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亚洲100:他们忘记了多久

市场上升,增长速度更快,增加房地产价值。亚洲金钱经理重新开始轨道。

    市场上升,增长速度更快,增加房地产价值。亚洲金钱经理重新开始轨道。

    凯文哈姆林
    2000年10月
    亚博赞助欧冠机构投资者杂志

    施罗德投资管理公司(Schroder Investment Management)北亚区主管西蒙•里格比(Simon Rigby)两年前从伦敦来到香港时,他发现香港是个阴郁的地方。持悲观态度的人士预测,香港恒生指数(Hong Kong Hang Seng index)可能会跌至2000点。目前,香港恒生指数已跌至7000点,较1997年高点16660点下跌逾50%。十年来最高的利率使得房地产价格暴跌,经济学家似乎几乎每天都在下调对亚洲国家的增长预期。里格比把舱口封好,等待暴风雨过去。

    它没有花很长时间。

    恒生指数现在超过了15000点,房地产价格已经回升,亚洲开发银行预测今年该地区的经济增长将达到6.9%,甚至比去年6.1%的健康增长还要高。

    里格比表示,在将投资银行业务出售给花旗集团(Citigroup)旗下的所罗门美邦(Salomon Smith Barney)后,总部位于伦敦的施罗德在今年1月对其全球战略进行了评估,得出结论称,“从3至5年的前景来看,欧洲大陆和亚洲将成为资产管理业务的增长引擎。”

    虽然有关国家和行业将增长最快的辩论,但大多数人都同意亚洲在全球扩张战略中重新获得关键作用。“美国似乎已经达到了成熟,”基于香港果岭媒体资产管理负责人的Blair Pickerell说。“如果你坐在纽约或波士顿,你就开始考虑你将在哪里获得增长,然后开始考虑亚洲奇迹。”

    在今年的亚洲前100名货币管理人员的机构投资者排名中,可以看到亚洲复苏兴趣的证据。亚博赞助欧冠追逐曼哈顿公司今年4月同意,支付77.3亿美元购买的罗伯特弗莱明控股,其中一家珠宝是Jardine Fleming资产管理。(应该指出的是,只有1999年在这些排名中获取人物。2000年发生的人将影响明年的名单。)1999年6月,爱荷华州德梅因金融集团公司在澳大利亚购买了13.8亿美元,并在澳大利亚购买银行家信托基金管理部门。来自德意志银行的亚洲。校长现在是第15大的国际资产经理,亚洲投资资产。

    外国买家在台湾尤其忙碌。台湾共同基金市场的进一步开放,以及政府和企业养老基金资产准入的承诺(可能在几个月内),重新引发了投资者的兴趣。今年6月,荷兰银行控股有限公司(ABN Amro Holdings)收购了光华证券投资信托有限公司(Kwang Hua Securities Investment Trust & Co.) 82%的股份,交易金额未披露。花旗集团(Citigroup)斥资7.5亿美元收购了富邦集团(Fubon Group)五家公司15%的股份,其中包括富邦证券投资信托。道富环球投资管理公司和台湾顶级基金管理公司国泰人寿成立了一家合资公司,在本地共同基金市场展开竞争。

    与此同时,在韩国,由美国国际集团(aig)和罗斯(W.L. Ross & Co.)牵头的财团以约2.5亿美元收购了排名第三的现代投资信托管理公司(Hyundai Investment Trust Management Co.)的控股权。

    外国基金经理没有在日本或澳大利亚进行任何新的收购,但这些市场的行业整合仍在迅速进行。澳大利亚联邦银行以50亿澳元(27.4亿美元)收购Colonial First State Investment Managers。1999年1月,排名第一的基金管理公司AMP收购了GIO Australia Holdings。去年晚些时候,它收购了GIO尚未持有的43%的股份,进一步巩固了自己作为该国最大资产管理公司的地位。一些公司更名为:摩根格伦费尔(Morgan Grenfell,澳大利亚)更名为德意志资产管理(Deutsche Asset Management,澳大利亚),国家共同基金更名为安盛亚太(AXA Asia Pacific)。

    保险业的放松管制促使日本继续综合合作。在主要的重新调整中,Dai-Ichi相互居住保险公司,排名第五和Yasuda Fire&Marine Insurance Co.在上个月初宣布,他们将在主要保险公司之间的第一次绑定之一中交叉销售和共同发展保险单用不同的产品线。不久之后,Asahi相互人寿保险有限公司,Nichido Fire&Marine Insurance Co.和Tokio Marine&Fire Insurance Co.宣布他们将跨越彼此的政策并共同开发新的政策。他们表示,他们最终会合并并邀请美吉人寿保险公司加入它们。

    随着亚洲金融危机令人沮丧的余波消散,整个地区的重点转向抓住新的增长机遇。在香港,44家养老产品提供商匆忙与雇主签约,从12月1日起,这些雇主将开始缴纳一项新的固定缴款(defined contribution)养老金计划,该计划面向的是香港200万未被自愿企业计划覆盖的员工。预计强制性公积金第一年的供款将达13亿至19亿美元,到2030年累积资产总额将达1,300亿美元。激烈的竞争应该会将竞争范围缩小到10家。香港上海银行(Hongkong & Shanghai Banking Corp.)以及美国国际保险公司(American International Assurance Co.)与怡和保险(Jardine Fleming)的结盟几乎肯定会是其中之一。

    那些站在场上的公司可能还进入磨损。“我们正在等待资产来增长一点点,并试图评估关键球员将会成为谁,”北亚巴克莱全球投资者负责人Brian Haskin说。“一旦有合并,我们将看到足够的资产使其对BGI感到有趣。”

    新加坡也吸引了源源不断的外国基金经理:道富环球投资(State Street Global Advisors)成立了一个新的固定收益部门,巴克莱全球投资者(Barclays Global Investors)计划明年初开设一个办事处。政府决心吸引更多的基金经理到这个岛国,并继续放松其中央管理的强制性养老金计划,中央公积金。几个月前,管理该计划的规则进行了修订,释放了210亿美元的潜在新资产,用于共同基金的投资。新加坡投资公司(Singapore Investment Corp.)的政府和其他与政府有关联的实体继续向外国基金管理公司授予稳定的投资授权。富达投资(Fidelity Investments)亚洲机构业务主管道格拉斯•奈史密斯(Douglas naissmith)表示,新加坡目前是亚洲第三重要的市场,仅次于日本和香港。

    新加坡的东南亚邻国表现不佳。2000年,国际投资者将目光转向了科技、媒体和电信类股,将印尼、泰国和菲律宾的股市边缘化。奈史密斯表示:“就全球投资者而言,它是北亚加上新加坡、印度,可能还有马来西亚。”

    奈史密斯报告称,这些老练的投资者尤其担心汇率风险,尤其是在管理固定收益投资组合时。许多人试图对冲他们的投资组合。他们也在转向另类投资,因为越来越多的机构愿意考虑将高收益的新兴市场债券作为投资组合的组成部分。越来越多的韩国和台湾机构投资者寻求在国际上分散投资组合。亚博赞助欧冠

    与此同时,日本恢复了生机。邮政储蓄银行10年期固定利率存款(见日本)106万亿日元(1000亿美元)从4月份开始到期,期限为两年,再加上2001年可能引入的美国式固定缴款制度,基金经理们正竞相管理这些资产。

    不过,外国共同基金管理公司今年在日本遭遇了一个小挫折。他们在投资信托资产中所占比例从1999年初的10%降至7%,截至6月底,这一比例略高于60万亿日元。去年末日元兑美元大幅升值后,大量资金撤离外国债券基金,引发了资金外流,而日本股市大幅升值又加剧了这种情况。

    Jardine Fleming投资信托和咨询公司(Jardine Fleming Investment Trust and Advisory Co.)驻东京的市场营销主管Mikio Takado表示:“日本投资者认为外国基金经理有魔力。”“在日本投资者在外国债券基金上亏损后,这种神话就结束了,他们开始对外国资产管理公司产生了一点怀疑。”

    专家预计,外国企业的市场份额只是暂时的损失。当日本投资者对共同基金的想法变得更加放心时,他们可能会将更多的资金配置给表现最好的基金经理。一旦中国推出401(k)计划,他们肯定会这么做。如今,只有2%到3%的个人金融资产被分配到共同基金。Takado保守地预测,投资于共同基金的资金将在5年内从6月底的60万亿日元增长到至少75万亿日元。

    “试图进入市场,特别是在东京的高级顾问Richard Nuzum说:”努力进入市场,特别是发现和吸引正确的类型,有很多挑战。““但是如果一个公司已经解决并拥有良好的投资产品,那么在日本可能会比世界上任何其他市场更快地发展资产。这是一个相对容易的市场,可以拿起资产。”

    没有人会把中国视为一个简单的市场,但金钱经理对大陆的前景感到兴奋。事实上,随着北京准备允许该国首次开放式共同基金的推出,可能在年底之前,轻微的中国发烧正在爆发。

    在签署与中国的氟氯化资产管理公司签署咨询和技术合作协议之一:Jardine FlEming(与华安基金管理有限公司),州街全球顾问(中国工商银行),斯科罗德(与中国资产管理)和邀请资金集团(与Penghua基金管理有限公司)。当法律允许时,这些联盟可能导致股权参与。Under an earlier World Trade Organization accord hammered out with the U.S., China agreed to allow foreign fund managers to set up joint ventures in which they can own a stake of up to 33 percent, rising to 49 percent three years after China's accession to the WTO.

    “您不能在您的计划中拥有中国,”南方全球顾问的香港亚洲业务负责人Vincent Duhamel说。Schroder Investment Management的Rigby认为,Schroders-China Asset Management合资企业可以在两年内积累管理价值15亿美元的管理资产。

    一个高级基金管理行政听起来更持怀疑态度。他说,中国代表了最糟糕的机会,其中一个“10亿人每人投资2美元”。这意味着经理的高成本和低回报。Jardine Fleming的Pickerell承认,中国的收入“在未来十年中会非常难以解除,”由于众多规则和合规性问题将使运营昂贵和困难。然而,他注意到,当它成为第一个在台湾设立商店的外国基金经理时,慢性弗莱明队面临着类似的情况。“那个曾经梦过那个16年后,你开始的小事将是一家追逐80亿美元的公司的主要部分?”问Pickerell。“与你在中国中可以做的事情相比,台湾没有任何作用。这将需要很多工作,它会再喝20年,但你会醒来一天,你将创造了世界上最大的一个基金管理公司。“

    不过,并非所有的基金经理都在涌入中国。信安国际亚洲区总裁Rex Auyeung表示,他正在“从3万英尺的高度”关注那里的事态发展。在参与中国的婚配游戏之前,他希望看到更多有关将为外国经理人制定的规章制度的细节。“中国不是我的首要任务,”欧阳说。“印度和日本是。”

    是的,印度。富达的奈史密斯表示:“短期来看,印度将比中国更具吸引力。”他预测,印度可能会更快地开放市场,并部署一种对外国基金管理公司更友好的模式。欧阳预计,在他的公司9月份在印度推出一系列共同基金,并与印度工业发展银行(Industrial Development Bank of India)成立了一家合资企业之后,印度将出现“垂直增长”。

    然后还有养老金的前景。如果今年晚些时候设立一个新的印度养老金机构的计划得以实施,那么未来10年,基金经理将可获得400亿美元的新资产。不过,欧阳说,“即使养老金立法晚一点出台,也没关系。”我们非常有希望在12个月内积累10亿美元的共同基金资产。”

    两年前,这种预测会激发笑声的笑声。Schroder的Rigby说,“这是惊人的速度恢复。”



    排名是如何编制的

    亚博赞助欧冠机构投资者的第六次亚洲最大的机构投资者的年度排名包括银行,保险公司,养老基金,在11个亚洲国家的独立基金经理和公司,以及该地区有15个具有重要投资的国际管理人员,尽管不一定管理资产那里。根据管理层的大量资产的子公司通常单独列出。

    驻纽约的助理编辑劳拉•维特金(Laura Witkin)和艾丽卡•伊哈拉(Erika Ihara)在高级编辑简•b•肯尼(Jane B. Kenney)的监督下,根据各种来源编制了排名,包括各机构自己填写的调查问卷。香港分社社长Kevin Hamlin提供协助。在很多情况下,我通过后续的传真、电子邮件和电话来完善这些数据。在某些情况下,II的研究人员从年度报告中挑选信息,或试图从财政部和监管机构获取数据。在没有官方数据的情况下,II从精算师、经纪公司、咨询公司和公司网站获得数据。加上脚注的估计数字说明了其余的数字。如果可以,数据会被分为地区和资产类别。

    II员工们认为,在亚洲各地的不同披露和不同的会计准则,鉴于亚洲的不同会计措施,备受比较的比较。在大多数情况下,“其他资产”专栏包括贷款。不可避免地,由于缺乏披露标准以及为某些货币管理人员达到近似全部人数所需的各种来源,有些国家的资产有了双重计数。

    由于货币转换和四舍五入,细分数字加起来可能不等于总资产的总和。除非另有说明,所有数据均为1999年12月31日的百万美元。这些数字是以1999年底的汇率换算成美元的。除特别注明外,日本的所有数据和汇率均以2000年3月31日为准。