华尔街研究领域最新的工作是“全球协调员”。申请的是外交官，而不是歌唱家。
特约编辑珍妮·伯克
2000年12月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
华尔街研究领域最新的工作是“全球协调员”。申请的是外交官，而不是歌唱家。
作为Merrill Lynch的拉丁美洲金融机构基于纽约的分析师，亚历克斯什因特人物在过去的五年里，他已经访问了南美洲20次，以满足公司管理层和向客户的市场研究。但是，在几个月前，阿根廷本土人从未预料到他，D是向东京的同意。
今年6月，33岁的他放弃了自己的股票报道，转而撰写了美林公司的第一份真正的全球银行综合研究报告。这次工作的转换让他不仅去了东京，还去了新加坡、香港、马德里和米兰，与美林公司的30位地区银行分析师会面。谢克特是新一代华尔街分析师的一员:全球行业研究协调员。谢克特的任务是支持美林对金融机构的全球研究，该公司目前正在能源、制药、技术和电信等领域复制这一成果。
“我习惯于在覆盖拉丁美洲时看几个国家，但现在我认为超过60个国家，秀丽的观点长期以来，”Schecter说。
一般来说，全球协调员将所有公司的区域股票覆盖范围和研究理念整合，为每个行业的统一视图创造统一的观点。除此之外，角色无视描述。协调员可能会或可能没有自己的股票覆盖范围，也可能或可能无法制定自己的证券建议。在塞尔的案例中，该工作可能涉及将美国银行与日本的住友银行和德国的Dresdner银行进行比较，以辨别出来，这是最低估的。
这个职位需要灵活性和推销员的直觉。协调人必须组织团队电话会议(通常是在不适宜的时间，以容纳分散在世界各地的分析师)，讨论最近的事件和投资主题。他们必须调和不同分析师的观点，在许多情况下，还要撰写最终的研究报告。与同事和客户搞好关系也是必须的，因为全球协调员不仅向投资者推销他们的服务，有时还可能向持怀疑态度的其他分析师兜售全球研究的优点。
全球协调员职位的创造代表了华尔街在十年的更好部分的旅程中的最新里程碑。一些买方企业，如富兰克林邓普顿投资，开创了全球投资，而卖出方一直在努力，有时迟来，以跟上不断增长的研究需求的步伐。最近庞大的跨国合并浪潮已经赋予全球努力新的即时性。
"Globalization has been under way for a long time, but now it's hit critical mass," says Ian Vose, head of U.K./European equities and research for London-based Dresdner RCM Global Investors (U.K.), which manages about $140 billion in equities. To appreciate the importance of a global view, investors need look no further than DaimlerChrysler, the Stuttgart, Germany,based carmaker recently humbled by management missteps at its U.S. operations in Auburn Hills, Michigan.
德意志银行证券(Deutsche Bank Securities)、美林(Merrill Lynch)、摩根士丹利(Morgan Stanley) Dean Witter和瑞银华宝(UBS Warburg)已经设立了新的协调人职位，其他许多经纪公司也在筹备中，包括荷兰银行(ABN Amro)、瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)和所罗门美邦(Salomon Smith Barney)。美林全球行业研究产品主管加里•贝克(Gary Baker)表示:“为了达到下一步，我们觉得需要投入一些资源。”
在机构投资者，2000年的全球研究团队中排名最高的公司都亚博赞助欧冠赞同全球研究协调员的概念。毫不奇怪，他们也是在跨境积极扩张的银行之一。MSDW在堆的顶部完成，正如去年一样，尽管它的铅略微缩小。高盛和美林队第2号，为高盛的重复，从三分之一的Merrill加上了一步。再次放置第四名是瑞银瓦斯堡;在第五五，萨洛蒙。第六次职位进入了德意志银行证券，这不仅仅是其团队职位，并攀升两种凹口。CSFB将一个梯级滑动到第七，而J.P. Morgan跌至第八次凹口。DLJ和雷曼兄弟绑第九。
亚博赞助欧冠机构投资者将CSFB和DLJ处理为单独的实体，因为CSFB在我们的投票期结束后并遵循求职者的截止日期后，CSFB收购DLJ未完成。汇总两家公司的投票将导致若干全球部门阵容转变。这些变化，这在任何一家公司都没有磨损分析师并且没有覆盖范围的重组，会提升CSFB在八个部门中的排名，并为公司提供五个额外的团队职位。在银行业和金融服务中，CSFB将从亚军升至第二名;在资本货物中，该公司将从第2号升至1号;在保险中，CSFB将申请第三点;在零售方面，该公司将跳跃到亚军。新公司还将获得石油和天然气，制药，电信和经济学的亚军职位。
对跨国公司的更多综合股权研究的需求只是全球分析的一个驱动因素。投资银行公司还了解，广泛的分销是争夺巨型承保交易的关键。Leading players continue to merge in a bid to achieve global reach (and to avoid falling into the second tier): In the past year UBS Warburg bought PaineWebber, CSFB picked up Donaldson, Lufkin & Jenrette, and Chase Manhattan Corp. agreed to acquire J.P. Morgan. All three deals reflect the current consensus on Wall Street that benefits accrue to those with size and geographic scope. "Very often, a large non-U.S. equity or merger financing deal needs to be sold globally , and simultaneously," says Guy Moszkowski, brokers and asset managers analyst for Salomon. "An investment banking firm can,t aspire to call itself a global force if it doesn,t have strong distribution around the world and can,t tap into the rich U.S. markets."
甚至超过他们的卖方同行，资产管理人员正在扩大全球范围内创建自己的客户平台。威廉登陆，全球资产分配和定量研究的首席投资官员威廉·莱姆斯（Putnam Investments），“全球作业是我们业务最快的部分，从零三年前开始。”富达投资和联盟资本管理还报告称全球产品的任务以比区域或国内任务更大的速度增加。As companies like the U.K.'s BP Amoco, which last year took over U.S.-based Atlantic Richfield Co., bring in thousands of new employees around the world, they increasingly want to offer retirement benefit programs with investment choices that combine local and global stocks, usually along sector lines.
过多的跨境资金管理整合也加速了这一举措。随着资产管理公司整合国际收购，他们的观点和投资能力自然会变得更广泛，尽管在可预见的未来，汇率风险将继续使许多资产按国家划分。过去一年，总部位于南非的Old Mutual收购了波士顿的联合资产管理公司(United Asset Management Corp.)，总部位于慕尼黑的安联(Allianz)同意收购总部位于圣地亚哥的Nicholas-Applegate Capital Management;大通曼哈顿(Chase Manhattan)收购了总部位于伦敦的罗伯特•弗莱明集团(Robert Flemings Group)，后者旗下的怡和弗莱明(Jardine Fleming)子公司在亚洲迅速占据了市场。“这创造了一个全球视角，因为你的平台的一部分是基于世界各地的。你想要利用这一点，所以你开始交流和交换想法，转变为全球思维模式，”德雷斯顿的沃斯解释道，他的公司在法兰克福、伦敦和旧金山管理基金。
与此同时，养老金改革正在蔓延到中国、匈牙利、印度、意大利和俄罗斯等地，为跨国公司打开了新的机遇。例如，全球最大的资产管理公司瑞银资产管理公司(UBS Asset Management)刚刚完成了对其两家子公司——总部位于伦敦的Phillips & Drew和总部位于芝加哥的Brinson Partners——研究部门的大规模重组。现在，每个分析师都是沿着行业而不是地理线追踪全球股票。与此同时，德意志资产管理公司(Deutsche Asset Management)已将其投资决策转向全球。这些变化是向跨国公司提供养恤金产品和报告服务的重大努力的一部分。正如Putnam的兰德斯所指出的，许多养老金计划发起者(甚至在美国)正在用单一的全球投资组合取代传统的国际和国内投资组合分割。他们的目标是:避免对美国市场的过度敞口。
今年的胜利团队赢得了世界股票市场的一点帮助。虽然大多数其他人都跌倒，但最正式的交易所在印度尼西亚和菲律宾，股指在11月下旬下降了30％以上。韩国和台湾更糟糕。阿根廷，巴西和墨西哥都在看同一时期的两位数损失。欧洲的图片更加混合。意大利和瑞士在11月关闭时温和，德国，西班牙，瑞典和U.K.下降了。
对于以美元为基础的投资者来说，结果更加惨淡:11月底，道琼斯亚洲、欧洲和拉丁美洲的全球指数都出现了两位数的跌幅。美国股市拖累了全球所有股指，无论是哪种货币，道指和标准普尔500指数跌幅均超过9%，纳斯达克指数跌幅超过30%。
就国家表现而言，2000年需要非常精确的准确性才能获得健康的回报:澳大利亚、加拿大、中国、丹麦和委内瑞拉是少数几个股市表现稳定的国家。
要找到远牌地点的机会，卖方公司终于承认，他们可以在他们的高级分析师身上更加精益，以生产“全球”研究作为一个边界。鉴于80小时的大学研究人员已经是时钟，这样的作业就完成了超越震动士气。“如果他们已经获得了高级分析师，你可以让他们参加一份夜晚的工作，也是全球头，”CSFB全球研究总监阿尔弗雷德杰克逊说，产品协调员已被任命为10个扇区年。
迫使若干分析师，在切割和粘贴研究报告中的意见，也有效。“在一些公司，策略师们甚至具有相同的看法，”Templeton资产管理全球股权研究总监Norman Boersma说。“如果你有不同地区的不同假设，那么你显然有一个问题。”
进入全球协调员，其使命是在公司的行业研究中确定全球主题，（有时）将这些想法作为客户销售。每个公司都定义了一些不同的角色。在CSFB和UBS Warburg，协调员在前面，向客户提出股票分析和投资主题。与此同时，萨洛蒙更喜欢没有股票的幕后协调员，没有股票覆盖或与投资者直接联系。“他们会在他们走上期间发明这项工作，”Salomon全球股权研究总监John Hoffmann说。
大多数公司都将下方的分析师命名为此职位，希望避免遭受破坏的EGO，这可能会导致最高高级分析师不是在全球部门研究的人。“分析师就像歌剧歌手，在气质和金钱之间，你必须找到处理它们的方法，”杰克逊说。它有助于该经纪公司正在从其内部行列中选择全球协调员，通常来自团队本身。“你试图挑选大学，支持而不是伤害沟通的人，”霍夫曼解释道。
公司还提出了一项协调一致的努力，以确保高级分析师直接参与创建全球产品。11月初Merrill，S Schecter与犹大Kraushaar，公司，美国美国银行分析师（以及2000年全美研究团队在跨国银行的2000年）。这两个人会见了近100个投资组合经理，介绍了他们的新全球研究。他们还参加了新加坡亚洲银行业会议。“与亚历克斯一起，我们现在拥有资源，将更具结构化的常规[全球]产品组成，”Kraushaar说。
如果全球协调员和高级分析师制定不同的结论，公司是否可以发布综合产品？研究董事唐，T预期冲突，因为全球行业协调员作为高级行业分析师的内部克劳罗漏，通常直接向全球研究负责人报告。两者都为不同目标提供不同客户的事实也为不同的观点提供了一些余地。区域研究人员也应该能够利用全球产品的工作。“随时随地占据分析师，板块的一些要求，他们会做得好，”Merrill的贝克说。
尽管一个独特的全球面孔有潜在的好处，但大多数公司承认，选择一个协调者和少数其他举措并不能解决全球研究中固有的所有问题。时区和语言障碍仍然阻碍着分析师之间的交流，而个性冲突、雄心勃勃甚至文化差异都可能破坏他们的努力，无论协调人多么有说服力。最后，跨境分析本身是一项复杂的工作，涉及不同的货币、会计规则和金融定义。技术可以加速和民主化信息，但它不能克服人性。
投资者欣赏华尔街公司在过去一年中取得的一些进步，但和往常一样，他们还想要更多。他们说，能够进行有用的全球行业比较的模型仍然是例外，而不是规则。而且，尽管卖方加强了其分析人员，但大多数公司还没有完全从全球存在到全球产品的飞跃。“尽管许多公司在欧洲、日本和北美都有大型集团，但意见非常分散，”普特南的兰德斯表示。
事实上，一些投资者希望华尔街的研究转向定制项目，把趋势分析和收益预测的细节留给越来越多的买方分析师。一家大型基金管理公司的研究主管表示:“我们(从华尔街)得到的东西与我们自己的人不一样，我们希望华尔街能挖得更深。”依赖卖方收益预估和选股的小型基金显然不希望大公司放弃这些领域。所有这些都让经纪公司陷入了一个熟悉的困境:如何为所有客户提供所有服务。
投资者似乎接受了华尔街全球研究努力的“前进的两步，一步回来”。“卖出的一面越好，”Dresdner的王子说。“把协调员放在一起是第一阶段，而且落后的是一种全球经营方式。”
全球研究团队方法论
在我们的第四次年度全球卖方研究中，《机构投资者》(Institutional Investor)请全球各地的基金经理对经纪公亚博赞助欧冠司在二十多个股票类别和投资专业领域的研究进行评级。约350名买方分析师、投资组合经理和研究主管做出了回应，他们代表美国、英国、欧洲大陆和亚洲的约140家资金管理机构。
我们的记者在电话上花了几周，选民了解有关他们选择的研究团队的更多信息。此外，许多获奖者被联系以澄清他们的客户提出，以确认某些股票价格，并获得对今年的评估。
因为这是一个团队排名，对特定公司和为这些公司工作的个别分析师的投票被合并到一个团队的总数。在汇总选票的类别中决定谁应该被突出显示是很困难的。通常情况下，研究人员要么是团队负责人，要么是投资者最常认可的分析师。
总领导排行榜是根据每个公司在我们排名中的团队总数而定的。加权领导者表显示了当公司被分配一个数字总数时的结果，反映了他们的团队在每个类别中的排名。在此情况下，排名第一的证券公司得到4分，第二名得到3分，第三名得到2分，第二名得到1分。然后将这些数字相加，得出加权排名。与II的其他研究团队排名不同，考虑到计算甚至定义所管理的全球资产的难度，投票的权重并不取决于机构的规模。
调查对象和聘用他们的机构的身份将被保密，以确保他们继续合作。除了《机构投资者》(Insti亚博赞助欧冠tutional Investor)对美国、欧洲和亚洲顶级基金经理的排名，该公司还利用了已公布的买方目录和其他数据来源，以确保调查范围是完整的。全球研究主管还提交了他们最重要客户的名单，他们联系了许多客户。
根据全球基金经理和经纪公司的反馈，我们完善了今年的行业阵容。去年的零售/食品和零售/一般类别合并为一个零售部门;我们还在去年的钢铁类别中增加了金属和矿业。3个股权板块(建筑、住宿、交通)和1个宏观板块(可转换股)被淘汰。
另外要注意的是:为了满足该杂志的生产计划，在10月9日之后跳槽的分析师的投票将被记入他们之前的组织。我们将瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)和Donaldson, Lufkin & Jenrette视为独立实体，因为瑞士信贷第一波士顿对DLJ的收购直到11月才最终完成，那时我们的调查期已经结束，截止日期也已经过去。
以下是我们对23种全球投资专业的最佳卖方研究团队的排名，以及这些团队脱颖而出的原因。它是由机构投资者的工作人员在高级编辑卡亚博赞助欧冠罗琳萨金特和高级副编辑威廉加斯顿的指导下编写的。概述由特约编辑珍妮·伯克撰写。伯克和特约编辑Andrew Bloomenthal、Mary D、Ambrosio、Suzanne Lorge、Ben Mattlin和Giles Peel撰写或编辑了以下行业报告。