会要求他们在外面等，因为我们可以在没有他们的情况下拿起更多信息。”作为一般的做法，富达投资会使卖方分析师劝阻在Nondeal路演出中出席会议。美国世纪的投资，审慎投资和Putnam投资只是一些这样做的公司。
大量公司使用分析师以比曾经更有限的方式使用。“这是现在的服务工作，”一位前卖方分析师表示，他们已转换为投资组合管理。添加买边分析师，“我将支付分析师以获取管理层，及时流动信息，实地考察，设施旅游和 - 如果我不在IT上 - 一个行业底漆。”股票采摘，一旦研究员最重要的工作，这些天就会休息。今年，当被要求排名证券建议的重要性时，投资者将其置于十个领先的分析师属性中，前面只有更广泛的股权服务，如公司销售队伍，市场制作和主要市场服务的质量;1999年投资者排名股票选秀五，而1998年，这是第2条属性，遵循行业知识。“作为投资者，”一位客户指出，“你不会在面值上挑选股票。”
那么，投资者会从哪里选择股票呢?给他们自己的研究部门和独立的研究公司。从普特南(Putnam)和富兰克林邓普顿集团(Franklin Templeton Group)等巨头，到先锋投资管理(Pioneer investment Management)和Lord, Abbett & Co.等中型公司，许多投资公司都在加大投入，以增强内部研究能力。还有更多的人说，他们正在利用金融研究与分析中心(Center for Financial research & Analysis)等研究型公司;OTA/非记录研究;Gartner;以获得对个股或行业的公正看法。
华尔街分析师和投资者之间的紧张局势现在正在高涨。有没有和解的前景？一些买家说，随着交易流动，潮流仍然强劲，仍然强劲，在明年的标记迹象表明标记的迹象。“这是很早，但我看到分析师正在回到良好的基础工作的迹象，”投资组合经理说。“他们明白，随着交易日历减慢，他们可以以其他方式增加价值。”
由于许多分析师将证明，投资者是一个艰难的团体。即使是减少分心和更好的基础研究的前景也不会让每个人都刺激。一些巨型资产经理人表示，缩小的范围和偶尔的销售方案质量造成效率较低的市场 - 只是他们所爱的环境。“我们不介意卖方的研究已经下降，”首都守护者的巴特表示。“它只为我们创造了更多的机会，这是一件好事。”
选择球队
选择今年全美研究团队的成员，机构投资者向涵盖了82个行业团体和投资专业的调查问卷向主要资金管理机构的研究和首席投资官员提供了问卷亚博赞助欧冠。包括II 300号的那些经理，我们的7月排名美国最大的机构，以及其他关键的美国，欧洲和亚洲投资者。目录和行业数据来源被挖掘，以确保调查宇宙完整。我们还从华尔街研究董事提交的清单联系了关键机构客户，并在许多顶级机构直接向分析师和投资组合管理人员发送问卷。总共邮寄投票超过725个机构。
通过使用收到的每个分析师的数值分数来确定排名。通过从个人分析师授予的投票数量和基于投票机构的规模以及申请人授予分析师（第一，第二，第三或第四）的地方加权，制作得分。对于敞篷车，股权衍生品，Reits和华盛顿研究，涉及每个公司覆盖这些领域的分析师的投票;然后，我们强调了在评论中的团队努力的负责人。
为了满足这本杂志的制作计划，在8月7日之后改变公司的分析师被引用在他们以前的组织。唐纳森，卢比斯＆Jenrette，Pautewebber，J.P.摩根证券和桑福德C.伯恩斯坦·伯恩斯坦＆C.伯恩斯坦＆伯恩斯坦＆Co.的收购尚未认可，因为我们的截止日期没有关闭。今年截止后，几次分析师搬迁。埃里克·索伦（Eric Sorensen）在定量的研究和股权衍生品中占据了第三位，萨洛蒙史密斯巴尼加入Putnam投资，以及第一组技术分析中的第一队员，从雷曼兄弟退休。
部门被组织成广泛的行业组：基础材料，资本商品/工业，消费者，能源，金融机构，医疗保健，媒体，技术与互联网，电信和宏。该部门由机构投资者与买方和卖方研究董事协商确定。亚博赞助欧冠
我们今年对该部门阵容进行了几次变化，以反映不断变化的经济。互联网和新媒体已被细分为三类：新媒体，电子商务和互联网基础设施和服务。数据网络和有线电信设备被组合为反映收敛。我们还将许多重叠类别组合：铁路和卡车现已形成地面运输;国际和国内石油弥补了一个综合石油部门;有色金属和钢已放入单一金属（包括钢铁）类别中;农业和主要化学品均占用商品化学品部门;最后一年的电子/连接器和其他组件已折叠成电子产品制造服务。游戏和住宿已被重新装入单一部门，具有化妆品和个人护理产品和家用产品（现在化妆品，家用护理产品）。淘汰了工程与施工和技术软件。 We also renamed some categories for clarity: Leisure Products/Leisure Time became Leisure; Photography and Electronic Imaging was rechristened Imaging Technology; S&Ls and GSEs was renamed Mortgage Finance. We also added IT consulting to Computer Services.
调查对象和聘用他们的机构的身份将被保密，以确保他们继续合作。超过2,500人的意见，包括美国100家最大的股票经理人中约90%的人，以及超过300家其他重要的资金管理公司，都被调查过。
我们的记者用选民在电话上花了几周，了解有关他们选择的分析师的更多信息。此外，许多获奖者都接触了澄清他们的客户提出的积分，以确认某些股票价格，并获得对今年的评估。
此后，我们是我们在82个投资领域的最佳经纪公司分析师的排名，以及使这些个人从人群中脱颖而出的内容。它是由在高级编辑Carolyn Sar亚博赞助欧冠gent和Jane B. Kenney的机构投资者工作人员编制的，助理编辑Sivert Hagen，Erika Ihara和Curtis Yoshioka。Sargent写了介绍;贡献编辑帕姆阿布拉曼特州，安德鲁·布鲁克，玛丽·伯克，玛丽迪巴斯，玛丽迪布斯，苏珊··格尔（John Hintze，Suzanne Ligh，Ben Mattlin，Ellen James Martin，Scott McMurray，Giles Peelay和Melanie Waddell写了或编辑了所关注的扇区报告。
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销售方分析师价值的冠军。“有些研究是非凡的，比20年前的任何东西都好，”一位投资者说。“有更多的分析师出版，他们经常训练，MBA或CFAS。并且由于今天的赔偿，该领域可能会吸引更智能的人。”
令人惊讶的是，华尔街的研究董事同意。“研究比十年前的研究好多了，因为这个过程更有效，”雷曼兄弟美国股权研究总监史蒂文哈希说。“现实是，从更多平凡的报告职能和研究团队释放的技术释放分析师更大 - 提供更多的支持 - 因此分析师现在有时间思考更多，做更多的基于主题的研究。最终，你得到的更多。最终，你得到的更多好多了。”
一些研究董事表示，最好的可能是尚未到来的，部分原因是证券交易委员会的新公平披露条例可以将分析师追溯到基本分析。监管FD于10月23日生效，旨在制定有关所有投资者可用的公开交易公司的材料信息 - 同时。
在概念中，瑞丰公司将在勤奋的分析师上投入溢价，该分析师对公司或行业的前景进行核心牢固的研究 - 而不是在高地与朋友的努力。“由于高级别的管理联系而具有信息优势的分析师将看到这种优势滑落，”Salomon Smith Barney的McCaffrey说。
大多数卖方表示，现在说Reg FD将如何发挥作用还为时过早，但他们预计，这将使企业在如何与华尔街互动方面更加谨慎。“我们可能会看到越来越多的价值来自那些自己拼凑拼图的分析师，而不是按照管理层给他们的照片去拍，”桑福德伯恩斯坦公司(Sanford C. Bernstein & Co.)的研究总监萨利克劳切克(Sallie Krawcheck)说。
“研究质量并不巨大衰落，”DLJ的Blackstock说。“随着改变沟通的变化，并随着监管FD的出现，分析师不能简单地成为信息。这就是为什么我说我们可能是关于研究的黄金时代的尖峰，而不是葬礼。”
促进独立的任何新的发展都应该有所帮助，因为其他影响使分析师批评他们所涵盖的公司更加困难。企业管理层，在股票表现的股权选项中得到补偿，在未能举行党内的分析师们已经变得更加大胆。风险投资公司通常持有最近公开的公司股票，现在可以控制许多最热门的私人科技公司，可以通过威胁到未来的IPO上的银行业务来胁迫分析师。令人惊讶的是，鉴于他们的批评，来自基金经理的巨大压力不会对他们有大职位的公司来说。“这是我们业务的讽刺，”雷曼兄弟的哈希说。“投资组合经理不希望我们降级股票。”
分析师感到的压力并非都来自他们的公司外部甚至来自投资银行部门。经纪行业的快速整合正在改变研究，提高了关于分析师角色的新问题。在过去的四个月里，我们民意调查中的四大名额中有四大公司已经获得：Sanford C.Bernstein，DLJ，J.P. Morgan和Parewebber。和Schroder＆Co有限公司去年排名第15，今年年初折叠了美国的研究业务。详细说明影响的投资者来说太早了，但是使用这些公司的研究会看到欢呼的几乎理由。
正在收购DLJ的瑞士信贷第一波士顿(CSFB)全球研究主管阿尔弗雷德•杰克逊(Alfred Jackson)表示，不应担心整合后研究质量或客观性会下降。“我们有一个强大的传统，那就是让人们畅所欲言，”他指出。
CSFB很快就可以在它所说的那样掌握了更多的。如果新组合的研究部门能够在今年调查的每个类别中保留最高II排名的分析师，CSFB将被两支球队职位击败Merrill Lynch和Mergan Stanley的第1位点。即便如此，重复性可能会消除大约十二只排名的分析师 - 以及超过25分的竞争对手的富裕饲料分析师。整合 - 以及CSFB作为收购方的主导作用 - 必将导致更加震动。
PAILEWEBBERUBS WARBURG和J.P.摩根CASE曼哈顿银行的组合也显着加强了ACRORIRER的研究部门。UBS Warburg从Parewebber获得了18个团队职位，将在19名队员的9号队员中完成Parewebber的位置。和J.P. Morgan的17个职位追逐，将在18个总职位上完成第10号。
投资者也承认，他们与华尔街的关系以及分析师能够提供的价值带来了内在的压力。Awad资产管理公司(Awad Asset Management)高级分析师加里•施泰纳(Gary Steiner)表示:“我们之间的冲突由来已久，不过随着投行费用上升、佣金下降，现在可能更成问题了。”“研究的质量总是不尽如人意，这取决于公司和分析师。此外，分析师以不同的方式增加价值。分析师可能不擅长建模，也不擅长在专利研究上花很多时间，但他仍可能通过打电话向客户通报最新信息来增加价值。”
也就是说，机构投资者开亚博赞助欧冠始致力于自己的手。投资组合经理报告说，他们赚得更少的时间来与新的销售侧分析师交谈，有时完全拒绝与研究人员面对面的会议。“当我看着我的投资组合时，我在人们看到会议分析师并意识到我没有任何来自卖出的任何名字或任何来自卖方的想法，”“现在我只是依靠两个我真正相信的人。”
在许多情况下，最大的机构投资者正在努力加强与公司的直接亚博赞助欧冠关系。分析师和销售人员有时会发现自己在他们在公司高管和投资组合经理之间安排的会议期间在大厅里洗牌。“很多投资者在门口离开了分析师或销售人员，”资本监护人的巴特说。“如果我们认为这是一个重要的会议，我们也会要求他们在外面等，因为我们可以在没有他们的情况下拿起更多信息。”作为一般的做法，富达投资会使卖方分析师劝阻在Nondeal路演出中出席会议。美国世纪的投资，审慎投资和Putnam投资只是一些这样做的公司。
大量公司使用分析师以比曾经更有限的方式使用。“这是现在的服务工作，”一位前卖方分析师表示，他们已转换为投资组合管理。添加买边分析师，“我将支付分析师以获取管理层，及时流动信息，实地考察，设施旅游和 - 如果我不在IT上 - 一个行业底漆。”股票采摘，一旦研究员最重要的工作，这些天就会休息。今年，当被要求排名证券建议的重要性时，投资者将其置于十个领先的分析师属性中，前面只有更广泛的股权服务，如公司销售队伍，市场制作和主要市场服务的质量;1999年投资者排名股票选秀五，而1998年，这是第2条属性，遵循行业知识。“作为投资者，”一位客户指出，“你不会在面值上挑选股票。”
那么，投资者会从哪里选择股票呢?给他们自己的研究部门和独立的研究公司。从普特南(Putnam)和富兰克林邓普顿集团(Franklin Templeton Group)等巨头，到先锋投资管理(Pioneer investment Management)和Lord, Abbett & Co.等中型公司，许多投资公司都在加大投入，以增强内部研究能力。还有更多的人说，他们正在利用金融研究与分析中心(Center for Financial research & Analysis)等研究型公司;OTA/非记录研究;Gartner;以获得对个股或行业的公正看法。
华尔街分析师和投资者之间的紧张局势现在正在高涨。有没有和解的前景？一些买家说，随着交易流动，潮流仍然强劲，仍然强劲，在明年的标记迹象表明标记的迹象。“这是很早，但我看到分析师正在回到良好的基础工作的迹象，”投资组合经理说。“他们明白，随着交易日历减慢，他们可以以其他方式增加价值。”
由于许多分析师将证明，投资者是一个艰难的团体。即使是减少分心和更好的基础研究的前景也不会让每个人都刺激。一些巨型资产经理人表示，缩小的范围和偶尔的销售方案质量造成效率较低的市场 - 只是他们所爱的环境。“我们不介意卖方的研究已经下降，”首都守护者的巴特表示。“它只为我们创造了更多的机会，这是一件好事。”
选择球队
选择今年全美研究团队的成员，机构投资者向涵盖了82个行业团体和投资专业的调查问卷向主要资金管理机构的研究和首席投资官员提供了问卷亚博赞助欧冠。包括II 300号的那些经理，我们的7月排名美国最大的机构，以及其他关键的美国，欧洲和亚洲投资者。目录和行业数据来源被挖掘，以确保调查宇宙完整。我们还从华尔街研究董事提交的清单联系了关键机构客户，并在许多顶级机构直接向分析师和投资组合管理人员发送问卷。总共邮寄投票超过725个机构。
通过使用收到的每个分析师的数值分数来确定排名。通过从个人分析师授予的投票数量和基于投票机构的规模以及申请人授予分析师（第一，第二，第三或第四）的地方加权，制作得分。对于敞篷车，股权衍生品，Reits和华盛顿研究，涉及每个公司覆盖这些领域的分析师的投票;然后，我们强调了在评论中的团队努力的负责人。
为了满足这本杂志的制作计划，在8月7日之后改变公司的分析师被引用在他们以前的组织。唐纳森，卢比斯＆Jenrette，Pautewebber，J.P.摩根证券和桑福德C.伯恩斯坦·伯恩斯坦＆C.伯恩斯坦＆伯恩斯坦＆Co.的收购尚未认可，因为我们的截止日期没有关闭。今年截止后，几次分析师搬迁。埃里克·索伦（Eric Sorensen）在定量的研究和股权衍生品中占据了第三位，萨洛蒙史密斯巴尼加入Putnam投资，以及第一组技术分析中的第一队员，从雷曼兄弟退休。
部门被组织成广泛的行业组：基础材料，资本商品/工业，消费者，能源，金融机构，医疗保健，媒体，技术与互联网，电信和宏。该部门由机构投资者与买方和卖方研究董事协商确定。亚博赞助欧冠
我们今年对该部门阵容进行了几次变化，以反映不断变化的经济。互联网和新媒体已被细分为三类：新媒体，电子商务和互联网基础设施和服务。数据网络和有线电信设备被组合为反映收敛。我们还将许多重叠类别组合：铁路和卡车现已形成地面运输;国际和国内石油弥补了一个综合石油部门;有色金属和钢已放入单一金属（包括钢铁）类别中;农业和主要化学品均占用商品化学品部门;最后一年的电子/连接器和其他组件已折叠成电子产品制造服务。游戏和住宿已被重新装入单一部门，具有化妆品和个人护理产品和家用产品（现在化妆品，家用护理产品）。淘汰了工程与施工和技术软件。 We also renamed some categories for clarity: Leisure Products/Leisure Time became Leisure; Photography and Electronic Imaging was rechristened Imaging Technology; S&Ls and GSEs was renamed Mortgage Finance. We also added IT consulting to Computer Services.
调查对象和聘用他们的机构的身份将被保密，以确保他们继续合作。超过2,500人的意见，包括美国100家最大的股票经理人中约90%的人，以及超过300家其他重要的资金管理公司，都被调查过。
我们的记者用选民在电话上花了几周，了解有关他们选择的分析师的更多信息。此外，许多获奖者都接触了澄清他们的客户提出的积分，以确认某些股票价格，并获得对今年的评估。
此后，我们是我们在82个投资领域的最佳经纪公司分析师的排名，以及使这些个人从人群中脱颖而出的内容。它是由在高级编辑Carolyn Sar亚博赞助欧冠gent和Jane B. Kenney的机构投资者工作人员编制的，助理编辑Sivert Hagen，Erika Ihara和Curtis Yoshioka。Sargent写了介绍;贡献编辑帕姆阿布拉曼特州，安德鲁·布鲁克，玛丽·伯克，玛丽迪巴斯，玛丽迪布斯，苏珊··格尔（John Hintze，Suzanne Ligh，Ben Mattlin，Ellen James Martin，Scott McMurray，Giles Peelay和Melanie Waddell写了或编辑了所关注的扇区报告。