46岁的萨姆•米切尔-伊内斯(Sam Mitchell-Ines)是伦敦的一名通讯顾问，晚上下班回家后，他会径直走到自己的苹果电脑前，沉浸在最新的夜间激情中:炒股。自从他开始购买股票以来，他已经获得了三位数的回报。他的投资组合主要由提供互联网加密技术的公司组成，这是他密切关注的一个行业。但他第一季度明智地买入了英国啤酒酿造商Scottish & Newcastle等表现糟糕的Old Economy股票，也为自己赚了一大笔钱。
和他的许多朋友一样，米切尔-伊内斯希望确保欧洲的经济增长和健康的股市对他的个人财富产生直接影响。他使用的电子服务E*Trade使投资变得诱人而简单。他表示:“我过去常常给经纪人打电话，但利用自己的空闲时间在家进行交易和研究的能力特别有吸引力。”“网上投资没有任何麻烦，也很快。最重要的是，它有丰富的信息支持。”
Mitchell-Ines和Milles喜欢他的最大机会和对欧洲业务的金融服务提供商的最大威胁。他们对股票的饥饿是促进股权共同基金和直接股权增长的狂热增长。但由于他们没有与传统的分销渠道联系起来，他们是强迫银行，保险公司，经纪人和资产管理人员重新考虑历史悠久的销售和营销策略。这些机构疯狂地建立，购买和合作，在比赛中搭配他们的产品。传统的金融服务网点是否会使足够快，以持有汹涌的市场？像Charles Schwab＆Co.或Fidelity Investments这样的局外人会抓住一大块企业吗？或者将欧洲电子新闻占据主导地位？
Equity culture has come to the Old World at last - but not in the same way it came to the U.S. Mutual fund ownership skyrocketed in the U.S. after 1987, when the tax-favored 401(k) retirement plans enacted by Congress to supplement Social Security and to replace dwindling corporate pensions took effect. Employees had it drummed into them that over a long time horizon, stocks outperform other investments, and they clamored for 401(k) funds that channeled their money into equities. Then, during the 1990s, low interest rates and the Internet-driven information explosion turned more and more investors into individual stock pickers.
不同的力量在欧洲工作。对于一件事，养老金改革仍然是大多数国家的未知领域，在政府运行，贵族的支付服务仍然是政治上的圣经。因此，欧洲人不会植入股票市场，因为他们担心垂死和饥饿。相反，他们认为股权是参与逐步自由化经济体的方式。由于公司对盈利能力和政府认真私有化和管制重点行业，投资者希望获得利益。此外，许多国家在1999年降低了欧洲货币联盟的短期利率。这已经缩减了储蓄账户和固定收入投资的吸引力。
但欧洲的投资环境可能是一个令人敌意的公司，为公司寻求满足消费者对股票的兴趣。在投资银行和商业银行之间没有玻璃静坐的消防墙，这家大陆的所谓普遍银行目前是证券和共同基金的主要供应商。根据伦敦的基金咨询公司部门分析，1999年银行分行对欧洲人的74％的互联网销售负责。相比之下，大多数基金客户通过Schwab等折扣经纪人商店商店，如忠诚等资金。
而且，直到最近，欧洲银行还很少推出自己以外的产品。在法国和德国，多数基金公司仍只销售自有品牌的基金。基金超市，包括花旗集团的CitiChoice和英国而互联网让资产管理公司可以直接瞄准年轻的在线投资者。尽管如此，在共同基金市场上的欧洲人几乎没有什么信息来帮助他们在数以千计的选择中导航。对于绝大多数人来说，去附近的银行分行似乎是最安全、最简单的路线。在欧洲大型金融机构开始提供广泛的第三方产品之前，独立基金管理公司将为争夺零售资产展开一场艰苦的战斗。
金融服务提供商的另一个障碍是，尽管货币联盟，但欧洲仍然是市场市场。肯定，欧盟16个国家的11个国家现在以欧元而不是当地货币计量所有金融交易。但他们保留了自己的证券法律和结算系统。即使在监管障碍下降的情况下，欧洲人也表现出对本土产品和熟悉名字的强烈偏好。
他们还有投资特质，不能总是解释，这可能导致营销人员头痛。例如，意大利人拒绝购买前端负荷的产品，但将支付相对较高的管理费用。如此，希望在意大利销售的共同资金必须创建一个单独的股票类别，如果他们想要赢得客户。“我们重新设计了我们的整体策略，”花旗集团的SSB CITI资产管理集团零售负责人Jill Paitchel说，全球管理层3700亿美元。“我们最初认为有可能为我们在伦敦的欧洲努力的大部分基础设施基础。我们现在采用了拥有当地商业经理的模型。”
SSB CITI的Grail及其竞争对手是一项洪水，代表了数十年的陷入困境需求。根据Schroder Salomon Smith Barney的说法，欧洲共同基金资产现在是35万亿美元，超过四年前的两倍以前。萨洛蒙预测，截至2002年底，总增长率将超过5万亿美元。
仅在过去12个月里，就有大约1500亿美元流入欧洲股票共同基金的金库。摩根大通(J.P. Morgan)的数据显示，今年前六个月，德国新增了320万名基金投资者(增长了70%)。法国目前管理的共同基金资产规模为5010亿美元，在全球排名第三，仅次于美国和卢森堡。
除了将他们的积蓄储蓄融入资金外，欧洲人开始持有股票挑选。投资者在芬兰投资者（占人士的20％），爱尔兰（20％）和U.K.（25％）的直接股权。（25％）在美国（13％）。在2000年上半年，德国零售股数量增长了25％，达到600万，或7％，而法国看到十年的第一次增加，因为股东的数量从520万增加到580万或者10％的人。
对于大陆欧洲，这些数百万人增加了一场革命。二十年前，任何类型的股权所有权都被局限于一个小小的企业精英。大多数国家没有内部交易法律。股票市场被认为是机构和富人高管的高风险金融操场，因此个人投资者陷入了储蓄工具，或者如果他们真的很精明，来自蓝筹公司的AAA级债券。现在，听到德国祖母在他们下午的咖啡和蛋糕上交换股票提示并不少见。
然而，欧洲的零售革命可能才刚刚开始。如果法国、德国和意大利的社会主义政府最终开始养老金改革，甚至将部分退休资金负担转移到私营部门，那么将有数万亿欧元流入共同基金市场。衡量未来增长的一个标准是:美国投资于共同基金的总资产占国内生产总值(gdp)的57%，而欧洲为23%。根据总部位于布鲁塞尔的Fédération Européenne des Fonds et Sociétés d' invest的数据，约有50%的美国家庭持有共同基金，而欧洲的这一比例约为15%。对于欧洲大陆的基金提供商来说，私人养老金将意味着财源滚滚。
然而，到目前为止，飙升的基金流量和直接投资的飙升主要来自像米切尔的个人，渴望尽可能方便地提升净值。为了到达这些客户，伦敦Janus International的首席执行官Richard Garland表示，美国共同基金巨头Janus的子公司，找到合适的分销渠道比促进产品本身更重要。
"I went to the distributors first," he says, describing how Janus launched its initial attack on non-U.S. markets in December 1998. "Specifically, I went to see the private banking division of Merrill Lynch and said, 'We want to build European product around your distribution channel.' We are now the third-biggest provider in that channel."
与此同时，加兰一直在与当地经销商建立联系，现在他在德国和意大利雇佣了全职销售人员。去年，该公司在都柏林推出了Janus World Funds。在它提供的10只基金中，有其母公司的旗舰产品，如Janus Twenty，以及一些专门为欧洲投资者设计的基金。结果，Janus赢得了价值25亿美元的欧洲资产。
但闯入欧洲分销渠道很难。例如，许多大德国银行和保险公司在过去几年中收购资产管理公司的高额美元，试图提高利润率并改善业务组合。Deutsche Bank购买了Morgan Grenfell;Dresdner Bank抢购桑顿管理，Kleinwort Benson和RCM Capital;Commerzbank获得了木星和蒙哥马利资产管理;去年10月保险公司Allianz购买了PIMCO。这些联盟背后的逻辑：使用德国机构的广泛分支网络销售着名的高利润基金品牌。独立资产管理人员被视为监督者。
在法国寻找分销合作伙伴甚至更加困难。虽然德国有一个开发的独立财务顾问网络，而共同社会和Landesbanken和其他储蓄机构则为大银行，BNP-Paribas，SociétéGénérale和CréditLyonnais主导法国基金市场的竞争。该国最大的共同基金经销商，拥有超过45万名客户的Cortal由BNP-Paribas拥有。当被问及法国的分销机会时，SSB花旗的Paitchel提供了一个简短的回答：“柯尔尔。就是这样。”
对外人的抵抗可能是如此禁止一些公司决定不值得直接解决零售市场 - 特别是如果零售从未成为他们的面包和黄油业务。例如，J.P.摩根投资管理1997年与Deka签署了所谓的白色标签协议，德国储蓄银行的基金管理臂，以及法国的宴会人口。J.P. Morgan将为携带伙伴银行品牌名称的产品提供基金管理。
此类协议在美国，银行常常雇用外部基金经理，以使其客户能够快乐和忠诚的产品。但白色标签在欧洲仍然比较少见，大型银行和保险公司更愿意向客户销售自己的资产管理子公司的专有产品。然而，J.P. Morgan认为欧元的出现将为国际资金创造一个胃口，这既不是德国储蓄银行也不是Banque Pomulaire提供的。
这被证明是一个良好的赌注。Deka在三年内为J.P. Morgan提供了超过50亿美元的摩根管理，Banque Populaire筹集了25亿美元。新的基金已经出现了它的成本为J.P.摩根在德国或法国建立零售业的一小部分。但是，银行关系需要仔细培养。J.P. Morgan的个人投资者小组负责人Ramon Secrades表示，该公司将一支三人团队维护，专门用于其德国银行客户。“他们的工作是接近Deka的内部销售和营销团队，”他说，“谁反过来代表20,000个[储蓄银行]分支机构。所以说我们仍然从Deka学习。”
意大利和西班牙为独立银行提供了更大的空间，因为当地银行未能及时发现散户投资者的崛起。到他们这么做的时候，资产管理专业知识的价格已经被哄抬起来，排除了收购的可能性。因此，本地银行往往更愿意与外部基金管理公司合作。这些合资企业可能是非常有利可图的。例如，自1995年Putnam Investments收购意大利Banco Popolare de Brescia共同基金子公司Cisalpina 20%的股份以来，该公司已吸引了超过60亿美元的意大利新投资。
独立基金经理努力对像Putnam这样的庞然大物市场份额可以在基金超市找到救赎。在美国，施瓦布和忠诚于共同占超市资金销售的90％，此类分销渠道对欧洲相对较新。但他们很快就可以为资产经理筹集比赛。
花旗银行已成为这一新的分销渠道的一个拖车者。它的Citichoice基金超市于1999年4月在巴林和阿拉伯联合酋长国审判后于1999年4月开业 - “一个相对控制的环境”，Citigroup在伦敦的全球消费银行业部门的业务发展副总裁威廉谢里丹威廉谢德丹。现在，超市在德国推出，提供了来自18名投资经理的400个不同的资金。银行计划很快在希腊，意大利，阿曼和西班牙提供Citichoice，但暂时避免了U.K.，其分支网络有限。
CitiChoice不喜欢称自己为超级市场。相反，“我们认为自己是一家大型精品店，”谢里登说。这是因为它不会与SchmidtBank的conors或德意志银行(Deutsche Bank)的网上银行Bank 24正面交锋。conors是欧洲第二大在线零售经纪商，提供来自75家提供商的约2,500只基金，而德意志银行(Deutsche Bank)的网上银行Bank 24则提供来自50多家提供商的1,500只基金。CitiChoice也不是最便宜的基金。当conors或英国Egg销售许多无货产品时，花旗对收取预付分销费用没有任何歉意。
谢里登说:“我们不是向消费者出售价格。”他推销的是一对一的建议。花旗在德国300家分行的约2,500名销售人员不断向客户提供可用资金的信息。
Egg Intermediation在英国则采取了相反的做法。它是英国保诚保险公司(Prudential Corp.)旗下互联网银行Egg的一部分，今年3月推出了在线金融超市，拥有来自17个基金家族的170只基金。其20%的资金没有前端负荷，另外30%的资金只收取50个基点。Egg Intermediation的负责人阿利斯泰尔•米尔恩(Alistair Milne)说:“我们研究了美国的模式，并了解到你向客户提出的方案必须在价格和易用性方面明显优于竞争对手。”该公司通过收取基金管理费的50%来赚钱，而不是通过收取分销费用。截至8月底，Egg已经吸引了超过3000万美元的投资。
Egg允许用户创建一个虚拟365亚博 ，并在花钱之前进行投资试验。一旦他们签约成为客户，他们就可以创建一个个人资产负债表，每天对他们持有的共同基金进行估值。如果他们还使用Egg信用卡或办理房屋抵押贷款，他们就可以获得自己总资产的每日快照。他们还可以购买鲜花、音乐和内衣。米尔恩说，Egg计划在一年内提供保险产品和金融建议。
很明显，Egg的目标是成为英国的品类杀手，但它面临着大量的竞争。阿比国民银行(Abbey National)和哈利法克斯(Halifax)等大型本地银行正推出基金超市，作为一种防御措施。富达在英国的超市FundsNetwork已经提供了来自14家公司的250只基金，并计划最终在英国扩大到1,800只基金。这家总部位于波士顿的巨头在7月份花费了1600万美元推出这项服务，并在营销上投入了数百万美元。
资金和Fundsnetwork有一个转折：富达是直接和通过独立基金顾问销售资金。“我们简单的哲学是，需要建议的人将继续使用建议，”Richard Wastcoat从伦敦负责资金网络。他认为Fundsnetwork既是一个在线零售服务，也是IFAS的商业网站。
竞争对手不确定这种方法是否可行。在英国，支付给分销商的典型前端负荷仍然高达5%。如果一个基金在网上没有负荷，IFA在试图销售它时明显处于劣势。“IFA没有使用这个网站的动机，”FundsNetwork的一位观察人士表示。“这就像火鸡投票赞成过圣诞节一样。”
结算会带来另一个问题。美国巨头施瓦布预计将在年底推出一家超市，但是正在领导努力的Nigel Reynolds表示，低效的清算和结算系统已经阻止了推出。“在运行互联网网站时，无法控制卷，我们想要的最后一件事是积压和糟糕的宣传，”他说。施瓦布告诉基金经理，除非他们可以通过CREST电子清算系统解决，除非他们的资金将没有资格获得超市。跨境解决问题甚至更复杂（参见框，第60页）。
富达的Wastcoat认为，最终，只有少数几家基金超市能在欧洲取得成功——少数国家冠军基金和只有一两家在泛欧交易领域取得成功。不过，这种新的分销方式正在激励传统基金机构提供第三方产品。慕尼黑的抵押贷款抵押银行(HypoVereinsbank)计划出售其持有已有11年的备受推崇的英国基金管理公司Foreign & Colonial，并专注于通过其分支机构、其Activest基金分销部门，以及通过已是德国第三大在线经纪公司的Direkt Anlage Bank在线销售多种产品。在法国，保险公司安盛集团(Axa Group)和金融服务集团Caisse des Dépôts et Consignations已开始提供基金中的基金产品。
Timothy Connelly资金领导，由Brown Brothers Harriman＆Co.为其私人银行客户开发的基金超市，借鉴了计算机行业的类比。“那个业务的最终获奖者是Sun Microsystems和Microsoft这样的公司，这是从早期开始”开放式建筑“，”他说。“认为他们可以满足他们的专有产品的所有需求的银行在沙滩上有头部。”
虽然资产管理公司为将其产品提供战斗，但在线折扣经纪人的蓬勃发展的军队正在为欧洲日交易商的灵魂而战。该市场提供了神奇的增长：根据J.P. Morgan的报告，在过去六个月内，在线投资者的数量增加了一倍多，从140万到290万。在1997年底，年代经纪公司首先在欧洲上网，市场站在400,000名入侵投资者。在德国，DeutscheBörssE估计，现在在线经纪人占所有交易的16％。瑞典的交易所将该国的交易所置于接近25％的国家。
这些交易商中的许多人都开始作为投资新手。“我们在我们的客户中进行调查，40％以前从未投入过，”Coral子公司E-Cortal I-Cortal领先领先的在线经纪的国际发展负责人Michel Sidier说。“人们很害羞。在线经纪人给他们制作小额投资的自由，并遵循自己的战略。”
然而，尽管电子投资的普及普及，但供应是超越需求。J.P. Morgan的报告指出，欧洲有超过120个在线经纪商。这是不可持续的。为了避免退化为价格区分大宗商品，经纪人正在努力从人群中脱颖而出。提供泛欧和美国交易的能力在他们的优先事项列表中很高。
E-Cortal从1999年9月开始在八个欧洲和美国市场提供每笔15欧元(13美元)的跨境交易，在竞争对手面前抢先一步。但该公司的先发优势可能是短暂的。总部位于加州门洛帕克的E*Trade也在采取类似的跨境战略，定价具有吸引力。例如，它向在美国投资的瑞典投资者收取每笔交易28欧元的费用
11月期间预计的新服务可以使在线经纪人不必建立自己的跨境交易基础设施。它还可以为个人投资者收缩交易成本。Jiway, a joint venture between Sweden's OM Group (with a 60 percent stake) and Morgan Stanley Dean Witter & Co., will offer trading to brokers for only E4 per trade in 6,000 securities across eight European countries and the U.S. The company intends to pass on to brokerages the savings achieved by standing between the retail order flow and local exchanges and settlement bodies; clearing and settlement will take place on Jiway's books. To date, 30 brokerages have signed letters of intent.
“Jiway”在粤语中是“智慧”的意思，迄今已有7家做市商签约。该服务“将有点像美国的专家系统，”主席Lynton Jones说。交易将被结清，余额将被转至国内清算系统。但Jiway必须获得大量订单，才能实现其所设想的成本节约。对手们也在集结力量。欧洲两家最大的在线券商——德国商业银行(Commerzbank)旗下的ComDirect和ConSors——今年8月宣布，它们正与柏林证交所(Berlin Stock Exchange)进行初步谈判，以创建一个泛欧洲零售交易平台。
对网上投资者眼球的激烈竞争已经推动了跨境整合。9月份自贸贸易，法国第三大在线经纪经纪经纪，宣布，它将被Hypovereinsbank的Direkt Anlage收购，价值7.74亿美元。据自贸贸易创始人Charles Beigbeder说，新团队将能够在明年夏天提供跨境交易。
电子经纪人的下一步将陷入新一代的在线投资者。大多数日间交易商已经在线。现在挑战是吸引更多保守的用户。这些客户可能希望共同基金以及廉价的交易服务 - 特别是如果股票市场急剧下降。这将有利于诸如E *贸易和电子皮质等经纪人。A pioneer of online discount brokerage in the U.S., E*Trade also offers mutual funds there and in Sweden and Japan and is examining ways to launch the service in France and the U.K. E-Cortal's parent distributes 12,000 mutual funds in France, all of which can be bought on its French Web site.
在线经纪人正在投注另一种诱惑和保留客户的方式是通过提供投资建议。作为艾伦安德森，谁在爱德华琼斯的欧洲行动所说，“如果自我指导的投资很容易，我们都将是富裕的基金经理将无法完成就业机会。”事实上，Edward Jones通过避免互联网并扩展其欧洲分支网络而不是扩展其欧洲分支机构（参见第54页）。
E-Cortal的Sidier补充道:“如果客户购买了法国电信的股票，他可能对法国电信有一定的了解。如果他在寻找一只欧洲股票基金，难度就大得多。有很多选择，而买家对基金的投资策略知之甚少。”
因此，越来越多的在线经纪商计划通过提供投资咨询为其服务增加价值。法国的自私与意大利IFA网络Fandiaria签署了合资企业。今年晚些时候它将在法国超市连锁赌场内的员工亭，购物者将能够与培训的代表聊天关于365亚博 建设。
对于欧洲散户投资者来说，无缝跨境交易仍是一个遥远的前景。尽管货币联盟本应创建一个单一的股票市场，但个人投资者仍发现很难购买邻国发行的股票。
分布跨界的机制是吱吱作响的。很少有零售经纪经纪人在祖国外面有重要的存在。根据J.P. Morgan的研究，德国的获奖者是唯一一个在自己以外的国家排名前五个的在线经纪。（这是西班牙和法国的3号。）
这并不是说公司不努力扩大市场份额。一个恰当的例子:德国电信私有化的第二部分。1996年，第一批资金主要流向了国际机构。1998年，该公司决定在全欧洲进行零售发行，筹集了110亿欧元。此前从未有人尝试过这样的做法，首席经理德利佳华(Dresdner Kleinwort Benson)不得不寻求欧盟(EU)的帮助，以扫清监管障碍。28%的发行是在德国以外发行的。
在第三股提供，2000年6月，Deutsche Telekom将其第一个全球零售股提供。它分配了30％的E15亿，2亿份账户，33％到德国零售投资者，22％，零售投资者在欧洲其他地区和美国和日本的剩余投资者零售投资者。
DKB股权负责人Conor Killeen表示，虽然第二和第三次裁员成功，但由于零售投资者作为股票分销渠道而被带走是一个错误。“对于一个泛欧问题的工作，你需要有一个众所周知的公司，有一个很好的故事，最好的，一切，一些地方存在，”他说。
监管变更可能有助于跨境零售产品。欧盟欧洲证券委员会联合会由欧洲17岁的股票交易所的监管机构成立于1997年，以促成泛欧护照的发行人。护照可以让“一家公司以欧洲所有投资者为所有欧洲投资者制作欧盟范围的公共优惠，以简化发行人的监管合规性，并确保适当的投资者保护。”此外，欧洲零售购买的监管障碍正在落下，落后于来自共同基金超市和在线经纪人的压力。
然而，欧洲仍然拒绝变成一个巨大的、快乐的交易厅。几个世纪以来的民族主义竞争不会在几年内消失。监管机构已制定法律，鼓励集体投资可转让证券(UCITS，共同基金的总称)跨越欧洲边境。在任何欧盟国家以UCITS形式成立的基金，只需填写一份从当地监管机构获得的表格，就可以在任何其他国家注册。然而，大多数基金仍然只在国内注册。根据穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)的研究，在所有ucits注册的基金中，只有30%在一个以上的欧洲国家出售。富达的FundsNetwork超市尚未推出泛欧产品，董事总经理Wastcoat表示，这就是原因之一。
目前，欧洲零售革命的新参与者们一次只在一个国家兜售他们的商品。花旗集团的帕切尔表示:“你仍然必须努力工作，逐个市场进行研究。”对于个人投资者来说，努力工作意味着每天都有更多的自由。
砖，不是点击
艾伦安德森曾担任美国零售经纪人的美国零售经纪人琼斯，用于耕作孤独的沟渠。在20世纪80年代初，他是在威斯康星州密尔沃基举办他补丁的经纪人。“道琼斯队已经横向走了十多年，”他回忆说，客户正在避免像瘟疫一样避免股权共同基金。
现在在伦敦，安德森再次支付趋势，避免了赢得欧洲客户的热门概念，是在线最好的地方。相反，在过去的两年里，爱德华·琼斯在苏格兰远东东北的阿伯丁开设了85个办事处，到了英格兰西南角的普利茅斯。到2003年安德森旨在有400 U.K.办事处。下一站是大陆欧洲。
安德森承认，互联网已经使销售零售金融服务的业务发生了翻天覆地的变化。然而，他坚持认为，有些人永远不会在网上做生意，建议仍然是关键。
安德森说：“当你在金融工作时，很容易忘记，并非每个人都在早上起床，读到华尔街日记。如果我正在运行管道企业，我不想担心机会当我在夜间或周末回家时购买的共同基金。我不想在网上搜索。我想要建议。这就是爱德华琼斯的步骤。“
这一侧重于向个人提供面对面的建议，中产阶级投资者从密苏里州圣路易斯圣路易斯的区域经纪人推动了爱德华琼斯，以至于过去20年来美国金融服务的伟大成功案例之一。（1980年该公司有304个办事处;它现在有超过4,900人。）这是一个简单的哲学，即安德森认为也将在欧洲工作。
他可能是对的。传统的智慧认为，欧洲福利安全网的相互资金更加受欢迎，而不是美国的人。但安德森认为这一观点只是揭示了行业的自满。他认为，问题是，欧洲共同资金不是用户友好的。
以英国单位信托为例，由于其双重定价结构和高额管理费，其设计初衷是为了让生产商而不是消费者受益。“在英国和欧洲占据主导地位的分销渠道在鼓励公众参与方面并没有特别有效，”安德森说。爱德华•琼斯(Edward Jones)打算从他们的错误中获利，方法是做它一直以来做得最好的事:一次接触一个投资者。——交流
清除泛欧资金的道路
U.S.和欧洲共同基金行业之间的比较与交易，清算和结算之间有较小的鲜明。那是因为美国人有基金/仆人和欧洲人没有。
由国家证券清算公司成立于1986年，基金/服务允许经纪人和其他基金经销商使用单一电子平台从553个基金家庭购买和兑换共同资金。1999年，基金/凡人每天平均处理192,000个订单，价值为39亿美元。虽然它并不完美，但系统意味着美国共同资金只是易于交易和解决方案而不是证券。通过大多数账户，该服务允许股权共同资金的固有人气完全实现。
欧洲没有相同的。想要购买或出售特定共同基金的经销商必须联系该基金的转移代理。传真机仍然是这些通信的有利方法。
如果经纪人试图从另一个国家购买相互基金，那么工作更令人沮丧。尽管货币联盟，但每个欧盟国家仍然有自己的解决，税收和监管报告制度。即使资金计价为欧元，也可能涉及广场投资者的账户。
这些麻烦阻碍了跨境共同基金交易。在卢森堡注册的基金仍在抱怨这些问题。卢森堡的监管旨在促进跨境交易。法国巴黎银行(BNP-Paribas)欧洲投资者服务部门产品开发主管Fréderic佩拉德(Fréderic Perard)表示:“分销商只是选择投资于自己管辖范围内的基金。”“他们在跨境贸易时遇到的困难意味着，对许多人来说，不值得这么做。”
不过，还是有希望的。法国证券结算系统Sicovam两年来一直能够结算在当地注册的基金。自6月以来，英国该公司允许基金分销商通过电子平台交易单位信托。
为其部件，计算机大师正在推动为共同基金订单和结算创建标准电子消息格式。法国科技咨询公司Cap Gemini已经组合了一组转移代理人和监护人，以基于XML开发消息，为下一代交易系统的支持技术，以及Swift，Interbank Communications网络，正在寻求适应其消息类型共同基金。
总部位于布鲁塞尔的欧洲清算银行(Euroclear)定于今年底推出的互联网服务FundSettle，旨在成为泛欧的共同基金结算机制。与此同时，还有许多其他举措可以简化跨境基金交易。今年6月，Brown Brothers Harriman & Co.推出了针对其托管客户(主要是欧洲私人银行)的企业对企业平台Fund WorldView。该项目负责人蒂莫西•康纳利(Timothy Connelly)表示:“大多数银行知道，他们需要在桌面上推出一款共同基金产品，以便向客户展示，但不知道该怎么做。”
FundsHub是该行业最有希望的创新之一，它是大通曼哈顿银行(Chase Manhattan Bank)和英国电子商务技术供应商Investia于今年4月组建的合资企业。FundsHub将提供企业对企业的技术，允许分销商创建自己的品牌基金超市，提供泛欧产品。大通欧洲共同基金服务主管克里斯托弗•埃奇(Christopher Edge)指出，第一家分销商已经签约，将在第四季度上线。他说:“在这款产品投入运营后，我们预计将积极向分销商推出这款产品，首先是在英国，然后是在欧洲其他地区。”——交流